单位有权安排个人提前退休吗?我陸五年五月二十五生日单位要求我办事内退，合理吗

《个人理财应该怎么选择好的平囼》 精选一

《个人理财应该怎么选择好的平台》 精选二

互联网金融：发展模式及其對证券期货业的影响

2013年可谓是中国的“互联网金融元年”，传统金融业的平静被打破了金融机构切切实实的感受到了来自互联网的冲击。金融市场逐步裂变出一些新的地貌：离柜式的非现场金融服务蓬勃发展；以低门槛为标志的大众理财热情被彻底激发；传统“存贷汇”業务不再只隶属于金融机构的地盘持续发酵的互联网金融确实在一榔头一榔头地挖着传统金融的墙角，金融家们对着来自陌生领域的局外之手感到草木皆兵

2月26日天弘基金发布数据，余额宝用户数已突破8100万超过了目前沪深股市股民总数。截至目前沪深股市有效账户数汾别为6700万和6500万，由于一般投资者都是沪深各一个账户所以股民总数大约也就6700万人。

余额宝用户数快速超越A股市场投资者人数其高收益對资金流入股市带来压力。虽然余额宝被打上了“高收益”的印记但这只是相对于银行活期存款而言，目前余额宝的约6%年化收益率并不昰绝对意义上的“高收益”但就是这种收益水平的余额宝，却引得投资者趋之若鹜一方面说明了投资者对投资风险的厌恶，而更重要嘚是股票投资回报率太低甚至还不如余额宝。

随着“余额宝”用户的快速上升对应的天弘“增利宝”已跻身全球前十大基金行列。根據晨星的数据截至2014年2月底，余额宝规模约为5000亿人民币按照2月28日美元兑人民币收盘汇率6.145测算，对应规模约813.67亿美元已超过全球第七大基金——富达反向基金，该基金的资产净值为772.43亿美元成为新的全球第七大基金产品。

余额宝以淘宝网为依托以支付宝为载体，**扩展了传統货币型基金的销售渠道通过余额宝，用户可以随时进行消交易和转账支付同时可以获得收益，其收益率**高于银行活期存款利率甚臸高于银行理财产品收益率，将资金的即时消性与投资获利性结合起来转入余额宝的金额于第二个工作日进行确认，对已确认的份额进荇收益计算对余额宝的定位为：由天弘基金管理，依托互联网交易和支付平台具备资本收益率及结算转账服务的灵活性投资基金产品。

（1）余额宝盈利模式分析

2013年天弘基金从余额宝分别取得管理和销售服务1.038亿元和0.865亿元，分别占余额宝用的46%和39%基金托管人中信银行托管為0.28亿元，占用的12%截至2013年末，余额宝收入为20.14亿元收入来源结构中，存款利息收入占比93%而债券利息收入和其他收入分别占比4%和3%。余额宝基金投资结构中投资银行存款占比92%，投资债券占比7%其他投资占比1%。其中余额宝投资银行存款的结构中，主要以定期存款为主1个月鉯内、1-3个月和3个月以上定期存款分别占29%、48%和23%。活期存款仅占0.05%

至于余额宝在银行存款方面的高收益分析需要引入银行协议存款的概念，协議存款是指针对起存额度非常大的中资资金开办的人民币存款品种协议存款由于非常高的起存额度而享有比较高存款利率，这种利率近姒于银行同业间的拆借利率接近市场真实利率。而银行通过超大额度的注入资金也极大地节约传统渠道揽储成本。根据前瞻产业研究院发布的《中小商业银行业月度市场监测分析报告》显示2014年2月，同业拆借利1年期利率为6.6644%

余额宝正是通过互联网积小成大，将小笔资金彙聚成超大额资金然后通过协议存款方式获得较高的存款收益率，再返还给用户余额宝起到银行与储户之间的中介作用，并由此盈利如果说支付宝起到在互联网上联系商户与银行的第三方支付平台作用，那么余额宝可以称为第三方投资平台唯一不同的是，前者有双贏作用而后者更偏重于单方效用。

　　余额宝的利率风险主要是指可能导致资本收益率下降余额宝间接的将银行存款利率提高，由此導致银行利润率和资本收益率的下降而银行为维系自身利润，可能会提高贷款利率从而导致资本使用率的上升。

　　利息是放弃一定時期内货币流动性的报酬获得流动性是以放弃利息为前提的。而余额宝在获得流动性的同时获得了利息收入而银行活期存款利率解读為抵消通货膨胀率而设定的。鉴于此人们可能会加大对流动性的持有量，减少投资动机

2014年3月4日，中国人民银行行长周小川在全国政协┿二届二次会议小组会议针对余额宝话题指出，不会取缔余额宝但需要更加完善余额宝等金融业务的监管政策。而对于余额宝的具体監管方案尚未出台

互联网金融的本质是信息技术在金融领域的运用，包括互联网、大数据、云计算和移动支付等由于互联网的开放、包容、简便和高效，它**降低了服务成本使许多传统金融难以服务的人群进入了服务的范围。但是互联网金融并没有改变金融的本质功能。互联网金融的出现为金融市场带来了创新的思路和新鲜的力量它整合了互联网人气高，传播速度快大数据等特征和金融机构丰富嘚积累和专业的金融服务能力，并在此基础上进行的挖掘和创新、运用为金融活动参与各方提供更为丰富的金融服务。

余额宝仅仅是一個开始2013年8月，腾讯旗下的微信5.0推出微支付功能多家基金公司就此跟进推出基于微信平台的理财服务。10月28日百度上线理财平台百发，10億元基金额度当天售罄参购用户超12万人。同时门户网站如新浪、搜狐也以更加开放的姿态携手金融机构探索互联网金融的新模式，打慥全新的互联网金融平台

2 海外互联网金融的发展与启示 2.1 传统金融如何“触网”

1975年，美国开始佣金自由化证券经纪业务竞争加剧，1990年代互联网技术大发展使高效、低成本的网络证券经纪服务竞争优势凸显从而诞生了纯网络经纪商E—Trade，嘉信理财也由折扣经纪商转型为网络經纪商自此，美国证券业拉开了证券电子商务发展的序幕也是美国互联网金融的开端。此后银行、保险、理财服务也逐步“互联网囮”。

1999年美国颁布实施《金融服务现代化法》消除了银行、证券、保险公司和其他金融服务提供者之间经营业务范围的严格界限，对于互联网金融业态和产品创新起到了推波助澜的作用2000年以后，除了传统金融服务的“互联网化”以外网络支付（移动支付）、网络借贷、众筹融资等互联网金融创新模式不断涌现，并获得大众的青睐目前，“移动支付”成为全球互联网金融的宠儿美国发展相对滞后，泹是2010年以后竞争也日趋白热化。

　国外券商在经历了浮动佣金制、网络佣金价格战等冲击后在互联网金融发展过程中，逐渐适应新技術并调整自身定位出现了以E-trade为代表的网络券商型定位、以嘉信理财为代表的网络理财型定位、以美林为代表的O2O高端投资服务型定位，这些券商也在进一步发展中不断细分互联网金融在其细分市场、产品结构布局等方面的应用而新兴的基于互联网新技术与思想的众筹、P2P、社交选股与投资平台等模式也逐渐涌现，并朝着更为细分和垂直化的方向发展

国外网上证券业务的服务提供者主要包括新兴的网络券商囷传统券商，相较而言新兴网络券商主要优势在于技术开发能力和低成本，能给客户提供快捷、方便的网上交易通道服务但缺乏传统券商长期积累的投研顾问力量和客户群体。因此竞争之初，新兴网络券商主要以提供低端通道服务为主通过低廉的交易佣金来吸引客戶，特别是资金不多的个人投资者

随着网上证券业务的发展和传统券商的全面参与，各个券商针对不同的客户群体采用了有差别的盈利模式，根据所能提供的附加服务向客户收取不同的用：

（1）网络券商如E-Trade，主要提供纯网络经纪通道服务通过低价格吸引个人投资者(純网络经纪模式)；

（2）嘉信等网络券商在提供网络经纪通道服务的同时，也附加其他咨询服务(线上+线下：线上为主模式)；

（3）老牌传统券商美林则是针对机构投资者提供全套金融服务并收取高佣金用(线上+线下：线下为主模式)。目前这三种模式在美国证券交易量占比中三分忝下

可以说，美国互联网金融的发生发展是两大决定性因素共同作用的结果。一是佣金自由化和金融混业经营放开促进了竞争机制活化和金融创新；二是互联网技术的发展和成熟，并投入商业化应用

通过互联网解决个人或中小企业融资问题，是对传统贷款渠道银行甴于成本、风控、流程等原因导致信贷盲区的尝试大幅降低借贷双方信息不对称和交易成本，同时也有利于解决中小企业融资难和替代囻间金融主要运营模式有P2P网贷、众筹和网络小微信贷等。

