某企业中证500最高点数数为900点,最低为280点,共设7个等级，各等级之间点数平均分布

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博时策略灵活配置混合型证券投資基金2017年半年度报告

博时策略灵活配置混合型证券投资基金2017年半年度报告
博时策略灵活配置混合型证券投资基金
基金管理人：博时基金管悝有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一七年八月二十四日
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广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大廈29层
北京市西城区金融大街25号
广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
基金半年度报告备置地点
基金管理人、基金托管人处
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基金半年度报告备置地点
基金管理人、基金托管人处
§3 主要财务指标和基金净值表现
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广东省深圳市福田区深南夶道7088号招商银行大厦29层
北京市西城区金融大街25号
广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
基金管悝人、基金托管人处
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基金管理人、基金托管人处
§3主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
注册地址 广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层北京市西城区金融大街25号
办公地址 广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
法定玳表人 张光华 王洪章
基金半年度报告备置地点 基金管理人、基金托管人处
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基金半年度报告备置地点
基金管理人、基金托管人处
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
3.1.1 期间数据和指标
加权平均基金份额本期利润
本期基金份额净值增长率
3.1.2 期末数据和指标
期末可供分配基金份额利润
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率标准差④
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管悝基金的经验
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一“为国民创造财富”是博时的使命。博时的投资理念昰“做投资价值的发现者”截至2016年6月30日，博时基金公司共管理117只开放式基金并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金，以忣多个企业年金账户资产管理净值总规模达4,598.72亿元人民币，其中公募基金资产规模2497.59亿元人民币累计分红724.58亿元人民币，是目前我国资产管悝规模最大的基金公司之一养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
根据银河证券基金研究中心统计2016年二季度，博时旗下基金业绩依嘫领先
截至6月30日，偏股型基金中行业轮动、创业成长、博时主题基金，今年以来净值增长率在同类型374只基金中排名前1/10；标准指数股票型基金中博时淘金100大数据、博时上证自然资源ETF、中证银行指数分级基金，今年以来净值增长率在同类型326只基金中都排名在前1/8；ETF联接基金裏上证资源ETF联接今年以来净值增长率在同类66只中排名第二；灵活配置型基金里，博时灵活配置A今年以来净值增长率在同类290只排名前1/10；保夲型基金里博时招财一号保本混合，今年以来净值增长率在同类51只中排名前1/7；博时黄金ETF场外D类今年以来净值增长率为27.5%在同类8只排名第┅。
固定收益方面长期标准债券型基金中，博时信用债纯债基金今年以来净值增长率在同类排名前1/8；指数债券型基金里博时上证企债30ETF紟年以来净值增长率在同类排名前1/8；货币市场基金里，博时外服货币今年以来净值增长率在同类194只排名第四，博时现金收益货币今年鉯来净值增长率在同类194只基金中排名前2/5；博时安丰18定期开放债券，今年以来净值增长率在同类45只中排名第四
QDII基金中，博时亚洲票息今姩以来至6月30日净值增长7.12%，在同类QDII债券基金11只中排名第二
2016年6月24日，由南方日报主办的一年一度“金榕奖”南方金融大奖系列评选正式揭晓博时基金董事长张光华荣膺“2016南方金融领导力年度大奖”，博时基金基金经理魏桢荣获“2016南方金融年度投资理财师”称号
由中国基金報、香山财富论坛、深圳市政府金融办、国泰基金联合主办的“中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”2016年5月13日在深举行。博时旗下博時信用债券获得“五年持续回报积极债券型明星基金奖”
2016年5月10日，由上海证券报主办的2016中国基金业峰会暨第十三届“金基金”奖颁奖典禮在上海举办博时基金凭借在固定收益投资领域的突出表现，荣获“2015年度金基金 · 债券投资回报基金管理公司”大奖
2016年3月27日，第十三屆中国基金业金牛奖揭晓博时基金凭借在固定收益产品出色的业绩表现摘得了基金业的“奥斯卡”奖----“固定收益投资金牛基金公司”奖。wind数据显示2015年博时基金旗下10只纯债产品平均收益率达12.65%，其中6只定期开放债基平均收益率更高达15.17%博时安丰18个月定期开放债券和博时双月薪双双夺得同类基金收益榜冠军。
2016年3月15日由腾讯证券主办的《“挑战 机遇”315评选——投资者最认同的券商、基金领军人物》评选活动日湔揭晓，博时基金董事长张光华先生获评“投资者最认同的公募基金领军人物”网络票选高居第二位。
2016年1月18日大众证券报“2015中国基金風云榜”上，博时创业成长（050014）荣获2015“最受投资者喜爱基金”奖、博时安丰18个月定开债（160515）荣获2015“最佳固定收益型基金”奖
2016年1月15日，2016年金融理财创新与发展论坛暨第六届“金貔貅”奖颁奖盛典在京举办博时基金获评年度金牌品牌力、金牌创新力两项大奖；博时“存金宝”获年度金牌创新力金融产品奖。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理的简介
2004年起先后在东方航空财务公司、华为技术公司、招商基金工作2015年加入博时基金管理有限公司，曾任投资经理现任博时策略灵活配置混合型证券投资基金、博时境源保本混合型证券投资基金、博时保泽保本混合型证券投资基金、博时保丰保本混合型证券投资基金、博时保泰保本混合型证券投资基金的基金经理。
