本以银行信用作担保,低收益低风险。
但风险再低的产品,也架不住形同虚设的风控,或复杂的人性,或挪用资金的贪婪。
8月9日,财经杂志在多个平台发布了一篇《涉及近70亿元资金、1.3万名投资者,民创“暴雷”何以发生?》的文章。
文章一出,引起了疯狂热议。
自年初以来,网络便有投资人现场维权的风声,6月媒体称民创近70亿逾期,又再引起声讨一片。
如今财经的这篇文章,无疑“火上浇了一把油”。1.3万名受害者,背后几千个家庭的血泪、生死存亡,其中的愤怒与心酸,旁人无从得知。
不少业者在各种财富群里转发此文,言辞激烈者也对文章中的主角“民创”展开了犀利抨击。
简单回顾一下事件的来龙去脉。
2月,坊间传来风声,民创以及关联公司通过私募基金、金交所等发行的产品出现延期,全面兑付危机,民创进入自救阶段。
5月,官微发文称,引进战投一事取得重大进展——“战略投资者是具有国企背景的北京知名房地产开发企业”。
民创向客户和员工吹风,这一战投是中国房地产开发北京有限公司,但很快被所谓“战投方”打脸。对方一纸通告撇清关系,甚至向银保监会举报了民创。
6月,红周刊一篇独家报道《银行票据承兑巨头民创集团暴雷》砸起轩然大波,“截止到2019年11月统计,总管理规模104亿,其民创集团对外募资70亿规模。”
彼时,员工工资停止发放,各处经营地关闭,投资人现场维权、网络求助的帖子络绎不绝。
此外,民创曾于6月给出一份《客户到期资金兑付细则》,原定于7月20日进行兑付,但时间点已过,兑付一说成泡影,实控人也疑似失联。
7月28日,武汉警方通告,已于7月9日对“民创集团”涉嫌犯罪案件立案侦查,并对涉案的高管胡嘉敏、陈钟海等人依法采取刑事强制措施。
随后,有了开篇财经杂志那篇报道。
既震又惊,曾经拥有多张牌照、备受信赖的银行票据承兑巨头,在投资人心中的声誉一落千丈。
民创发家于武汉,在年先锋系危机、筹划出售网信证券时,它离当网信的接盘侠只差临门一脚。
但网信证券实在捅了大篓子,以至于在去年被证监局接管,民创收购网信一事也就不了了之。否则,民创将再揽入一枚证券牌照在怀。
在此之前,民企出身的民创,不仅坐拥久富、大泰金石两张基金销售牌照,还有创展保险、腾晟保险两张保险中介牌照。
而它最出名的,是票据理财业务。
票据理财,也即承兑汇票,主要有两种:一种是银票,一种是商票。
二者的本质区别在于,银行承兑汇票由银行付款,是一种银行信用;而商业承兑汇票的付款人是企业,是一种企业信用。故,银票比商票安全。
民创,就是一家号称以银票为主要投资标的公司,主打自己的牌照资质和优质安全的底层资产为卖点。
简单来说,民创是理财产品的承销方、募集端;另一家公司——海汇通,国内为数不多的持有正规牌照、具有银行承兑汇票交易买卖资质的公司,是资产端、运营端,为产品提供担保。
海汇通赚取银行和企业之间票据的利差获得收益,而民创作为代销方通过销售分成获利。
一个牌照齐全,一个是票据巨头。
当初投资人看中的,恰是这种背书的安全性。
通常来说,票据私募产品暴雷的原因,无非是资金链断裂、自有资金紧张或投资标的违约。
民创的理财产品,底层资产是银票,低收益低风险,只要票据的真实性不存在问题,除非承兑银行倒闭破产,一般不会给投资者造成损失。
但风险再低的产品也架不住形同虚设的风控,或是侵占资产的贪婪,或是虚构底层的私欲。
如果投资企业不认真履职,审核票据的真实性,或是平台自身通过虚假项目,挪用或占有资金。一旦造假,即使是银票,即使牌照完备,也无法保证资金安全。
民创所涉资金过于庞大,而如此多的延期兑付,不得不让人怀疑钱款的真实流向。
那些资金流向了哪里?又能拿回来多少?这是近1.3万投资者最意难平、最关心的问题。
更有投资者,因此痛失养老金、买房金、教育金等,在网络间声泪俱下细数“民创十宗罪”:
以海汇通和其旗下票据贴现业务的理由募集资金!
