洋河股份今年已经翻倍了，还能继续买吗？ - 知乎

今天就先来简单聊聊洋河股份的三季报，并且简单判断下洋河的大致估值范围以及后续操作，至于分众传媒下次再说。

不过再次强调一下，本文只是我对自己投资逻辑的梳理，不对任何人构成任何性质的投资建议！

三季度单季营收54.8亿，同比增长7.6%，净利润17.8亿，同比增长14.1%。

净利润增长大幅度增长的主要原因是多年前投资的中银证券今年上市了，股价波动给洋河大约带来了10亿的净利润，如果扣除这部分，也就2.25%的收益，真没啥值得高兴的。

公司在年报中提到今年的目标是，力争今年总营业收入与去年持平。

直到三季度末，公司营业收入是189亿，和2019年的213亿还要42亿的差距，看似不大，但是四季度向来都是白酒行业的淡季，经销商一方面要消化中秋和国庆的存货，另一方是春节的备货期还没到。

所以估计今年的营业收入可能会比2019年略低，但是净利润可能会和2019年持平，甚至略高，预计在85亿左右，上下浮动5亿。

三季报虽然简单，但是根据营业收入和净利润，以及市场的反馈，大概可以推测洋河的渠道清理大致进入了尾声，M6+的销量也很不多，很多店面供不应求，随着M3新品的推出，预计明年洋河又会恢复正增长。

那洋河现在的估值合理吗？还能继续买入吗？

以85亿净利润为基数，现在2462亿的市值，大概刚不到30倍的市盈率，以我谨慎的性格，我认为像茅台、腾讯、格力这种优秀的且未来增长可预期稳定的企业，合理估值也就在30倍市盈率，所以我认为洋河目前的估值是合理偏高的，我是肯定不会在这个时候继续买入的。

我在股票投资市场上，一部分是赚企业净利润增长的钱，一部分是赚市场发疯的时候送的钱。其实两部分的钱说容易也容易，说难也难，大部分人不赚钱可能主要是因为总用股价推测公司经营的好不好，股价涨了就觉得公司经营的好，未来可期，股价跌了就觉得公司经营的不好，马上就要到倒闭了。

虽然三季度的洋河财报比上半年好看了，但是洋河的经营真有1倍的差距吗？所以我会一边耐心等着洋河净利润的增长，一边等着市场发疯送钱。

在50倍市盈率的时候逐步卖出，在20倍市盈率的时候逐步加仓，其余时间就努力工作，多看看书。想想这几个月洋河股价的大幅度变化，真不要担心市场有不送钱的时候。

百度知道 - 信息提示

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洋河股份股票今天_洋河股份今天股票价格_股票投资通

白酒股一直是市场上关心的主题，众多股民认为白酒股的跌涨让人捉摸不透，要么上涨翻几倍，要么跌的特别厉害。今天我们就来介绍一下苏酒龙头股--洋河股份。

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洋河股份公司坐落在中国白酒之都--江苏省宿迁市，它在我国八大名酒行列里，在全国名誉很强而且品牌效应好。洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售就是其主要业务。

这三个维度可以体现出白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，下面就通过这三个维度去剖析：

洋河的成功与它的营销创新是有很大关系的。洋河股份将自己定位为商务消费，主推产品是蓝色经典系列，将男士情怀这一概念注入产品当中，目标的人群是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的不断消费，让蓝色经典这一系列打响了知名度，成为了大众心中的高档品牌。

洋河股份具有一个白酒的营销网络平台，是该行业里最大的平台。此外，公司的所在地在江苏，位于长江三角洲，经济发展情况非常不错，中高档白酒存在一定的市场，所以在江苏本地有良好的市场基础。从 2019 年至今，厂商以"一商为主，多商配称"为新的模式，终端的掌控力从而得到了加强，减少了对经销商的依赖，从而更好地铺货。

我们可以看得出来，洋河产品的种类繁多，适合产品品牌化、品牌系列化的产品规划的实施，海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列既可作为产品，亦可作为品牌，在品牌推广上具有很大优势。在未来，中高端产品将是公司所重视的，转向进一步改进产品，整体上提升产品线水平利润还可以进一步增长。

由于篇幅限制，洋河股份的深度报告和风险提示还有很多没有写，我整理在这篇研报当中，点击下方的链接就可以了：

从白酒行业黄金十年的发展可以看到，白酒行业周期性较弱，而且比较能够抗通胀宏观经济增速放缓会短期带来一些不乐观的情绪，但中国宏观经济的三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）依旧会促进经济增长；另外，中产阶级壮大和人口红利均是有用的因素，因而眼下行业的发展趋势为中低速平稳增长。

综上所述，洋河股份长远看来还是非常棒的一只股。

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② 洋河股份股票今天可买不

白酒股一直是市场上关心的主题，有很多认为白酒股的

很难猜测，要么涨价好几倍，要么跌的特别厉害。今天我们就来了解一下苏酒龙头股--洋河股份。

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洋河股份公司坐落在中国白酒之都--江苏省宿迁市，是我国八大名酒之一，它的知名度和美誉在全国都有较高的口碑。生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒就是它的主营业务。

要想知道白酒行业的竞争力可以分析这三个维度：产品力、渠道力和品牌力，下面我们就拿这三个维度来详细分析一下：

洋河的成功就必须聊聊它的营销创新。洋河股份将定位是商务消费，王牌产品是蓝色经典系列，将男人的情怀作为产品推广的重点，瞄准的就是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的消费能力也就使得蓝色经典系列必然是有品位的高档品牌。

洋河股份具有一个白酒的营销网络平台，是该行业里最大的平台。此外，公司位于江苏，地处长江三角洲，同时经济发展也是比较优越的，中高档白酒需求量挺大的，所以就市场基础而言，在江苏本地是很强的。自从 2019 年以来，厂商的模式转变成为"一商为主，多商配称"，对终端的掌控力度因此获得了加强，减少了对经销商的依赖，能够更高效的进行铺货。

我们可以看得出来，洋河产品的种类繁多，适合产品品牌化、品牌系列化的产品规划的实施，以海之蓝、天之蓝、梦之蓝这类蓝色经典系列为例，它们既可以是产品又可以是品牌，在品牌推广方面具有后发优势。在未来，中高端产品将是公司所重视的，转向推进产品的全面升级，整体战略向提高产品线水平倾斜盈利能力有望进一步提升。

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从白酒行业黄金十年的发展看，白酒行业周期性较弱，而且比较能够抗通胀宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪，但中国宏观经济的三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）仍会不断的推进经济增长；另外，中产阶级壮大和人口红利均是有用的因素，所以说，中低速平稳增长的发展是当下行业的一种趋势。

整体看来，其实洋河股份还是很不错的一只股。

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③ 洋河股份今天股票价格

白酒股一直是市场备受关注的，有很多股民说白酒股很特殊，要么忽然间翻几倍，要么不停的下跌。现在我们就来讲解一下苏酒龙头股——洋河股份。

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洋河股份公司坐落在中国白酒之都——江苏省宿迁市，我国八大名酒中就有它的身影，享誉全国。主要业务就是浓香型白酒如洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌的生产、加工和销售。

这三个维度可以体现出白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，我们下面就用这三个维度来具体讲解：

洋河的成功就必须聊聊它的营销创新。洋河股份将自己定位为商务消费，主要的产品是蓝色经典系列，将男人的情怀这一概念注入产品，定位是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人群。这些人群的消费能力促使了这一系列成为一个高端品牌。

洋河股份自建了一个营销网络平台，在白酒同行中是最出色的。另外，公司位于江苏，坐落在长江三角洲，经济发展状况是比较好的，中高档白酒市场容量较大，所以在江苏本地有良好的市场基础。自 2019 年开始，厂商把模式转换为"一商为主，多商配称"，终端的掌控力方面因此得到了增加，对经销商的依赖性进一步减少，这样可以更好地进行铺货。

能看的出来，洋河产品线比较长，产品种类丰富，可以推动产品品牌化、品牌系列化的产品规划，以海之蓝、天之蓝、梦之蓝这类蓝色经典系列为例，它们既可以是产品又可以是品牌，在品牌推广上后续会发挥出巨大优势。在未来，中高端产品将是公司所重视的，转向进一步改进产品，在整体布局上，提高产品线水平，获取利润的能力有望可以得到进一步的突破。

