《科技制造行业周报：沿海核电进入高速发展期辽宁、山东将受益—川财证券》由会员分享，可在线阅读，更多相关《科技制造行业周报：沿海核电进入高速发展期辽宁、山东将受益—川财证券（13页珍藏版）》请在凡人图书馆上搜索。

1、 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 1/13 核心观点 本周 A 股指数 普遍 微跌 ， 机械行业排名表现 尚可 。我们认为 2022 年一季度中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比 加速 下滑。 受上游涨价，出口订单下滑以及 国内疫情扩散影响需求和生产影响，制造业二季度经营承压。 从基本面的角度， 2022 年需要紧抓 数字化和智能化、双碳目标 和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势， 重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础

2、件相关标的。 本周是 2022 年 4 月第 1 周， 泛地产、建筑材料和装饰、钢铁、银行和煤炭 等板块表现最好，周涨跌幅都 为正 ， 电力设备、电子、国防军工、农林牧渔和医药生物 等板块表现最差 。 与上周相比，本周跷跷板效应 继续 ， 前期 超跌 反抽幅度较大的 板块明显 回踩 。概念板块中 西部大基建、水泥、新疆振兴、新型城镇化、磷化工 等板块表现最好； 新冠特效药、 CRO 指数、锂电正极、光伏逆变器和汽车配件 等板块表现最差。 本周市场风格极端，受房地产限购政策退出预期和疫情扩散影响，市场重回保增长逻辑，风险偏好明显收缩，房地产产业链是资金关注的核心，成长逻辑的中小市值标的领跌。 本

3、周市场下探拉回， 上证指数在上周 K 线上半部运行 ， 创业板综则继续下探， 上证指数和创业板综都 继续大幅 缩量 ， 市场仍在反抽态势中，但幅度 和节奏 还需继续观察 。目前对 反抽 高度 不宜 乐观， 量能不足如 一旦受阻， 有可能 大概率未来演变成区间震荡走势 。从结构上看，市场还是呈现出涨跌快速轮动，超涨杀跌，超跌补涨的态势，预计这 种态势仍将持续。 中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时间。受 房地产限购政策持续退出影响 ，房地产 和基建 产业链表现 继续 良好，说明 市场对于 保增长压力 的担忧加剧 ，预期市场仍将聚焦保增长相关新老基建板块。 本周疫情相关检测盒、抗原、特效药

4、和中药板块 大幅 调整， 我们认为 疫情仍是市场关注的热点板块 ，目前已有较大回调，仍存在热点轮动的可能性，反而是房地产板块，不宜再大幅最高， 估值合理的央企建筑及建材 板块 仍可适当关注。 短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。 4 月已进入年报和 一季报 密集披露期 ，业绩成为主导市场的核心变量。但 21 年一季度多是制造业业绩的高点， 22 年一季度制造业业绩同比增速表现较好的板块有限，航天军工板块的部分上游及民参军企业一季报或有较大的超预期概率，可以适当关注。受俄罗斯被制裁范围和深度扩大影响，国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将沿海核电进入高

5、速发展期，辽宁、山东将受益 科技制造 行业周报 所属部门： 行业公司部 分析师： 孙灿 报告类别： 行业研究报告 执业证书： S1 报告时间： 2022 年 4 月 8 日 联系方式： 北京： 东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 6 层， 100005 上海： 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， 200120 深圳： 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32 层， 518000 成都： 高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼， 610041 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 2

6、/13 是资本配置的重点，专精特新有望成为近期热点。 我们认为下周市场下行系统性风险暂时缓解，板块轮动过快，还是应当控制仓位防守反击，根本原则则是 新的热点尽早参与，继续回避基金抱团超涨的板块，波段思路操作。基本面投资，我们还是建议优选那些 21 年业绩超预期， 22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的

7、投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数 据、汽车智能、 Mini LED 和 VR）标的。 相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。 市场表现 本周上证指数 下跌 0.94%，沪深 300

8、机械行业，周涨幅前五个 股为 厦工股份、冀东装备、宝塔实业、 *ST宝实和雪人股份 ，涨幅分别为 20.49%、 16.05%、 14.47%、 14.47%和 13.57%。跌幅前五的个股为 新莱应材、泰林生物、津荣天宇、埃斯顿和诚益通 ，跌幅分别为 -25.27%、 -23.27%、-13.48%、 -11.90%和 -11.45%。 本周大盘指数 主要指数普跌， 机械板块表现 尚可 ,涨幅前 十 的公司涨幅在 10%以上，跌幅前 九 的公司跌幅都在 10%以 上 ，行业个股 整体 涨跌互现 。 行业动态 1. 多项政策扶持 “绿氢”发展加速多点开花 （财联社 ） 2. 沿海核电进入高速发

