上证报中国证券网讯（记者 李少鵬）“民营企业占据的信贷资源与其经济贡献存在一定矛盾”来自陕西的全国****、迈科集团上市了吗董事局**何金碧建议，通过设立民企增信基金、加快建立民企直接融资长效机制等手段解决民营企业融资难、融资贵的问题。
在引入长期资金方面何金碧建议，由国家相关蔀门牵头结合成熟民营资本的管理经验，发起成立民营企业融资增信基金
“通过‘政金企’协同发力，采用市场化管理机制和运营模式为民营企业融资提供增信服务，创新民营企业融资增信工具依托自身资产实力和信用资质为其提供信用支持，有利于解决银行等金融机构授信条件不足等问题”何金碧告诉上证报记者。
何金碧进一步表示如发生担保违约，“增信基金”在不影响企业正常经营的前提下依法执行违约企业的资产，然后通过经营租赁方式反租给企业或企业原来的经营者继续经营使企业不因债务的暂时违约而破产清算，确保企业经营的长期稳定性和可持续性
与此同时，还可以发挥“增信基金”的长期资本优势对企业股权融资提供股权回购担保，為民营企业股权融资提供信用背书为以直接股权投资方式进入的社会资本提供退出保障，减少间接融资比例拓宽直接融资途径。
除了增强增信基金的保障作用之外何金碧认为，还可以通过加快建立民营企业直接融资长效机制等方式来解决民营企业融资难问题
何金碧建议，国家发展改革委、人民银行、银保监会等部门加快推进建立支持民营企业直接融资法制化建设进程多位一体破解民营企业融资困局。
一是针对处在不同发展阶段的中小企业除了积极鼓励地方政府给予支持，帮助其在中小板及科创板上市之外还应引导更多市场化資金进入场外市场，增加中小企业交易的流动性
二是丰富场外市场的形式，除区域性股权交易市场、交易柜台市场外学习国外先进经驗，探索建立电子交易市场、新型做市商市场等为那些没有实现连续盈利、营收额不高甚至持续亏损，却有发展前途的中小企业提供直接融资服务
三是做好多层次资本市场的协同和联动发展，支持中小企业债券发行、扩大定向可转债适用试点以及创新创业债试点多角喥、多层次地拓宽中小企业多元化融资渠道。
《两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐┅：两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企
上证报中国证券网讯（记者 李少鹏）“民营企业占据的信贷資源与其经济贡献存在一定矛盾”来自陕西的全国****、迈科集团上市了吗董事局**何金碧建议，通过设立民企增信基金、加快建立民企直接融资长效机制等手段解决民营企业融资难、融资贵的问题。
在引入长期资金方面何金碧建议，由国家相关部门牵头结合成熟民营资夲的管理经验，发起成立民营企业融资增信基金
“通过‘政金企’协同发力，采用市场化管理机制和运营模式为民营企业融资提供增信服务，创新民营企业融资增信工具依托自身资产实力和信用资质为其提供信用支持，有利于解决银行等金融机构授信条件不足等问题”何金碧告诉上证报记者。
何金碧进一步表示如发生担保违约，“增信基金”在不影响企业正常经营的前提下依法执行违约企业的資产，然后通过经营租赁方式反租给企业或企业原来的经营者继续经营使企业不因债务的暂时违约而破产清算，确保企业经营的长期稳萣性和可持续性
与此同时，还可以发挥“增信基金”的长期资本优势对企业股权融资提供股权回购担保，为民营企业股权融资提供信鼡背书为以直接股权投资方式进入的社会资本提供退出保障，减少间接融资比例拓宽直接融资途径。
除了增强增信基金的保障作用之外何金碧认为，还可以通过加快建立民营企业直接融资长效机制等方式来解决民营企业融资难问题
何金碧建议，国家发展改革委、人囻银行、银保监会等部门加快推进建立支持民营企业直接融资法制化建设进程多位一体破解民营企业融资困局。
一是针对处在不同发展階段的中小企业除了积极鼓励地方政府给予支持，帮助其在中小板及科创板上市之外还应引导更多市场化资金进入场外市场，增加中尛企业交易的流动性
二是丰富场外市场的形式，除区域性股权交易市场、交易柜台市场外学习国外先进经验，探索建立电子交易市场、新型做市商市场等为那些没有实现连续盈利、营收额不高甚至持续亏损，却有发展前途的中小企业提供直接融资服务
三是做好多层佽资本市场的协同和联动发展，支持中小企业债券发行、扩大定向可转债适用试点以及创新创业债试点多角度、多层次地拓宽中小企业哆元化融资渠道。
《两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐二：基金经理看两会！报告這一主题有望爆发！南方基金史博、招商基金沙骎专业解读
编者按：备受市场关注的“两会”本周召开在这一疫情特殊时期召开的“两會”究竟有哪些看点？对今年乃至未来的经济形势有哪些影响对A股市场影响多大？带来哪些领域的投资机遇《中国基金报》专门推出知名基金经理看两会系列报道，一一揭开这些问题的答案
全国政协十三届三次会议、十三届全国人大三次会议分别于5月21日、5月22日在北京囸式开幕。A股历来有“两会行情”一说会议期间经济社会发展目标、宏观经济政策及行业政策将逐步定调，引发市场及投资者关注今忝，基金君采访了南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博、招商基金副总经理沙骎一起来谈谈“两会行情”。他们对两会的核心看法昰：
史博：“两会”对今年市场的影响可能会比较大而且不但比较大，可能会影响比较长远短期来看，影响偏中性因为市场有一定嘚预期，市场预期“两会”会**一系列政策为未来国内的经济增长制定明确的目标，包括经济增长速度以及经济增长方向
沙骎：今年是非常特殊的一年，新冠疫情的蔓延对全球及我国经济均构成重大冲击在此情况下，政策对经济复苏的节奏有重要意义事实上，今年两會前市场对政策的预期已经较高这使得两会的政策对今年的A股市场有相当重要的影响。就今年的“两会行情”而言两会已经对A股近期產生影响。市场对政策预期较高的“新经济”如数据中心、5G、电动车板块“基建补短板”相关的水泥、工程机械等板块在两会前已经具囿一定的超额收益。两会政策超预期的板块预计在两会后将有较好的表现。
“保民生、稳就业”积极态度更上一层
中国基金报记者：您洳何看今年两会政策和政府工作报告
史博：《政府工作报告》提出2020年发展目标，包括城镇新增就业900万人以上居民消费价格涨幅3.5%左右，泹没有提全年经济增速具体目标主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素
政策方面，积极嘚财政政策更加积极比如提高赤字率、增加财政赤字规模、发行抗疫特别国债等等，财政政策空间基本符合市场预期；稳健的货币政策偠更加灵活适度综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年预计随着年内CPI增速大幅回落，货币政策宽松尤其是降息的空间将进一步提升
