从卡尔华尔德先生和赛先生的话中你受到了什么起示

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四年级语文试卷
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【人物】华尔街企业猎手 卡尔·伊坎
作者:曹鸿晖&&
责任编辑:新领军者编辑
  “你什么也不生产?
  你什么也不建造?
  那你购买那些公司干什么?
  卖掉。”
  这段杂揉着困惑与冷酷的对白来自于美国电影《风月俏佳人》,多智且多金的男主人公用简略又准确的语言解释了一种华尔街上风行的赚钱方法——恶意收购。结合影片的发行时间(1990年)来看,它印证的正是上世纪八九十年代华尔街“秃鹫”遍地的景况。对陷入困境的企业进行控股、吞并然后卖掉以获得利润,这种饱受诟病的操作制造着一个个臭名昭著的富豪。即便是今天,杀戮的精神在华尔街也从未有过片刻消退,只不过换上了更加文明和谨慎的外衣。其中最负盛名的“屠夫”要数卡尔·瑟雷安·伊坎(Carl Celian Icahn) ,这个已经快要80岁的老人依旧不断地致力于更新“玩法”,让上市公司的CEO们坐立不安。
  撬动“苹果”的人
  2月中美国股市最引人注目的个股是苹果,当地时间2月23日早盘,苹果股价攀上130美元的历史高位,总市值突破7500亿美元。
  大大小小一众投资者们有理由为此欣喜,但即便是这个纪录数字也并非满足了所有人的胃口。早在好几个月以前就有一个大胆的论断被抛出:苹果的合理股价应该在203美元。
  对苹果公司如此乐观的并非其掌门人蒂姆·库克或者硅谷的其他业界领袖,而是一位来自于遥远华尔街的金融大亨。卡尔·伊坎,声名不佳的华尔街“独狼”、总有办法影响股价和董事会的“企业狙击手”。他持有大约1%的苹果股份,对苹果股价极为乐观,一年多来多次发声要求苹果公司回购股票并增加派息。而在这段时间里苹果股价也的确一路走高。他被认为用1%的股份撬动了世界上最大的苹果,他将“杠杆”的威力发挥到极致,为阿基米德的名言做了新的金融诠释。
  在华尔街,卡尔·伊坎早就不是一个年轻人,但却鲜有人能匹敌他身上洋溢着的年轻人的昂扬斗志。他比索罗斯和巴菲特都小6岁,仍未退休,也没有一个真正意义上的参谋或者伙伴。他的对冲基金里都是他自己的钱,只有在一些迫不得已的硬仗中才会寻求盟友,但大多数时候都独来独往,只为自己负责。他坐拥大约200亿美元的财富,在福布斯的全球富豪榜上曾挤进前十,他的举动甚至言论都足以波动大型企业的股价。虽然受限于美国相关管理机构的管制,他已不能像早年那样简单粗暴地买下公司然后卖掉,但最近十几年中他依然取得了足够辉煌的战果:相当程度上导致雅虎“酋长”杨致远下台、促使摩托罗拉分拆成摩托罗拉移动和摩托罗拉系统两家公司、鼓动eBay剥离PayPal、影响苹果股价……
  以企业为食
  那么,卡尔·伊坎是如何一步步积累起今天熏天的财富和权势的呢?