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从白酒行业光辉十年的发展情况来看，白酒是抗通胀、抗衰退的弱周期行业。宏观经济增速放缓带来的后果一般是一些不乐观的情绪，但中国宏观经济的三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）仍会推动经济增长；另外，中产阶级壮大和人口红利全都是有利的东西，所以说，现在行业的发展就以中低速平稳增长。

总而言之，洋河股份从长远来看还是挺好的一只股。

不过也不能直接下结论，因为文章是有滞后性的，假如想更详细的了解一下洋河股份未来状况，可以点下方的链接，你的股票会被专业的投顾诊断，看下洋河股份估值是高估还是低估：

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④ 洋河股份股票今天利空消息

白酒股经常是市场关注的焦点，众多股民认为白酒股的跌涨让人捉摸不透，要么一会上涨翻几倍，要么跌到连妈都不认得。今天我们就来介绍一下苏酒龙头股--洋河股份。

进行洋河股份分析前，我整理好的白酒行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：

洋河股份有限公司，它位于中国白酒之都的江苏省宿迁市，同时也是我国八大名酒之一，在全国很出名而且名誉高。洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售就是其主要业务。

一般我们分析白酒行业的竞争力主要是从这三个维度去分析：产品力、渠道力和品牌力，下面我们就以这三个维度展开来说下：

说到洋河的成功就得分析一下它的营销创新。洋河股份一开始就按商务消费来定位的，蓝色经典系列是该公司的核心产品，产品以男人的情怀作为宣传重点，目标人群包括社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的消费能力促使了这一系列成为一个高端品牌。

洋河股份具有一个白酒的营销网络平台，是该行业里最大的平台。此外，公司的所在地在江苏，位于长江三角洲，同时经济发展也是比较优越的，中高档白酒需求量挺大的，因此在江苏本地的市场基础比较好。自 2019 年开始，厂商模式转型为“一商为主，多商配称”，对终端的掌控力度因此获得了加强，减少了对经销商的依赖，从而更好地铺货。

洋河旗下的产品种类数目很多，产品线较长，适合产品品牌化、品牌系列化的产品规划的实施，像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等这类蓝色经典系列，它们既是一种产品又可以看作是品牌，在品牌推广方面具有后发优势。在未来发展中，公司将主打中高端产品，转向推进产品的全面升级，相关产品线的水平可以得到提升，获利能力有望变得更好。

因为文章篇幅受限，除了有洋河股份的深度报告还有它的风险提示，我写在这篇研报当中，只需点击一下，就可以查看了：

从白酒行业黄金十年的发展看，白酒是属于比较能抗通胀、抗衰退的弱周期行业。宏观经济增速放缓会短期带来一些不乐观的情绪的，不过中国宏观经济当中的这三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）仍会推动经济增长；此外，中产阶级壮大和人口红利都是有利因素，所以说，现在行业的发展就以中低速平稳增长。

综上所述，眼光放长远一点，洋河股份是很不错的一只股。

不过也不能直接下结论，因为文章是有滞后性的，如果想更准确地知道洋河股份未来行情，可以点下方的链接，会有专业人士帮你诊股，分析一下未来洋河股份估值是高还是低：

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⑤ 洋河股份今天股票的走势

白酒股一直是市场备受关注的，有很多人说白酒股无法预料，要么上涨迅速，要么跌到六亲不认。今天我们就来了解一下苏酒龙头股--洋河股份。

在开始分析洋河股份前，把白酒行业龙头股份的名单分享给大家，点一下，可以看到：

洋河股份有限公司的位置是中国白酒之都江苏省宿迁市，它属于我国八大名酒之一，在全国名誉很强而且品牌效应好。它主要是生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒。

这三个维度可以展现白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，接下来我们就以下面这三个维度来分析：

洋河的成功不得不说起它的营销创新。洋河股份给自己的定位是商务消费，蓝色经典系列是该公司的核心产品，它把产品诉求为男人的情怀，瞄准的就是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些目标人群的消费，致使蓝色经典系列成为了一个有格调的高端品牌。

洋河股份具备白酒市场里面最大的营销网络平台。另外，公司位于江苏，坐落在长江三角洲，经济发展状况是比较好的，中高档白酒需求量挺大的，因此在江苏本地的市场基础比较好。自 2019 年开始，厂商模式转型为“一商为主，多商配称”，从而带来了更强的终端掌控力度，减少对经销商的依赖，更好地进行铺货。

洋河产品线比较长，旗下的产品众多，适合推广产品品牌化、品牌系列化的产品策划，像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列，我们既可以将它们看作是产品，也可以看作是品牌，在品牌推广上具有后发优势。在未来，中高端产品将是公司所重视的，转向推进产品的全面升级，相关产品线的水平可以得到提升，获取利润的能力有望可以得到进一步的突破。

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从白酒行业黄金十年的发展看得出来，白酒行业周期性较弱，而且比较能够抗通胀宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪，不过中国宏观经济当中的这三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）会持续提升经济的发展；另外，中产阶级壮大和人口红利全都是有利的东西，因此，如今的行业发展速度就是中低速平稳增长。

总的概括，洋河股份长远来看还是不错的一只股。

但是我们都知道，文章是有滞后性的，如果想更准确地知道洋河股份未来行情，那就直接点进去下方的链接了解一下，点击去会有顾问帮你进行诊股，分析一下未来洋河股份估值是高还是低：

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⑥ 洋河股份股票今天会涨吗

白酒股一直是市场备受关注的，有很多人说白酒股无法预料，要么忽然间翻几倍，要么无休止的跌。现在我们就来讲解一下苏酒龙头股--洋河股份。

在开始分析洋河股份前，白酒行业龙头股份名单我已整理好，分享给大家，点击一下就可以：

洋河股份有限公司的位置是中国白酒之都江苏省宿迁市，我国八大名酒中就有它的身影，在全国很出名而且名誉高。生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒就是它的主营业务。

一般我们分析白酒行业的竞争力主要是从这三个维度去分析：产品力、渠道力和品牌力，下面我们就拿这三个维度来详细分析一下：

洋河的成功与它的营销创新是有很大关系的。洋河股份给自己的定位是商务消费，主要的产品是蓝色经典系列，它把产品诉求为男人的情怀，定位的人群是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的不断消费，让蓝色经典这一系列打响了知名度，成为了大众心中的高档品牌。

洋河股份，它有白酒行业内最优秀的营销网络平台。另外，公司坐落于长江三角洲上的江苏，经济发展情况非常不错，中高档白酒的客户比较丰富，因此在江苏本地的市场基础比较好。自 2019 年开始，厂商的模式变成了"一商为主，多商配称"，由此增强了对终端的掌控力度，减少对经销商的依赖，更好地进行铺货。

洋河产品线比较长，旗下的产品众多，可以推动产品品牌化、品牌系列化的产品规划，像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列，我们既可以将它们看作是产品，也可以看作是品牌，在品牌推广上面有着很大的优势。以后，公司将专注于中高端产品，转向推进产品的全面升级，整体战略向提高产品线水平倾斜盈利能力有望得到进一步的发展。

由于篇幅限制，洋河股份的深度报告和风险提示还有更多内容，这篇研报当中有一些我精心整理的信息，点击一下，查看很方便的：

了解过白酒行业黄金十年的人，一定看得出来，白酒属于弱周期行业，抗通胀能力比较强。一些不乐观的情绪是宏观经济增速放缓会短期带来的后果，不过，这中国宏观经济里面包括的这3个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）依旧会促进经济增长；此外，中产阶级壮大和人口红利都是有利因素，所以中低速平稳增长成为行业发展新常态。

总之，洋河股份长远看来还是非常优秀的一只股。

但是文章的滞后性也是有的，如果想更准确地知道洋河股份未来行情，下方的链接已经为大家准备好了，有专业的投顾帮你诊股，分析洋河股份估值的走向究竟是高还是低：

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⑦ 洋河股份股票今天价位

白酒股一直是市场热议的话题，有很多人说白酒股无法预料，要么上涨厉害，要么跌到六亲不认。今天我们就来介绍一下苏酒龙头股--洋河股份。

剖析洋河股份之前，白酒行业龙头股份名单我已整理好，分享给大家，点一下就可以查看：

洋河股份公司坐落于中国白酒之都--江苏省宿迁市，它属于我国八大名酒之一，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售就是其主要业务。