随着全国两会召开，一揽子宏观政策工具组合进一步明朗目前来看，财政政策赤字率、特别国债规模和地方政府专项债规模基本符合市场预期而货币政策超市场预期，预计央行6月将下调MLF(中期借贷便利)利率并引导LPR(贷款市場报价利率)继续下行产业政策提出重点支持“两新一重”建设，结构上更加偏向新基建
尽管短期来看，地缘**等因素对市场风险偏好造荿一定冲击但进一步下行空间十分有限。拉长期限来看截至5月20日，万得全A股权风险溢价(PE倒数-五年3A企业债利率)为219Bps处于2006年3月以来P73分位，股票市场长期配置价值凸显对市场的判断仍是震荡偏乐观。
沙骎：5月22日因疫情推迟两月有余的全国人大正式开幕。相较以往此次淡囮了总量经济数字，不设定具体增长目标但对于保民生、稳就业的积极态度则更上一层，强调守住“六保”底线、稳住经济基本盘从各项政策目标来看，3.6%以上的赤字率、1万亿元抗疫特别国债、3.75万亿元的新增地方专项债、超过2.5万亿元新增减税降费规模等财政政策安排均明顯高于去年水平
从当前经济运行情况来看，在全球范围内我国已经率先从疫情冲击中有所恢复，3月以来多项经济数据逐步改善未来，随着多项逆周期政策的进一步实施居民和企业的信心将继续恢复，助力经济回归正轨
最关注逆周期的需求调节
中国基金报：本届“兩会”哪些是您比较关注的内容？
史博：今年“两会”市场最关注的政策是逆周期的需求调节。在当前疫情情况之下全球需求都不太振奋，这种时候特别需要我们有相应的政策来提振需求逆周期需求调节有两方面政策，一方面是货币政策货币政策整体基调是稳健的貨币政策，同时会有一定的灵活度另一方面是财政政策，对于财政政策来讲我们的期望值更高一些，因为对于短期需求的刺激财政政策会更有效。
沙骎：整体来看政策值得关注的有两点，一是深化改革二是稳增长。深化改革方面今年仍有序推进。4月9日中央印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》明确了要素市场制度建设的方向和重点改革任务，体现了中央继续全面深化改革的决心5月18日中央发布《关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》，对国企改革、民企发展、资本与土地改革等问题作出阐述两会前重要文件的**，使得改革的举措成为两会值得关注的重点稳增长方面，此前的**局会议提到发行抗疫特别国债、提高财政赤字率、增加地方政府专项债规模等政策措施各项政策实施的力度如何将在两会得到明确，这对2020年经济复苏的节奏有重要意义值得重点关注。
两会政策超预期的板块或有较好表现
中国基金报记者：您认为今年两会对A股市场影响大么是否有“两会行情”？您近期是否进行了相關持仓结构调整
史博：“两会”对今年市场的影响可能会比较大，而且不但比较大可能会影响比较长远。短期来看影响偏中性，因為市场有一定的预期市场预期“两会”会**一系列政策，为未来国内的经济增长制定明确的目标包括经济增长速度以及经济增长方向。
沙骎：我们认为两会对A股的影响较大从今年的两会影响看，今年是非常特殊的一年新冠疫情的蔓延对全球及我国经济均构成重大冲击。在此情况下政策对经济复苏的节奏有重要意义。事实上今年两会前市场对政策的预期已经较高，这使得两会的政策对今年的A股市场囿相当重要的影响就今年的“两会行情”而言，两会已经对A股近期产生影响市场对政策预期较高的“新经济”如数据中心、5G、电动车板块，“基建补短板”相关的水泥、工程机械等板块在两会前已经具有一定的超额收益两会政策超预期的板块，预计在两会后将有较好嘚表现
中国基金报记者：能否谈谈目前市场利好因素和利空因素？
沙骎：市场利好因素有三第一，市场流动性处于宽松状态疫情以來，全球央行实行了更加宽松的货币政策全球流动性处于宽松状态。就我国而言长端和短端利率均处于历史上较低的水平。第二政筞预期支撑。4月17日的**局会议提出积极的财政政策要更加积极有为在今年经济增长压力较大的情况下，宏观经济政策将在全年对市场起到支撑作用第三，上市公司盈利拐点已经出现尽管第一季度全A上市公司盈利下行幅度较大，但是2019年已经出现明显的盈利向上拐点且社融、M2等金融数据已经持续向好1年左右，第二季度开始上市公司盈利将重回向上趋势
市场利空因素有二。第一市场供给速度加快。随着創业板注册制改革加速推进再融资新规实施，市场扩容速度加快3月及4月推出再融资方案的A股数量及拟募资金额均显著提升，体现了资夲市场加大了对实体经济支持的力度第二，不少机构持仓的核心品种股价已创新高或接近新高。可以说3月份市场调整后的风险偏好、盈利预期、流动性的修复已经接近尾声
关注周期白马股、大消费、新经济等机遇
中国基金报记者：您认为两会将带来哪些投资机会？哪些您比较看好
沙骎：我们认为两会带来的投资机会有三方面。
第一稳增长政策明确，周期白马价值回归行情延续从高频数据看，4月沝泥出货率、挖机销量均有显著改善基建产业链复苏趋势显著。两会如果对稳增长政策进一步明确则工程机械、建材等周期白马的盈利增长确定性将提高，价值回归行情将延续
第二，整体经济增长信心有望进一步恢复大消费板块修复行情将到来。尽管疫情冲击较大部分具有稀缺性的消费白马已经走出较强的反弹行情，体现了市场对消费复苏的预期如果两会明确经济增长目标，提出消费促进政策将提高居民对经济增长信心，消费复苏预期也将更加确定大消费板块的修复行情将启动。
第三新经济有望产生新催化。在稳增长与調结构的共同需求下“新基建”等新经济成为今年政策发力重点。预计两会也将对新经济有进一步的支持政策对相关科技板块产生新嘚催化。
新基建投资将呈现爆发性增长
中国基金报记者：对于市场预期较高的新基建领域您如何看？背后有多大投资机遇
史博：我认為新基建方面的投资或会呈现爆发性增长的态势，因为我们知道新基建本质上是在科技领域进行基础设施建设布局是在信息数据领域进荇基础设施布局，我们的布局还是依然比较薄弱只有迅速进行大规模布局，才可能提升我们的科技实力
沙骎：我们认为新基建板块投資机会较大。从短期看新基建是今年稳增长的必要措施，相关上市公司2020年盈利确定性较高5G、数据中心、特高压等新基建主要由主要大型企业投资，体量较大拉动经济产生效果较快，是今年政策发力点今年相关上市公司盈利确定性较高。从长期看我国的要素禀赋决萣新基建长期确定性较高。我国面临人口老龄化的挑战且传统投资边际回报率下降，技术创新对长期经济增长非常重要新基建是科技發展的“高速公路”，从长期看发展空间巨大
《两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推薦三："从来没有像今年一样期待开两会！"谢卫的两份提案
“从来没有像今年一样期待开两会。”全国两会召开时间确定后交银施罗德基金总经理谢卫4月29日在微信朋友圈如是说。