虚构银行承兑汇票底层资产!
挂牌至“亚租所”(金交所)变成理财产品!
将合法合规的票据理财资金挪用至其他金融产品!
不向投资人反馈真实资金使用情况!
拒不向有关部门报备延期兑付的事实!
武汉公安介入后,毫不收敛!
以“不兑付闹事者”为名威胁投资人不得合理维权!
请求政府伸张正义,拿回我们的血汗钱!
对于投资人而言,当初有多相信票据的安全,现在就有多难以接受恐怕沦为了韭菜的事实。
报道有言,警方只是立案调查,却未公布罪名,其中缘由或是因为案件的复杂性,数量大账户多,“可能半年也无法完成调查”。
投资人的控诉是否为真,票据底层是否是虚构的?平台是否挪用了资金?
这是立案定罪的两大关键。
民创作为平台,海汇通作为资产端,据媒体披露,二者关系扑朔迷离,水很深,近期动作连连,股权变更不断,且实控负责人都失联中。如果真有自融、挪用嫌疑,那性质截然不同。
私募圈有传,“私募行业是防君子不防小人,能接受市场风险但不能承受道德风险”。
正如业者犀利点评,回头望去,哪家“暴雷”出事的不是因为道德风险?
最初都一番雄心壮志,但后来或是钱字起意,或是贪字闯祸,在侥幸中试探,在诱惑中放纵,最后或处罚,或冰冷铁窗,能善始善终的没几个。
野蛮生长的财富管理圈更如是。
本就从业门槛低,监管还尚未到位,机构急流猛进,短短几年可能就从0到1百亿、1千亿,但滑入深渊可能也就在一瞬,动了不该有的歪念头。
投资人的贪婪之意,也侥幸不得。
单纯的银行承兑汇票,既然是以银行信用背书,低风险,即便是理财产品,收益绝对高不到哪里去,根本无法覆盖动辄8~12%的风险溢价。
它的底层投资逻辑很简单。
拿钱去购买理财,将理财和未来可能收益质押给银行开银票;第二家银行再把这个承兑汇票贴现,收回一笔现金;这笔现金,再不停滚动操作。
因此,票据理财赚的无非是理财收益率和贴现利率的差额,而随着两种利差空间的缩小,单纯票据的收益越来越低。若为其所宣称8%~12%的收益心动,爆雷也是必然之事。
可怕的从来不是鬼神,而是人心。
这一点,无论放至哪里,都是不变的道理。
原标题:近70亿巨雷,1.3万人被坑!银行票据产品也不安全了? 来源:私募工厂
票据产品爆雷并不是什么新鲜事,虽然底层资产安全度高,但架不住风控扯犊子,时不时来个挪用。但让人有些无语的是,自去年上海华领资管35亿无法兑付之后,今年银行票据承兑交易巨头民创集团也爆出银票产品逾期,涉及金额差不多70亿元。这又是怎么回事呢?
