紫燕百味鸡成功敲钟上市，卤味市场“鸡鸭博弈”要上演？
9月26日，上海紫燕食品股份有限公司（以下简称“紫燕食品”）正式登录上交所主板。经历了两年多时间的漫长等待，紫燕百味鸡终于成功敲钟上市！
据悉，紫燕食品通过本次IPO募集约6.36亿元，将用于食品生产基地、仓储基地、研发检测中心、品牌推广等。
紫燕食品的成功上市，无疑打破了目前卤味上市公司“三足鼎立”的市场局面。从三巨头到四争霸，可以预见，卤味市场的新竞争格局正在徐徐展开。
01.
紫燕百味鸡上市
卤味江湖“四国杀”局面形成
回溯紫燕上市历程，2020年7月，紫燕向上海证监局报送辅导备案材料，拟A股挂牌上市。历经两年多时间，今日，紫燕食品正式在上交所敲钟上市。截至发稿，紫燕食品股价涨幅44.03%，市值近90亿元。
伴随紫燕的成功上市，卤味市场形成煌上煌、周黑鸭、绝味、紫燕四巨头竞争的格局。
跟主打休闲卤味小吃的绝味鸭脖和周黑鸭不同，紫燕百味鸡的产品定位是“佐餐熟食”，或许正是这一差异化定位，让它避开了卤味上市三巨头的强大“鸭”力，获得了相对自在、广阔的发展空间。
根据紫燕食品公开发行的股票上市公告书，2019 年至 2021 年，公司实现的营业收入分别为 243,499.10 万元、261,299.38万元和 309,209.24 万元，归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益合计数前后孰低）分别为 23,389.01 万元、31,007.69 万元和 27,156.93 万元。2022 年 1-6 月，公司实现的营业收入为 163,711.56万元，较上一年同期增长 16.52%，归属于母公司股东的净利润（扣除非经常性损益合计数前后孰低） 为 9,331.94 万元。
另外，紫燕食品此前对外的招股书说明书也显示，截至 2022 年 8 月 2 日，紫燕食品的营销网络已遍布华东、华北、华南、华中等区域，产品覆盖 20 多个省、自治区、直辖市内的 180多个城市，在全国的加盟及直营门店已突破 5300 家。
纵观卤味四巨头，今年上半年，绝味、煌上煌、周黑鸭、紫燕食品营收分别为33.36亿、11.82亿、11.81亿、16.37亿，净利润则分别为0.99亿、0.8亿、0.18亿、0.93亿。由此来看，虽然紫燕食品上市时间最晚，但业绩表现在四巨头里也算是争气了。
值得一提的是，紫燕百味鸡算是“实力派”，但其管理团队却十分低调，鲜少接受媒体采访，公众视野内也少见品牌营销广告。他们是闷声发财的主，却又不像蜜雪冰城、华莱士一样走下沉三四线市场路线，相反，其门店主要分布在北上广深等一线、新一线、以及二线城市。
越是神秘也越让人好奇，这个品牌究竟有着怎样的发展历程？
02.