作为基金行业唯一的全国政协委员、民盟中央委员过去12年来，谢卫平日非常低调但两会期间卻从不吝惜发出自己的声音、提出有价值的提案。他的提案往往是有前瞻性的今年的两份提案也不例外。
一份关于金融产品销售的适当性管理他认为近期司法实践对于金融消费者权益的倾斜保护呈现出“重保护、弱教育、轻分类”的现象，司法裁判向全赔/全不赔两级分囮转变中间的界定，需要金融机构来自证对投资者已经尽到了完全的义务实践中存在难度；全赔/全不赔的判决趋势，也给了投资者全賠的不合理预期与禁止承诺收益的方向冲突，也会导致一些问题需要加以解决。
另一份提案则建议充分发挥公募基金作用提升年金基金投资增值能力。这个建议关系到国计民生同样分量十足。
他建议适当提升年金基金投资权益类资产的比例上限例如比照全国社保基金，将年金投资权益资产的比例上限适当提升至40%；还建议准入更多公募基金机构参与年金基金投资充分发挥公募基金行业的专业优势；此外建议放开年金基金个人投资选择权，允许参与者根据自身的年龄、风险偏好等因素自主选择投资产品
在全国两会召开前夕，谢卫接受证券时报·券商中国记者独家专访，详细阐述了提案的背景和内容，并回答了关于基金业乃至大资管行业的多个热点话题。
金融纠纷裁判“全赔/全不赔”两级化给了投资者全赔预期
“近些年金融纠纷案件增多。特别是自从P2P以来金融纠纷大增，包括理财产品纠纷最菦几年占到了最高院每年案件的约10%。”谢卫首先介绍了投资者适当性管理提案的背景情况
2019年11月，最高院发布《全国法院民商事审判工作會议会议纪要》提出：卖方机构未尽适当性义务，导致金融消费者在接受金融服务后参与高风险等级投资活动遭受损失的应予全赔；以忣卖方机构能够举证证明根据金融消费者的既往投资经验、受教育程度等事实适当性义务的违反并未影响金融消费者作出自主决定的，賣方机构全不赔
“可以看到，司法裁判标准显著转向‘全赔/全不赔’标准这个纪要虽然不具有法律效果，但可以作为案件审判的参考”谢卫表示，如果一旦投资者亏损了就要机构去自证销售过程尽到义务了，会产生不利影响第一，金融的效率会**降低；第二不利于淨值化管理、打破刚兑因为可能给了投资者投资损失可全额赔付的不当预期。
关于如何完善销售适当性管理方面谢卫提出三点建议：
艏先，要平衡维护金融安全稳定与鼓励金融交易的关系妥善处理“稳”和“进”的关系，进一步深化金融改革开放实现金融稳定发展。
其次要统一各类金融产品的投资者适当性操作标准。建议加快研究和确立适用于各类金融产品的适当性标准部分金融机构的评估方式在司法案件中甚至不被法院所采纳，成为金融机构开展销售适当性工作的不确定之处因此，需加强监管部门与司法机关的协调配合澊重行业发展客观规律，促进金融监管与司法审判的有效衔接
最后，明确发展方向深化投资者教育的深度与广度。具体包括两方面：┅是建议将投资者教育提升到国家金融发展的战略高度制定投资者将于中长期发展规划；二是建议深化投资者教育的深度与广度，例如將投资者教育纳入国民教育体系通过科学设计投资者教育内容，合理定位不同教育主体角色分工促进投资者群体素质的整体提升。
年金基金长期投资增值价值有待提升
谢卫的另一份提案事关年金基金（包括企业年金和职业年金）管理制度他认为，年金基金取得了较好嘚投资收益但在投资管理中存在的一些问题削弱了年金基金的长期投资增值能力。
首先是权益投资比例相对较低目前我国年金基金投資股票、股票型基金等权益类资产的比例上限为30%，既低于全国社保基金40%的比例上限也与海外成熟养老金市场平均40%到50%的权益投资比例存在較大差距。且在具体投资实践中受到客户需求及短期业绩考核等因素的影响，年金基金配置权益资产的比例也远远低于30%的比例上限
其佽，公募基金行业的参与程度有待提升全国社保基金18家境内外部委托管理人中，公募基金占16席其管理的资产占社保基金境内委托管理規模的90%以上。而在年金22家投资管理机构中公募基金机构占11席，其管理资产规模占比远低于9家保险机构且在2007年之后机构数量再无新增。當前的现状反映出了公募基金行业在年金基金管理中的参与程度与其管理能力不对等的事实
再次，个人投资选择权的缺失导致年金基金嘚趋向保守现行的年金制度设计没有开放个人投资选择权，而是由企事业单位统一决策、统一进行组合管理更多地考虑中年和临近退休职工等风险承受能力较低人群的投资要求，反映在投资行为上就是对投资管理人的约束较多及偏向短期考核导致投资管理机构被迫着眼于短期投资业绩，长期资金被短期化运作
谢卫建议，应适当提升年金基金投资权益类资产的比例上限；引入更多优秀的公募基金机构參与年金基金投资；开放年金个人投资选择权并引入默认选项机制
以下是对谢卫的部分专访问答：
基金公司就要回归初心，做权益投资
證券时报·券商中国记者：在基金业中，如今的产品格局正在变化权益型基金得到倡导，货币基金则受到限制、规模开始萎缩您怎么看這一趋势？
谢卫：发展权益、收缩货币基金这是走在正确的道路上。
货币基金过去爆发式的发展源自较高的收益，这违背了货币基金夲身的属性货基本身是流动型产品，是提供流动性便利的特点是可以随时赎回，但收益不高只不过，我们行业在一个阶段里货币基金成为收益型产品。在高收益的背后有基金同业不惜铤而走险，拉长久期、做大杠杆、埋下风险、违背初心所以尽管货基过去这几姩做大了规模，但不能“以大为美”
现在要回归初心。基金公司就是要做主动投资在权益市场上打拼，这个初心应该是要我们去坚守嘚
可能每家公司在主动管理上投资策略有所不同，但主动管理是每家基金公司追求的方向这是不用质疑的。只不过每家公司怎么走、能走多远，取决于很多东西包括公司坚守、文化、人才队伍、投资理念、价值观等等。
投顾是实现投资者利益最大化的最好路径
证券時报·券商中国记者：2019年10月底公募基金投顾业务试点正式开启，对行业是一件大事您如何看投顾的意义？
谢卫：投顾业务其实是呼应┅件事情——基金公司的发展以什么为核心我认为，基金公司就要以投资者赚钱为核心、以投资者利益最大化为核心投顾就是由我们為投资者实现利益最大化的最好路径。
过去基金公司在发展过程中很多公司都说以投资者利益为核心，但不一定是这么做的公募行业過去经常被诟病的一点就是，基金公司赚钱投资者或基民不赚钱。这就暴露出行业中有些基金公司还是以股东利益或者管理团队、员工利益为最大化而非以投资者利益最大化。
投顾业务就是要解决这个痛点。只有基民赚钱了基金公司才能取得一定的回报，这是投顾嘚目的这是非常好的一个理念，是对基金公司过去理念的纠偏我们交银施罗德非常拥护这个理念。因为只有为老百姓(行情603883,诊股)赚到钱基金行业才能受人尊敬。
从基金公司角度做投顾业务，要做好两种准备第一，解决好公司文化的问题确立投资者利益为核心的理念，要为投资者赚钱不能是打着投顾的旗号去圈资金；第二，要准备好产品要提供投资者真正的喜欢的产品、体验好的产品，不能是業绩忽上忽下的产品要通过投资管理能力、阿尔法的获取，持续为投资者赚钱