民创集团70亿爆雷
市面上有很多理财产品,为了便于融资、揽金,三十六计可谓无所不用其极。
在此之中,“有本事的”无中生有,然后金蝉脱壳;“没本事的”只能浑水摸鱼,偷梁换柱。
7月31日,武汉市公安局江岸区分局经侦处有关人士证实,公安机关正在对民创控股集团有限公司出现的资金兑付等问题进行调查,目前已控制多位公司高管,由于案情复杂,可能需要较长时间才能完成调查。
民创集团自5月中旬起就无法正常兑付资金,原定于7月20日进行兑付的承诺也未能兑现。截至目前,民创集团未兑付资金规模或接近70亿元,涉及的投资人达1.3万多个。
1.3万名受害者,背后是几千个家庭的血泪、愤怒与心酸。。。
而很多理财师朋友也对此事件的主角民创集团展开了犀利抨击。
事情的来龙去脉如下:
2月,坊间传来风声,民创以及关联公司通过私募基金、金交所等发行的产品出现延期,全面兑付危机,民创进入自救阶段。
5月,官微发文称,引进战投一事取得重大进展――“战略投资者是具有国企背景的北京知名房地产开发企业”。
民创向客户和员工吹风,这一战投是中国房地产开发北京有限公司,但很快被所谓“战投方”打脸。对方一纸通告撇清关系,甚至向银保监会举报了民创。
6月,红周刊一篇独家报道《银行票据承兑巨头民创集团暴雷》砸起轩然大波,“截止到2019年11月统计,总管理规模104亿,其民创集团对外募资70亿规模。”
彼时,员工工资停止发放,各处经营地关闭,投资人现场维权、网络求助的帖子络绎不绝。
此外,民创曾于6月给出一份《客户到期资金兑付细则》,原定于7月20日进行兑付,但时间点已过,兑付一说成泡影,实控人也疑似失联。
7月28日,武汉警方通告,已于7月9日对“民创集团”涉嫌犯罪案件立案侦查,并对涉案的高管胡嘉敏、陈钟海等人依法采取刑事强制措施。
曾经拥有多张牌照、备受信赖的银行票据承兑巨头,在投资人心中的声誉一落千丈。
道德风险大于市场风险
民创集团2012年发轫于武汉,于2014年6月在深圳注册成立,并同时确定了专注金融、科技、产业等多板块业务的战略定位,是业内知名的银行票据承兑交易公司。
民创集团旗下不仅拥有久富、大泰金石两张基金销售牌照,还具有创展保险、腾晟保险两张保险中介牌照,相关资质齐全。
民创本来还可以有一块券商牌照,在年先锋系危机、筹划出售网信证券时,民创有意接盘。但由于网信证券实在捅了大篓子,以至于在去年被证监局接管,民创收购网信一事也就不了了之。
民创一直做的是银行票据产品,产品在地方金交所备案,然后主要投向是“银行承兑汇票、票据收益权及银行存款”。很多投资人也是看重了银行的背书安全性选择了购买民创的产品。
民创会进行这些银行票据的高频交易,银行给予批量票据贴现特惠利率0.2%,全年250多个交易日,理论上年化收益率可达50%。具体来说,从事票据业务的核心平台是武汉海汇通金融服务有限公司。
在这里厂长还是说下票据理财也就是承兑汇票的概念:
票据还分为“银票”和“商票”两类。
银票是企业交付保证金、或拿资产抵押,由银行所开具而来的凭证,这东西才是银行100%承兑的;而商票则是商业公司开具的凭证,最终承兑的也是这家商业公司本身,银行一般不承担责任。所以很明显,银票肯定比商票要安全。
说完票据本身,再来说说票据的盈利模式。
厂长首先强调一点,现在市面上的票据私募,做的都是民创这样的“票据收益权”。
所谓票据收益权,就是拥有票据收益的权利,包括了票据贴现、出售等其他衍生带来的流水进账。
通常来讲,除了到期拿承兑收益,票据的盈利套路还有套利、质押、换票、委托贸易融资等等,这其中最常见的便是票据套利。
票据套利很简单,就是向银行贴现自己的票据,然后投向于固收利率更高的理财产品。只要两者利率存在倒挂,那么就能从中倒腾收益。这种“融资”的成本要比一般借贷要低,也更为方便。