这三个维度可以展现白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，我们下面就用这三个维度来具体讲解：

提到洋河的成功还得来了解一下它的营销创新。洋河股份将定位是商务消费，王牌产品是蓝色经典系列，将男人的情怀这一概念注入产品，瞄准的是社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。而之所以蓝色经典系列这么厉害，就是因为购买它的人的消费能力很强，促使它成为了高端品牌。

洋河股份具有一个白酒的营销网络平台，是该行业里最大的平台。此外，公司位于江苏，地处长江三角洲，同时经济发展也是比较优越的，中高档白酒需求量挺大的，所以就市场基础而言，在江苏本地是很强的。自 2019 年以来，厂商的模式转变成为"一商为主，多商配称"，对终端的掌控力度因此获得了加强，减少对经销商的依赖，铺货变得更加高效。

洋河产品线比较长，旗下的产品众多，适合推广产品品牌化、品牌系列化的产品策划，像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等这类蓝色经典系列，它们既是一种产品又可以看作是品牌，在品牌推广上面有着很大的优势。在未来，公司将花更多的精力在中高端产品中，转向全面升级产品，整体上提高产品线水平，收益有望更上一城楼。

由于篇幅受限，洋河股份的深度报告和风险提示还有很多没有写，我还精心整理了，都在这篇研报当中，点击下方的链接就可以了：

从白酒行业这十年的辉煌发展来看，白酒是属于抗通胀并且周期性较弱的行业。一些不乐观的情绪是宏观经济增速放缓会短期带来的后果，不过中国宏观经济当中的这三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）仍会不断的推进经济增长；还有，中产阶级壮大和人口红利都是有益的，所以说，中低速平稳增长的发展是当下行业的一种趋势。

总的概括，洋河股份长远看来还是非常优秀的一只股。

但是文章并不是能及时反应的，倘若是需要更准确的了解洋河股份未来行情，大家可以直接点进去下方的链接，会有专业的投顾帮你诊断一下你的股票，看一看未来洋河股份在市场上的估值是高估了还是低估了：

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⑧ 今天洋河股份股票价格

白酒股一直是市场上关心的主题，众多股民认为白酒股的跌涨让人捉摸不透，要么上涨迅速，要么跌到六亲不认。今天要分析的就是苏酒龙头股——洋河股份。

分析洋河股份之前，这里是我整理好的白酒行业龙头股份名单，点一下就能看到：

洋河股份公司坐落在中国白酒之都——江苏省宿迁市，它属于我国八大名酒之一，享誉全国。主营业务是生产、加工和销售洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒。

通过这三个维度的分析可以看出白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，下面就以这三个维度来具体解析：

洋河的成功与它的营销创新是有很大关系的。洋河股份给自己的定位是商务消费，主推产品是蓝色经典系列，产品以男人的情怀作为宣传重点，目标人群包括社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的不断消费，让蓝色经典这一系列打响了知名度，成为了大众心中的高档品牌。

洋河股份自建了一个营销网络平台，在白酒同行中是最出色的。此外，公司地处于江苏，地处长江三角洲，这里的经济发展水平是比较高的，中高档白酒市场容量较大，所以它在江苏本地具有较为良好的市场基础。自从 2019 年来，"一商为主，多商配称"变成了厂商的模式，从而带来了更强的终端掌控力度，不仅可以减少对经销商的依赖，还能更高效地进行铺货。

洋河产品线较长，适合产品品牌化、品牌系列化的产品规划的实施，海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列，它们既可以作为产品，也可以看作是一种品牌，在这个品牌推广方面有极大优势。在未来，公司将花更多的精力在中高端产品中，转向推进产品的全面升级，整体上提升产品线水平获取利润的能力有望可以得到进一步的突破。

因为文章篇幅受限，洋河股份的深度报告和风险提示还有更多内容，这篇研报当中有一些我精心整理的信息，点击下方的链接就可以了：

从白酒行业黄金十年的发展看，白酒是能够抗通胀、抗衰退并且周期性比较弱的行业。宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪，但是，中国宏观经济它还有这三大发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）会持续提升经济的发展；此外，中产阶级壮大和人口红利都是有利因素，因而，中低速平稳增长成了当前行业的状态。

总而言之，眼光放长远一点，洋河股份是很不错的一只股。

不过也不能直接下结论，因为文章是有滞后性的，如果想更准确地知道洋河股份未来行情，为大家准备了链接，大家可以直接点，点击去会有顾问帮你进行诊股，分析一下高估了洋河股份的估值是还是低估了洋河股份的估值：

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⑨ 洋河股份股票行情今天

白酒股一直是市场关注的热点，众多股民认为白酒股的跌涨让人捉摸不透，要么忽然间翻几倍，要么跌到六亲不认。今天我们就来介绍一下苏酒龙头股--洋河股份。

剖析洋河股份之前，给大家分享一下，我整理好的白酒行业龙头股份名单，点一下就能看到：

洋河股份公司地处中国白酒之都--江苏省宿迁市，是我国八大名酒其中的一个，在全国名誉很强而且品牌效应好。洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售就是其主要业务。

这三个维度可以体现出白酒行业的竞争力：产品力、渠道力和品牌力，下面就通过这三个维度去剖析：

提到洋河的成功还得来了解一下它的营销创新。洋河股份给自己的定位是商务消费，王牌产品是蓝色经典系列，将男人的情怀作为产品推广的重点，瞄准的目标人群有社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的消费能力也就使得蓝色经典系列必然是有品位的高档品牌。

洋河股份，它有白酒行业内最优秀的营销网络平台。加上公司位于江苏，地处长江三角洲，经济发展水平相对较高，中高档白酒需求量挺大的，因此它在江苏本地的市场基础很坚固。从 2019 年至今，厂商把模式转换为"一商为主，多商配称"，从而对终端的掌控力进行加强，不仅可以减少对经销商的依赖，还能更高效地进行铺货。

不得不说，洋河产品的类型确实多种多样，促进产品品牌化、品牌系列化的产品规划，海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列既可以被看作是一种产品又可以看成是一种品牌，在品牌推广上面有着很大的优势。未来，公司将由主打中高端产品，转向推进产品全面升级，整体上提高产品线水平，获取利润的能力有望可以得到进一步的突破。

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从白酒行业这十年的辉煌发展来看，白酒属于弱周期行业，抗通胀能力比较强。宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪，其中，中国宏观经济涵盖的三个发展推动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）仍会推动经济增长；另外，中产阶级壮大和人口红利全都是有利的东西，所以说，现在行业的发展就以中低速平稳增长。

总的来说，其实洋河股份还是很不错的一只股。

但文章的滞后性这一因素不能忽略了，假如想更详细的了解一下洋河股份未来状况，那就直接点进去下方的链接了解一下，会有专业的投顾帮你诊断一下你的股票，了解一下洋河股份的估值是高估了还是低估了：

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⑩ 洋河股份股票今天走势

白酒股一直是市场热议的话题，有很多人说白酒股无法预料，要么上涨翻几倍，要么跌的特别厉害。马上来认识一下苏酒龙头股--洋河股份。

做洋河股份分析之前，给大家分享一下，我整理好的白酒行业龙头股份名单，点击一下就可以：

洋河股份有限公司的位置是中国白酒之都江苏省宿迁市，我国八大名酒中就有它的身影，与竞争对手相比，在全国的品牌知名度和美誉度都很不错。主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售。

我们要想知道白酒行业的竞争力就分析这三个维度：产品力、渠道力和品牌力，下面我们就拿这三个维度来详细分析一下：

洋河的成功就必须聊聊它的营销创新。洋河股份的初衷是以商务消费为定位标准，主要的产品是蓝色经典系列，它把产品诉求为男人的情怀，瞄准的目标人群有社会成功人士、中产阶级、高级蓝领或即将进入这些阶层的人员。这些人群的消费能力也就使得蓝色经典系列必然是有品位的高档品牌。

洋河股份有一个营销网络平台，是白酒行业内最大的。此外，公司地处于江苏，地处长江三角洲，这里的经济发展水平是比较高的，需要中高档白酒的人群比较多，所以就市场基础而言，在江苏本地是很强的。自 2019 年到现在，厂商模式转型为“一商为主，多商配称”，从而对终端的掌控力进行加强，减少了对经销商的依赖，能够更高效的进行铺货。