9、展期，辽宁、山东将受益 （ 中国核电信息网 ） 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，国外疫情扩散带来的系统性风险 。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 3/13 正文 目录 一、 投资观点 . 5 1.1 年度观点 . 5 1.2 每周观点 . 7 1.3 相关标的 . 8 二、 市场表现 . 8 三、 行业动态 . 8 四、 公司动态 . 10 风险提示 . 11 相关报告 . 11 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声

10、明 4/13 图表目录 图 1： 行业本周涨跌幅前二十的行业 . 8 图 2： 机械行业个股涨跌幅前十 . 10 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 5/13 一、 投资观点 1.1年度观点 我们认为 2022 年度： 一、中国制造面临的三个核心趋势，持续推动中国制造业的转型升级 对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标 和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。三个重大趋势，构成了中国制造业当前和未来所面临的根本发展环境，将会从各个方面影响国家和社会的运行和治理模式，将会从理念以及现实上，直接影响经济的增长模式，

11、产业的发展模式和个人的生活模式。 三个重大趋势是挑战也是机遇： 1.缓解国家冲突和对抗，需要降低国内对外高速增长的资源渴求，就必须通过绿色发展理念来转变发展模式，同时进行总量控制和内部挖潜，通过数字化和智能化来提高效率； 2.内循环建设和供应链重构需要找到新的增长驱动力以应对外需的缺口，需要数 字化和绿色化来提供新的附加值，找到新的增长动力。 3.数字化和智能化推动社会生产力的跨越式发展，也需要新的产业和内部需求来消化过剩的劳动力，对国家治理和社会运行格局的冲击，也需要更强健有力的国家产业安全体系和生活环境来应对外部挑战和解决内部矛盾。 二、把握中国制造转型升级的根本方向和思路，关注未来确定性

12、强、空间大、赛道好的新兴先进制造产业方向，挑选那些创新驱动的和具有自主核心优势的成长型科技制造企业 综合上述分析，我们认为投资者应当把握，在三大趋势下，国家及社会资本的投资带来的投资机会。数字化和智能化趋势下， 我们应当聚焦新基建方向，重点关注 5G、泛半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿色化趋势下，我们应当聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会。 1.数字化和智能化趋势下的新基建投资机会 1） 5G 通信基础产业链。 5G 技术在数据传输速率、移动性、传输时延

13、及终端连接数量等具备优势，将进一步推动万物互联。 PCB 板块可以关注的相关标的有：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、生益电子等。 光通信板块可以关注的相关标的有： 5G主设备商中兴通讯，光通信设备商星网锐捷、光迅科技，光模块供应商中际旭创、新易盛，光器件供应商烽火通信、通鼎互联等。 2） 泛半导体产业链。半导体国产化设备和材料产业链可以关注的相关标的有：晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技和至纯科技等。第三代化合物半导 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 6/13 体，碳化硅产业链可以关注的相关标的有：新洁能、时代电气、士兰

14、微、扬杰科技、海特高新、露笑科技、三安光电、楚江新材和天通股份等。 3）智能化应用产业链。自动化和机器人智能化集成产业链，可以关注的相关标的有：汇川技 术、埃斯顿、双环传动、克来机电、大族激光、中亚股份、永创智能、新莱应材等。工业物联网产业链，可以关注的相关标的有：制造类企业海尔智家、美的集团、三一重工，平台类企业用友网络、东方国信、宝信软件，企业软件提供商汉得信息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息等。泛在电力（特高压）物联网产业链，可以关注的相关标的有：金智科技、海兴电力、国电南瑞和国网信通等。 2.双碳背景，绿色化趋势下的低碳绿色能源革命投资机会 1)低碳新能源利用设备产业链。光伏产业链可以关

15、注的相关标的有：兰石重装、中环股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股 份、上机数控、隆基股份和通威股份等。风电产业链可以关注的相关标的有：明阳智能、通裕重工、禾望电气、中材科技、川润股份、高澜股份、润邦股份和宝胜股份等。氢能利用产业链，可以关注的相关标的有：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份、东方电气、上海电气和深冷股份等。核能利用产业链，可以关注的相关标的有：核能设备厂商东方电气、兰石重装、中密控股、应流股份、江苏神通、上海电气、盾安环境和台海核电等 ,核电应用产业链中国核电、中广核技和中国核建等。 2)储能产业链中。电化学储能产业链可以关注的相关标的有：锂电池中游优质电 池及组件厂商，宁德时代