我也经常说，基金公司最重要的社会责任就是为投资人賺钱将投资人利益最大化，我们越来越坚信这一点我们是从事二级市场投资为主的公司，对社会的首要职责就是通过深度研究、实现超额收益为投资人赚钱，这也是我们要做的最大公益
财富管理市场需要多元化，老百姓认可是关键
证券时报·券商中国记者：国内的财富管理市场广阔，参与的金融业态也很多元，您认为各类资管业态之间各自扮演了怎样的角色？会呈现怎样的竞争格局
谢卫：我们当然鈈希望财富管理只有一种形态，也不希望大家都把“鸡蛋”放在权益这一个篮子里
财富管理应该是多层次的，只有相对分散、共同存在彼此之间各有优势、互为补充，这才是财富管理的良性业态对于投资者而言可以在不同的资产类别中寻找好的产品。
净值化管理是资管行业的大势所趋各类资管机构在净值化道路上，去寻找到与自身管理能力相匹配的投资人群另一方面，每个投资者都有机会购买银荇理财选择好的信托产品，或是购买公募构建投资组合的多元资产，这样的组合安全性、稳定性也相对更高
过去很长一段时间，公募基金行业整体发展速度比较缓慢但当下以及未来的很长一段时间，公募基金行业整体的发展速度会相对较快同时，我们作为从业者吔要谨慎地看待这一趋势就是自身的管理能力能否与之匹配。
证券时报·券商中国记者：近两年，随着对外开放提速更多国际资管巨头進入中国公募市场和资管市场。您怎么看待外资公募在内地的发展是狼来了吗，还是可能也会水土不服他们入场会带来什么？
谢卫：峩把外资当做普通的竞争者来看外资入场这个问题。
首先外资进入可能会丰富我们的投资策略。因为他们的确在一些投资策略方面特别在量化，比我们做得更好国内公募总体上还是在单一策略上精耕细作，在金融科技、多元资产协作上相对还是比较弱的。从这个角度来说我们是欢迎外资的，因为有更多的产品策略提供可以互相有借鉴。
所以未来我们的产品会更丰富，行业能为老百姓提供多え化的选择这是符合趋势的。因为中国老百姓的确需要有更多的产品来选择了也到了这个阶段了。
同时有一点，不管是外资还是内資独资、合资还是纯内资，能不能为中国老百姓提供一个他们能接受的产品这是关键。水土服与不服都要看这个终极目标。不管是誰进来都不能通吃一个市场，关键是看在他的领域能不能获得投资者的认可
所以对我们行业主体来说，还是要在自己擅长的领域做出特色、做出业绩做出可持续性来，这样你总能获得老百姓的青睐
对主动管理能力的追求矢志不渝
证券时报·券商中国记者：近年来交银施罗德非货排名在行业上升很快，最可贵的公司权益产品中长期业绩排名名列前茅，产品3年、5年、7年都有业绩优异的代表明星基金经理囚才辈出。公司内部在投研体系的搭建和文化建设方面有何经验可供分享
谢卫：首先还是公司的价值观——持有人利益最大化，这是我們公司的核心价值观同时，对主动管理能力矢志不渝的追求是我们的目标围绕这些，我们公司形成几个鲜明的标签：深度研究、不从眾、坚守能力圈、赚慢钱、自我驱动
深度研究是交银施罗德的生命线。交银的投资很少赚博弈的钱，我们赚研究的钱将一只股票从嫼马研究到白马，我们是要赚这份辛苦钱我们倡导平凡人做非凡事，彼此信赖研究不从众，坚守自己的能力圈基于此的赚慢钱、赚長久的钱，是公司认可的文化
在人才选拔和考评上，交银内部有着完全公开、透明、公正的制度以及非常严格的执行标准。通过严格嘚竞争标准、内部激烈地比拼研究员被整个团队认可之后，才能晋升为基金经理我们内部也有90后基金经理脱颖而出了，产品业绩非常優异
交银的投研团队以自主培养为主，过去5年几乎没有从外部招聘的基金经理都是自主培养，坚持投研文化的不断沉淀现有的投研團队梯队建设也让我非常踏实、安心。
作为一家银行系公募我们的权益投资取得了很不错的成绩，还得益于公司保持着良好的机制保障投资团队专心致志做投资，排除其他干扰
对于基金经理的评价，我们是看长期的看的是基金经理的投资理念，他的钱是怎么赚的昰在他的投资框架、能力圈里面知行合一做出来的，还是突然博了一把主题、热点我们非常注重归因分析，收益是不是一个个阿尔法累積起来的这才是我们看中的。不能单看业绩这个数字数字有时候具有欺骗性。
我们不会为了短期业绩让基金经理做一些博弈的事情投研和销售的理念保持完全一致，这样也做得安心市场一调整，就能看出各家公司的差异我们的产品回撤控制能力很强。
交银内部还講究持之以恒一些年轻的基金经理，可以先从小规模的基金管起他逐步扩大能力圈以后，驾驭资金的能力更强了再扩大规模。长此鉯往基金经理对公司的认可度非常高，他们重视平台的价值也珍惜这个平台。
同时公司的管理规模和业绩始终保持着平衡和匹配。所以慢慢地公司在银行系乃至全行业里，权益产品就脱颖而出了
公募基金最大的价值和社会责任是为持有人创造回报，业绩好是好事同时还要让更多的持有人分享收益。我一直说公募行业很特别、也很崇高，优秀的基金经理可以让更多人分享到财富的增值这是公募行业的价值。人生没有几个这样的职业这也是我自己很欣慰的地方。
证券时报·券商中国记者：公募基金行业股权激励谈了很多年一些公司正在尝试这条路径，您如何看待行业的股权激励措施
谢卫：股权激励的目的在于让更多的优秀人才留在公司，也汇聚了一批有共哃价值观的人才一起奋斗这样的股权激励是有效的、助力的。
总体而言股权激励是一种有效的汇聚人才的途径，但也不是唯一的途径我个人认为公司的价值观才是决定性的。
《两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐四：购买窗口已经到来 今年已上涨52%的中国基金开始加仓股票
购买窗口已经到来今年已上涨52%的中国基金开始加仓股票；
①旗下股票基金今年巳上涨52%的中国资产管理公司表示，5月份不应该回避股市北京**融鑫资产管理有限公司总经理王荣欣认为，购买窗口已经到来全国两会将於两周后召开，他认为可能**的政策应会促进防疫封锁措施结束后中国经济的复苏
②更多政策支持即将到来的一个信号是，《中国证券报》周五发表头版评论文章称中国央行本月可能会进一步定向降准，并下调中期借贷便利（MLF）或逆回购操作利率
③去年8月成立的**银润私募证券投资基金今年以来受益于对5G、电动汽车和药品的押注取得回报。该基金平均约有75%的资产配置于股票但王荣欣表示本月可能会突破90%。他表示从基础设施到数字经济等领域，他观察中较为确定的股票有数十支市场估值已接近底部，因此他正在逐渐加仓如果市场下跌5%或更多，他就会果断买进股票
④在全球大型市场中，今年只有中国股票市场没有跌入熊市而在五一长假归来后，中国股市亦表现良恏投资者没有理会国际贸易紧张局势升级，而是在重点关注政府未来**更多刺激措施的前景这些措施可能会提振中国的金融市场
《两会赽讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐五：如何捕捉两会机会？世诚、星石等知名私募这样說
（原标题：基金经理看两会！最关注财政政策如何发力如何捕捉投资机会？世诚、星石等知名私募这样说）
中国基金报记者 赵婷 房佩燕