33年川卤品牌
徐州起家，上海壮大
紫燕百味鸡创立于1989年，从小店做起，2000年集中在长江中下游以直营连锁形式慢慢发展，2014年后开放加盟、引入资本，进入发展快车道。相对“卤味三巨头”，紫燕百味鸡的发展过程可以说是更稳重，也可以说是更保守。
徐州起家，南京成名的四川卤味
国内卤味品牌大多从街边小店发家，紫燕百味鸡也不例外。
1989年，四川乐山人钟春发夫妇到江苏徐州谋生。四川人或许天生对吃的敏锐，他们发现徐州人非常爱吃鸭子，但口感又比四川的甜皮鸭差很多。于是在老家开过小餐馆的两人便决定结合当地人的口味，将四川甜皮鸭稍作改良开了一家店，取名“钟记油烫鸭”。
产品的新鲜感，让他们的店大受欢迎。当徐州的卤味店还多以零散夫妻店为主时，他们已经有了开分店的思维，并从四川老家挖来一些卤菜师傅镇店，短短几年时间把“钟记油烫鸭”开到了徐州的大街小巷。
而让“钟记油烫鸭”变成“紫燕百味鸡”的，是他们儿子钟怀军。
1996年，钟怀军子承父业，从教师岗位辞职下海。他比父母有远见，一接手便干了一件大事——走出徐州，进攻南京市场。要知道，南京可是有名的“鸭都”，素有“无鸭不成席”的习俗，做鸭子的老品牌就不少。一个四川人到南京卖鸭子，没有点胆识和谋略，能成功？
事实证明，钟怀军确实有两把刷子。
在南京，他改变策略，不再主卖油烫鸭，而是创立“紫燕”品牌，在产品上做优化创新，增加百味鸡、夫妻肺片等川卤产品，涵盖鸡、牛、猪等肉类产品，丰富品类的同时严格要求产品品质。
据称，其在南京开拓市场初期，每日生产的食品有很多无法销售出去，但为了保证食品品质与新鲜口感，该扔该倒的毫不犹豫。很快“百味鸡”后来居上，取代了“油烫鸭”成为公司的招牌菜。
从南京一行可以看出，钟怀军是有魄力而实干的。紫燕凭着产品差异化创新和品质追求，在南京站稳了脚跟。2000年，他继续带领紫燕食品进军上海，把这一经济高地作为桥头堡，开始向全国市场辐射渗透。
成长期：布局全国，强化品牌形象
紫燕百味鸡的官网资料显示，2001-2012年是其在全国布点的关键时期：
2001年以上海为龙头向江浙地区覆盖，门店突破500家；
2003年向内陆发展，沿长江向上游拓展华中市场，在武汉和芜湖布点；
2006年至2008年，先后在安徽、重庆密集布店，门店突破1000家；
2012年，以长江为中线迈向南、北市场，向北重点开发西安、华北市场；向南重点开发南昌、广州市场。
这段时间内，紫燕百味鸡从长江三角洲沿江一路向上，再向南北扩散，开门店就像建设铁路网点一样，慢慢延伸渗透，形成北达东北长春，西至重庆，南到广州的格局。
与此同时，紫燕百味鸡也进行了多次品牌和店面形象的调整，通过标准、统一的形象加强品牌化管理。从2000年到2008年，其先后完成了5次门店形象更迭。2015年确定现在的由燕子和祥云构成川剧脸谱logo；门店方面也进行了装修、操作的标准化、规范化，所有产品都实现了冷链配送。
如今看到的紫燕百味鸡门店，以玻璃幕墙隔断内外，一眼能望见内部摆放整齐的保鲜货台，以及完全开放透明的操作空间，整体给人以明亮、干净、卫生、安全的感受。
发展期：放加盟、上电商、创新品牌
2012年煌上煌上市，成为“卤味第一股”，此后整个卤制品行业都进入了繁荣发展期。绝味鸭脖、周黑鸭等地方卤味品牌大举进攻全国市场，通过快速开店抢占市场份额。
紫燕多年来一直是加盟连锁模式，以前发展相对低调，只布局直辖市和少数省会城市，在投资机构入股后的业绩压力下，发力加盟，渠道下沉至三四线的地级市乃至县级市，2018年起每年增长都在1000家左右。
这一时期的紫燕食品，不管是产品、销售渠道还是品牌策略，都尽力在走向“多元化”。
产品方面，除佐餐卤味外，也有气调、锁鲜包装的休闲卤味小吃，还有可以作为礼品的包装产品。
渠道方面，线下门店快速增长的同时，紫燕百味鸡也顺应时代开辟线上电商渠道，先后打通天猫、京东、美团、饿了么、小程序等多个线上平台，销售外卖、真空包装、气调锁鲜包装产品。
品牌方面，除主品牌紫燕百味鸡打造川式卤味之外，他们也尝试着孵化各具特色的子品牌，而且孵化的子品牌兼顾了各地不同类型的的卤味特色。包括“椒言椒语”、捞鹅坊鲜卤等。
03.