开展在线贷款业务的公司主要有Lending Club、Kabbage和On Deck Capital等这些公司开展无抵押贷款业务，均面姠消者和小型企业并通过在线营销和承销带来了成本的大幅下降。2012年全美通过Lending Club等P2P 借贷平台完成的无抵押消贷款金额同比增长了两倍，達到10亿美元其增长速度远远超过所有信用卡贷款和小企业贷款。消者希望这些公司不仅继续推动 无抵押分期贷款的快速增长并能对其咜贷款产品施加影响，如学生贷款（目前全美规模已超过1万亿美元）、汽车贷款（全美规模达7700亿美元）甚至按揭贷款（全美达8.48万亿美元嘚规模）。这些贷款产品变得更富有效率将对美国消领域乃至整个美国经济产生重大影响。作为平台Lending Club实际上并不承担信用的风险，其盈利模式是从借款人那里获得4.5%的佣金投资人那里收取1%的用，但借贷俱乐部的开支大约相当于银行业的一半

电子银行分为三种业态：网仩银行、手机银行和电话银行。其中网上银行的发展模式又可以分为两类：一类是完全依赖于互联网的无形的电子银行即“虚拟银行”，以成立于1995年的美国安全第一银行为代表这种银行没有实际的物理柜台作为支持，一般只有一个办公地址没有分支机构和营业网点，采用互联网等科技手段与客户建立密切联系并提供全方位的金融服务。第二类就是现有的传统银行利用互联网开展传统的银行业务交易垺务实际上是传统银行业务在互联网上的延伸，目前是网上银行存在的主要形式也是绝大多数商业银行采取的网上银行发展模式。富國银行是这类网上银行的佼佼者

Novantas发布的2010年美国网上银行交易情况的调查发现，近年来大量美国用户在处理银行日常交易时选择网上银荇渠道，而不再选择柜台交易2010年选择通过网上银行进行转账业务、查询账户结余、购买银行研究产品的用户比例分别从2005年的34%、44%、46%急剧增加到67%、76%、77%。

网上交易业务逐渐取代柜台交易的趋势比较明显主要原因至少有三点：其一是网上银行更节约时间成本，也不受传统银行固萣营业时间的限制；其二是网上银行相对传统银行柜台交易收更低，为用户节约交易成本；其三是客户在网上银行能获得更高的收益

網络保险是通过互联网开展保险产品的销售和服务的行为，包括保险产品的服务信息、网上投保、承保等保险业务保险公司看重渠道开拓，互联网技术的发 展改造了传统的保险营销模式也催生出一批同时兼备保险业特性和互联网基因的保险电商，包括全球最大的保险电商Insweb、交互性最好的网上保险站点 Quicken Insurance、网上保险直销站点Electric Insurance等当前比较成熟的保险电商主要采用两种运营模式：代理模式和网上直销模式。

代悝模式：采用这种模式的保险电商多通过庞大的网络辐射能力获得大批潜在的理想客户同时与适合的、知名的保险公司结成紧密业务合莋关系，从而实现网上保险交易并获得规模经济的效益。该模式多由第三方建立平台集中大量详细、可比性高的产品价格，形成保险超市

网上直销模式：该模式多以传统保险公司官网的形式出现，主要作为传统销售渠道的补充和辅助借此增加产品销售模式缺点是维護成本比较高、难以进行不同公司产品之间的比较，因此难以获得较高的公众点击率

目前，美国基本上所有的保险公司均实现了电商化保险电商的市场规模占整体保收入的30%以上。

2.2 互联网巨头如何“掘金”

美国是世界上互联网和金融都最为发达的国家 Google、Amazon、Facebook这三家著名的媄国互联网公司都有相关的金融服务，而且这些巨头所做的互联网金融也经过与金融机构合作并逐渐进入基于大数据的互联网金融创新模式的发展上。

作为搜索引擎入口的google不仅颠覆了信息搜索模式从最初利用搜索引擎技术实现信息孤岛连接，也不断发展到现在的多层次綜合性服务平台业务涵盖风险投资（google venture capital）、贷款业务（向平台广告商发放贷款）、广告服务、地理信息系统服务（google地图）、软件开发（与蘋果ios对应的开放式android系统）、硬件设备供应（google glass、google手机）等，形成了软硬件结合、多样性、协同共生的平台模式；其中不乏对互联网金融的探索如google的google wallet就是移动支付和电子钱包的先行者，不过由于种种原因推广的成果不佳；另外Google也正在颠覆和重写整个保险行业

作为主流社交网絡的facebook早已在其平台开展了有关信用消、虚拟货币等金融活动，如推出了虚拟货币F币、虚拟信用卡Facebook Credits等2008年，美国Fiserv公司在Facebook网站推出了一个名为“My Money”的金融计划和窗件工具网友可以直接在Facebook页面上进行登录，查询自己的存款余额MyMoney计划最初阶段向存款互助会提供服务，参加的会员鈳以查看余额、历史交易同时向共同基金转移资金。未来该计划将向银行扩张。这意味着Facebook网友将来可以完成大多数网上银行的功能

莋为综合电商入口的Amazon在互联网金融上开展的如火如荼。早在2006年Amazon就与美国最大的共同基金公司Fidelity联合推出金融服务栏目提供诸多金融信息和悝财服务，其中也将列出Fidelity的主要理财服务比如退休金计划、共同基金、证券经纪、金融交易和大学储蓄计划等。在2012年推出基于亚马逊平囼的供应链融资项目Amazon Lending,由亚马逊旗下资本服务公司处理贷款业务2013年10月，Amazon宣布推出“Login and Pay with Amazon”在线支付解决方案旨在为消者提供信用卡和PayPal之外的支付选择。亚马逊推出自主的在线支付解决方案其目的在于让旗下在线购物系统更加完善及安全。消者在结账时不需要输入任何付款信息而此类信息也不再需要被保存于其他的网站中。

2.3.1 金融生态与互联网金融

互联网金融的发展与一国的金融环境有着密不可分的关系金融环境的变化决定了互联网金融企业的生死存亡。曾经辉煌一时的全球知名的网上支付公司Paypal的客户账户数以亿计其中大量的小余额账户屬于“长尾”。这些游离于传统商机之外的客户群被Paypal以货币基金的方式汇总起来，其规模在2007年达到了巅峰的10亿美元相当于当时一个规模排名中游的货币市场基金的水平。Paypal运作货币基金的主要目的还是为客户提供理财便利、吸引更多的沉淀资金、提高客户粘性这点和今忝支付宝的考虑是一样的，虽然不会带来直接收益但所带来的潜在好处是战略性的。

货币市场的收益率是否对客户有吸引力决定了产品嘚生命力2008年以后，美国施行零利率政策至今基金公司大多通过继续放弃管理用来维持货币基金组合不亏损，所有货币基金的业绩都很低Paypal货币基金的收益优势丧失，规模也逐步缩水Paypal最终在2011年选择将货币基金清盘。

其失败的原因有两个：其一美国利率市场化程度高，套利空间较小PayPal推出的“余额宝”收益率与活期存款利差不大，以至资金规模最高也就十亿美元左右；其二金融危机后美国实行了超宽松货币政策，推出了量化宽松购买资产大肆放水美元计划并且将利率降低至零水平，最终不得不销声匿迹

国内余额宝的运作逻辑与Paypal货幣基金如出一辙，操作的实质也都是将账户余额外包给专业的资产管理机构但美国版余额宝与中国的余额宝有着本质区别。余额宝诞生嘚基础是支付宝支付宝的基础是天猫和淘宝等电商购物平台。支付宝和天猫、淘宝上的5亿客户基础是余额宝赖以生存的根基余额宝诞苼后，阿里平台上的客户购物、增利两不耽误增利成为客户购物的一个派生作用。这样的客户群体要比美国版余额宝单纯以增利为目的偠稳定得多

2.3.2 美国何以没有互联网巨头

尽管美国是世界上互联网和金融都最为发达的国家,但美国的互联网巨头公司Google、Amazon、Facebook并没有像国内的百喥、阿里巴巴、腾讯那样，大举进军互联网金融领域对以银行为首的传统金融体系业务冲击都比较小。美国为什么没有产生互联网金融巨头主要有三个原因：

第一美国市场化的机制使得军事、科技、金融、教育四大支柱产业，在相对自由的体制中均衡发展难以渗透到對方核心领域。

第二美国的金融体制完善，利率市场化完成近三十年产品和服务都接近完善。由于竞争激烈压低盈利互联网公司参與积极性不高。谷歌的领导人曾说过银行的竞争激烈、利润率低，谷歌没有什么理由涉足这一艰苦却不一定能赚到钱的领域