洋河旗下的产品种类数目很多，产品线较长，促进产品品牌化、品牌系列化的产品规划，像海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列，我们既可以将它们看作是产品，也可以看作是品牌，在品牌推广上具有很大的优势。在未来，中高端产品将是公司所重视的，转向让产品获得更加全面的升级，相关产品线的水平可以得到提升，利润还可以进一步增长。

由于篇幅受限，更多关于洋河股份的深度报告和风险提示，这篇研报当中有相关内容，想知道详情，就点击下方链接：

从白酒行业黄金十年的发展看得出来，白酒是能够抗通胀、抗衰退并且周期性比较弱的行业。宏观经济增速的放缓短期内会带来一些消极的情绪，然而中国宏观经济包含的三个发展动力（城市化、同发达经济体的实际差距空间、政治体制进一步顺应经济发展）还是会推进经济增长；还有，中产阶级壮大和人口红利都是有益的，因而眼下行业的发展趋势为中低速平稳增长。

综上所述，洋河股份从长远来看还是挺好的一只股。

不过也不能直接下结论，因为文章是有滞后性的，假如想更详细的了解一下洋河股份未来状况，可以点下方的链接，会有专业的投顾帮你诊断一下你的股票，分析一下未来洋河股份估值是高还是低：

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为什么白酒股一涨再涨？ - 知乎

下面让网叔给大家详细分析一下：

（1）白酒是怎样的一个行业？

（2）白酒行业有哪些牛逼的公司？

（3）白酒行业还能投资吗？

白酒，中国之光，酱香型科技唯一标的，美国人永不可得的科技巅峰，科学家用致癌抹黑的神秘结晶。

最近一周，支付宝上买入最多的三个基金都跟白酒有关。

刘彦春的景顺长城新兴混合，前五大股有3个是白酒；张坤的易方达中小盘混合，前五大股有4个是白酒。

白酒凭什么能吸引这么多人？

看看白酒股的走势就知道了。

中证白酒指数，今年来一骑绝尘，

的走势图。贵州茅台今年

的走势图。泸州老窖今年涨了

除了贵州茅台，都走出了

再加上市面上不少“买白酒就是买价值”的言论，换做是你，也会忍不住买白酒的。

我们今天来深度盘一下白酒行业。

中国有着悠久的“酒文化”。

数千年发展下来，白酒行业也形成了丰富的产品种类。

根据香型不同，白酒分为酱香型、浓香型、清香型、凤香型、米香型、芝麻香、馥郁香型等。

。区别在于发酵周期、发酵工艺等不同。

酱香型和浓香型发酵周期较长、发酵工艺也较为复杂，口感也更好。高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）多是这两个香型。

清香型代表酒企：汾酒、老白干

根据价格不同，白酒又可以分为高端酒、次高端酒、中高端酒和中低端酒。

高端酒售价大于800元，主要是飞天茅台、五粮液、国窖1573这3个大单品。其中，飞天茅台市场价在3000元左右，是超高端产品。

次高端酒售价介于300-800元，主要是洋河、剑南春、郎酒、汾酒、水井坊等二线酒企在竞争。

这是中国历年白酒产量。

根据产量变化，我国白酒行业大致经历了野蛮生长期、总量调控期、需求井喷期、消费升级期四个阶段。

家庭联产承包责任制实施后，粮食产量大幅提升，困扰着酿酒行业的原材料问题得以解决，国内白酒产量也节节攀升。

到1996年时，国内白酒产量已经达到801万吨，约是建国初期的80倍。

发展虽然快，但这一阶段的发展其实是野蛮生长，酒企过度竞争、无序发展的现象层出不穷。

1994年，山东地方小酒企孔府宴酒以3079万元的代价拿下了央视标王。一句“喝孔府宴酒，做天下文章”的广告语响彻神州大地。

1995年，孔府宴酒销售额从不足千万蹿升到10亿，跻身全国白酒三甲。

1995年，同样来自山东的地方小酒企“秦池”以6666万元的价格拿下了央视标王。

1996年，秦池再以3.212118亿元的价格拿下央视标王。

为什么是3.212118亿元呢？因为这是秦池广告负责人的手机号码。

当年酒企的疯狂可见一斑。

疯狂的结果是迎来了政策大刀。

1996年，《酒类广告管理办法》出台。电视节目黄金时段播放的白酒广告不得超过2条，报纸、期刊每期的白酒广告也不能超过2条，且不能是头条。

更惨的是，1998年发生了

1998年2月，山西省文水县农民王青华用34吨甲醇加水后勾兑成散装白酒出售，造成27人丧生，222人中毒入院治疗。

这怎么行？政策马上跟进！

1998年5月，国家发布了《酒类生产许可证实施细则》，规定只有取得白酒生产许可证后，才能生产白酒。

白酒行业野蛮发展的势头就此止住。白酒产量连年下滑，到2004年时，只剩下312万吨，比着1996年的历史高点下降了2/3。

2001年加入WTO后，中国经济持续高速增长。

居民财富的增加极大刺激了白酒需求，萎靡了几年的白酒市场迎来了更猛烈的爆发。

期间虽然出现了“白酒塑化剂”和“限制三公消费”等大事件，但对行业行业的伤害也就是产量增速放缓而已。这一时期堪称中国白酒行业发展的“黄金期”。

2012年后，人口红利见顶，叠加经济增速放缓，白酒需求受到抑制，行业增速也由高增长变成低增长。

2016年，白酒产量见顶，此后连年下跌。

持续了12年的白酒市场大繁荣就此结束，取而代之的是

头部酒企借机攻城略地，不断扩大市场份额。TOP10集中度从19.5%提升到42.3%，翻了一倍还多。

茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等高端和次高端酒企是这几年最大的赢家。

当下，中国白酒市场呈现出下面几个鲜明特点。

高端白酒之所以高端，除了酿造工艺之外，还在于其背后的历史文化内涵。

市场公认的高端白酒有三款：

。这三款高端白酒已经深入人心，占据了高端白酒市场超过90%的份额。

总的来说，由于进入门槛高，高端白酒市场竞争格局相对稳定，来来回回就那么几个品牌在竞争。

和高端白酒稳态竞争不同，伴随着消费升级崛起，次高端白酒市场却是群雄逐鹿。

的蓝色经典是绝对的王者，占据了47%的市场份额。

2016年，行业产量下降后，提价就成了白酒行业少有的亮点。

从过去几年的提价情况来看，

即使是在疫情肆虐、消费不畅的2020年，高端和次高端酒仍能小幅提价，大众酒就只有降价这一条路。

，茅台、五粮液、泸州老窖已经实现了绝对的垄断。增长点主要体现在消费升级带来的需求增长上。

，TOP10市占率稳步提升，大酒企碾压中小酒企的事情还在持续发生。头部次高端酒企不仅受益于消费升级，还受益于市场份额增加。

年，次高端酒市场的复合增速是32%，高端酒市场的复合增速是26%。

未来几年，次高端酒市场更快增长的趋势还将延续。

。价格最高，销量还占据了约6成的市场份额。

多次挑战茅台，但都无一例外的失败了。之后，两家酒企选择了跟随策略，

，和茅台在价格上保持一定距离，然后跟着茅台一起提价。

两家企业这么做其实是有着自己的

茅台酒的口味和茅台镇的地理环境有着极大的关系。可以说，离开了茅台镇，茅台酒就变味了。

受产地影响，茅台酒的产能已经达到极限，2020年之后基本没啥增长空间。（文章后面详细说）

五粮液和泸州老窖则不同，产能不受地理环境影响，未来几年产能还将持续扩张。

除了茅台、五粮液、泸州老窖的内部竞争，新的竞争者也在虎视眈眈的盯着高端白酒市场。

已经上探到1157元，和五粮液（1099元）、国窖1573（1049元）形成竞争。

更是上探到1899元，超越了五粮液和国窖1573。

的核心竞争力是酒背后的历史文化，

没有高端酒那么深厚的文化内涵，讲的故事也基本不被市场认可。想要脱颖而出，就只能靠曝光了

所谓曝光，就是打广告、做渠道，做大规模，

已经走出来的次高端酒龙头无一不是打广告和做渠道的高手。

，而不是贵州茅台、五粮液。

当下，次高端酒主要还是集中在区域市场，洋河和剑南春都是垄断区域市场。

2019年，洋河营收231亿，其中来自江苏省内的营收是103亿，占比45%。

而江苏省内的次高端酒市场也被洋河、今世缘（江苏省内的另一家酒企）占据了半壁江山。

未来，在区域市场饱和后，次高端龙头必将更大力度的开拓全国市场。

先看下龙头企业上市后的表现。

上市较晚的洋河股份也取得了接近10倍的涨幅。茅台、五粮液、泸州老窖上市以来分别涨了530、163、1241倍。

再简单介绍下主要龙头茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的情况。

贵州茅台的酒分为茅台酒和系列酒。

茅台酒是高端酒，主要是飞天茅台（市场价3000元/瓶左右）和年份酒、生肖酒、纪念酒等小众产品（市场价元/瓶）。

系列酒是中低端酒，包括茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅酒、汉酱酒等。市场价128-800元/瓶。