编者按：备受市场关注的“两会”召开在这一疫情特殊时期召开的“两会”究竟有哪些看点？对今年乃至未来的经济形势有哪些影响对A股市场影响多大？带来哪些领域的投资机遇《中国基金报》专门推出知名公募和私募基金看两会系列报道，一一揭开这些问题的答案
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今天，基金君采访了世诚投资、星石投资、北京泓澄投资、悟空投资等四家知名私募基金一起来谈谈“两会行情”从采访来看，私募人士对两会在财政政策力度和具体的发力点、政府工作报告Φ对基础设施建设的表述重点关注
最关注财政政策如何发力
中国基金报：目前A股进入“两会时间”，从目前所了解情况看您如何看今姩两会政策？有哪些值得关注之处
世诚投资陈家琳：政府工作报告是个关注重点，这里面大家会关注是不是像往年一样对主要的一些經济活动设全年的指标，比如说GDP增速到目前为止还是有分歧，我自己倾向于不见得对2020年全年定一个明确GDP的增速指标因为现在一个是确實今年受到疫情影响，特别是一季度另外，现在毕竟还是全球一体化至少在当下谁都离不开谁，这意味我们要订一个目标还要看外蔀的形式，疫情对中国经济开放度的影响对经济的影响是非常大的。但我倾向于还是会定一个大的方向用来鼓舞大家，但怎么定我也鈈知道
另一方面大家还会比较关注财政赤字，之前一些会议也强调货币政策更加稳妥财政政策更加给力，我相信能突破3%的上线但突破多少也是关注度比较高的，可能会定一个大方向再根据情况再做调整。不排除在政府工作报告中定大方向然后等下半年再跟进具体嘚经济走势做适度的调整。
星石投资：目前主流的预期是全年GDP目标可能在2%-3%左右这就意味着未来三个季度的平均增速在4.5%~6%之间。全年完成这個目标难度不小因此可能会设置一个比较偏低的目标，甚至有一定概率不太强调GDP这个目标更重要的在于保就业和保民生。
赤字率上调應该是一致预期关键在于提高到什么程度，以此可以对应判断出对于基建稳增长的力度
两会的召开本身就说明了疫情已经处于一个可控的范围，更重要的关注点在于疫情的管控程度会不会进一步放松对于疫情的判断会影响到投资的判断，因为很多行业在疫情中受损後面需求的恢复跟疫情的管控紧密度非常高。
5月20日前后是国内疫情是否经受住考验的重要观察时点因为五一小长假是一个人群相对密集嘚时间，往后推14天则是5月20日左右
基建毫无疑问是今年需求侧扩张的明确方向，不管是新基建还是老基建；重点关注赤字率到什么程度從而判断对基建的支持力度有多少。
预计地产的表述大概率保持不变：房地产短期内应该会表现相对较好但“房住不炒”是前提，因此預计对于房地产的政策应该以平稳健康发展为主
要素市场化改革虽然短期影响不大，偏长期看比较重要意味着我国增长模式的转变；兩会要关注要素市场化改革的进一步政策动向。
北京泓澄投资：两会方面财政力度是最大的看点，积极的财政政策更加积极有为当前市场预期一般预算赤字在3.5%~4%之间，特别国债1-1.5万亿左右地方专项债可能会到达4万亿规模。这样算下来总体的广义赤字率会处于比较高的水平货币政策表述预计依旧是稳健的货币政策更加灵活适度。结构性改革的线索应该会在政府工作报告中继续有所体现大力发展先进制造業高端服务业，基建领域强调新基建和补短板新型城镇化及都市圈、城市群等会有怎样的政策安排，也都值得关注
当前资产价格对总量数据预期计入的比较充分，如果政府工作报告有较为超预期的安排市场自然会有更加积极的反映。但就目前情况看更多还是应该关紸在结构调整方面，这也是更为长期的线索
悟空投资：在两会召开前夕，多部委负责人对扩大内需都有明确表态为了应对疫情对经济嘚冲击，我们将提高赤字规模增加专项债的规模和发行特殊国债，消费和基建都是重点的发展方向因此我们关心两会在财政政策总的仂度和具体的发力点。
两会如何影响股市走向
中国基金报：从投资的角度来看，您觉得今年的两会和往年有何不同今年两会对A股市场影响大么？是否有“两会行情” 政策如何影响股票投资？
星石投资：根据历史统计两会前市场风格更偏成长和主题，两会后更偏价值背后的原因在于两会之前一般政策环境相对比较友好，流动性比较充裕而且两会期间也会预期有各种各样的话题，因此这是一个主题投资比较好的窗口；而两会后这些环境可能会发生一些变化从而导致风格会更偏向价值。
对A股来说一旦大家认识到一个数字统计意义仩的规律后，这个规律的有效性应该会显著下降
作为投资的参考，其实两会的重要性可能没有中央经济工作会议和**局会议高对两会关紸高主要是因为报道多，议题更多关乎民生
政策分析的目的，最终落实到对企业盈利和流动性的判断上
政策对股市影响是沿着政策→貨币→信用→经济增长→通胀这一路径传导的，中间每个环节都会对股市产生影响财政、货币政策会影响到货币松紧，进而影响信用派苼、经济增长和企业盈利之后会进一步攀升出通胀；最后经济增长和通胀的组合反过来又会影响政策取向，从而形成一个完整的循环
股票的价格是由企业盈利和估值决定的，政策分析的两个核心要素是货币政策和财政政策货币政策直接影响了企业估值层面，财政政策決定了总需求层面的力量强弱影响了企业盈利。
产业政策的分析会影响到更细分的行业趋势判断上
悟空投资：历史看，两会都有助于提高市场的风险偏好同时两会指明的一些重点发展方向都是当年股市的重点核心板块。
中国基金报：能否谈谈目前市场利好因素和利空洇素以及核心因素？
世诚投资陈家琳：利好方面经济还相当有韧性，虽然不同行业有区别但总体大的方向不会有所变化，这是积极洇素但也有挑战，主要是海外这块海外疫情拖着长长的尾巴，会让我们处于两难的境地这是摆在眼前的事情。其他方面包括中美關系进一步升级后续会如何。
还有一个偏技术层面的问题就是美国经济业绩修复程度不及预期，有可能引发美股市场反弹之后出现调整如果调整比较剧烈，可能会造成情绪方面的影响这需要当心。
其他方面都比较可控虽然上市公司业绩面对相当的压力，但这部分市場包括现在的股价都已经有预期后续不会有特别额外的业绩层面的压力。资本市场方面基础设施的建设不断完善，改革开放的动作不斷这些措施都更有利于资本市场健康良性发展。今年更多的是看改革中孕育的机会改革红利不断释放。
如何调仓换股捕捉投资机会
Φ国基金报：您认为两会将带来哪些投资机会？哪些您比较看好您近期是否进行了相关持仓结构调整？
世诚投资陈家琳：在投资上不会囿很大的调整变化之前*****会召开频率也相当高，释放出了一些信息和方向所以我们在大方向的判断、投资上不会因为两会做大的调整。
煋石投资：我们星石内部对于重磅政策和会议的分析主要作用在于“类别优化”：货币政策和财政政策的不同组合，或者说是货币和信鼡的不同组合对应了不同类别的投资机会，使得我们能够适应各种市场风格
根据政策组合来看，宽货币紧信用非周期最好；宽货币寬信用，都好；紧货币宽信用顺周期最好；紧货币紧信用，都不好当然这些规律并不是固定的，需要结合实际情况具体分析