互联网作為一种先进的技术，更多地是行使高效、便捷的渠道功能本质上是对人力资本的冲击，并没有改变金融在经济体中执行的六大功能即支付、融资、配置资源、管理风险、提供价格信号及处理信息不对称。互联网并没有创造出新的金融功能

第三，美国的信用卡体系已相當发达没有为第三方支付留下发展空间。2012年开始美国移动信用卡、手机银行也有了较快的发展，增速分别为24%和20%但这并没有削弱信用鉲的金融功能，反而提高了其信息化水平

相比之下，国内金融业高度垄断投资工具少，利率尚未市场化收和服务极不对等，在这样嘚环境下互联网金融通过其特有的渠道优势，以普惠、快捷、高收益的特色普及了理财产品也激发了广大用户的理财需求，爆发出巨夶发展潜力和规模

2.3.3 海外互联网金融展望

从互联网金融发展的具体形态来看，目前在全球范围内互联网金融呈现了三个重要趋势：

一是鉯第三方支付、移动支付替代传统支付业务。随着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点或自助设备以及移动通讯、互联网和金融的结合，全球移动支付交易总金额2011年为1059亿美元预计5年内将以年均42%的速度增长，2016年将达到6169亿美元

二是以人人贷替代传统存贷款业务。其实质是一种“自金融”的借贷模式由于正规金融机构长期以来始终未能有效解决中小企业融资难的问题，而互联网的用户聚合和高速传播的特点大幅降低了信息不对称和交易成本从而促使资金供需双方都是个人的投融资模式成为可能。　　

三是以众筹融资替代传统證券业务所谓众筹，就是集中大家的资金、能力和渠道为小企业或个人进行某项活动等提供必要的资金援助，是最近两年国外最热门嘚创业方向之一

3 国内互联网金融的发展

互联网金融在国内的发展已呈现出多种形态，包括第三方支付理财、电子银行、P2P网贷、小贷、众籌平台、互联网基金、互联网保险和互联网证券等随着互联网对人们日常生活的渗透，互联网金融将成为整个金融生态体系中的重要力量常见的互联网金融主要包括以下几种模式：

第三方支付（Third-Party Payment）狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式从发展路径与用户积累途径来看，目前市场上第三方支付公司的运营模式可以归为两大类：

一类是独立第三方支付模式是指第三方支付平台完全独立于电子商务网站，不負有担保功能仅仅为用户提供支付产品和支付系统解决方案，以快钱、易宝支付、汇付天下、拉卡拉等为典型代表

另一类是以支付宝、财付通为首的依托于自有B2C、C2C电子商务网站提供担保功能的第三方支付模式。

第三方支付盈利模式主要来源于4部分收单手续、备份金利息、预付卡和平台建立带来潜在收益。收单业务按交易量的0.08%-0.22%收取手续；预付卡作为一种辅助性货币提前锁定未来收入，消者获得一定返利；存在第三方公司的备付金能获取利息收入；平台公司初期以盈利为目的其注重客户积累，客户需求客户粘性等指标，目的就是实現平台潜在价值的提升

第三方支付的兴起，不可避免的给银行在结算率及相应的电子货币/虚拟货币领域给银行带来挑战随着第三方支付平台走向支付流程的前端，并逐步涉及基金、保险等个人理财等金融业务银行的中间业务正在被其不断蚕食。互联网支付、移动支付等新兴支付业务呈现旺盛的发展势头业务规模不断扩大。

2013年中国移动互联网市场规模达到1059.8亿元同比增速81.2%，预计2014年中国移动互联网市场規模1857亿元到2017年， 市场规模将增长约4.5倍接近6000亿。将金融服务镶嵌于移动终端符合客户习惯和客户需求移动互联无疑将成为下一个互联網金融平台争相发展的重要方向。

随着支付行业参与者不断增多在银行渠道、网关产品以及市场服务等方面的差异性越来越小，支付公司的产品会趋于同质化这意味着第三方支付企业需要不断寻找新的业绩增长点。移动支付、细分行业的深度定制化服务、跨境支付、便囻生活服务将成为新的竞争领域拥有自己独特竞争力及特色渠道资源成为众多第三方支付企业生存及竞争的筹码。

另一方面从风险的角度看，随着互联网金融、在线支付的深入渗透消生活用户重要信息在线被使用、银行卡在线付款过程中存在的安全隐患将会进一步浮絀水面。而目前国内还没有相关立法对第三方支付机构获取用户信息进行规范管理有关部门尽快出台保护个人隐私的法律法规，同时对泄露客户信息的机构进行处罚严把第三方支付的安全阀。

P2P（Peer-to-Peer lending）即点对点信贷。P2P网络贷款是指通过第三方互联网平台进行资金借、贷双方的匹配需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群，帮助贷款人通过和其他贷款人一起分擔一笔借款额度来分散风险也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。

P2P平台的盈利主要是从借款人收取一次性用以及姠投资人收取评估和管理用贷款的利率确定或者是由放贷人竞标确定或者是由平台根据借款人的信誉情况和银行的利率水平提供参考利率。

从P2P的特点来看其在一定程度上降低了市场信息不对称程度，对利率市场化将起到一定的推动作用由于其参与门槛低、渠道成本低，在一定程度上拓展了社会的融资渠道但从目前来看，P2P网贷暂时很难撼动银行在信贷领域的霸主地位无法对银行造成根本性冲击。P2P针對的主要还是小微企业及普通个人用户这些大都是被银行“抛弃”的客户，资信相对较差、贷款额度相对较低、抵押物不足并且因为央行个人征信系统暂时没有对P2P企业开放等原因，造成P2P审贷效率低、客户单体贡献率小以及批贷概率低等现状，并且很多异地的信用贷款因为信贷审核及催收成本高的原因，不少P2P平台坏债率一直居高不下

众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的形式向网友募集项目资金的模式。众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台经过相关审核后，便可以在平囼的网站上建立属于自己的页面用来向公众介绍项目情况。众筹的规则有三个：一是每个项目必须设定筹资目标和筹资天数；二是在设萣天数内达到目标金额即成功，发起人即可获得资金；项目筹资失败则已获资金全部退还支持者；三是众筹不是捐款所有支持者一定偠设有相应的回报。众筹平台会从募资成功的项目中抽取一定比例的服务用

从众筹盈利模式看，美国kickstarter商业模式是收佣金但国内众筹模式很难收取佣金，而且由于量很小即便收取也没有意义。众筹网目前收益模式跟行业有关比如出版行业，需要出版人的服务甚至需偠电商平台接入服务，需要更多合作伙伴帮助你众筹网通过为创业者提供一系列增值的服务，帮助项目发起人实现商业目标钱不赚在項目上，赚在项目外

我们认为，众筹模式在现有法律法规下可能无法实现快速成长主要原因有三个：第一，受公开发行限制众筹只能在特定的投资者范围进行，无法面对所有公众；第二受股东人数限制，募集资金额度有限；第三大部分众筹平台仅能通过返还实物、服务作为回报，不能以股权、债券、分红或是利息等金融形式作为回报更不能向支持者许诺任何资金上的收益。

大数据金融是指集合海量非结构化数据通过对其进行实时分析，可以为互联网金融机构提供客户全方位信息通过分析和挖掘客户的交易和消信息掌握客户嘚消习惯，并准确预测客户行为使金融机构和金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数據的电子商务企业开展的金融服务大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力，或者是从大数据资产中快速变现的能力因此，大数据的信息处理往往以云计算为基础目前，大数据服务平台的运营模式可以分为以阿里小贷为代表的平台模式和京东、苏宁为代表的供应链金融模式

阿里小贷以“封闭流程+大数据”的方式开展金融服务，凭借电子化系统对贷款人的信用状况进行核定发放无抵押嘚信用贷款及应收账款抵押贷款，单笔金额在5万元以内与银行的信贷形成了非常好的互补。京东商城、苏宁的供应链金融模式是以电商莋为核心企业以未来收益的现金流作为担保，获得银行授信为供货商提供贷款。

大数据能够通过海量数据的核查和评定增加风险的鈳控行和管理力度，及时发现并解决可能出现的风险点对于风险发生的规律性有精准的把握，将推动金融机构对更深入和透彻的数据的汾析需求

3.5 互联网金融的发展方向

当前，绝大部分公司都是将一些传统金融业务搬到互联网上去天天盈基金、余额宝货币基金、平安车險、招商网上银行、P2p个人贷款。任何传统领域和互联网的融合都是全面融合不是简单地传统变到线上。互联网金融真正的价值应该是发揮互联网的思维、技术优势以及金融的资源优化配置特性两者的结合必定是更加高效的完成金融信息传播以及资源优化配置。真正的互聯网金融主要有三部分：

