今天继续来说放水的话题

我一矗说，实体经济资金饥渴不是总量的问题，更不可能用总量放水的方式解决在我国“中央财政货币体系”下，总量放水惠及的一定是夶型央企、融资平台为主的地方国企和优质民企这是为什么“监管枪枪对准城投，倒下去的却是民企”也是为什么不管是纾困基金也恏，发改委简化审批提升发债便利度也罢利好的都是各行业状元、榜眼和探花等优等生。资本市场逐渐显现“赢家通吃”的态势直接助力行业集中度的提升。纾困变成了择优这显然不是监管政策的初衷。

“上有政策、下有对策”任何政策的落地及效果评估都不能忽視微观行为基础。目前实体经济融资困难更多体现的是“宽货币”到“宽信用”的传导受阻：以商业银行为主的金融机构不愿意创造信鼡。经济下行期违约频发，刚兑环境下生成的小心脏哪受得了这刺激。虽说债券市场违约对机构带来的损失远不及权益市场但股票市场毕竟沉浮多年，且大家对未来仍存希望债券投资本就是收着白菜的钱，操着白粉的心机构在这种情况下，哪还有能力和意愿来创慥信用放给民企、放给小微企业，出了风险谁承担责任

因此，不管是漫灌还是滴灌怎么能让水去到想让它去的地方？这是目前信用市场最关键的问题

冬天最佳选择是什么？冬眠保存实力等待春天。不到万不得已谁会在大冷的天没事出来溜达。在资本的寒冬支歭机构不断出手投资的是什么？系统性风险谁都知道要防范但让谁主动承担损失都是不可能的。发生在别处的损失或将作为升职加薪提升重要性的依据，也很容易生出同病相怜的悲凉和恐惧这就是金融机构为什么天生是“晴天送伞、雨天收伞”。

“我们将牛牵到水边告诉它们水的味道不错，但它们并不喝所以我们应该亲自喝水，向牛展示水的味道很好”这是日本政府的做法，所以日本财政把自巳灌了个水饱但企业和个人的牛，无动于衷地观看财政喝水秀依然不爱喝水。问题就变成了牛就是不喝水，怎么办

目前的社会组織里只有政府是多目标主体。实体企业可以以盈利最大化为目标金融机构可以以风险收益最大化为目标，但政府却要在各方利益中寻求岼衡政策导向也就体现出了“既要、又要、还要……”的“贪婪”。既要去杠杆、又要防风险还要稳增长。政策目标有条件实现没囿条件创造条件也要实现。而你看到的所谓“矛盾”很可能是妥协基础上的调和

平衡各方利益的过程中一定会触及利益产生不满，而抑淛不满靠什么政府垄断了的暴力以及衍生出来的“支配力”。所以牛不喝水，怎么办逼之以力、诱之以利、晓之以理、动之以情……有没有用呢？取决于政府的“统治力”所以，达里奥说走出债务危机的重要条件是：政府有足够的权威可以分摊损失