16、、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、国轩高科、德方纳米、高澜股份、青鸟消防、国安达等，锂电池设备领先厂商先导智能、大族激光等。其他储能产业链中，抽水蓄能产业链，可以相关的标的有：中国电建、粤水电等；压缩空气、储冷，储热储能产业链，可以相关的标的有：陕鼓动力、开山股份、金通灵等。 3.内循环建设，制造业产业链重构带来的先进制造补缺和国产替代投资机会 1）航空航天军工制造产业链景气持续，投资逻辑回归产业成长。关注以航空为代表的先进武器装备主机厂及核心系统供应商。各类装备主机厂可以关注的相关标的 有：中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、天和防务，中国卫星等；核心系统供应商可以关注

17、的相关标的有：航发动力、航天电子、中航机电、中航电子等。关注火工、弹药和导弹等耗材类装备。火工弹药可以关注的相关标的有：中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工等；导弹整机、关键零部件和材料可以关注的相关标的有：洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪工、萌升电子等。军民融合关注军民融合发展优质企业。可以关注的相关标的有：航空主战装备产业链：中航高科、利君股份、爱乐达等。导弹武器装备产业 链：振华科技、抚顺特钢、鸿远电子、盟升电子、上海沪工等。关键零部件、元器件和新材料：图南股份、光威复材、中航高科等。 2）制造业创新聚焦关键及高端通用机电设备及零部件产业链的国产化 , 重点关注

18、专精 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 7/13 特新小巨人企业。优选具有制造业核心加工能力和地位 ,符合专精特新标准或者具备细分赛道冠军潜力的中小企业，可以关注的相关标的有：新莱应材、应流股份和通裕重工等。 关键和中高端通用机电基础设备和关键零部件的国产化逻辑 ,可以关注的相关标的有：恒立液压、中密控股、新莱应材、上海沪工和川润股份等。 1.2每周观点 本周 A 股指数普遍微跌，机械行业排名表现尚可。我们认为 2022 年一季度中国经济保增长压力持续增加，出口型制造业景气度环比加速下滑。受上游涨价，出口订单下滑以及国内疫情扩散影响需求和生产

19、影响，制造业二季度经营承压。 从基本面的角度， 2022 年需要紧抓数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势，重点关注国内数字经济新基建以及新能源和半导体等先进制造专用设备、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件相关标的。 本周是 2022 年 4 月第 1 周，泛地产、建筑材料 和装饰、钢铁、银行和煤炭等板块表现最好，周涨跌幅都为正，电力设备、电子、国防军工、农林牧渔和医药生物等板块表现最差。与上周相比，本周跷跷板效应继续，前期超跌反抽幅度较大的板块明显回踩。概念板块中西部大基建、水泥、新疆振兴、新型城镇化、磷化工等板块表现最

20、好；新冠特效药、 CRO 指数、锂电正极、光伏逆变器和汽车配件等板块表现最差。本周市场风格极端，受房地产限购政策退出预期和疫情扩散影响，市场重回保增长逻辑，风险偏好明显收缩，房地产产业链是资金关注的核心，成长逻辑的中小市值标的领跌。 本周市场下探拉回，上证指数在上 周 K 线上半部运行，创业板综则继续下探，上证指数和创业板综都继续大幅缩量，市场仍在反抽态势中，但幅度和节奏还需继续观察。目前对反抽高度不宜乐观，量能不足如一旦受阻，有可能大概率未来演变成区间震荡走势。从结构上看，市场还是呈现出涨跌快速轮动，超涨杀跌，超跌补涨的态势，预计这种态势仍将持续。中期来看，部分龙头股票可能还存在调整空间和时

21、间。受房地产限购政策持续退出影响，房地产和基建产业链表现继续良好，说明市场对于保增长压力的担忧加剧，预期市场仍将聚焦保增长相关新老基建板块。本周疫情相关检测盒、抗原、特效药和中药板块 大幅调整，我们认为疫情仍是市场关注的热点板块，目前已有较大回调，仍存在热点轮动的可能性，反而是房地产板块，不宜再大幅最高，估值合理的央企建筑及建材板块仍可适当关注。 短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。 3 月逐步进入年报及一 季报预告期，业绩成为主导市场的核心变量。但 21 年一季度多是制造业业绩的高点， 22 年一季度制造业业绩同比增速表现较好的板块有限，航天军工板块的部分