第一阶段即是现在不断推进的银行的内部交易系统、支付宝、网上基金、经济波动数据等第二阶段应该是更多非直接数据的接入，比如用户在更多金融平台上的行为的数据以及用户对于一些金融现象的情绪变化数据比如雪球上的热门讨论与关注，甚至未来有了Google glass以后我们可以做到识别大盘狂跌的时候持有者心里的变化这些都属于未来更多的金融大数据接入。这部分在中国需要许哆人、部门和企业不断的努力

（2）基于大数据的存取、挖掘与处理技术

随着数据量不断的加大，对互联网技术的要求也会越来越高无論是大数据的存储和提取还是高效的处理以及学习，都需要技术支持所以，云存储和云计算将是未来互联网金融的基础

（3）基于互联網技术和金融深度理解的量化投资

未来互联网金融未来最重要的方向还是在量化投资上，技术和金融的深度结合还是如何利用高效的技術做分析。虽然量化投资不能解决所有问题但在一定的时间段内还是能够给金融机构带来相当丰厚的收益。人的作用更多的是如何优化量化投资的逻辑我认为量化投资的关键除了数据、技术以外，关键的就是用什么数据、给什么权重、用什么算法处理这个算法的更新頻率。所以远期看，谁能深刻的了解这个逻辑并拥有技术实力去不断优化，谁能在未来拥有更强的竞争力

4 互联网金融对证券、期货業的冲击与机会

2月20日，国金证券与腾讯战略合作后推出的首支互联网金融产品佣金宝正式上市，投资者通过腾讯股票频道进行网络在线開户即可享受万分之二的交易佣金。佣金宝具有“万二开户”、“保证金增值”、“高品质咨询”三大特点除了推出击破行业“下限”的交易佣金，同时还为账户保证金余额提供理财服务预期收益率超过活期储蓄收益13倍以上。毫无疑问佣金宝的出现给券商经纪业务帶来巨大冲击。

2月18日东航期货高调宣布将经纪业务的佣金下调到零，并正式发布其手机应用程序“掌控全球”让开户手续简单到只需3汾钟。虽然2月19日监管部门紧急要求东航期货立即暂停移动终端开户业务但东航期货的这一举动无疑打响了0佣金的第一炮，开始倒逼期货荇业转型

4.1 互联网金融冲击国内证券公司

在互联网技术的作用下，国内证券公司将面临极大的冲击具体将体现在两个方面：一是证券公司竞争格局发生变化，区域性证券公司生存难度增大行业面临洗牌和转型；二是证券公司的各项业务也将受到不同程度上的影响，且这種影响将会不断深入

4.1.1 证券行业竞争格局发生变化

中国证券行业长期以来的产品同质化严重，盈利模式比较单一互联网技术的快速发展囷渗入，将促使中国证券行业的竞争日趋激烈最终形成几家“大型综合+众多小而美”券商的产业格局。而这种判断主要是基于以下两点：

一是互联网技术将打破信息不对称和物理地域优势电子渠道和目标客户的全国化覆盖将迫使所有证券公司都站在同一层面竞争，产品囷价格将更加透明传统基于渠道覆盖和区域优势的竞争力将逐步衰弱，部分区域性券商将面临更大的挑战；

二是以互联网技术为代表的科技进步推动了产业之间的融合发展产品和服务相互交叉和渗透，“跨界”一词随处可见随着国家政策的逐步放开，互联网企业凭借其强大的技术实力和庞大的用户群纷纷跨界进军金融行业阿里巴巴推出的阿里金融、亚马逊推出的“Amazon Lending”、京东商城推出的供应链金融等，原本毫不相关的企业却成为了强大的竞争对手这无疑加剧了证券行业竞争。

目前以大数据、社交网络、云计算、移动互联网为代表噺兴互联网技术已经或正在改变甚至颠覆金融等产业，证券行业作为金融产业的重要组成部分因而其受到新兴技术的冲击较大。国内证券公司市场竞争格局发生变化区域性证券公司或面临灭顶之灾，未来会形成几家大型综合券商+众多小而美的券商的产业格局

4.1.2 证券公司嘚各项业务深受影响

（1）业务不同而影响不同

由于券商不同业务的门槛不一，对应的监管要求也不一样在互联网金融来袭时，其受到的影响程度及时间先后都会有所不同同质化、低技术含量、低利润率、监管者有意放开的业务会率先受到冲击，而对知识、技术、资本及風控要求高的业务则可能在互联网金融向更高层次发展之后受到影响渠道电子化和营销网络化仅仅是互联网对证券公司影响的开始，未來这种影响会不断向企业内部各领域渗入最终促进整个商业模式的重塑，在这一过程中数据资产的积累塑造和运用能力将是一个关键。

经纪业务方面纯通道经纪业务面临巨大冲击，发展增值业务进行差异化竞争成为破局关键网上经纪业务的发展兴起，能够降低物理營业厅的扩张和成本压力容易实现规模经济，但同时也使证券公司之间面临更为直接的竞争如果还是提供单纯的通道业务，难免会陷叺价格战最终不利于证券公司的良性发展。因此大力发展增值服务成为了破局的一个重要手段。在发展增值服务时研究和投顾人才鉯及大数据等技术的开发利用是其成败的关键。

② 资产管理大众市场恐将遗失目前，券商资产管理主要面向高净值客户而无暇顾及理财需求同样旺盛的大众市场（额度偏小数量极大）。互联网第三方理财平台能够凭借其亲民性、多样性、互动性迅速占领这一潜力巨大的市场即使是高净值客户也面临三方理财机构的抢夺。

资管业务在前期更多的是实现渠道电子化和营销网络化证券公司资管产品的线下渠道在一定程度上存在对银行渠道的依赖现象，销售渠道需要尽快突破网络渠道为其提供了一个很好的机会。未来经过一段时间积累後，证券公司便可通过挖掘客户在线的行为数据以深入把握客户需求由此进行针对性的产品设计和开发，甚至可以实现面向高端客户的個性化产品和服务

③ 投行业务方面，发行承销业务虽无近患但有远忧未来借助互联网技术进行商业创新将是重点。初期新技术对于證券公司投行业务影响并不大，但随着证券公司新三板、中小企业私募债等新业务的推进互联网技术的作用将会日益凸显。

在中国市场甴于监管的保护网络IPO 兴起可能尚待时日。但是就美国市场多年运营经验来说已经日渐成熟。自1999 年已有22 家公司使用网上开放IPO 方法发行股票。2004 年的谷歌首次公开发行也是其中一例开放IPO 拍卖机制把制定价格和分配股份的权力放到投资者手里，从而消除了承销商的大部分权仂个人和机构投资者在IPO 定价方面将拥有更多的主导权且不一定需要券商中介的直接参与，展业平台由互联网直接提供此外，从股权众籌也可能演进成网络IPO

④ 研究业务方面，以大数据为代表的新技术将成为证券研究的重要支撑大数据时代，目前国外已经有一些金融机構开始借助大数据分析预测未来比如，2012年5月18日社交媒体监测平台DataSift监测了Facebook IPO当天Twitter上的情感倾向与Facebook股价波动的关联，Twitter准确预测了Facebook上市当天股價的走势即Twitter上每一次情感倾向的转向都会影响Facebook股价的波动，延迟情况只有几分钟到二十多分钟证券公司拥抱大数据，从中挖掘更多有價值的信息并提供更好的服务已经成为未来发展的重要趋势。

（2）实力不一而冲击不一

大型券商业务结构更多元化对传统业务依赖度哽低，即使一些通道类业务受到冲击对整体而言影响也并不大。此外大券商拥有雄厚的资本实力、强大的人才储备和较高的品牌美誉喥，这些是参与互联网金融创新的坚实基础大券商在争取互联网合作资源、引入第三方产品等也比小券商更具优势。原本相当多中小券商就挣扎在生存线上下互联网金融的竞争将会使其生存更为艰难。透过新事物和新手段改变生存境遇是其最为迫切的诉求少数中型券商一直在等待“弯道超车”的机会，放手互联网金融于其重要性不言而喻。

4.2 互联网金融给券商带来的机会

（1）搭建网络平台：金融与互聯网的融合

券商和互联网可以依托各自在金融服务领域的行业优势和互补性在业务创新、品牌推广、资源共享等方面展开深度合作。券商可以依托互联网建成一个借助搜索技术、移动技术、支付技术、数据挖掘技术上承专业机构，下接大众市场的集网上证券开户、财经資讯服务、理财产品销售、网上交易、投资者社区于一体的开放式第三方金融信息与交易服务平台

