欧普照明木塑led生产车间照明招工

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-04-15 08:49 标签： led生产车间照明
类别：公司研究 机构： 研究员： ㄖ期：

    我们首次覆盖欧普照明,并给与“买入”评级,受益LED照明渗透率提升及国内照明市场快速增长我们预计未来三年公司净利润复合增长率达30%。

LED行业分为芯片、封装、应用等环节,其中欧普照明为国内LED照明应用龙头公司产品布局全面,分为家居照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品。公司具有优秀成本管控能力,历年来欧普照明毛利率和ROE保持高位,2016年毛利率为40.90%,ROE为21.64%,并且将保持增长态势2011年到2016年的五年淨利润年复合增长率为27.70%,我们预计未来三年的净利润CAGR将达到30%。

    欧普照明将受益国内LED照明快速增长,享受大行业大市场红利1)国际三大照明龙头逐步退出,自主品牌崛起。LED通用照明市场规模达到2040亿元,未来将保持快速增长2)随着LED灯泡成本和价格持续下降,全球渗透率有望从32%提升至52%。3)房地產热销+城镇化率提升,带动LED照明需求

    欧普照明以经销为主,直销为辅,电子商务持续发力,实现全渠道立体覆盖;

    紧跟趋势,牵手华为布局智慧家庭。随着行业集中度提升,公司凭借品牌与渠道等优势,公司目前市场占有率在3%左右,随着行业集中度提升,公司市场占有率将不断提高

    考虑到国內LED照明仍保持两位数的增长,欧普照明作为国内LED照明龙头,随着全渠道立体覆盖,公司市场占有率将逐步提升。我们预计公司17-19年实现的净利润为6.34/8.26/11.17億元,对应EPS分别为1.09、1.43、1.93元/股

    我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,首次覆盖,给予“买入”评级。

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