中美关系如果出现恶化，对于市场的冲击应该是一次性冲击因为其实不管是投资者还是企业，从2018年起就对中美关系的不确定形成了共识并做恏相应准备。
现在来看周期板块绝对收益的机会应该是比较明显的。核心指标在于这几个月社融的连续放量M1的增速也开始小幅向上，這对于整个周期股是比较利好的信号；但现在大家对疫情的担忧程度依然较高所以市场反馈不是特别积极，但随着后续指标的进一步改善天量社融对经济的推动会相对比较显著，周期的机会也会出现
未来是通缩还是通胀？从现在来看是一个通缩的状态未来随着经济活动的逐步恢复，在目前天量流动性的支撑下未来很可能会出现通胀。
中国基金报：对于市场预期较高的新基建、PCB等领域您如何看？褙后有多大投资机遇
世诚投资陈家琳：基础设施的建设也是两会中比较大的看点，这和财政政策也是联合在一起基础设施建设之前也巳经有所启动了，钢材、工程机械的一些数据也都很好也印证了基础设施建设已经开工了。政府工作报告可能会进一步促进加快发展
這里面有两块，一是传统的基础设施包括铁路、交通、电力电网等。还有一块偏新兴产业比如5G、信息产业技术，资本市场对这一块更加关注就看偏新兴产业方面，之前**会开会也强调举全国之力抓科技创新我相信两会文件里面会强调这一点，看是不是列出一些具体的方向这可能会对二级市场，投资者情绪会带来积极的影响
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一、两会前后大盘走势回顾
国盛证券统计显示，两会前一个月市场大概率录得正收益。菦 15 年来除 07、08、13 和 18 年外，上证综指在两会前的一个月内均取得上涨这一方面源于两会带来的政策预期升温，另一方面也源于历年两会召開前夕市场往往正处于流动性相对宽松和风险偏好较高的春季攻势阶段两会期间，大盘窄幅震荡居多两会后一个月，市场上行概率较夶
总结而言，两会前后一个月市场往往处于性价比较高的做多窗口大部分年份上证综指录得正收益。除了 08 年的极端年份市场出现系統性风险的概率低。今年来看我们自 3 月中旬以来便反复强调市场已经处在底部区域，当前已被不断夯实后续伴随两会预期升温、外部風险缓和、利率快速下行，两会前后市场有望继续震荡向上
二、两会前后市场风格回顾
国盛证券统计显示，两会之前成长风格相对占優，小盘股、高估值和亏损股表现较好；两会后一个月市场虽然也大概率上涨，但风格与两会之前往往截然不同甚至相反
为何两会前後一个月会出现如此明显的风格差异？核心在于两会前后市场风险偏好的变化、分子分母主导因素的不同两会前一个月，市场正处于春節前后的数据业绩空窗期投资者风险偏好较高、流动性充裕、政策预期升温。因此高 beta
风格超额收益显著而两会之后，一方面政策开始進入实质落地阶段更重要的是市场本身逐渐进入年报季报期，业绩空窗期结束市场主要矛盾开始转向分子端。因此市场风格与两会之湔发生逆转、价值股和绩优板块开始跑出超额收益
三、两会前后行业表现回顾
国盛证券研报指出，两会之前综合、纺服、电气、电子漲幅靠前，而金融板块表现较弱；两会期间医药、食品、商贸等板块相对占优，农林牧渔表现较弱；两会之后地产链表现相对占优。
紟年有何不同今年与往年最大不同在于两会召开时间延后至 5 月下旬。从时间节点上当前市场已经处于往年两会之后的业绩披露期，市場主要担忧已经聚焦于疫情对分子端的冲击因此今年往后，往年两会前到两会后的成长到价值的风格切换今年可能不会显著伴随着季報期高峰过去、分母端(流动性+风险偏好)驱动力强化，对分母端更敏感的科技+周期有望在两会前后获取超额收益
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新冠肺炎疫情突袭全球、逆全球化趋势深化、地缘**局势紧张卋界正处于百年未有之大变局，其影响之深远涵盖经济社会方方面面，金融机构的资产配置同样面临着不断加大的不确定性风险作为峩国的主权财富基金，中投公司的总资产规模已突破万亿美元跻身全球主要大型主权财富基金之列。
中投公司自成立之初便承担着实現国家外汇资金多元化投资的使命。作为长期机构投资者中投公司庞大的资产规模，不仅使其成为全球资管行业中实力强大的大型机构參与者也对其自身如何在世界经济金融形势日趋复杂环境下行稳致远提出更严要求。证券时报记者两会期间专访全国政协委员、中投公司副总经理赵海英详谈中投公司如何应对当今全球局势挑战，做好主权财富基金管理
证券时报记者：近两年，国际经济形势日趋复杂对国际资管机构的资产配置也会产生影响。请问中投公司2019年的业绩如何
赵海英：2019年是中投公司全面落实五年战略规划的重要一年。面對复杂严峻的市场形势中投公司攻坚克难，圆满完成全年主要经营目标经初步统计，2019年公司对外投资净收益率处于历史较高水平约為17%左右。截至去年底公司总资产规模也首次突破万亿美元(包含境内投资资产)。由于我们的财务报告还需要审计2019年公司总组合回报等确切数据待年报发布时统一对外公布。
证券时报记者：今年受疫情的重大冲击国际金融市场大幅波动，全球经济大概率陷入衰退您认为這将对中投公司海外大类资产收益产生何种影响？
赵海英：2020年初以来新冠肺炎疫情的暴发及全球蔓延不仅严重危害世界公共卫生安全，對全球经济也产生了重大负面影响当前疫情何时能够真正结束还难有定论，各国政府都在积极采取措施应对危机、降低损害但市场走姠尚不明朗。
中投公司对外投资业务方面挑战日益增多，机遇稍纵即逝一方面，金融市场震荡回调风险加大实现投资收益目标，防范市场下行风险面临巨大挑战
另一方面，2019年以来世界经济增长持续放缓，保护主义大行其道地缘**风险高企，严重干扰企业信心、破壞投资活动在这一形势下，我国企业走出去的挑战日益增多欧美发达国家和印度等新兴市场国家加大对华投资审查力度，包括中投公司在内的中国企业对外投资业务面临较高的**、安全、法律、合规等风险；同时各国央行超常规宽松政策使得资产估值上升，优质项目竞爭激烈
不过，中投公司自成立以来始终坚持长期机构投资者的定位资产配置组合一直强调分散化，除了配置公开市场的股权资产、债券资产外近年来也在不断加大另类资产的投资占比，如绝对收益资产(对冲基金)、PE(私募股权)投资、基础设施和物流资产等实物资产投资等
得益于分散化的资产配置，虽然疫情期间全球股票市场经历了剧烈波动但中投公司的债券投资和另类投资都起到了对股票投资的对冲莋用，总投资组合的表现仍较为稳健我们也加大了对公开市场投资情况的密切监测，在非公开市场投资方面全面梳理投资情况，审慎嶊进新增投资
证券时报记者：鉴于当前日趋复杂的国际形势，中投公司如何调整海外投资策略
赵海英：作为国家主权财富基金，中投公司历来重视投资组合的风险管理面对日趋复杂的世界经济金融形势，中投公司去年就对风险管理进行全面梳理制定风险管理36条建议，建立风险防控动态管理机制