过去5年，贵州茅台业绩持续增长。

营收从334亿增长到889亿，增长了166%。

净利润从155亿增长到412亿，增长了166%。

贵州茅台稳坐白酒市场头把交椅，这从飞天茅台市场供不应求中就能看出来。

飞天茅台的市场指导零售价1499元/瓶，但通常能卖到3000元左右。

同为高端白酒，五粮液和国窖1573的市场指导零售价都是1399元/瓶，但两者只能卖到1000元左右。

茅台就已经不再是纯粹的高端白酒，已经被市场赋予了奢侈品和收藏品的属性。这在白酒行业中是独一份的存在，也是茅台被人追捧的核心原因。

2018年10月，临时股东大会上，

今年，茅台基酒产量就能达到56000吨，这意味着茅台基酒的产量极限已经达到。

从基酒到茅台酒的发酵、生产周期约5年。茅台酒的产量极限会在2024年出现。

产量见顶，茅台的想象空间就剩提价了，这对茅台来说不是好事情。

五粮液的酒分为高价位酒和中低价位酒。

高价位酒是销售价在120元/瓶以上的酒。主要是普五，以及中高端的五粮春等。

中低价酒是销售价低于120元/瓶的酒。主要是五粮醇、五粮头曲、绵柔尖庄等。

2019年，高价位酒营收396.7亿，占比79.2%；中低价位酒营收66.31亿，占比13.2%。

过去5年，五粮液业绩持续增长。

营收从217亿增长到501亿，增长了131%。

净利润从62亿增长到174亿，增长了181%。

2006年之前，白酒一哥并不是现在大名鼎鼎的贵州茅台，而是五粮液。

当时凭借着大商制（以区域为单位，指定实力强大的经销商全权负责该地区五粮液的销售活动，下设二级、三级经销商，形成多层级的经销模式），五粮液在全国跑马圈地，旗下品牌高达上百个，是当之无愧的白酒一哥。