当然,和其他资产的套利方法一样,票据也一套“空转套利”的玩法,具体就是票据贴现――A银行质押开承兑汇票――到B银行贴现。。。在多次操作中反复赚取固收和贴现之间的利差,这样的作法可以把年化收益做到15%,这也是为啥一般这种产品能给到投资人8%-11%的收益。
不过近年来监管严打,这种空转套利越来越难,因为利差空间越来越小,所以相关作法也收敛了不少。
也就是说,如果民创产品的底层资产真的都是百分百对应银票,基本上不太可能出现本金兑付不了的情况。现在爆雷,不是票据作假就是平台自身通过虚假项目,挪用或占有资金。
从市场整体爆雷的情况来看,绝大多数出事的都是因为实控人的道德风险。
案件复杂,追回资金难
一位民创的投资人透露,民创在2016年前还处于草创阶段,2016年时,有理财师团队管理经验的资邦金服(资邦金服是P2P平台唐小僧的母公司,2018年,唐小僧和资邦爆雷,震动业内)员工陈钟海加入了民创(职位为副总裁),他的入职加速了民创扩张进程。
大致估算,民创2017年至今的累计募资规模在200亿左右(部分为滚动资金),资管产品的年化预期收益率大致在10%上下,加上理财师的佣金、城市总经理的提成,其实际年化成本约20%。
即2017年以来仅支付给客户的收益就在40亿元以上,再加上公司运营支出,尤其是近几年民创购买了不少金融牌照和上市公司股权,费用支出巨大。
以“探行者一期尊享2号”产品为例,其募资规模6000万元,融资方为武汉探行者科技有限公司,承销商为成都创展金服,担保方是武汉海汇通金融服务有限公司。
据天眼查显示,成都创展金服和武汉海汇通均为民创的关联方。该产品的收益率相当高,如购买额度≥100万元,则年化预期收益率达10.2%。
探行者一期尊享2号的挂牌场所是深圳亚太租赁资产交易中心。在民创的融资版图中,地方金交所占据了非常重要的地位。据不完全统计,多家公司曾在亚租所、天金所、银川产权交易中心等地方金交所发行产品,民创的关联方提供担保和承销。
譬如,银川产权交易中心2018年挂牌的“三金达乐享1号”,其融资方为武汉市三金达贸易有限公司,承销商为深圳民投金服,武汉海汇通为其兑付出具了《担保承诺函》。
上述产品基本都宣称募资会投入到银行票据业务中,地方金交所承担认购资金账户的监督工作。但在兑付逾期后,不少投资人质疑民创通过空壳公司将资金挪用,因此也将维权矛头对准了金交所。
据天眼查,亚租所的前两大股东为深圳广金联合投资有限公司(简称“广金所”)、山高(深圳)投资有限公司,二者来头都不小:广金所的控股股东为钜盛华,山高投资则是集团旗下的港股平台山东高速金融集团(0412.HK)的子公司。
至于银川产权交易中心,此前早已深度卷入先锋系爆雷事件中――先锋系的关联公司曾在银川产权交易中心挂牌多只产品。工商信息显示,银川产权交易中心的控股股东为暴风控股有限公司――实控人冯鑫曾是上市公司实控人。2019年7月,冯鑫被批捕;今年7月初,暴风集团被深交所暂停上市。
此次“爆雷”的金融产品由民创集团发行并承销,但其具体的运营由海汇通操作。也就是说民创集团是募集端,海汇通是资产端。“民创集团的实际运营地在武汉,高管在武汉,资产端也在武汉”。另有民创集团内部员工表示,海汇通是最终的资金使用方。
成立于2014年的海汇通,是国内从事票据服务与票据买卖的巨头,也是为数不多的持有正规牌照而具有银行承兑汇票交易买卖资质的公司。而海富通的负责人主要负责人丘伟也已“失联”。
武汉公安局江岸区分局有关人士证实,公安机关已经控制多位民创高管,正在进行调查。但由于资金过于庞大,账户数量众多,“可能半年也无法完成调查”。目前,警方正在着手摸清资金来向,在充分侦查后准备冻结资金。
连续不断的爆雷可能让大家对即便是银行票据这样的产品也失去了信心,但非标是不是完全不能做了呢?明天的文章厂长会给大家分析下非标的现状。
本文来源:综合自理顾者、证券市场红周刊等
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