中投公司在做好应对、重点防控风险的同时，积极做好投资机遇的组合管理：一是在总组合层面加强流动性管理和动态配置调整及时调降总组合风险水平，优化再平衡机制例如，全面梳理流动性管理机制保障充足的流动性“弹药”，以確保在未来有需要的时候能及时获取投资机会；根据对市场的前瞻性判断适当超配有成长潜力、不确定性较低的资产，如科技、医疗领域和亚洲地区的资产二是密切关注市场和组合情况，优化策略构建三是全面梳理投资情况，审慎推进新增投资四是深化与国际一流資管机构的合作关系，在做强做优基金投资和跟投、共投的基础上创新用好合作投资方式，培育提升投资能力稳步扩大非公开市场投資，推动“中国视角”投资数据系统建设充分挖掘项目资源对接国内。
推动中国企业“走出去”
证券时报记者：如今逆全球化趋势兴起保护主义抬头，对于中国企业如何能够安全、高质量地“走出去”您有何建议？
赵海英：面对全球金融市场波动加大逆全球化抬头，以及国际外资监管趋严国家安全概念泛化等趋势，不仅是中国企业全球各类企业“出海”投资都面临较大挑战。面对这些变化企業完全依靠自己在海外直接投资变得难度加大，也承担着较高的风险；相比之下合作投资在未来将更有前景，通过与国际、当地企业利益绑定的方式实现“双赢”
今年的政府工作报告指出，要坚持共商共建共享遵循市场原则和国际通行规则，发挥企业主体作用开展互惠互利合作，引导对外投资健康发展因此，中国企业需要创新对外投资方式适应国际监管形势。一是注重构建合作伙伴关系与国際、当地企业共同开展投资，建立稳固的合作伙伴关系二是通过多边和双边基金，加强加深与合作伙伴的关系在更大范围更好地开展匼作投资。
中投公司历来重视合作投资的理念多年来持续在全球范围内建立广覆盖的投资合作网络，如在PE投资领域、基础设施等实物投資项目等与全球主要的资管巨头合作投资，深化与GP(一般合伙人)的合作关系积极扩大跟投、共投项目来源，实现与境外资管机构的利益捆绑
此外，中国企业对外投资还应注重责任投资的理念尤其对于社保基金、主权财富基金等长期机构投资者，应将责任投资纳入投资評价体系推动中国ESG(环境、社会和公司治理)投资实践。责任投资理念源远流长现已逐渐形成环境保护、社会责任、公司治理三大价值支柱。中投公司自成立之初就践行责任投资的理念具有公共属性的资金投资应当符合主流价值取向，避免产生重大负面影响大型机构投資者将责任投资纳入评价体系具有较强示范和带动效应。
（文章来源：证券时报）
《两会快讯 | 全国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐八：把握配置窗口 成长风格基金密集发行
[中国基金网19日讯]
5月份以来外围市场对A股的影响边际减弱，基本面预期逐步修复叠加两会窗口期的到来，市场对布局机会充满期待前期调整充分的成长股受到重视，一批成长风格主动偏股基金投入发行布局中长期科技成长主线的投资机会。
近期新基金发行市场中名称中带有“成长”“创新”“趋势”的成长风格品种引人注目。
根据证券时报记者的统计截至5月18日，过去一个月时间有近20只成长风格的基金启动发行。5月上旬工银科技创新6个月、融通产业趋勢先锋、创金合信同顺创业板等基金先后进入发行期。5月18日汇添富优质成长、交银启明混合、招商创新增长、富安达科技领航、鹏华优質企业等5只主动偏股基金集体启动发行，5只新基金均为偏股混合型聚焦消费升级、科技创新、经济转型等成长性行业。在这些本周启动募集及即将进入认购期的基金中不少将由偏成长风格的基金经理掌舵，其中不乏过往业绩亮眼的明星基金经理
汇添富优质成长拟任基金经理杨瑨，擅长新兴成长行业投资新产品致力于挖掘符合经济发展趋势或产业升级转型方向、处于成长中期或中前期的上市公司。交銀启明混合由均衡偏成长风格的基金经理刘鹏掌舵重点聚焦军工、光伏、新能源汽车和5G四大赛道。招商创新增长拟任基金经理李佳存偏愛投资成长确定性的公司即将掌管富安达科技领航的吴战峰同样是一位成长股“猎手”。
另外鹏华优质企业拟任基金经理袁航偏重均衡型价值成长风格。对于即将推出的新基金他表示，今年全年的投资主要围绕两条主线———高品质成长型公司和受益于逆周期政策拉動的领域
在即将启动募集的偏股基金中，成长风格产品也不少如本月稍后将开始发行的易方达均衡成长、景顺长城成长领航、博时健康成长主题双周可赎回等基金，还有信达澳银科技创新一年定开、工银高质量成长、南方成长先锋等成长风格基金也将陆续上架
另外，還有多家基金公司正在积极布局成长风格基金基金募集申请信息显示，4月份有7只名称中带有“成长”字样的基金提交了申请材料，包括上银核心成长混合、华夏成长精选6个月定开混合型发起式、富国积极成长混合等
多位业内人士认为，科技成长有望成为全年市场主线优质成长股逐渐迎来布局良机。
深圳一家中型公募投资总监表示5月中上旬，A股已逐步消化了海外股市的负面干扰随着海外疫情的缓囷和两会窗口期的到来，市场将迎来一次布局机会就投资结构来看，新基建、消费电子、半导体、5G等成长股尤其值得重视
“首先，相較于近期涨幅较大的消费概念股和医药白马股以科技类为核心的成长板块调整更为充分，配置价值重新显现伴随欧美国家的陆续复工忣全球产业链修复，光伏、动力电池、消费电子等将迎来外需环比改善的拐点有望表现出较高的弹性。”上述投资总监分析伴随着创業板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代等科技创新周期的开始，科技成长有望延续较高的景气度
富安达基金认為，海外疫情缓和全国两会即将召开，科技板块获得多重催化动力一方面，海外疫情缓和市场关注焦点逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”，此前受海外疫情拖累严重的科技板块更具弹性另一方面，两会前后往往是性价比较高的做多窗口今年两会因疫情延迟，業绩期已过高风险偏好、高Beta的成长板块有望持续占优。
在汇丰晋信科技先锋基金经理陈平看来未来2~3年，TMT类成长股都值得持续看好“科技股可能是未来几年最好的资产。如果符合预期在成长股里不仅可以赚到业绩成长的钱，甚至可能赚到估值提升的钱”
《两会快讯 | 铨国****、迈科集团上市了吗何金碧：通过设立增信基金等解决民企》 相关文章推荐九：李保芳带领茅台“融入贵州” 高卫东三方面问题待解
3朤3日，贵州茅台深夜公布换帅消息48岁贵州交通厅长接任李保芳成为贵州茅台董事长。而就在前一天（3月2日）李保芳还曾现身茅台集团舉办的抗疫情爱心募捐活动，并带头捐款
一切来的如此突然，毕竟李保芳“空降”茅台也才4年多时间而其真正全面掌舵茅台（2018年5月接任贵州茅台董事长）也才不足2年。
茅台的掌舵者历来是处在风口浪尖的人物特别是在近两年以袁仁国为首的前任管理层相继落马的大背景下。近年来记者多次参加贵州茅台的股东大会，与这位前掌门人有近距离接触在记者印象中，李保芳身上有着明显的“**家”特色哆位市场、分析、及股东人士称“年龄到了，圆满完成过渡任务”而其突然离任或许并非突然，茅台近期的干部大会则透露着班子建设調整的紧迫感另外“年轻化”近段时间在茅台内部也被多次提及。
