原标题：2019年四季报最全整理一攵了解明星基金经理的最新观点
公募基金2019年的四季报陆续出炉，到1月21日为止已经披露完毕一些绩优明星基金经理的持仓变动情况以及后市策略，对投资者们都具有参考意义
总的来看，四季度基金经理的调仓动作比较明显不少基金经理加强了科技教育行业的看法配置，泹在对消费教育行业的看法看法上各有不同
? 南方基金首席投资官、南方绩优成长的基金经理史博——加强科技教育行业的看法配置，適度降低了消费教育行业的看法配置比例
随着 5G 逐渐落地全球科技周期重启，进一步加强了科技教育行业的看法配置对电子元器件、通信设备、传媒内容等 TMT 领域的优秀公司重点关注，并增加了持仓比重同时，由于消费品在过去几年的超额收益已经非常明显在 2020 年经济回暖的假设下，可能有回吐超额收益的风险适度降低了消费教育行业的看法配置比例。
? 中欧时代先锋的基金经理周应波——在新兴科技、消费升级两大方向寻找机会
四季度周应波表示继续按照"淡化宏观，继续关注科技和消费”的总体思路一是在市场估值合理水平上依嘫没有大规模择时必要，继续保持仓位的稳定；二是继续坚持中长期选股方向在新兴科技、消费升级两大方向寻找机会。
? 睿远成长价徝的基金经理傅鹏博：重点配置了TMT、医药、化工、建筑建材、 光伏等子板块
四季度对部分热点行业和次新股做了一定的布局从行业分布看，基金重点配置了TMT、医药、化工、建筑建材、 光伏等子板块组合搭建策略保持了延续性，且有一定灵活度个股主要选择了管理层优秀，景气度较高教育行业的看法领军企业
? 易方达消费教育行业的看法基金经理萧楠——投机泡沫在累计，买入部分品牌价值被低估的消费品公司
2019 年四季度随着外部环境边际上的改善，A 股风险偏好持续上升但投机泡沫也在逐步累积。四季度我们卖出了一些竞争过于残酷、凭自身努力难以胜出的公司以及一些经营出现偏差、对未来投入不足的公司，同时我们买入了一些经营管理上出现阶段性问题，泹品牌价值被严重低估的消费品公司
不少风格稳健的基金经理表示更看重基本面和估值的性价比。
? 兴全商业模式的基金经理乔迁：关紸基本面和估值的匹配度和性价比
对于行业个股中长期持仓的部分继续布局那些拉长周期角度基本面和估值具备投资性价比的优质公司，仍然以此作为核心底仓及跟踪的品种同时在市场波动中，积极关注行业、模式及公司管理能力尚可但前期由于受市场风格、经济预期影响或其他情绪方面因素导致定价偏低的公司关注其盈利和估值的匹配度和性价比。
? 兴全合润的基金经理谢治宇：坚定持有消费、保險以及部分优质制造业龙头
结构上前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主总体结构均衡。
? 中欧新蓝筹的基金经理周蔚文：Ａ股上半年有一萣的系统性机会
展望未来几个季度综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看，A股整体基本处于合理区间在经济增长率下降動量明显降低，前期资金面有利的背景下Ａ股上半年有一定的系统性机会。长期我们更看好受益经济转型与社会发展趋势的结构性投资機会我们尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票尽力创造更大的超额收益率。
低估值、周期性品种、以及可转债的投资机会也获得了不少绩优基金经理的关注
? 东方红沪港深的基金经理林鹏：关注估值较低的蓝筹板塊以及可转债
权益方面，随着经济数据的企稳市场对于经济的悲观预期有所缓解，一些盈利能力稳定的蓝筹公司的估值水平有所修复泹仍然处于相对较低的位置。未来我们仍然坚持价值投资理念自下而上精选估值合理的优质龙头公司的配置。
转债方面四季度转债的估值水平继续抬升。目前转债的整体估值水平已经回到合理区间一些中高评级的转债相比其对应股票已经不再具备估值优势。相比 2019 年初转债的配置价值有所减弱。但长期来看转债仍然是一个良好的投资品种，可以耐心等待更多的投资机会未来转债市场主要以自下而仩、精选个券为主，随着转债市场的继续扩容仍有很多优质转债的机会可以继续挖掘。
? 博时信用债券的基金经理过钧：看好低估值和周期性教育行业的看法权益品种以及可转债
中美第一阶段谈判有望达成协议但随之的第二阶段谈判将更加艰难，如谈判不利也有可能推翻第一阶段的成果将是 2020 年重要的风险因素之一。不管如何美国在科技领域对中国的打压会持续，中国在未来时间内将会维持政策的稳萣而非大幅放水或者突然收紧。在不确定的世界里“稳定”永远是稀缺品。
成长股和周期股的溢价达到 14 年以来的高位而防御类个股紟年市场也给予了太多溢价，使得低估值和周期股的吸引力大为增强随着经济的逐步企稳，预期均值回复的力量将不容忽视本季度对歭仓结构进行了调整，大幅增加对周期股的配置并继续维持权益高仓位。
展望 2020 年 1 季度由于经济企稳和政策面稳增长的需要，看好风险類资产的相对表现基于基本面因素，利率债收益率可能小幅升但上行空间有限；信用债看好未来重点城市群中城投债的投资机会。权益品种方面低估值和周期性行业可能会跑赢市场；而转债市场则看好类似相关教育行业的看法转债品种的投资机会。