但大商制和多品牌的弊端在2006年之后逐渐显现。

由于经销商实力太强大，五粮液失去了对渠道的管控能力。同时，大量中低端子品牌也削弱了五粮液品牌的竞争力，这才给了茅台弯道超车的机会。

2017年，五粮液新任董事长李曙光上任后，喊出来“

”的口号，着手产品和渠道改革。

产品方面，清理中小品牌，聚焦五粮液核心品牌和五粮醇、五粮春、五粮特曲和尖庄四个系列酒品牌。产品结构和茅台已经很接近。

渠道方面，降低大经销商比例，加快发展团购等中小渠道，增强对渠道的管控能力。

随着改革的推进，五粮液也实现了对茅台的赶超。

2019年以来，五粮液股价涨了492%，而贵州茅台仅涨了230%，不足五粮液的一半。

再考虑到2024年茅台酒销量见顶，五粮液的想象空间要比茅台大得多。

泸州老窖的酒品结构比较多，分为高档酒、中档酒和低档酒。

高档酒主要是国窖1573，售价在1000元左右。

中档酒主要是窖龄酒和特曲，售价在300元左右。

低档酒主要是头曲和二曲酒。头曲酒售价在100元左右，二曲酒售价几十元。

过去5年，泸州老窖业绩持续增长。

营收从69亿增长到158亿，增长了129%。

净利润从15亿增长到46亿，增长了207%。

泸州老窖和五粮液同为浓香型高端白酒的代表。但论起高端白酒的历史，泸州老窖比五粮液还要久得一些。

1952年，第一届中国名酒评选，评选出了4款名酒。

茅台酒、汾酒、泸州大曲酒（泸州老窖特曲前身）、西凤酒。

泸州大曲酒就是泸州老窖的。彼时，五粮液的名气并没有泸州老窖大。

但后来公司经营上犯了错，才被五粮液赶超。

1989年，国家放开白酒定价权后，提出“名酒不上公务餐桌”。

为了市场份额，泸州老窖自降身份，自1952年以来就是中国名酒的泸州老窖特曲降价变成普通白酒。这就是所谓“

自此，泸州老窖失去了高端酒市场，在和茅台、五粮液的竞争中逐渐落于下风。

1999年，为了重返高端白酒市场。泸州老窖推出了高端白酒新品牌——国窖1573。

为了造势，特意酿造了1999瓶1999ml国窖1573，并将0002号和0003号分别送给香港和澳门首任特首。0001号指定送给台湾回归大陆后的首任行政长官。

此后，公司又花了10多年时间，

但随后，公司管理层又犯了冒进的错。

2013年7月，在国家限制三公消费的背景下，国窖1573逆市提价，出厂价从889元涨到999元，超过飞天茅台。

2013年底，泸州老窖又放开了产品条形码限制，让大量中低端贴牌产品上市，企图从高端到低端全面占领市场。

结果自然是市场不买账，产品大量滞销，泸州老窖品牌也受到伤害。2014年泸州老窖营收和净利润分别下跌49%、74%，损失惨重。

2015年后，新管理层临危受命，结束了混乱局面。学茅台，重新聚焦大单品战略，并改革渠道领域，高档的国窖1573、和中档的特曲、窖龄分开运作，以支持大单品战略。

这才算稳住了市场，避免了泸州老窖的再次掉队。

总的来说，泸州老窖虽然比茅台和五粮液略差些，但仍是中国高端白酒TOP3。只要管理层不犯大的战略错误，企业仍将稳步发展。

2019年，洋河股份实现营收231.26亿，其中白酒是大头，营收219.67亿，占比95%。

洋河的白酒产品主要是梦之蓝、天之蓝、海之蓝。

梦之蓝定为高档酒，梦之蓝M9已经卖到1899元/瓶。其他梦之蓝产品价位多在600+。

天之蓝定为次高端酒，价位在300-600元之间。

海之蓝定为中端酒，价位在100-300元之间。

不过，洋河没有给出三大类产品具体的营收数据。券商调研后，认为三大产品占公司营收的比例约为27%、20%、27%。

过去5年，洋河股份业绩稳健增长。

营收从161亿增长到231亿，增长了43%。

净利润从54亿增长到74亿，增长了37%。

2019年业绩下滑主要是公司调整发货节奏，主动消化渠道库存。

洋河是近年来中国白酒行业最大的黑马。可以说，

业绩方面，2019年，洋河营收231亿，是泸州老窖（158亿）的1.5倍；洋河净利润74亿，是泸州老窖（46）的1.6倍。

市值方面，洋河市值3300亿，泸州老窖市值3165亿。

品牌价值方面，洋河品牌价值77亿美元，泸州老窖品牌价值56亿美元。

产品方面，在拿下次高端白酒市场后，洋河主动向高端白酒市场发起攻击。

梦之蓝M6+卖到788元/瓶，已经够到高端白酒的门槛。梦之蓝M9卖到1899元/瓶，是国窖1573（1049元）的1.8倍。

随着产品持续升级，洋河无疑是最能进入高端白酒市场的那一个，未来高端白酒市场四国混战也不是不可能。

。这个网叔留在文章后面详细讲。

白酒的消费主力是中青年群体，也就是所谓的劳动人口。

2012年，我国人口红利见顶后，劳动人口数量逐步下滑。

也没能撑住，2016年以来，白酒产量从1358万千升下降到786万千升，

再考虑到年轻群体，尤其是上过大学的年轻人普遍不愿意喝酒。网上还曾爆出“厦门国际银行新员工不喝领导敬酒而被打耳光”的事情。

喝白酒的人群其实是变少的，未来白酒的需求只会越来越少。仅剩的需求可能也主要集中在高端和次高端酒上。

茅五泸提价最顺畅的一段时间是在2012年之前。

2012年至今，茅台只在2018年1月提过一次价。提价幅度也仅18%。

五粮液和泸州老窖也差不多。

行业整体趋势向下，高端白酒虽然幸免于难，但提价能力大不如前。不要认为涨价能解决一切问题。

短期可不可以投资看估值。

中证白酒的市盈率（PETTM）是54.92倍，历史百分位100%。意思是，

2015年，疯牛行情顶部时，中证白酒的估值（市盈率）是25倍。

2017年，蓝筹股牛市顶部时，中证白酒的估值是40倍。

现在，中证白酒的估值是55倍。比着2015年疯牛行情顶部估值高了1.2倍，比着2017年蓝筹股牛市顶部高了38%。

都说大树不可能涨到天上去，但过去几年，白酒用实际行动证明了估值可以持续提升。白酒，尤其是茅台、五粮液已经成为资金的信仰。

在资金推动下，白酒泡沫能持续多久？说不准。

作为A股最受关注的那几个大品种之一，市场上投资白酒的指数基金和主题基金非常多，网叔从中精选了几个供大家参考。

张坤、萧楠、胡昕炜、刘彦春这些都是知名基金经理，管理资产规模都在百亿以上。他们的成名或多或少都和白酒密切相关。

白酒上市公司非常多，但投资价值最高（公司质量最好）的4家上市公司是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。其他公司和他们相比都有一些小瑕疵。

90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。

为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——

1、投资上有什么疑惑，可以关注

直接在文章下面留言，能答的，叔会解答。

2、留言的时候，不要问”在吗？“后台没有客服恭候，请直接留下完整问题，叔会集中时间解答。

资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。

白酒股票还会涨吗，从白酒现货行业判断？希望...-- 汇财吧专业问答

“年少不知白酒好，错把科技当成宝“。为什么白酒股却大幅度上涨了5年？未来还会继续上涨吗？

这里说明下白酒股上涨的逻辑，再来探讨这些逻辑在未来会不会变化，然后就能得到结论，白酒股能否继续上涨？

业绩好。中国人收入增加，消费白酒需求激增叠加消费升级，原来购买散酒、劣质酒的消费者开始购买名牌白酒；

风险小。白酒行业不需要投入巨额研发资金，仅靠品牌资产便可躺着赚钱，风险极小，这也是巴菲特为什么投资可口可乐而不买科技股的原因（有兴趣可以搜下白酒股的账面现金，比那些高负债的科技股不知道高到哪里去）。

外资巨量买入。外资喜欢购买消费类股票，最近美国印钞不断，外资当然会更加激进地购买中国资产；全球机构编制的指数中，蓝筹股是重要的成分股。多重因素下，外资在投资中国时更容易关注贵州茅台等股票。

国内基金抱团。这是最近几年基金常见的打法，主要原因是注册制背景下，不抱团就很可能没有高收益。

国资乐见其成。国有资产升值，可以弥补地方债，替代卖地的收益，所以可以看到茅台5年涨了50倍，也没有监管机构说不。一些欠发达地区通过对国企进行资产重组，实现股价翻几倍，岷江水电就是例子。

最大的问题是，目前白酒涨幅巨大，估值已然很高（白酒动态市盈率已经到64%），是否能继续创造前5年的涨幅奇迹？从目前来看我的看法是：只要外资持续洪水猛兽般的买入中国资产，白酒股将继续强势上涨，起码在2021年这个趋势不变，并且不少白酒已经开始提价来抵御通货膨胀，动态市盈率偏高在目前看不是问题。

2021 年中国烈酒市场占据全球总份额可能达到 46.9%，中国白酒英文统一有望继续加速中国白酒的全球出口量。

虽然白酒改名利于对外出口，但国内市场白酒份额占99%， 国外1%。所以国内仍然是白酒行业发展的重心，对白酒板块影响也是最大的。近一年来，白酒版块指数上涨112.86%，用冠绝A股毫不为过，接下来还会涨么？

白酒版块涨与否，取决于现在的估值，而不是价格。

单从价格上来说，白酒股大多是比较贵的，茅台2000多，汾酒最高400多，五粮液最高300多，当然便宜也有几十块的，像迎驾贡酒，老板干等等，很显然贵的白酒股基本都是高端白酒代表，股票之所以贵离不开他们的实际销售价格，而且对于消费者来讲，能喝得起的始终可以消费，喝不起的一直也喝不起，同理白酒股的内在价值才是投资者应该考虑的问题，股价只是因人而异。

白酒股的内在价值主要集中在三方面，其一是企业未来的市场竞争力（企业销售能力），其二是这些企业的现金流水平（有钱才是硬道理）。

短期内一连几家白酒上市公司提前透露公司业绩，不排除有意为之的可能，目的或在于进一步刺激公司股价。

需要注意的是，2020年白酒股集体大涨。据Wind数据，2020年，20只白酒股的累计涨幅均超过25%，其中泸州老窖、五粮液、洋河股份、古井贡酒等11只个股涨超一倍，酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒更是涨超三倍，累计涨幅分别为338.27%、327.04%、321.23%。

而仅2020年12月，20只白酒股中，除金徽酒微跌2.62%外，其余均实现10%以上的涨幅，其中皇台酒业、金种子酒、老白干酒、山西汾酒的累计涨幅超50%，分别为327.04%、96.26%、64.04%、55.93%，酒鬼酒、五粮液、贵州茅台也分别上涨46.78%、14.90%、16.58%。

期间，白酒板块也曾有过短暂回调，2020年12月24日、2020年12月29日，白酒指数曾分别下跌5.31%、2.31%，但很快就又涨上去了。截至1月5日午间收盘，白酒指数近60日已上涨79.96%。

注意到，皇台酒业等酒企也曾对股票交易进行风险提示，但依旧挡不住资金进入的步伐。

香颂资本执行董事沈萌表示，监管部门发函本身并非针对白酒股业绩真伪，监管层或有隔山打牛之意。2020年，白酒股整体涨幅较大，但包括头部企业在内，业绩涨幅和股价涨幅相比已经有落差，说明存在风险溢价，监管层或是间接提示炒作白酒股的风险。

巨丰投顾曾指出，仅从基本面看，龙头酒企仍有一定的上行空间，但中小酒企的业绩透支下，未来空间有限。中金公司此前在研报中也提到，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面，或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

不过，中金公司指出，从基本面维度看，白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。

开源证券则提到，2021年是白酒板块蓄力之后向上的一年，继续看好白酒板块在2021年表现。其认为一二线白酒估值在合理范围内，行业基本面向好的趋势下，股价没有大幅回调基础。

回到我们最开始提到的问题，如果仍然担心白酒的行情就此结束，要不要更换重仓白酒的基金？

实际上，对于主动管理型基金来说，一名优秀的基金经理会有着更为灵敏的判断，如果认为行情结束，会提前做出调仓动作的，无需投资者自己担忧。

我们以最爱“喝酒”的基金经理张坤为例，看看其操作。

白酒发生了一次比较大的回调，白酒跌了近40%。

而张坤也及时在仓位上做出了调整。在出现调整后，张坤在食品饮料上做出了减仓，而当时市场的同类平均仍在小幅加仓。张坤意识到调整基本到位，在年底的持仓显示增持了近10%的食品饮料，迎来下一年1月的反弹，而那时市场同类基金仍在恐慌情绪中减持了食品饮料。张坤在这一波的白酒调整中，较为精准的做出了仓位调整，高抛低吸。

所以，目前持有张坤等爱白酒的明星基金经理的基金，还不必过度担忧、自行调仓。

三、关注基金经理的调仓

近期，很多投资者在看基金估值的时候，都发现一个问题，很多明星基金的估值和实际净值变动大相径庭。

实际上，估值是按照最近一期公布的持仓所估算的，如果基金经理调仓了，那么估值将与实际的净值对不上。按照这个逻辑，我们发现，傅鹏博、谢治宇、郑澄然等明星基金经理已经在调仓了。

1月11日，傅鹏博管理的睿远成长价值估算净值跌幅1.48%，结果，当日基金实际上涨0.11%。按照其去年三季度末的持仓来看，睿远成长价值的第一大重仓股隆基股份当日下跌近4%，三诺生物、五粮液、人福医药等重仓股跌幅均超过4%。重仓股大跌，基金却涨，大概率是做了调仓。

除了傅鹏博，近期谢治宇和郑澄然的代表基金均出现了类似的现象。

所以，对于投资者，在四季报未公布前，可以关注一下自己持仓的基金是否出现此类情况，提前关注配置思路的变化。当前，不少基金经理减仓了部分前期涨幅较高、估值也已偏高的股票，适度增配了一些仍有业绩预期差的品种

洋河股份现在还能买入吗——洋河股份股吧

在我的持仓中，洋河股份和分众传媒都从今年的最低点翻了一倍多，看着自己的持仓市值天天创新高，心里一边窃喜，一边又担心这么优秀的企业高估后我不得不卖出他们。从理智层面来看，我心里是一万个不想让他们达到我的卖点，就担心卖出后，再找不到其他的投资标的。

今天就先来简单聊聊洋河股份的三季报，并且简单判断下洋河的大致估值范围以及后续操作，至于分众传媒下次再说。

不过再次强调一下，本文只是我对自己投资逻辑的梳理，不对任何人构成任何性质的投资建议!

