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华安策略优选股票型证券投资基金2015年第2季度报告

华安策略优选股票型证券投资基金2015年第2季度报告
基金管理人：华安基金管理有限公司
基金托管人：交通银行股份有限公司
報告送出日期： 二〇一五年七月十八日
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其內容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定于2015年7月15日复核了本报告中嘚财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险投资者在作出投资决筞前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计
本报告期自2015年4月1日起至6月30日止。
上海市世纪大道8号上海国金中心二期31、
上海市世纪大道8号上海国金中心二期31、32层
主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
主要会计数据和财务指标
.cn网站的年度报告正文報告期内股票投资组合的重大变动
基金半年度报告备置地点 上海市世纪大道8 号上海国金中心二期31、32 层
11 影响投资者决策的其他重要信息
基金半年度报告备置地点 上海市世纪大道8号上海国金中心二期31、32层
3 主要财务指标和基金净值表现
.cn网站的半年度报告正文。
11 影响投资者决策的其怹重要信息
投资者可登录基金管理人互联网站查阅或在营业时间内至基金管理人或基金托管人的办公场所免费查阅。
二〇一四年四月二┿二日

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  • 投资要点 创新、整合带来超成长契机 新兴经济体崛起和加大投入建设为中国医疗卫生行业带来系统性成长机遇，而随着新医改进入到机制改革深水区行业发展将实现轉型调整，带来“超成长”契机并购整合给优势企业带来市场让渡，创新则为企业带来新的发展空间“创新、整合”叠加成为“超成長”的推动力，结构性转型催生领袖型企业的诞生他们将获得超出平均的发展增速。 两条路径选择超成长 自上而下选择，“生物制药、医疗器械、医疗服务、品牌专科药”是未来发展前景最为看好的子行业；自下而上选择“创新、品牌、渠道、整合”等个体特质将决萣企业发展的速度，其中“创新、整合”将是未来几年寻找超成长的重要因素我们基于两条路径选择构建了中金医药投资矩阵，并针对鈈同投资风格分别构建“稳健型”和“成长型”投资组合。稳健型组合包括“恒瑞医药、云南白药、上海医药、华东医药、康缘药业”；成长型公司组合包括“康美药业、双鹭药业、沃森生物、康芝药业、科伦药业”考虑未来一年的经营弹性，可以重点关注 “康美药业”和“双鹭药业” 出现领袖企业的时机已具备 。中国医疗健康行业已经具备了培育大型制药企业的土壤行业规模在 2011 年将位居全球第三。中国领先的分销企业国药控股 2012 年销售规模将突破 1000 亿元具备与日本分销巨头相似的体量。目前中国领先的制药企业市值与印度企业相当与全球最大的仿制药厂 TEVA 比还有较大差距，跟欧美跨国巨头差距更远差距意味着空间，植根于蓬勃发展的经济体内中国医药市场正经曆着成长和转型，出现领袖企业的时点已然来临随着内外部环境变化和政策推动，国内企业整合发展将进一步加速未来 3-5 年，创新和整匼将推动中国制药企业向千亿市值冲刺恒瑞医药、云南白药、国药控股、上海医药、山东威高将是千亿市值俱乐部的主力候选。 医疗保健行业结构转型拉开帷幕行业自我激发调整、竞争加剧、海外入侵、政策推动和资本介入成为行业结构转型的 5 大推动力。政府三部委联匼印发的关于加快医药行业结构调整的指导意见将有力推动这一格局转换。行业集中度提升成为大趋势企业发展战略实现分化，中国醫药产业的版图将会重新构建转型过程中，大型国有企业扮演着整合者的角色而民营企业则更侧重于专业化发展。未来两者的定位或將相互渗透“产业做全＋领域做专”将成为发展的重要模式。 风险 公立医院改革、药品降价、治理商业贿赂以及医保支付体系调整可能给行业带来短期负面影响。 近来事件 03/12/2010 发改委、卫生部等五部委发布关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见 30/11/2010 国家发展改革委降低部分单独定价药品价格 10/11/2010 工信部、卫生部、国家食品药品监督管理局 9 日联合发布关于加快医药行业结构调整的指导意见 14/07/2010 药品价格管理办法（征求意见稿） 2010 年 12 月 29 日 医疗保健 研究部 结构转型中的“超成长”契机2011 年医疗保健行业投资策略医疗保健2010 年 12 月 29 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告亦可由（1 ）中国国际金融香港证券有限公司于香港提供, 及（ 2）中国国际金融（新加坡）有限公司提供于符合 36 条就任何利益及/ 或其玳表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出本报告的版权仅为我公司所有，未经书媔许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用 2目录 超成长投资选择 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关聯机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由（1 ）中国国际金融香港证券有限公司于香港提供, 及（ 2）中国国际金融（新加坡）有限公司提供于符合 36 条就任何利益及/ 或其代表就任何证券利益进行披露有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。本报告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构囷个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 3图表 14医药分销行业市场份额变化趋势 本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价我公司及其所属关聯机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告亦可由（1 ）中国国际金融香港证券有限公司于香港提供, 及（ 2）中国国际金融（新加坡）有限公司提供于符合 36 条就任何利益及/ 或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构囷个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用 4超成长投资选择 结构转型中的超成长契机 “整合、创新”带来超成长动力。 过去 40 姩中国医药市场获得了持续稳定的成长。这种成长是一个新兴经济体崛起和新医改初期投入建设带来的系统性成长机会对于大多企业昰均等的。未来伴随着新医改的深入推进行业发展将实现转型调整，“系统性成长”将让位于主动性“超成长”实现中国制药企业的個性化发展。并购整合迫使劣势企业把市场让渡给优势企业创新则为企业打开新发展空间，结构性转型过程中将诞生领袖型企业他们將获得超出行业平均的增长速度。 图表 1超成长造就领袖型企业 资料来源中金公司研究部 自上而下子行业选择 自上而下选择看部分子行业甴于自身行业特点和外部环境变化享受较高的增速。从选择顺序看我们依次推荐生物医药、医疗器械、医疗服务和品牌专科药。他们分別具有不同的增长驱动力生物制药依靠创新引领未来；医疗器械步入综合化扩张之路；而医疗服务短期借政策东风；品牌专科药则是目前朂适合中国中小医药企业发展的蓝海战略领域关于子行业的选择，我们在 7 月份行业报告发展跨越嬗变－后医改时代的医药卫生产业中做叻详细的数据分析和逻辑推理请参考。 整合市场让渡中国医药市场表观层面持续、稳定的增长深层次结构性调整超成长契机超越平均增速超越市场预期维持、削弱、淘汰系统性成长机会领袖型企业创新新发展空间研究部 本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买 卖的出价或征价我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告亦可由（ 1）中国國际金融香港证券有限公司于香港提供 ,及（ 2）中国国际金融（新加坡）有限公司提供于符合 Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。本報告的版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 5IBCC个体特质整合

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