定位佐餐熟食
一道夫妻肺片贡献近1/3的收入
按场景，卤制品的消费场景主要分为休闲和佐餐，两类消费情景有很大的不同，直接导致两大情景下的卤制品品类有很大不同。
2014年，休闲卤味小吃全面崛起，产品易标准化、便于连锁管理等特点吸引了赢得了投资者的青睐，品牌纷纷崛起。这时，紫燕却以老百姓的餐桌熟食为发展方向，提出了“带上紫燕回家吃饭”的品牌理念，进一步加强化了“佐餐熟食”的产品定位。正是这一差异化路径，让现在的紫燕百味鸡与众不同。
相比“休闲卤味”，“佐餐卤味”是一道道菜，制作工艺更为复杂，保鲜管理也更苛刻。
比如从口味来说，休闲卤味小吃重辣、咸，单纯通过重口味让人吃过瘾。而佐餐卤制品讲究复合香味和多层次口感，更突出“鲜香”的特点，让人不断回味。这就需要多种食材搭配，生产工序更为复杂。据了解，紫燕的加工工序多达20多道，制作技术门槛极高。
此外，紫燕百味鸡还坚持“熟食鲜售”。据说紫燕百味鸡的佐餐产品保质期为3天，为保持产品的“鲜香”口感，他们整合先进质量管理经验，建立了一套完善的品质管理体系。包括完善的库存、调货、监控以及O2O系统，能够对门店进行实时监控，同时给予与门店店长一定的支配权，决定每日的订货额度。
凭着对产品品质的严格管理，紫燕积累了一批忠实的家庭粉丝。根据紫燕食品招股书，2021年招牌夫妻肺片年售超9000+吨，销售额达超9.3亿元，贡献了紫燕接近1/3的收入。
在主打产品形成稳定口碑的情况下，紫燕每年还会结合全国各地的卤味特色，以及市场变化做产品做创新。
现在，紫燕百味鸡的产品口味不是单一的四川麻辣口味，而是糅合了川、粤、湘菜众味之长，融合性口味也更利于向全国市场渗透。
04.
为何上市？
高速发展下仍存隐忧
如前所述，今年上半年，绝味、煌上煌、周黑鸭、紫燕食品营收分别为33.36亿、11.82亿、11.81亿、16.37亿，相比之下，紫燕食品的年收入已超过周黑鸭和煌上煌。
相较来看，紫燕食品的赚钱能力还是不容小觑的。而在公布上市辅导前，它还进行过两轮融资。公开信息显示，A轮投资机构有聚霖成泽、智连资本；B轮融资完成于去年6月，投资机构包括智连资本、康煦资本、龙柏资本、弘章资本，融资的主要目的是进一步优化法人治理结构。
紫燕高管曾公开表示，非常多头部创投要来投资，但紫燕食品并不缺钱。“做餐饮的，现金流非常好，早上开门，晚上收钱。”
那么紫燕食品为何上市？
红餐网联合创始人樊宁认为，企业上市一方面可以吸纳社会资金，用以扩大业务版图，另一方面可以提升品牌知名度，强化品牌效应，提高企业竞争力。而这两者恰恰是目前的紫燕食品需要的。
“前有猛虎，后有追兵”的处境
据《中国餐饮发展报告2022》显示，目前休闲卤制品行业仍以小作坊经营模式为主，行业格局较为分散。卤制品行业前五名的市占率只达到了20%，剩下的大部分市场份额则单体私营小店、规模较小的地方连锁品牌所抢占。也就是说，市场留给头部品牌们的抢夺、发展空间还很大。
而现在的主要卤味品牌，毫无疑问，门店上万家的绝味鸭脖占领了绝对第一的位置，不管门店规模还是营收规模都遥遥领先，而且正在从国内市场走向海外。原本被看好的周黑鸭因为直营模式受困之后重整旗鼓，于2019年11月开放城市加盟，2020年6月份又紧跟着开放个人加盟，开店速度明显加快。同期，煌上煌也表示，要加快开店的步伐。
红餐大数据显示，截至2021年12月底，煌上煌其肉制品加工业拥有4281家专卖店；周黑鸭拥有门店数2781家；绝味2021年中国大陆地区门店净增长1315家，总数则达到13714家。大家都在卯足了劲跑马圈地，强化品牌效益，市场竞争越来越激烈。