三季度单季营收54.8亿，同比增长7.6%，净利润17.8亿，同比增长14.1%。

净利润增长大幅度增长的主要原因是多年前投资的中银证券今年上市了，股价波动给洋河大约带来了10亿的净利润，如果扣除这部分，也就2.25%的收益，真没啥值得高兴的。

公司在年报中提到今年的目标是，力争今年总营业收入与去年持平。

直到三季度末，公司营业收入是189亿，和2019年的213亿还要42亿的差距，看似不大，但是四季度向来都是白酒行业的淡季，经销商一方面要消化中秋和国庆的存货，另一方是春节的备货期还没到。所以估计今年的营业收入可能会比2019年略低，但是净利润可能会和2019年持平，甚至略高，预计在85亿左右，上下浮动5亿。

三季报虽然简单，但是根据营业收入和净利润，以及市场的反馈，大概可以推测洋河的渠道清理大致进入了尾声，M6+的销量也很不多，很多店面供不应求，随着M3新品的推出，预计明年洋河又会恢复正增长。

那洋河现在的估值合理吗?还能继续买入吗?

以85亿净利润为基数，现在2462亿的市值，大概刚不到30倍的市盈率，以我谨慎的性格，我认为像茅台、腾讯、格力这种优秀的且未来增长可预期稳定的企业，合理估值也就在30倍市盈率，所以我认为洋河目前的估值是合理偏高的，我是肯定不会在这个时候继续买入的。

我在股票投资市场上，一部分是赚企业净利润增长的钱，一部分是赚市场发疯的时候送的钱。其实两部分的钱说容易也容易，说难也难，大部分人不赚钱可能主要是因为总用股价推测公司经营的好不好，股价涨了就觉得公司经营的好，未来可期，股价跌了就觉得公司经营的不好，马上就要到倒闭了。

虽然三季度的洋河财报比上半年好看了，但是洋河的经营真有1倍的差距吗?所以我会一边耐心等着洋河净利润的增长，一边等着市场发疯送钱。

在50倍市盈率的时候逐步卖出，在20倍市盈率的时候逐步加仓，其余时间就努力工作，多看看书。想想这几个月洋河股价的大幅度变化，真不要担心市场有不送钱的时候。

白酒之狼——深度剖析洋河股份（白酒还能买吗？） - 知乎

大家好，这是价值事务所的第3篇深度文章。

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白酒是一个争议很大的行业，几乎从十年前大家对它的分歧就非常大，很多人看空白酒，理由是年轻人喝白酒的越来越少，白酒没有未来。但现在我们都知道白酒过去几年走出了长牛的行情，逻辑是行业的集中度提升和消费升级。

白酒是一个非常分散的行业，几乎每一个省市都有自己的知名白酒品牌，凭着有利的销售半径也都活的不错。但过去十年随着电商兴起打破销售半径的问题，加上消费升级，高端白酒抢了不少地方小品牌，甚至是散装白酒的市场，从而走出了长牛行情。

据相关行业调研统计，目前白酒CR6已经超过33%了，参考白色家电品牌的行业集中度，加上基于对中国经济的信心，消费升级依然是一个大趋势，所以白酒的集中度提升的故事依然有得讲。

但另一方面，这两年经济增长承压也是不争的事实，甚至局部出现了一些消费降级。在这种情况下，对白酒企业的研究分析就必须分外关注企业自身的竞争力，以备行业整体遭遇困境的时候，不当可以抢低端白酒的市场份额，也可以抢高端白酒同行的份额。所以今天我们选择了业界有白酒之狼成为的洋河股份，作为深度分析的标的。

不知道从什么时候起，电视上、机场里、地铁中到处都能看到洋河的广告，也不知道是从什么时候起，洋河就超越了泸州老窖，打破茅五泸白酒三巨头格局，取代泸州老窖成为中国第三大白酒厂。虽然同属国企，但洋河从根上就和茅五泸不一样。

洋河坐落于中国白酒之都—宿迁 ，这是一块拥有"三河两湖一湿地" 自然优势的酿酒宝地，在2002年之前，洋河完全属于宿迁市国资委控制，是地地道道、根正苗红的国企，也是与茅五泸齐名的"八大名酒"之一。然而，同为“八大名酒”，五粮液在年间，营收从33亿增长到57亿，即便规模较小的汾酒也从3亿增长到5.2亿，平均增速在20%。

反观洋河2001年的营收只有可怜巴巴的2亿，连员工工资都发不出来，机制呆板、反应迟缓，洋河迫切的需要寻求改变。2002月4月，张雨柏空降洋河集团任总经理，一轮大刀阔斧的改革与创新便随之开启。

2002年底，洋河集团拿出优质资产洋河酒厂，联合上海海烟物流、南通投资、上海捷强烟草糖酒等6家法人股东和14名自然人共同成立了江苏洋河酒厂股份有限公司，洋河集团持股51.099%。

这次以“剥离不良资产、清理呆坏账和精简人员”为目的的改制效果明显，洋河成功实现产权改制，股份制的洋河酒厂随之成立。产权变了，激励有了，企业活力便开始显现了。

2003年9月，洋河“蓝色经典”在白酒行业率先提出“绵柔型白酒”新理念，并赋予产品全新的蓝色包装和品牌文化内涵。当时对于“绵柔”、“蓝色”很多人不理解，即使跟随洋河多年的经销商也犹豫不决。但实践证明，这一决策为洋河赢得了前所未有的发展机遇。

洋河蓝色经典一上市就掀起“蓝色风暴”，创造了同行业公认的单品销售额增长奇迹。当年营收便突破3个亿，2004年达到5.1亿，2005年升至8.28亿，相比2002年的低点增长超过200%。

2006年，洋河酒厂再次改制，一方面是想加大管理层持股调动管理层积极性，另一方面是为吸引战略投资者进入，为上市准备。第二次改制完成后，2007年洋河营收同比增速大幅提升，达到68%，其他白酒品牌的增速都远远不及洋河。

通过两次改制，原董事长杨廷栋直接持股1400万，实际由近百余名管理及技术核心人员控股的蓝天贸易公司和蓝海贸易公司持股超3.37亿，洋河成为业内首家高管和中层员工持股达20%的企业。

国资委控股的洋河集团是洋河第一大股东，但控股仅34.16%，而第2—6大股东(公司管理层及合作伙伴)合计持股41%。很明显，没人可以独大，国资委不可以，管理层也做不到，双方形成了相互制衡的股权结构。

在说洋河之前，我们得说下传统的茅五泸经销模式——大商模式。大商模式下的公司只负责生产，不管销售，酒直接交给各地的大经销商，好处是公司可以腾出手来专心搞生产不用怎么管销售，坏处是经销商自主权很大。经济上行，行业景气的时候，经销商就使劲拿货，生怕酒不够卖，还会囤货造成市场供不应求，助长价格炒作；经济下行，行业不景气的时候，又使劲打折促销清库存，唯恐砸手上了，他们既是“牛市加速器，也是熊市补刀者”（像不像我大A股的韭菜？），这样对品牌的伤害其实很大，好的品牌需要的是稳而不是大起大落。

而洋河正是由于其独特的股权结构，使得管理体制十分灵活，不是传统大商模式，自己的渠道自己经营。洋河拥有一支行业内人员最多、理念最新、执行力最强的营销团队，与近1万家经销商合作，拥有3万多名地推人员，是中国白酒行业最强大的营销网络平台，已经渗透到全国各个地级县市。