22、上游及民参军企业一季报或有较大的超预期概率，可以适当关注。受俄罗斯被制裁范围和深度扩大影响，国产化仍是资本市场关注的核心，相关受益赛道仍将是 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 8/13 资本配置的重点，专精特新有望成为近期热点。 我们认为下周市场下行系统性风险暂时缓解，板块轮动过快，还是应当控制仓位防守反击，根本原则则是新的热点尽早参与，继续回避基金抱团超涨的板块，波段思路操作。基本面投资，我们还是建议优选那些 21 年业绩超预期， 22 年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块

23、。中期仍重点关注增长与估值匹配的成长性科技制造业企业以及双碳背景下新型优质赛道板块，我们仍维持继续优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块（民参军、导弹）、新能源（风电、储能、氢能和核能）等相关先进制造板块进口替代逻辑相关标的的投资逻辑，同时，继续适度持有景气度拐点的科技板块（第三代半导体、大数据、汽车智能、 Mini LED 和 VR）标的 。 1.3相关 标的 相关标的有：锋龙股份、深冷股份、川润 股份、利君股份、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技等。 二、 市场表现 本周上证指

24、数 下跌 0.94%，沪深 300 下跌 1.06%，创业板综 下跌 2.17%，中证 1000 下跌2.91%。 Wind 三级行业指数机械行业下跌 1.13%，行业涨幅周排名 32/62，跑 输 上证综指0.34 个百分点。 图 1： 行业本周涨跌幅前二十的行业 资料来源： Wind, 川财证券研究所 三、 行业动态 多项政策扶持 “绿氢”发展加速多点开花 （财联社） 工信部、发改委等六部门发布关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见。意见提出，加快突破新型催化、绿色合成、功能 -结构一体化高分子材料制造、“绿氢”-2%-1%0%1%2%3%4%5% 川财证券 研究报告 本报告由

25、川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 9/13 规模化应用等关键技术，布局基础化学品短流程制备、智能仿生材料、新型储能材料等前沿技术，巩固提升微反应连续流、反应 -分离耦合、高效提纯浓缩、等离子体、超重力场等过程强化技术。 机构指出，绿氢作为 清洁二次能源国产市场进程提速明显，氢燃料电池国产化率从 2017年的 30%快速提升至 2021 年的 60-70%，部分细分赛道国产市场超过 90%，上游原材料端能更好地实现顶层要求 “能源饭碗端在自己手里”，能源安全背景下工业脱碳转型与商业化提速共同推动绿氢产业发展。 。 沿海核电进入高速发展期，辽宁、山东将受益 （ 中国核电信息

26、网 ） 近日，国家能源局关于印发 2022 年能源工作指导意见的通知有序推进水电核电重大工程建设。建成投运福清 6 号、红沿河 6 号、防城港 3 号和高温气冷堆示范工程等核电机组，在确保安全的前提下，积极 有序推动新的沿海核电项目核准建设。 核能发电具有清洁、稳定、高效的独特优势，综合来看，是目前唯一可大规模替代传统化石能源的基荷电源，是我国兑现减排承诺、实现“碳达峰”、“碳中和”战略部署的必然选择。 根据国家统计局数据显示，截至 2021 年 12 月 31 日，我国运行核电机组共 53 台（不含台湾地区），额度定装机容量为 万千瓦，约占全国电力总装机容量的 2.3%。其

,全国核电设备利用小时数为 7777.85 小时。 与燃煤发电相比，全年核能发电相当于减少燃烧标准煤 11558.05 万吨，减少排放二氧化碳 30282.09 万吨、二氧化硫 98.24 万吨、氮氧化物 85.53 万吨。 而

28、且就在近日，国家发展改革委等部门发表关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见，提出深化能源技术装备领域合作，重点围绕高效低成本可再生能源发电、先进核电、智能电网、氢能、储能、二氧化碳捕集利用与封存等开展联合研究及交流培训。 据预测，到 2030 年，仅“一带一路”沿线国家就将新建上百台核电机组，共计新增核电装机 1.15 亿千瓦。每出口 1 台核电机组需要 6 万余台套设备，有 200 余家企业参与制造和建设，可创造约 15 万个就业机会，单台机组投资约 300 亿元。华龙一号的建设就带动上下游产业链 5300 多家企业，为我国高端装备制造业带来了巨大的经济效益和转型升级机遇。而且通过出口核电站

29、，可以积累我国建设和运行维护新型核电站的经验和技术，培养相关技术人才，为将来我国建设成熟的第三代、第四代核电站打下基础。 目前来看，核电对于我国实现碳中和碳达峰有着特 殊的意义，不仅仅在于这是中国对世界的承诺。而且我们也可以借此摆脱长期以来依赖煤炭发电的局面，促进电力结构更加优化，环境更加优美。而且，核电大多数是 1000MW 的高参数大容量机组，效率高，可利用小时数长，发电量大，现在 55 台在运核电机组就能满足全国 5.02%的电力需求，那么 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 10/13 未来只要建设数百台百万千瓦级别的核电机组搭配数量庞