对于紫燕来说，现在也是发展的关键时期。紫燕百味鸡实力不弱，门店5300余家，仅次于绝味鸭脖；但因为此前的低调发展，其品牌效应大不如“卤味三巨头”。
如今面对“前有猛虎，后有追兵”的处境，让它不能再做一只“安安静静的百味鸡”。不管是主动还是被动，紫燕百味鸡都需要进入加速发展模式。
从开拓轨迹来看，紫燕这两年也确实在努力跟上市场步伐。2019年全年开店就超过了1000家，此后，也在有意加快业务拓展并逐步开放了特许经营业务，实现规模的快速扩张。
为此，其还在积极投建大型食品加工厂，为扩张做好生产供应建设。2019年12月，紫燕百味鸡与温氏股份签下8亿元合同订单，也与中粮集团展开战略合作；2020年2月，线上O2O成为紫燕百味鸡发展的新战场，开始大力推动非接触式外卖；今年也在推进荣昌食品生产基地二期项目，计划扩大重庆荣昌生产基地的生产规模，战略性扩大产能以支撑公司市场区域开拓需求，项目建成达产后将新增产能 8,000 吨。
高速发展下的隐忧
紫燕蓄势待发，但快速扩张背后，其销售区域集中度较高及相对有限的融资资源还有待提升、改善。
根据其招股说明书，紫燕食品在华东地区的销售收入占主营业务收入比例分别为 75.23%、74.81%和 73.51%，销售区域较为集中，在一定程度上制约了公司未来业务的发展。较高的区域集中度也导致公司难以在全国范围内通过广告或其他促销形式提升品牌知名度。
另外，近年来，随着紫燕食品业务规模的快速增长，其也在不断扩充自建生产基地，持续投入土地、厂房及生产线设备，同时加大对信息系统、供应链的资金投入。而这些业务发展都需要巨大的资金支持，从紫燕食品招股书中了解到，这部分资金目前主要通过其往年利润盈余以及银行贷款来解决。但当下不确定时期，公司业务要处于快速发展状态，相对有限的融资来源并不利于公司未来转型升级及核心竞争力的提升，公司需要进入资本市场拓宽融资渠道，从而实现长远发展。这或许也是紫燕之当初选择上市的考量之一。
总的来看，放眼国内卤味市场，紫燕百味鸡的优势明显。有33年积淀的好口碑，有成熟完整的连锁化体系，生产能力和供应能力都不弱。“佐餐熟食”的差异化定位，使其面对的是体量更大的家庭消费市场，而同时它也能做休闲卤味和礼品装，未来可想象的发展空间巨大。但其能否在整个卤味赛道中抢夺更大市场，未来面临的挑战也依然不小。返回搜狐，查看更多
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专栏/风靡全国的紫燕食品，你了解它的故事吗？2023年04月26日 11:15--浏览 ·
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--评论　　提起卤味大家都不陌生，在街角的卤味店，夜市的小摊位上都能见到过、品尝过。紫燕食品作为一个打造卤味美食的品牌，在行业中已有三十余年的发展实力。目前紫燕食品卤味类的菜品已有百余道，并且每年都在不断地创新，以满足大众变化的需求。　　1989年，紫燕食品创始人钟春发夫妇在江苏徐州创办了紫燕的前身“钟记油烫鸭”，售卖改良四川乐山的甜皮鸭等卤菜，开始只是夫妻店，因为备受消费者喜爱，几年下来，在当地开出了多家分店。　　1996年，第二代掌门人钟怀军辞去了教师工作接手家族企业，做的第一件事便是扩充产品品类，加入鸡肉、猪肉、牛肉等原材，并研发出了紫燕食品如今的主打菜品——百味鸡。　　1997年，钟怀军接手生意不久后便决定要进军南京市场，于是离开徐州的“钟记”有了新的名字“紫燕”。2000年，紫燕的门店开到了上海，次年门店数便突破500家，并确立了以上海为总部，向江浙地区发展的战略。　　紫燕食品前期一直以直营模式为主，在很长一段时间里，门店发展速度不算快，2008年门店数量才破1000家。直到2014年，打磨好中央工厂以及冷链供应体系后，开放加盟的紫燕食品逐步驶上了快车道。2018年，紫燕全国门店数量达到2000家。　　如今，紫燕食品的卤味门店在全国已有5300余家，并且一直在不断地发展。紫燕食品用企业实力满足了全国各地不同地方消费者的偏好，开创了多种口味，期待紫燕在卤味市场中能够持续创新，让消费者有更美好的用餐体验。本文禁止转载或摘编------0