和洋河合作的经销商主要是负责物流配送和配合销售，公司可以根据市场情况制定营销政策，不会被经销商牵着鼻子走，这也是为什么塑化剂事件后，洋河是最快恢复元气走出来的。

但坏处就是销售成本更高，利润更低。由于价格不由经销商自己说了算，你要是去一个酒行，店员基本不会给你推荐洋河。也许这也正是洋河铺天盖地打广告的原因之一，提升消费者的品牌认知，让消费者自己去找洋河，而不是靠酒行的店员推荐。

洋河的主要产品如下，产品层次比较清晰，是茅五泸洋四家中唯一一个在高中低档全价位布局并都有一定竞争力的白酒品牌。

洋河大曲：30-40元

双沟大曲：49-99元

公司的主打产品是蓝色经典系列“海·天·梦”，虽然海天梦只占总销售量的三分之一，但营收却贡献了近74%，毛利的主要贡献也是这三款单品，这说明高端酒是头部酒企利润的主要来源，洋河在18年年报的开篇就提到：白酒行业集中化趋势凸显，2018白酒行业马太效应凸显，龙头企业继续保持快速增长，速度明显快于行业平均水平。

洋河在公开场合好几次都提到要品质革命，2018年报也写到要进一步加快新技术、新工艺、新成果的推广应用，原酒品质全面超历史，海、天等主导产品稳步升级。说明管理层在稳步推进高端酒的品质和销售，适应当前消费升级的趋势，迎合我国酒桌文化高端与次高端的需求。

洋河上市十年来，分红融资比=891%，卧槽，牛逼，优秀！谁投资谁知道！

洋河自16年走出低谷以来，增长十分稳健，应收预付也能看出公司对渠道的控制能力极强，负债率控制得恰到好处，不会太低给人不会用钱的感觉，也没有很高显得资金困难。

洋河的毛利率73.7%，虽然不是同行里最高的，但是好在很稳定，从09年上市至18年，毛利率一直在很稳健的增长，虽然相比茅台爸爸的90%还是有差距。

8月1日，市场上流传出一份研报，大致意思是，公司换了新的管理层，承认过去的压货行为，也暗示了之前存在利润的调节（未结的经销商费用），接下来会对业绩进行洗澡，暗示了19年的半年报不会好看。

首先不管这份研报是真是假，消费股这两年都涨的太好了，没有一直增长的公司，没有一直上涨的股价。昨天我们剖析了

的文章，榨菜的业绩下滑和去库存、扩渠道有关系，传送门：

市场也有调研指出，海天系自2018年以来销售增速一直在放缓，18、19经济下行，大部分行业都在下滑，白酒也没理由一直增长，在1号的研报风波出来之前，洋河的股价从高点138逐步下跌，其实也已经反应出市场的担忧。

假设研报是真的，我们反而应该高兴，公司很诚实，说得很客观，公司意识到了问题并在积极解决，控货消库存，推出新品替换旧品提价，提高经销商利润，对销售公司进行人事调整。

洋河以市场为导向、权责分明的运营机制，经过长期发展，已经成为洋河的一种文化。而由此形成的执行力，也被业内很多专家评价说是“行业内数一数二的”。如果洋河有问题，整个白酒行业也不会好到哪里去，历史早就向我们证明，股权结构更健康，发展更均衡的洋河会率先从寒冬走出来。

洋河拥有整个白酒行业最健康也最让人羡慕的股权结构，曾经茅台也想像洋河一样股权改制，但是因为总总原因被贵州国资委给否了；洋河有执行力最高、营销能力最强、最为公司利益着想的管理层及员工；公司一直稳健发展，深度聚焦高端、此高端白酒市场，主营产品“海天梦”品质不断的提升，未来中高端产能不断释放，有望大幅提高公司赢利水平。

不足之处在于高端的M9系列和手工班系列产量太少，最高端的市场还打不进去。这次研报事件也体现出洋河增速放缓，要整理渠道的决心，但时间内成绩单不会太好看。

然而，不论如何，洋河都是一家优秀的公司，长期来看，洋河会更稳健、更健康的发展！但回到开头，我们认为消费股已经进入调整阶段，整个消费行业可能面临回归，和榨菜的结论差不多— — 公司是好公司，但要注意介入的时机，至少要19年年报之后才能考虑。2020年，它将是我们重点考虑的对象的公司！

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疯了！年涨幅超60%的白酒基金，还能追吗|五粮液|白酒行业|酒鬼酒|洋河股份|泸州老窖_网易订阅

半日成交突破5000亿，连续两日放量上涨！节后的市场温度彻底热起来了！

在昨日国金国联合并告吹的影响下，国联证券带动证券板块集体走低；疫苗股、白酒股继续大涨，其中酒鬼酒盘中突破100元/股，成为A股第七只百元白酒股！洋河股份盘中一度涨停股价创历史新高！

在经历了一波震荡调整后，白酒股再度爆发，三季度可以布局了吗？哪只白酒股更值得入手？

昨日，贵州茅台上涨59%至1828元，收盘价创历史新高。

在近期的消息面上，据京东消费大数据显示，今年中秋国庆“双节”黄金周期间，白酒、红酒、啤酒、洋酒等酒水品类的销售量均呈现稳步上涨态势，多个品牌的销量增幅超过三位数。

今年以来，随着疫情逐步过去，高端酒很快迎来了复苏，在今年年中的时候就有券商研报指出：终端的高端酒动销已逐步恢复到正常60%的水平；

景气良好，双节期间国内疫情稳定，居民婚宴、聚饮积极性强，饮酒消费场景复苏强劲，行业整体需求良好。

其中茅台品牌供不应求长期存在，旺季批价稳健，

国窖旺季价格坚定，多地维持在840元以上，同时回款顺利&动销良好，表现稳健；洋河在本轮调整中聚焦资源打造500元+产品M6+，已在省内取得较好效果；汾酒战略性聚焦青花，作为清香龙头的高端产品，青花20/30在省外推广中品牌认可度很强、性价比凸显，势能强劲；古井旺季回款良性，预计Q3回款占全年目标的25%；动销明显恢复，在库存消化较好背景下，预计Q4将继续发力；今世缘旺季动销复苏明显，四开维持双位数增长，库存1-1.5月，预计2020Q3收入同增双位数以上...

部分白酒冲上历史高点，如飞天茅台，已突破3000元大关。此起彼伏的“涨价潮”也引发了中共中央纪律监察委员会的关注。

《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》一文在中纪委网站刊发。文章指出，9月本就是白酒的销售旺季，今年高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。

受此影响，一时间，“反腐之下，白酒还敢涨吗?”引发行业的大谈论。

在中国廉政法制研究会副会长邓联荣看来，价格逐年走高、存久了更值钱的高端白酒，早已不是通常意义上的佐餐饮品，其价值具有奢侈品和收藏品属性，一旦高端白酒的价格远超大众承受范围，就可能变回‘买的人不喝，喝的人不买’。

人民日报旗下新媒体平台“学习小组”曾在7月中旬发表《变味的茅台谁在买单?》一文。文章中提及：酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。人们乐于见到茅台酒的品牌价值得到市场真金白银的肯定，但其品牌溢价的成分中，必须要剔除腐败这个成分。

也有不少业内人士提出，绝大多数的名酒涨价是供求关系决定的，尤其是茅台酒。

贵州醇酒业以及枝江酒业董事长、总经理朱伟看来，白酒涨价是大趋势，一是自然的消费升级，二是通货膨胀，两重因素叠加在一起，会大大加速这一涨价进程。

尤其在二季度，白酒股一路乘风破浪，高歌猛进，贵州茅台、五粮液、汾酒等股价不断创出新高，而稳定增长的业绩又为各路资金“抱团”白酒股注入了强心剂。

目前市场上相关的指数有中证白酒、中证酒、中证食品饮料、国证食品饮料和中证主要消费指数，指数表现如下，其中，中证主要消费指数近一年来涨幅达62.94%，大幅跑赢沪深300。

但从估值来看，以下指数均处于高估位置，投资需谨慎。

跟踪指数的基金表现如下：

从前十大重仓股中可以看出，这些基金全部重仓了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒股。

（截至10/13）收盘

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