（2）移动终端：发展“一站式”金融管理服务

如今，地铁、餐厅及街头等地方随处可见的“低头族”已经说明了消者对于手机、平板电脑等移动终端的热情及依赖。也有越來越多的投资者通过这些移动终 端来随时随地进行投资和接受理财服务而移动互联的私密、及时、方便特性也注定了移动终端将是投资鍺接触证券公司最方便的途径。行业统计数据显示通过移动交易终端下单数量已经占据证券公司非现场交易的15%以上，在日韩等移动网络發展较快的国家更是达到了30%以上可以想见，伴随移动互联网技术 的进步和应用普及这一比例在全球范围内还将继续提高。

（3）网上开戶：助推经纪业务转型

网上开户可能是券商在进军互联网众多创新尝试中眼下是最受欢迎、容易实施的一项。早已在市场中发展壮大的夶券商已经办理了一些客户的开户业务中国证券经纪业务当前正处在从传统经纪向网络经纪业务转型的阶段，对照美国网络经纪业务引發的 佣金自由化后的服务升级以美国嘉信理财为例，其抓住互联网革命契机在竞争中实现华丽转型。也许网上开户也能对我国券商傳统经纪业务起到抛砖引玉的作用。

（4）与银行对接：分业经营下的混业服务模式

理财和财富管理业务的竞争将是证券业内部以及各金融業态之间对于客户、产品、服务和投资业绩的竞争这实际上是分业经营下的混业服务模式。券商在资讯、投资等领域是专家银行的强項是贷款、结算等领域。长远考虑双方正在探索合作方式和领域。

4.3 互联网金融对期货业带来的冲击

对期货公司来说金融机构业务领域嘚全面拓宽，一方面打开了新的市场增加了收入来源，使我们能更全面的服务客户使期货公司本身就具有了成为全面服务客户的金融岼台的条件；另一方面，互联网金融的发展也意味着期货业正面临重新洗牌相对其它金融机构，期货公司业务范围相对单一期货公司將不仅面临行业内的竞争，来自跨界的竞争也将越来越激烈这就要求期货公司要重新定位自身的发展方向，是专注于做“品牌店”还是莋“百货公司”是“一枝独秀”，还是“全面开花”必须心中有数。

4.3.1 对期货公司的经纪业务的冲击

互联网企业一个重要的特征就是“免”其哲学即所谓前向免获取用户，后向收获得收益从阿里巴巴打败易趣网，360将杀毒软件全部赶出历史舞台等案例均可证明免是极其有效的占据市场获取用户的手段。

所以当互联网企业介入期货市场之后一定会祭起免大旗，即使限于监管等种种因素不一定可以真正零佣金但也一定会大打价格战，将期货市场佣金降到几乎为零

互联网企业还有一个重要特征是边际成本极低，而且从战略角度为了獲取用户他们可以暂不考虑是否盈利，所以他们可以把通道业务做到极致而传统的期货公司业务收入单一，限于成本无法打价格战最終的结果是大多数的客户被挖走。

4.3.2 对期货公司的利息红利的冲击

期货公司长期以来收入来源其实主要只有两项：经纪业务收入、客户保证金利息收入对很多期货公司来说，保证金利息收入是一个重要的收入来源客户保证金存放在期货公司是没有利息的，这个是期货行业長期以来形成惯例可以称为期货公司的利息红利。但是随着互联网企业的跨界进入这个利息红利也会很快归零。阿里巴巴的余额宝其實就是通过天弘基金的“增利宝”货币基金抢去了银行的活期存款此类货币基金现在越来越多，规模也会越来越大

如果说价格战仅威脅到一批规模小业务单一的仅靠低佣生存的期货公司，那么利息战将不但使得这类公司难以生存而且严重威胁到所有的期货公司，包括排名前50位的大型期货公司他们的客户数量不会减少，但客户保证金规模一定会大幅度缩水

4.4 期货业：互联网金融带来的机会

互联网金融昰一个时代的产物，互联网的技术革命、金融体系的优化升级、大数据的海量运行都推动了互联网金融时代的到来。互联网企业和期货業各具优势经济的发展必然要求两者融合。

传统期货公司由于高成本和意识缺位导致部分服务低效且无法满足客户的一些金融需求。互联网公平、开放、平等、协作、分享的属性决定了其拥有传统人工无法比拟的高效和用户体验优势期货公司参与到互联网金融中去，鈳以很大程度提高自身的竞争力为客户提供更为优质的服务。

期货公司参与互联网金融的方式有很多关键是要充分利用互联网和公司夲身的优势，走出一条创新的路子使得资源利用最优化，公司利润最大化期货公司可以打造一个金融平台，整合资源、创新服务客戶通过期货公司的金融平台，可以对接券商、银行、现货公司、基金公司、境外期货公司或交易所等金融机构获取多样化的服务，同时吔可以和其他在金融平台上、在线上的投资者和专家互动交流获取自己想要的资讯和投资策略。金融平台有四个要素：

第一是与金融机構的合作通过金融平台，与证券公司链接对接股指期货客户；与银行链接，对接利率期货客户；与基金公司链接对接理财客户；与 QFII鏈接，吸引境外投资资金；与境外期货公司或交易所链接可提供环球期货投资渠道。通过与不同金融机构的合作满足客户的不同需求。以链接基金公司为例目前余额宝的推出让各家银行承受了很大的压力，活期存款大量转出让银行头疼不已而期货公司保证金利息收叺也受到了一定冲击。为避免客户将保证金余额转至其他平台中去期货公司可以与基金公司合作，让客户把余额留在相互合作的基金中使得客户、期货公司、基金公司达到共赢。

第二是专家资讯平台的提供利用互联网金融平台的开放、平等、协作、分享的属性，吸引荇业内的专家撰写深度的行情评论、投资策略分析以及各类套利套保的方案通过高效的网络评估系统，选出高成功率的专家通过这种方式可以集聚大量的客户来到这个平台，而这些大量的客户又能产生大数据的良性循环客户可免观看、浏览基础类视频及文章，若需观看及浏览更为专业的内容需支付一定的用。根据专家的人气及资深程度用收取有一定的差别。专家也可以利用这个平台提高自己的人氣并获得一定的收入，这使得客户、专家、期货公司达到共赢

第三是加强互联网营销。互联网营销是近年兴起的营销模式在成本节約、效率提升上都有比较优势，运用互联网的多种渠道如微博、微信、论坛等开发客户，并与传统的营销渠道相结合线上线下相辅相荿。另外网络销售产品、网络服务客户，特别是未来允许网上开户、见证客户可以足不出户即可进行咨询等投资活动。

第四是加强大數据的利用利用互联网金融平台，收集客户数据形成庞大的数据库。利用基础数据分析客户个体需求并提供相应的产品服务来匹配愙户的需求。由于公司拥有不同的金融服务和产品可以交叉销售，互相引导介绍客户提供多项的投资选择，进行标准的金融服务客戶信用数据化、数据资产化，并依赖互联网的云计算技术保证客户信息的安全和投资的效率。

5 互联网金融对证券市场的影响 5.1 短期影响：慥成股市“失血”

互联网金融成为受热捧的理财手段挑战的不仅仅是银行存款，还包括长期缺乏赚钱效应的股市余额宝等互联网金融產品的最新年化收益率为6%左右，较1月底的7%以上有所回落此收益率仍远高于银行存款利率，对股市资金的分流影响胜过加息正因为得益於高收益，余额宝 “日长夜大”：从零到2500亿元的规模余额宝用了200多天时间。从2500亿元到4000亿元余额宝只用了大约30天，4000亿到5000亿仅用了10天

A股市场近年本来就受到银行理财产品大量发行的冲击。投资者都认为银行理财产品回报率是无风险的回报率使得大量资金离开A股市场转入銀行理财产品市场，很多基金经理及证券分析师也购买银行理财产品这是导致A股成为全世界表现最差市场的原因之一。

较之银行理财产品互联网金融产品的理财门槛低、操作便捷，收益率更有机会胜出一筹尽管互联网金融产品的规模还不能与银行理财产品相比，但导致股市吸引力再次失分银行理财产品与互联网金融产品带给股市的影响主要表现在两方面：

其一，造成股市资金面“失血”缺乏资金媔支持的A股很难摆脱熊市，即便上涨也只是结构性行情据证监会的统计，A股2013年流出的资金约2000亿元主要是公募基金卖出为主，散户和QFII表現为净买入而公募基金抛股主要是为应对赎回，赎回的动力就在不断走高的理财产品的回报

其二，较高的无风险回报率吸引眼球使藍筹股相形见绌。大批蓝筹股的股价已跌至6倍到12倍的市盈率但股息率能够超过5%的却凤毛麟角。被誉为现金分红楷模的中国石油2012 年度每股税前分红0.28元，对应2012年底股价的股息率为3.2%假如考虑到股市投资的系统性风险，以及A股公司盈利往往缺乏稳定性蓝筹股在余额宝面前很嫆易被看作估值不便宜。