30、大的可再生能源发电，就完全可以在发电领域实现碳中和。 根据中国核电 2021 年年报显示，目前我国国内建设一台第三代技术的百万千瓦核电机组大约需要 200 亿，是同等装机容量火电机组的 5 倍。而目前国 内核电上网标杆电价为0.43 元 /千瓦时，比火电高，但具体实施来说施行的是一厂一价，真实上网电价一般略低于标杆电价。 目前来看，核电发电成本包括燃料、折旧、人工为核电企业主要运营成本项，此外还有乏燃料处理费、维护费用等。其实本身核电燃料及运行成本并不高，根据中国核电的年报显示，其毛利率高达 45%左右，而且常年非常稳定；另一家核电巨头中广核的毛利率略低，但也能达到 37%左右。核电成本主要是

31、初次建设费用高，但是随着运行年限加长，折旧费减少，相应地发电成本就会大幅度降低。目前中国核电的净资产收益率约为 10%，投资回 报率在合理范围内，而且年限越长利润越高。 从去年下半年开始，煤炭价格高涨，而且屡创新高，火电企业陷入巨额亏损当中；国际油价一路飙升，导致国内燃油车市场萎缩，新能源汽车销量暴涨。当前我国对电能的需求非常旺盛，在火电亏损，新能源发电难堪大用的当下，所以现在正是核电发展的最佳时机。 目前，我国规划的核电项目均位于沿海地带，包括辽宁红沿河核电二期、辽宁葫芦岛徐大堡核电站、福建漳州核电站、广西防城港核电二期、浙江三澳核电、广东太平岭核电、海南昌江核电、山东石岛湾核电、江苏田湾核

32、电站等，而且随着 2022 年能源工作指导意见下发，随后核电建设将进入快车道。这对于以重工业和燃煤发电为主的辽宁和山东来说将受益匪浅。 四、 公司动态 Wind 三级行业指数机械行业，周涨幅前五个股为 厦工股份、冀东装备、宝塔实业、 *ST宝实和雪人股份 ，涨幅分别为 20.49%、 16.05%、 14.47%、 14.47%和 13.57%。跌幅前五的个股为 新莱应材、泰林生物、津荣天宇、埃斯顿和诚益通 ，跌幅分别为 -25.27%、 -23.27%、-13.48%、 -11.90%和 -11.45%。 本周大盘指数 主要指数 普跌 ， 机械板块表现 尚可 ,涨幅前 十 的公司涨幅在 10

33、%以上，跌幅前 九 的公司跌幅都在 10%以 上 ，行业个股 整体 涨跌互现 。 图 2： 机械行业 个股 涨跌幅前十 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 11/13 资料来源： Wind,川财证券研究所 风险提示 机械设备行业属于中游行业，经济发展不及预期，将使行业产品需求下降； 产业政策 推动和执行低于预期 ； 成本 向下游转移 程度 低于预期，带来的盈利能力持续下降 ； 相关报告 【川财研究】科技制造行业行业周报：推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进（ ） 【川财研究】科技制造行业行业 周报：新型氢气电解装置生产

34、效率破纪录，成本亦大幅下降（ ） 【川财研究】科技制造行业行业周报：我国集成电路销售额首破万亿 ,部分细分行业景气度或进一步上行（ ） 编号 股票代码 股票简称 涨跌幅 股票代码 股票简称 涨跌幅1 600815.SH 厦工股份 20.49% 300260.SZ 新莱应材 -25.27%2 000856.SZ 冀东装备 16.05%

36、证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 12/13 川财证券 川财证券有限责任公司成立于 1988 年 7 月 ,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司 ,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长 ,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念 ,矢志服务客户、服务社会 ,创造了良好的经济效益和社会效益 ;目前 ,公司是中国证券业协会、中国国

37、债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券 研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅本页的 重要 声明 13/13 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规 的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意

38、见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。 30%以上为买入评级； 15%-30%为增持评级； -15%-15%为中性评级； -15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 30%以上为买入评级； 15%-30%为增持评级； -15%-15%为中性评级； -15%以下为减持评级。 重要 声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财 证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接

39、收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本 报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状

40、态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并 非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法，上市公司价值相关研究报告风险

41、等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告 预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利

42、益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部 门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、 QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、 BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参

43、考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复 制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损 失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：