2022年07月14日 15:01--浏览 ·
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--评论记者丨晓敏 见习生丨夏路出品丨鳌头财经（theSankei）继绝味食品（603517.SH）、周黑鸭（01458.HK）和煌上煌（002695.SZ）后，卤味行业将迎来第四家上市公司。7月7日，紫燕食品首发过会，将赴A股上市。鳌头财经注意到，紫燕食品是一家地地道道的家族企业，公司内部串联起了家族成员、前员工、经销商等多个利益主体。招股书显示，紫燕食品的前五大客户全由“前员工”们实际控制，而前五大客户贡献的销售额在公司总营收中的占比一直超过60%。从经营模式来看，经销模式的收入占比高达九成以上。在紫燕食品的130多名经销商中，有12名是公司的前员工，从2018年到2021年上半年，公司对这些“前员工”经销商的销售收入在总营收中的占比几乎都超过80%。此外，相比绝味食品、煌上煌、周黑鸭主要定位于休闲食品。紫燕食品定位于佐餐食品，产品结构较为单一，其中以夫妻肺片等为代表的鲜货产品在紫燕食品的收入结构中占比超过9成。这也导致公司在产品研发上并不“上进”，2018年-2021年上半年，紫燕食品研发费用率分别为0.46%、0.46% 、0.38%、0.33% ，逐年下降且不足1%。财务方面，2018-2021年紫燕食品的流动比率分别为0.47、0.62、0.79、0.66，大幅低于正常企业短期偿债的安全边际。截至2021上半年末，紫燕食品的资产负债率已达46.92%，其可比公司的资产负债率均值则仅26.70%。负债激增、毛利率走低、关联交易多、“前员工们”撑起八成业绩……紫燕食品被市场质疑诸多疑点之外，还要面临行业竞争压力，想要在卤味赛道脱颖而出，还需在产品、销售模式上下功夫。9成收入来自鲜货产品公开资料显示，紫燕食品前身紫燕有限公司成立于2000年6月，紫燕食品目前是国内规模化的卤制食品生产企业，主营卤制食品生产和销售，产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤制食品。王牌产品夫妻肺片年销售量超八千吨。从业绩来看，紫燕食品近年营收净利都处于增长态势，2018年-2021年上半年，紫燕食品营收20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元和14.05亿元；同期净利1.23亿元、1.36亿元、3.88亿元和1.73亿元。业绩增长与企业的降本增效，开源节流有直接关系。2018年、2019年销售费分别为1.17亿元和1.37亿元，2020年则骤降为6295.29万元。管理费由2018年和2019年的1.90亿元、2.40亿元，降至2020年的1.32亿元。从产品结构来看，紫燕食品主要收入来自鲜货产品，收入占比九成左右，其次则是预包装产品，收入占比不超7%。而在鲜货产品中，收入占比最高的是夫妻肺片，收入占比在三成左右。2018年-2021年上半年，紫燕食品研发费用率分别为0.46%、0.46% 、0.38%、0.33% ，逐年下降且不足1%。