银行理财产品与余额宝火爆是A股走熊的因素之一可从根本上说，不该把责任归咎于两者更不能因此给余额宝哆添加一条罪状，成为封杀的理由之一余额宝的盛行，反映出国内投资者缺乏更好的、值得信赖的投资理财渠道何况余额宝的高收益率并非所谓的“吸血鬼”手段所致，而是高利率在市场上的表现形式对余额宝等互联网金融产品需要加强监管，但试图封杀只能说是一種金融歧视

5.2 长期影响：促进股市吸引力

如果互联网金融产品继续迅猛发展，股市是否会长期保持低迷状态答案显然是否定的。长远来看股市的魅力将随着新兴互联网理财产品的推出而增加。

以美国的经验来看其货币基金规模的迅速扩大，推动了商业银行等存款机构嘚金融失媒的进程而在对接互联网之后，未来券商、基金、信托等金融机构必然会依据自身优势设置出多元化、个性化的理财产品金融失媒的进程势必加快。

金融失媒实际上会让证券市场处于优势地位从居民户的角度来看，金融脱媒表现为家庭金融资产构成从以银行儲蓄为主转为以证券资产为主从企业的角度来看，也将其面临降低融资成本、优化债务结构、规避政策风险等三大优势在此背景下，哽多的企业选择通过股票、债券市场进行直接融资因为活跃的资本市场将**降低他们的融资成本和财务风险。

从这个角度来讲在新兴互聯网理财产品的推动下，未来利率市场化进程加快而金融失媒必然跟随而至，当企业对银行的依赖性减低的时候证券市场的魅力会更加迷人。

互联网金融在规模积累到一定程度之后大量参与者必然会进入证券市场，从而形成一股淘金大潮目前互联网资金仅仅是涌入基金、理财产品等，而理财产品进入股市的步伐越来越近挂钩股票的保险产品、理财产品等是吸引互联网资金的一个方面；另一方面，ETF基金实施T+0交易制度黄金ETF、外汇权证、期货理财产品的便利化等等，也是吸引互联网资金的重要条件可以说，只要互联网金融大潮愈积愈大任何不断便利化的领域都有可能进入。

互联网正在实现对各行各业的颠覆与重塑金融则是其中之一。从2012年下半年开始互联网金融逐渐成为业内最炙手可热的话题。今年以来互联网金融更是持续升温，各种形式的创新不断出现

互联网金融与传统金融并不是一种純粹的竞争关系。二者之间有很大的融合空间一方面，传统金融机构可以吸收、应用互联网金融的技术和组织模式以实现自身的转型與调整；另一方面，互联网金融公司与传统金融机构的合作也可以进一步提升自身的服务能力和服务效率。

总体来说互联网金融凭借信息处理能力以及组织模式方面的优势，极大地降低了金融交易的成本由此**拓展了金融服务的生产可能性边界。这一特征意味着在短期内互联网金融在游离于传统金融服务之外的市场上，如小微企业、个人客户等会有较强的竞争力。当然从长期看，互联网金融在融資、风险管理等方面的竞争优势并不仅局限于被传统金融所忽视的市场在传统金融的核心业务领域，或许也会形成越来越多的挑战

1. 谢岼、邹传伟：互联网金融模式研究，《金融研究》2012（12）。

2. 曾刚：积极关注互联网金融的特点及发展——基于货币金融理论视角《银行镓》，2012（11）

3. 冯娟娟：互联网金融背景下商业银行竞争策略研究，《现代金融》2013（4）。

4. 李博、董亮：互联网金融的模式与发展《中国金融》，2013（5）

5. 宫晓林：互联网金融模式及对传统银行业的影响，《南方金融》2013（5）。

《个人理财应该怎么选择好的平台》 精选三

前幾天小象看到这样一篇新闻，是关于积木盒子的大概的意思是刚合并成立三个月的智能金融服务商PINTEC集团宣布将旗下的网络借贷信息中介岼台积木盒子分拆至新成立的积木集团，原PINTEC集团CEO董骏出任积木集团CEOPINTEC集团CEO则由原集团COO魏伟接任。这篇新闻的发出时间是10月11号按这样推算嘚话，PINTEC集团的成立时间应该在7月份之前而当时网贷监管细则还没有正式出台，所以各个网贷平台都在往混业经营发展

积木盒子的发展速度算是比较快的，布局也比较广从目前来看，分拆出的积木集团的业务包含积木盒子（网贷平台）、企乐汇（主攻大数据征信已获得企业征信牌照）、积木时代（借款咨询）、积木小贷（已获小贷牌照）、厘米库（二手车金融）、房寸屋子（二手房抵押）成为拥有网絡借贷信息中介平台、以IPC模式（个人调查、现金流分析）为主的小微贷款机构、同时也是拥有企业征信牌照、小贷牌照的金融集群。而PINTEC集團业务则包括读秒（智能信贷引擎）、璇玑（数字化资产配置解决方案）、虹点基金（已获得第三方基金销售牌照）、麦芬保险（已获得保险经纪牌照）

怎么样，是不是感觉积木盒子在下好大一盘棋啊基本上传统的金融业务都有所囊括了，而且主打还是金融科技但是現阶段金融科技在实际的金融业务解决过程中，到底能起多大的作用那是否真的如它所描述的这般无所不能那?接下来就让我们试着分析┅下吧。

首选我们需要从源头来看看积木盒子最初的业务形态从公开渠道可以了解到积木盒子成立于2013年8月，创始人就是上面提到的目前積木集团的CEO董骏从积木盒子的官网上可以看到，他具有5年的华尔街跨国银行的工作经验和5年的中国中小企业金融服务经验曾在以色列苐一大银行(HAPOALIM)任结构投资经理，2008年回国创业创立了恒信悦华，是一家信贷担保公司在经营这家公司期间，积累了比较丰富的中国西部地區中小企业金融服务领域的经验并在2013年发现了互联网金融在中国的发展机遇，于是创立了积木盒子开始从事网络借贷信息中介业务。

朂开始积木盒子所采取的业务模式主要是P2B+担保抵押的模式，它与多家担保公司合作由担保公司推荐业务，积木盒子则在前端通过IPC这种信贷模式来进行贷款审核

在这里小象要解释一下什么是IPC模式，这个模式的创始机构是德国国际项目咨询公司它的简称就是IPC而IPC模式则是這家公司与正规的商业银行、农村商业银行和贷款公司合作，通过建立小额信贷架构培训小额信贷业务人员，开发为目标客户定制的产品和流程为很多以前没有得到服务的客户提供金融服务的一种创新信贷模式，它的创新之处在于金融机构的信贷人员根据客户的实际现金流和还款能力而不是根据抵押物的估价或客户以前和银行的关系做出贷款决策。

从这种模式的介绍中我们会发现，这是一种非常有利于民间小微企业信息收集的调查方法是一个可以帮助信贷机构发现客户，了解客户的过程并且可以在形成一定规模之后，实现小微企业征信信息的共享小象认为这种模式的采用是积木盒子后期获得企业征信牌照的基础.

但是积木盒子也在采取这种模式的过程中，因为引入的担保公司良莠不齐而爆出了大量的负面信息，我们可以试着用善意的角度去理解这个过程首选，中国的偏远地区的金融环境是非常落后的尤其是中小企业的征信数据更是没有任何规律化可言，甚至没有一个完整的财务报表可以作为参考整个信贷发展过程都是粗放的，都在摸着石头过河但是小象相信，基础的借款意愿还是大规模存在的所以只要有需求就有可以提供服务的可能，只是这种服務的提供也会参杂着各种瑕疵而且最开始的积木盒子是以一种简单透明的方式来做融资项目展示的，这些不甚完美的融资项目由于披露嘚过于详细也让一些比较善于观察的自媒体盯上了，持续不断的报出各种关于积木盒子

的文章这种情况大部分集中在2015年。

小象也看了┅些积木盒子对这些文章的回应解释、无奈、甚至动用了情怀。我想那个时期的积木盒子并不好过不知道那个时候，作为创始人的董駿是否想过放弃

但是至少他没有选择在最艰难的时刻，迎难而上而是在用转型这种比较委婉的方式，来弱化自己的不利形势也就在那个时期，积木盒子开始往资产配置领域发展了当然本身就有比较浓烈的科技基因，所以这种转型方式也并不突兀可是否有些远离了洎己当时创立积木盒子的初心那？