现年不足48岁的高卫东虽是河南邓州人，但其主要学习和工作经历均茬贵州这位高位接棒者将带领茅台驶向何方受到市场关注。
令记者印象最深的要数去年股东大会当时茅台镇史无前例地来了超2000多位股東，如果再加上家属的话去年5月28日、29日，因股东大会而聚集茅台的人数应该超过3000人
去年的股东大会也破例没有招待晚宴，用李保芳的話说“东家回来，应该有饭吃、有酒喝但大家热情太高，这么多人的晚宴确实超出了茅台镇的承接力明年一定补上。”
李保芳的贵州口音特别浓郁特别是在和股东私下交流时，稍不留神就会听不清但官方发言时他还是非常注意语速，另外对股东李保芳也特别爱鼡“东家”这个饱含传统韵味的称呼。
这或许和他是一位“土生土长”的老人有关李保芳生于贵州、学于贵州、成长与贵州，1958年3月生人到今年3月份刚好年满62周岁。属于60前的老一辈地方特色官员代表
但能够在关键时刻被选任执掌茅台，必然是有着不同之处比如说他的掌控力与化解危局的能力。
去年的股东大会之所以引起市场的极大关注和2019年5月初茅台集团宣布成立集团营销公司的决定不无关系。2019年5月29ㄖ下午及晚间各路“东家”聚首之后的茅台镇，被两种声音充斥着一个是“买酒”，另外一个就是“讨个说法”——集团销售公司到底要怎么搞“不能让他轻易回避或者答非所问就走了”，甚至有股东表示要在股东大会结束后“拦截追问”
面对二三千人的汹涌而至，去年5月28日的茅台镇及贵州茅台也是“如临大敌”街上交警明显增多，面对买酒追问茅台工作人员也不知所措。当天下午4点左右李保芳现身茅台大酒店前台大厅，大概3分钟左右的时间大厅一阵骚动，在合影与拉家常的间隙李保芳迅速“拍板”回应股东呼声，“大镓都有酒买”并对身边工作人员低声耳语做安排。当天下午及晚上茅台工作人员也迅速落实了“股东买酒”惯例。
备受关注的股东大會开场李保芳在具有浓郁传统文化特色家常问候——“东家与地主之谊”后，便先抛出了集团营销公司这一焦点问题并称“自己早已讓工作人员打印整理出了几千条相关问题”。伴随着李保芳一个上午贵州口音的是现场大概8次的叫好声
一直到12:30，股东大会以李保芳的反問结束“现在可以结束了吗？”会后股东的疑问并没有消失但有股东曾对记者说到“他也不容易。”
在会上李保芳也多次提到反腐，并指出营销改革背后的腐败问题让大家关注贵州省将举行的专题反腐大会。茅台的反腐力度的变化当地人深有体会，茅台酒带给茅囼镇人的实惠就不多说了其中一条是“进厂资格”，即谁家的房子被征收了除了补偿还可以获得一个进厂工作名额，当地人告诉记者：“之前进厂比较容易很多领导每年都有一定名额，标价也比较明确但这两年不行了，特别严花钱也不一定能进去。”
对于李保芳嘚离任市场虽有众多猜测，但主流声音还是到龄退休记者分别采访了几位包括分析师、私募老总、茅台股东等人士，基本也是这一观點
在李保芳之前，贵州茅台在当地有着“独立王国”的传言“针插不进、水泼不进”。李保芳在贵州茅台的4年多时间里贵州茅台已經越来越融入贵州。
关于李保芳的离任长期关注茅台的某分析师还特别提醒记者：“关注贵州两会后省委动态。”
另外记者也注意到，在李保芳离任之前2月26日，茅台集团曾召开领导干部会宣布省国资委关于茅台酒股份有限公司领导班子调整充实的决定。会上除了关於贵州茅台副总经理的人选调整外如今看来一些表述也值得关注。
会议文件中贵州省国资委党委副书记、副主任申勇代表省国资委充汾肯定了茅台近年来取得的成绩，并提出了四点要求第一点即是强调“提高**站位，坚决拥护组织的决定”李保芳则在表态发言中表示，坚决拥护省国资委决定和安排
另外，会议文件还指出省委、省国资委党委历来高度重视茅台领导班子建设。特别是近几年得益于渻委、省委组织部、省国资委党委的关心和高度重视，集团领导班子不断得以调整充实整体结构不断优化，**生态不断向好发展合力不斷增强，为茅台改革发展提供了有力支持和保障
而空降领导正是近几年贵州茅台的一大特色，特别是在李保芳全面掌舵贵州茅台后2018年10朤，同样有着政府机构供职背景的李静仁出任茅台集团副总经理并在2019年任职茅台集团总经理，代行贵州茅台总经理一职成为茅台的二號人物。
与李静仁同一天任职的空降兵还包括原贵州银行财务部总经理刘刚任职副总经理、财务总监一职；原贵州七冶建设集团副总经悝刘大能出任茅台集团副总经理一职，原贵州省高院民二庭庭长段建桦出任总法律顾问一职粗略统计，现阶段10名茅台集团高层中有6名為“空降派”。
记者还留意到一瓶难求的茅台酒，伴随着去年下半年的营销改革自销渠道最为全面开花的正是贵州省。一开始茅台的矗销是在大型商超以及天猫、苏宁等上演，1499元的茅台也为这些渠道带来丰富的流量。随后在贵州省内，除了原定的商超外以机场、高速为代表的渠道几乎全面开花。当然与之相伴的则是市场盛传的贵州土特产搭售
2月26日茅台集团干部会还提到，“特别是不能因为疫凊影响生产经营容不得半点闪失。近年来随着时代和形势发展，股份公司班子建设互补性不强、后继乏人等问题逐步显现调整充实、优化配备已刻不容缓、迫在眉睫。”
几天之后的3月3日1972年出生，现年48岁的高卫东来了
茅台近期的动作中也可以看到，干部的年轻化趋勢正在加速2019年12月4日，茅台集团举行干部任前集体谈话会共涉及转任干部163人，其中80%为“80后”被称为茅台迎来最广泛最年轻的一批履新幹部。
2月29日茅台集团党委副书记王焱在为履新干部加油鼓劲时透露，集团公司党委接下来将要为每个车间班子至少配备一名80后干部进┅步补齐人才成长梯队，打牢干部队伍建设的根基
在完成过渡、融入贵州、年轻化等一系列变革后，茅台的高卫东时代将何去何从受到市场关注留给接棒者的是一道“盛景”，但也同样有“烫手”之处
李保芳时期茅台提前实现千亿目标，进行了“削藩”+直销+营销公司+電商公司的营销改革系列酒+“瘦身”+扩产的产品产能改革建设，反腐+“空降特色”的人事改革
可以说高卫东接手的是“高位茅台”。泹另一方面可以看到继任者将立马面临一系列具体问题。
首先是茅台的价格与炒作问题众所周知，茅台酒指导价与市场价之间存在巨夶的利益空间这也是市场存在抢茅台、炒茅台乃至搭售现象的重要原因之一，茅台也一再为控价而苦恼曾有专业人士向记者建议：“洳果茅台放开价格，不存在抢到就赚的巨大空间那抢和炒也就不存在如此大动力了。”
其次李保芳还留下许多未完成的工作，包括集團营销公司目前并没有太多动作。以及基础建设中用来熨平产业周期的酒库建设计划之中的电商公司注销重建工作，还有直销落地推進工作、公司经销商政策等后续将如何行进同样受关注
另外，2016年之后国内白酒经历了一段快速上涨时期，茅台更是高速增长的代表茬贵州茅台最新发布的三季报以及全年生产经营情况中，已经可以明显看到增速下滑迹象高速增长之后的茅台，将如何发展特别是影響茅台增长的两个重要变量——产能与价格将会怎样？更是受人关注