  从投资风格上看,卡尔·伊坎和其他华尔街风云人物是有显著区别的。首先迥异于巴菲特的稳健型价值投资,伊坎通常缺乏长远持有某支股票的耐心,他总是以控制公司为目标,如果目标不能达成,就会寻求在适当的价位抛售股票离场;当然他也不像索罗斯一样喜欢某种货币或大宗商品,他的主要战场是美国股市里的上市公司;另外他跟次贷危机中成长起来的约翰·鲍尔森也非同路人。鲍尔森多少有点一夜暴富的意味,而卡尔·伊坎相对来说经历了较为漫长的财富积累。
  这些特质让伊坎难以成为大众投资者的学习对象,他或许不被公众熟悉和喜欢,但也没有那么多的来自于民间的反感,他的对手和仇家集中在上市公司管理层和其他对冲基金。他的另一个绰号是“企业掠食者”,也被认为是“进取型投资”的教父。前者有点批判的意思,而后者又有些温和了。还有一种叫法是“收购艺术家”,这实在只是一种粉饰。总体而言他的确以企业为食,他的运作手法在早期呈现出对商业秩序的较大破坏性,但随着时间的推移和资本市场环境的改变,他的工作也经常是有益的。
  卡尔·伊坎的操作手法一般是:寻找处于困境或者股价被低估的股票,在二级市场大量收购目标公司的股票以取得进入董事会的权利,进入董事会后推动实行提升目标公司股价的举措,诸如:股票回购、出售或者剥离资产等等。如果伊坎能够完全控制企业,那么他将有更大行动和获利空间,但即便不能如此,股价上涨也能使他大赚一笔。
  以他于1984年收购的轨道车生产商ACF工业公司为例,伊坎斥资4.69亿美元收购成功,随即便抛售该公司的3个部门,获利达到3.6亿美元。同时还解雇了该公司纽约总部180名员工中的大部分人。从这以后,这家企业成为他的提款机,为他之后的收购行为提供子弹。
  而伊坎对环球航空公司的恶意收购则更能说明问题。环球航空原本是美国航空业的巨头,因财务恶化而在股市上表现低落。卡尔·伊坎在短时间内大量吞进该公司股票,尽管公司管理层施计阻挡拖延,但最终伊坎还是以52%的控股权控制了这家公司。伊坎缺乏管理的兴趣,他的目的只在于抛售——他变卖了环球航空许多有价值的资产,本人获利估计超过1.5亿美元。1993年伊坎退出环球航空后,该企业一蹶不振,数次申请破产保护,最终在2001年被美国航空并购消灭。
  穿西装的讹诈者
  卡尔·伊坎的名声在一次次破坏性的恶意收购中积累起来,有人称他以及其他同类要为美国相当一部分的失业现象以及裹足不前的GDP增长负责。且不论这种言论正确与否,本身即体现出对伊坎的愤怒和畏惧。在恶意收购兴起的早期,伊坎这类的“秃鹫”的确是华尔街“不劳而获”的一个代表,正如本文开头引用的电影对白:不生产、不建造,买来就是为卖。
  由于伊坎名声太大,使得一个公司一旦被他盯上,首先想到的不是应对,而是妥协。这就导致了著名的“绿票讹诈”,“绿票”,即greenmail,由green(美元的俚称)和blackmail(勒索信)组合演变而来,描述的是这样一种情况:卡尔·伊坎这类的恶意投资者大量吞进目标公司股份后被发觉,公司方为了自保,与恶意投资者协商高价回购其购买的股票。后来公司方支付的“款项”被外界戏称为“赎金”,而恶意投资者这种购进和退出的行为则被视为讹诈。
  随着美国监管的加强,这种在二三十年前十分奏效的“绿票讹诈”已经难以施行。华尔街上锒铛入狱的猎手大有人在,卡尔·伊坎却一路逍遥。虽然在“野蛮时代”积累了可观财富,伊坎却并没有收手或者转行。如今他的作风有所收敛,但杀戮的精神并没有改变。相关统计显示,在最近的十几年中好勇斗狠的卡尔·伊坎对不同企业发动了不少于20次“袭击”。捕猎目标涵盖食品烟草公司、卡通出版公司、百货公司、西联汇款、摩托罗拉、雅虎、网飞甚至苹果。其中竟有14次以完胜而结束。他是资本玩家的高峰,也是令无数CEO辗转反侧的噩梦。