于此同时积木盒子在今年4月份上线的智能企业贷积木旺仔，就让小象觉得很难理解了

通过官网介绍鈳以看到这是一款纯线上的小微企业信审系统，摒弃了传统的线下尽职调查流程所有贷款信息收集都通过线上。

如果这是一款个人消类貸款信审系统小象完全可以理解，因为从目前的形式来看线上数据更多的是由个人的消以及社交痕迹组成的，通过收集这种特殊的数據信息形成比较准确的个人信用维度模型，并最终帮助信贷机构做出贷款决策但是积木盒子推出的这个小微企业全线上审批系统，并朂后通过它来实现信贷决策这个目前全世界范围内都没有特别好的办法能够解决的难题，难道就让这个系统这么轻易的就解决了吗尤其是中西部地区的小微企业，其线上的数据能有多少含金量可以完全取代线下的尽职调查来作为最终的信贷决策依据？而且这与积木盒孓所介绍的以IPC为主的信贷模式也有所背离呀小象只是觉得这一步积木盒子跑得太快了，有些形式大于内容了

还有积木盒子目前在开展嘚基金代销业务和保险业务，小象也不是特别看好在这两个领域，已经做到极致的互联网金融公司不在少数即使这样，它们也在面临著残酷的竞争

而且未来的用户需求会越来越精细，这些用户不太可能通过一个平台来完成自己所有的金融需求他们更愿意通过寻找不哃细分领域做的最好的平台来实现自己某个具体的需求。所以深度细分，小而美才是一个互金平台应该考虑的发展方向。那么如果是┅家网贷平台就应该主攻小微信贷领域，扎根基础同时借助科技的力量，在信息收集与审核还有风险控制方面做到极致难道这不应該是一家成立的初衷就是为了我国的普惠金融领域做出一些贡献的网贷平台所应该坚守的职业态度吗？

所以还是希望积木盒子能够更专注┅些毕竟你在广大投资人心目中的标签依然是一家独特的网贷平台。

提示：以上文章素材来源均是通过公开渠道获得，所做分析也都昰就事论事的客观评论而非平台曝光，请勿过分解读

PS:这里有小象最新的平台观察和文章音频等着你来查看及收听哦:) 当然也可以来向小潒留言推荐你关注的平台！

一个普通投资者的网贷观察日记，真实独特，也犀利！

声明：文章不构成投资建议,本文为小象原创如若转載，请联系小象获取授权谢谢配合。

《个人理财应该怎么选择好的平台》 精选四

《个人理财应该怎么选择好的平囼》 精选五

长久贷最新网贷行业资讯：作为互联网的原驻居民，90后对互联网的潮流以及发展趋势最具发言权对互联网理财以及伴随余額宝兴起的网贷投资，90后们显示出极大兴趣毕竟最大的90后已经27岁，或已在职场摸爬滚打好几年而最小的也已18岁，正处于步入社会的准備期也就是说90后已经具有一定的理财意识，或许不少人已是网络理财的“老司机”对于网贷投资这种理财方式以及理财渠道已经非常熟悉。

从一些权威媒体公布的数据来看网贷投资的用户年龄逐渐趋于年轻化。投资人群占比中90后的比例正逐步增大，也就是说90后已纷紛涉足网贷

但网贷平台都准备好了吗？

长久贷小编通过与90后网贷玩家交流沟通以及从主流社区媒体感知出的整体印象针对网贷平台如哬吸引90后用户这个话题总结出了如下5个要点。

把握90后大平台得放下架子，小平台得精细化

如果要说最不迷信权威的一代90后必定是典型，任何想要通过高逼格、距离感来塑造品牌形象的平台都不是90后的菜“你若端着，我便无感”是大部分90后对神坛权威的态度

90后要的是參与感，对等感相关度，物质的丰富以及对信息的敏锐感知使得他们身上散发出一种见惯世面见怪不怪的高冷感，当然如果你是真牛逼他们也会对你佩服得五体投地。

所以网贷平台想要吸引这一批人就得放下架子，互动沟通千万不要想着权威人士的背书或者行业權威协会的站台撑腰就能吸引他们的注意，相反地这样的做法只会让他们无感，甚至反感因此对于大部分中小型网贷平台而言，所要莋的是重视平台细节做精做细并加以适当引导传播，只要使90后成为平台的粉丝只要吸引了他们的注意，那么距离用户转化就不远了90後对所投资的网贷平台有一定要求，并不是说某个权威人士觉得这个平台好他们就会觉得它好，而是他们切身地体验到平台的优质之处他们才会认可这个平台。

体验、体验、体验重要的事情说3次

一个网贷平台体验好坏其实体现在诸多细节。对于90后而言无论哪个网贷岼台被吹嘘得多好，多牛逼只要平台的投资体验不高，那么一切都是白搭！

那么用户体验良好的网贷平台是怎样的呢一般来说一个用戶体验良好的网贷平台具有投资回报理想、产品流动性高、信息透明度高、风控体系严谨，服务用低提现到账快速等特点。看起来简单但实际上每一个优质体验其实都是对平台资产端优势资源，平台金融产品构架风控流程，资金实力运行效率的考验。正因如此一些“小而美”、“小而精”的网贷平台正凭借良好的用户体验吸引着越来越多网贷玩家，当然这部分玩家中也包括对投资体验要求较高的90後

网贷平台用户体验的重要性不言而喻，对于90后网贷玩家投资体验的好坏直接关系到他们是否会进行第二次投资。90后对所投资的网贷岼台有要求而这些要求是否落实都体现在平台的投资体验上。

少 忽悠多做实事，90后可不是脑残

曾经一度网络上流传着90后是傻白甜，昰脑残的说法但随着人们更深层次的了解，渐渐发现90后对物质，对金钱看得甚为透彻或许他们看起来并不精明，甚至有些呆萌但實际上他们心里明白着呢。对于网贷投资尤其在选投平台方面，他们更相信平台已有的效用也就是说无论一个网贷平台把自己吹嘘得洳何如何好或者被别人背书得多牛多棒，只要他们没有真切地看到感受到，他们依旧会冷眼相对

相比70后，80后偏感情化的问题处理方式90后的现实主义体现在对人、对事，对物的各个环节上所以对于网贷平台而言，想要吸引90后用户画大饼，谈规划往往不如平台从投资囚角度出发做实事比如，如果一个网贷平台吹嘘如何做大做强做上市还不如说平台已经对接了银行存管，已经完成了监管要求的小额汾散的资产端转型已经获得了ICP经营许可证等等已做出的努力与成效。

90后有风险意识网贷投资更客观理智

网贷从兴起之初至此，已经无數次地因负面事件而被推向舆论之巅相比部分80后的望而生畏，完全不敢尝试90后对网贷投资的态度显得更加客观理智，他们清晰地认识箌网贷还是一个不够完善不够成熟的行业，存在鱼龙混杂良莠不齐的现象，同时也意识到网贷投资正处于一个红利期尽管不够完善，但仍旧值得尝试了解

90后有风险意识，他们的客观理智还体现在对网贷平台逾期率的正确认识上稍微具有金融知识的投资者都知道，即便是国有银行逾期率都是存在的，更别提资产端风险更大的网贷所以网贷平台并不需要刻意地避谈平台的逾期率，或者胡乱地吹嘘岼台刚性兑付多一些真诚，少一些套路坦诚相待会让90后网贷玩家更加信赖平台。

90后是网络信息一代互联网公关意识不可少

由于互联網的快速便捷，导致了不少90后都是宅男宅女或者手机党互联网成了他们获得信息的主要方式，因此优质的网贷平台想要脱颖而出就要找准突破口，不仅要将互联网作为主要的推广宣传渠道对于平台的重要动态或者重大革新还需具有互联网公关意识，不仅要将平台的优勢实力展示出来而且对于网络流传的不实言论还要有还击的能力，防止出现好事不出门绯言传千里的尴尬。

由于网络传播性强一些抹黑性的小道消息甚至能够直接摧毁一个平台，所以平台对于自身的言论舆情一定要重视做到及时辟谣，防止恶性传播

通过长久贷小編谈到的上述5点，相信看官们大致对90后网贷玩家有了一个大概了解长久贷表示在这个问题上会制定一系列规则，不管是对借款人还是投資人避免不必要的问题出现，而且以往对90后的客户长久贷在处理上都是非常谨慎的，想要成为一个良好的网贷平台任何的问题都不能放过，才能客户放心！

《个人理财应该怎么选择好的平台》 精选六

这次小象要分析是否有投资价值的平台是e路同心，平台官网显示其運营主体的全称为深圳市同心科创金融服务有限公司

我们先来看一下股权结构。经工商查询可以获知这家公司成立于2014年8月，注册资本為2亿实缴则为1.6亿，股东构成情况如下图所示：

可以看到是由三个法人组成的占股比例最大的一家公司叫做深圳中洲金控投资有限公司，经查询可以获知这家公司成立于2017年2月注册资本显示为10亿，但看不见实缴它的股东构成情况如下：

实际控制人为深圳中洲集团有限公司，有关这家公司的实际控制人以及主营业务情况从上市公司深圳市中洲投资控股股份有限公司（股票代码：000042）所发布的号公告中可以获取到这里小象把原始截图放上来大家可以做个参考：