对比煌上煌2.94%、3.27%、3.07%、2.72%，显得较为单薄，而卤味行业平均研发费用率分别在1.58%、1.79%、1.64%、1.46%，紫燕食品明显低于平均值。业内认为，卤制品行业竞争激烈，产品更新速度快，紫燕食品的重心更需要放在产品创新、升级、迭代的速度和质量上，否则红利也很难长久。7月7日，紫燕食品首发过会，将赴A股上市。招股书提到，本次募资约8亿元，计划拟投资宁国食品生产基地二期、荣昌食品生产基地二期、品牌建设及市场推广项目等项目。依赖经销模式迅速扩张紫燕食品近年来通过“直接加盟门店-终端消费者”到“经销商-直接加盟门店-终端消费者”的转变，实现了店铺扩张。依靠经销商开店紫燕食品市场占有率迅速扩大，2016年末还是直接加盟门店模式的紫燕食品，门店数量仅为1929家，官网显示，“紫燕百味鸡”品牌连锁店超5000家，虽尚不及绝味食品，但已经多于煌上煌和周黑鸭。招股书数据显示，报告期内，紫燕食品采用经销连锁经营加盟模式创造的收入合计占各期公司营收的比例分别达97.34%、97.07%、95.10%和 93.21%。值得一提的是，紫燕食品的130多名经销商有12名是公司前员工，这些员工从公司离职前主要为区域管理团队核心人员，包括公司实控人的亲戚，还包括紫燕食品原总经理等核心员工，而且一离职便成为紫燕食品的大经销商。从2018年到2021年上半年，公司对这些“前员工”经销商的销售收入在总营收中的占比分别为 89.23%、86.61%、84.44%和79.58%。为鼓励经销商、增加进货量，紫燕食品还制定了多种折扣及返利政策。报告期内，紫燕食品的折扣及返利金额分别7450.10万元、10250.04万元、21183.60万元和11233.23万元，占营收比例分别为3.72%、4.21%、8.11%和7.99%。其中，返利金额分别为5630.45万元、6310.19万元、17795.25万元和8701.26万元。这也在一定程度上摊薄了紫燕食品的利润。2021年上半年，紫燕食品的毛利率仅为22.64%，作为竞争对手的煌上煌、周黑鸭、绝味食品的同期毛利率则分别为33.97%、59%和34.61%。紫燕食品在招股书中解释，公司在业务模式、销售渠道、产品定位方面与同行业公司存在一定差异，使得公司毛利率水平及变动情况与同行业之间存在差异。鳌头财经注意到，紫燕食品是个地地道道的家族企业。根据招股书披露，紫燕食品前五大客户中，邓绍彬是实际控制人邓惠玲的兄弟，而仅仅这为关联方在报告期内发生的交易金额就分别达到了2.71亿元、3.64亿元、3.79亿元和2.19亿元，分别占当期总营收的13.5%、14.95%、14.5%、15.59%。内部是否存在关联交易，“前员工们”撑业绩能否保证其他加盟店的公平交易？对此，紫燕食品解释，发展员工成为经销商的模式符合公司的实际经营情况，不存在其他特殊安排，不存在利益输送。经销商快速扩张的同时也存在品控，食品安全等风险，对紫燕食品的长期经营、未来成长性带来隐患。卫生不过关、产品有异物、食品变质…… 紫燕食品多次受到工商、环保等部门的处罚。2018年-2021年上半年，紫燕食品共计存在11项处罚，涉及罚款金额共计约21.53 万元。在黑猫投诉平台上，紫燕食品有多达109条投诉。其中多为食品安全和服务相关投诉。2019年4月，紫燕食品全资子公司广州川沁食品有限公司生产的红油笋丝（散装称重），因经检测微生物项目不合格，被处以没收违法所得51.90元并罚款2万元，目前该公司已注销；2020年6月，上海紫昊在天猫商城（紫燕食品旗舰店）所售产品被认定涉嫌虚假宣传（未标明包含食品添加剂），被处以5000元罚款。