  当然随着市场环境的变化和自身“段位”的提升,要找到廉价的股票和易于捕获的公司已成难事。伊坎的注意力也多集中于大型企业。跟从前能够鲸吞企业股份不同,在面对大型企业庞大的体量时,即便是富如伊坎,能够吃进的股份也相当有限。不过伊坎的能力在于四两拨千斤,他善于团结、煽动、游说,在企业董事会里表现得像个精明的政治家。他总是自陈代表股东利益,而他要求的一些旨在提升股价的举措,从短期来看的确是惠于广大股东的。因此,坐在董事会谈判桌角落里的卡尔·伊坎总能够发出最响亮的声音——在推动摩托罗拉切割时,他持有的股份占比为11.4%;在要求杨致远离开雅虎时持股量为6%以内;在向eBay管理层发难之时他的持股量应该不超过3%,如今推动苹果股价上涨,更是只有区区1%的持股量。
  传奇的另一副面孔
  即便在能人遍地的华尔街,卡尔·伊坎也是个不折不扣的传奇。他虽然坐拥天量财富,但其实整个企业团队十分袖珍——根据媒体的描述,这“是一家没有官僚作风的公司,那里只有20名投资专业人士和律师”。他敌人的数量似乎比朋友的数量多得多,在尔虞我诈、利益至上的华尔街,卡尔·伊坎培养出对于友谊的独特见解:如果你需要朋友,找条狗吧。这句名言被借用到1980年代的著名电影《华尔街:金钱永不眠》中,成为该电影核心精神的一个脚注。
  这更加让人对卡尔·伊坎的成长史感到好奇。他在积累财富上有非凡的能力,而且看起来“几乎”是白手起家的——他出生于一个犹太人家庭,父母是没有什么钱的。这与索罗斯的身世看起来是多么地相似。
  在33岁之前,卡尔·伊坎的人生似乎都花费不了什么笔墨。这是年轻人按捺野心、增长能力的时期。他在普林斯顿大学学习了哲学并获得学士学位——这个专业又让人想起当年在伦敦求学的索罗斯。毕业后伊坎屈从于父母的意愿去学了医学,但因缺乏兴趣而半途而废地去参了军。有相关资料将这段时间的卡尔·伊坎描述成一个好运气的赌徒:他靠打扑克赢来的钱念完了大学,并且在从军期间也因此积累了一笔积蓄。
  但这种说法是站不住脚的。在莫测的市场,光成为一个赌徒无法成就今日的事业——好事者挖掘出当年作为股票经纪人的伊坎在1961年的确赚了一些小钱,不过在第二年他就全都赔了进去。而且2008年时伊坎的对冲基金也没能在金融危机中幸免,价值缩水了35%。
  伊坎的金融专业知识来自于自身的勤奋学习,他抽出时间上夜校充电,从零开始学习会计、证券分析等基础课程。另外他本人虽然家境普通,却有一个很有钱的叔叔。在叔叔的帮助下他创办了自己的第一个企业Icahn & Company,并使之在纽交所上市。
  另外,卡尔·伊坎也不每次都只以杀戮为目的,他在选择企业之前也做细致的分析,并有选择的偏好。比如说他个人历史上较为成功的收购以及最近的一些收购都与车辆生产行业相关。他旗下的几家轨道车制造企业因为是美国重要的天然气罐车生产商,恰逢美股天然气板块概念猛涨,而成为他财富膨胀的发动机。
  即便是在今天,卡尔·伊坎也表现出他人所不及的与时俱进的进取心。他是一个推特的活跃用户,善于利用社交网络发声,鼓动社会舆论,以达成自己的目标。比如2013年从购进苹果股票到开始游说苹果回购股票的这段时间里,伊坎一共发布了三条关于苹果的推文:第一条推文中他表示自己持有大量的苹果股票;第二条推文中他提到了自己与苹果CEO 蒂姆·库克的对话;而最后一条推文则是说自己与库克在纽约会面并共进晚餐,自己向库克建议苹果花费1500亿美元回购股票。
  这三条推文发布后都分别推动了苹果股价的上涨,苹果市值一共增加了230亿美元。用3条“微博”让股市产生230亿美元的财富,这就是有且只有伊坎才能发挥的非凡能量。
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