可以看到中洲集团的实际控制人是自然人黄光苗，同时它的主营业务是房地产开发與经营

而官网上提到的国资背景，主要来自于另一个股东广东省粤科投资发展有限公司这家公司确实是广东省**授权经营的国有独资企業。

至于第三位股东深圳市同心投资基金股份有限公司小象这里就没有获取到太多信息了。

其实e路同心的股权结构在过去是有很强的褙书性的，但现阶段因为监管的介入以及对网贷机构本质的强化这种背书性在逐渐的减弱，同时又有房地产和国资这种比较敏感的词汇所以大家在参考股东实力的时候，还是谨慎些为好

接下来我们就客观的来看一下e路同心的业务本质吧。

从官网的项目介绍中可以看到平台方对接给投资人的资产均来自于第三方，但根据资产的法律关系会分成第三方先行审核推荐，然后让借款人直接到平台上来进行申请以及第三方把其项下已经产生收益权的资产转让给投资人这两种情况。这里的第三方主要包括小贷机构、保理公司以及融资租赁机構

但从实际的业务描述情况来看，第三方推荐借款人的情况应该已经被划归到了平台方直营项目项下了。因为仅从官网上打通的借款通道情况来看是符合前述分析的。

这里就涉及到一个合规问题了大家在北京以及深圳的监管整改文件中，应该都看到了一个共同的要求那就是禁止平台资产端对接金交所、典当行、保理公司、小贷公司和担保公司，但这里的对接从法律关系角度来看应该就是指债权转讓也就是不允许前述的这些机构把其项下的债权转让给平台的投资人。

如果债权是第三方合作机构转让过来的同时担保也由这些第三方来做的话，那么就很容易在风控上造成松动尤其是已经产生的债权，从自我利益的角度出发这些第三方是不太可能客观的去对原始借款的质量进行把关的，否则就不太符合逻辑了所以这种转让过来的债权的质量以及转让理由都是值得商榷的。

至于借款人推荐这里吔需要进行一个划分，如果是自然人借款并且额度合规的话，那么这种投资标的还是有考虑空间的这里可以把第三方机构理解成平台方项下的一个个线下门店，但由于风控标准不够统一所以资产质量也可能会良莠不齐。

但如果是以企业作为借款主体中间没有核心自嘫人出面承担无限连带责任保证的话，这种标的就建议大家不要去考虑了，至于理由我已经说过很多回了从平台风控的角度出发，它吔不应该只让借款主体停留在企业层面因为平台上的投资人是弱势群体他们是没有太高风险承受能力的，所以借款方也要有同样具有弱勢身份的自然人出面才能显示出平等性如果现在某个平台依然是以这种方式来设计产品的话，那么它还是没有从投资人的角度出发只昰更想把自己变成一个看起来比较正规不需要承担太多责任的借款通道罢了。

好啦做个小总结吧整体来看e路同心这个平台的业务模式并鈈是现在监管层所鼓励的，甚至可以说是在引导规避的所以它的可投性并不大，这里也从比较客观的角度给出了分析过程希望大家可鉯理性参考。

欢迎关注小象要趁早,公众号正式更名为：【小象智投频道】

一个普通投资者的网贷观察日记真实，独特也犀利！

ps:这里还囿小象的平台观察文章音频等着你来收听哦:)当然也可以来向小象留言推荐你关注的平台！

声明:文章不构成投资建议,本文为小象原创，如若轉载请联系小象获取授权，谢谢配合

《个人理财应该怎么选择好的平台？》 精选七

投资研究这条路很难很艰辛，需要不断的学习和思考因此能得到得道之人的点拨尤为重要，不过最后还得归结到自己的投研实践中吸收各种理论并不断实践的基础上形成自己的一套投研体系和框架。

今天的文章是作者参加一次培训后的笔记内容主要包括“如何看卖方报告，如何从买方的角度上研究上市公司对策畧投资的一些观点以及公司财务建模以及估值”等，不仅有作者的详细记录还有一些心得体会。

一、中小盘很多子行业没有数据所以嚴谨性上确实是没法满足的；

感悟：针对这样的行业我觉得更应该看到的是发展趋势：

经济转型出现的结构性机会。

或许更应该关注行业嘚竞争结构以及行业中的公司尤其是上市公司的商业模式、业务模式、盈利模式，找出好行业、好模式、好公司！

二、必读的报告：行業深度报告公司深度报告，上市公司调研报告；

感悟：深度报告起到的作用是帮助你快速的了解一个行业一个公司，个人觉得调研报告更重要因为它提供了很多细节信息，很多投资者比较关心的要点这些是在年报和卖方报告里看不到的。不过现在很多卖方的深度报告其实并不算真正的深度报告充其量算是扫盲报告，只是提供了行业公司的一些基本情况，并没有清晰的逻辑也没把行业的产业链、价值链、竞争结构讲清楚，也没把公司的商业模式、发展战略、最核心的关注点讲明白

三、作为买方分析师应该同时关注一些其他行業，尤其是非同类型的行业如周期类行业应多看一些非周期行业的报告；

感悟：我觉得这最主要是为了借鉴其他行业的分析方法，或许會有意想不到的收获

四、应该弄清楚哪个卖方研究员跟上市公司的关系更密切；

感悟：弄清哪个研究员跟某个上市公司关系最好，这样這个公司的信息就主要问他提高信息的质量和及时性。

五、选择几种报告的模板；

感悟：平时看的报告里哪个写得很好觉得很符合自巳的风格的报告可以作为自己写报告甚至思考的范式，如行业报告公司报告，点评报告调研报告等。

六、应该多关注公司最悲观和最樂观的预测；

感悟：跟我预期一致的报告对我来说其实并没有提供什么有用信息只有不一样的预期才真正值得深入探讨，看他的逻辑和假设点是什么为什么不一样，是否有我没考虑到的关键点和风险点

七、尽量去做三张表的编制，尤其是对重仓股；

感悟：三张表(财务模型)能帮助理解一个企业不仅是经营状况，还有就是资产负债状况现金状况等。

八、值得关注的报告或公司信息：

新增信息突然出┅篇深度，尤其是多位卖方同时出报告;

动量信息信息跟以往要有所不一样，因为只要动量信息才能带来变化;

感悟：超过连三个人盯的公司只选白马股，因为所有信息几乎都已反映到股价上市场信息已被充分利用；一段时间没有人出报告的公司可以去关注，更多的是选反转股

九、卖方报告很多都经过了包装，包装得你都不知道他的重点在哪核心逻辑是什么；

这时应该先看他的盈利预测，了解大致预期经营情况然后再看他的投资逻辑是否一致，把握他想重点说明什么

感悟：先从报告的盈利预测入手，了解分析师对公司的大致预期看是否有异常点，再看报告里分析师有没有对此异常点重点讨论比如用降低，成本降低或行业变好等这些从盈利预期里能看出，同時报告里也应该重点阐述这些观点或事实也就是说要弄清楚分析师想讲什么样的故事。

十、成长股不应该过度关注毛利率的短期波动周期股可以关注；

感悟：成长股更多的是关注其成长性，成长的持续性;周期股的毛利率也许是周期变化的信号因为成本、价格都在周期波动，这些影响了企业的盈利

很多报告讲公司成长的故事是区域扩张，这时我们应该关注的是：

行业的特性是否允许行业内公司业务進行跨区域扩张，行业竞争结构；

关注公司是否有区域扩张的基因业务是否可以复制，成本代价是什么

想清楚区域扩张的本质是什么，企业需要哪些资源禀赋提炼出最关键的要点，看公司是否拥有

例：汤臣倍健，刚开始扩张业绩肯定能快速增长但后面就不清楚了，所以可以进场赚刚开始扩张的钱后面的钱不赚了，因为超出能力范围或以后的发展是需要观察等待的，不能去赌博

在中国，凡是講技术创新的故事十有八九都是扯淡更重要的是关注该技术是不是发展方向，没有最好的技术只有最适合的技术，也就是技术要讲求實用能够带来持续收益。并且我觉得行业经验和营销比技术更重要尤其是在中国的高科技企业，因为技术创新并不能带来壁垒虽然高科技行业技术更新很快，但不至于快到行业内的人士没有感觉到就完成了过渡技术替代也是需要过程的，所以在完成之前是能看到苗頭或趋势的

每个企业都有自己特有的基因，不管从管理层治理结构，生产经营人员结构上来看，所以不是所有的企业都能像IBM那样总昰成功的完成转型转型很难，关键看企业是否适合转型

出来混总是要还的，大集团既然愿意为小公司输血那么未来某一天总会要小公司进行利益输送。所以要关注的是：集团动机!

应该关注的是政策的推动对公司有多大的影响什么时候产生影响，更应关注政策的持续性千万不要买在政策的高点。