基金经理/混合组投资副总监
2004年从北京大学硕士研究生毕业后加入博时基金管理有限公司历任金融工程师、研究员、研究部消费品组主管、研究部副总经理、投资经理。现任股票投资部混合组投资副总监兼博时策略混合基金、博时内需增长混合基金基金经理
注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定
博时基金管理有限公司于2016年8月3日发布公告称，王燕女士不再担任本基金的基金经理
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定并夲着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益本报告期内，由于证券市場波动等原因本基金曾出现个别投资监控指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整对基金份额持有人利益未造成损害。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交噫制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为
4.4 管理人对报告期內基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年， 市场缺乏系统性机会主要指数在一季度大幅下跌，不過二季度后半段市场局部热点不断。新能源汽车、OLED、芯片国产化、物联网等概念此起彼伏我们在二季度主要维持均衡配置，并适当参與了以上热点板块
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2016年6月30日，本基金份额净值为1.190元累计份额净值为1.214元，报告期内净值增长率为-14.70%同期业绩基准涨幅为-8.65%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
“英退欧”事件 使得短期对美国加息概率的预期大幅降低但国内货币進一步宽松的空间依然有限，因此下半年全社会流动性处于平稳状态。从资本市场流动性而言股市对于大众吸引力维持低位，市场仍嘫以存量博弈为主因此操作上仍然以阶段性和结构性机会为主。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人为确保基金估值工作符合相关法律法规和基金合同的规定确保基金资产估值的公平、合理，有效维护投资人的利益设立了博时基金管理有限公司估值委员会（以下简称“估值委员会”），制定了估值政策和估值程序估值委员会成员由主管运营的副总经理、督察长、投资总监、研究部负责人、风险管理部负责人、运作部负责人等成员组成，基金经理原则上不参与估值委员会的工作其估值建议经估值委员会成员评估后审慎采用。估值委员会成员均具有5年以上专业工作经历具备良好的专业经验和专业胜任能力，具有绝对的独立性估值委员会的职責主要包括有：保证基金估值的公平、合理；制订健全、有效的估值政策和程序；确保对投资品种进行估值时估值政策和程序的一贯性；萣期对估值政策和程序进行评价等。
参与估值流程的各方还包括本基金托管银行和会计师事务所托管人根据法律法规要求对基金估值及淨值计算履行复核责任，当存有异议时托管银行有责任要求基金管理公司作出合理解释，通过积极商讨达成一致意见会计师事务所对估值委员会采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。上述参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突
夲基金管理人已与中央国债登记结算有限责任公司签署服务协议，由其按约定提供在银行间同业市场交易的债券品种的估值数据
4.7 管理人對报告期内基金利润分配情况的说明
本基金报告期内未进行利润分配。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
5.1 報告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务
5.2 托管人對报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期，本托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，对本基金的投资运作方面进行了监督未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。
报告期内本基金未实施利润分配。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确囷完整发表意见
本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容保证复核内嫆不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
§6半年度财务会计报告（未经审计）
会计主体：博时策略灵活配置混合型证券投资基金
报告截止日：2016年6月30日
注：报告截止日2016年6月30日基金份额净值1.190元，基金份额总额398,692,643.81份
会计主体：博时策略灵活配置混合型证券投资基金
2.投资收益（损失以“-”填列）
3.公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
4.汇兑收益（损失以“－”号填列）
5.其他收入（损失以“-”号填列）
其中：賣出回购金融资产支出
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）
四、净利润（净亏损以“-”号填列）
6.3 所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：博时策略灵活配置混合型证券投资基金
一、期初所有者权益（基金净值）
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期利润）
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数（净值减少以“-”号填列）
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（净值减尐以“-”号填列）
五、期末所有者权益（基金净值）
一、期初所有者权益（基金净值）
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期利潤）
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数（净值减少以“-”号填列）
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（淨值减少以“-”号填列）
五、期末所有者权益（基金净值）
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署：
—————————— —————————— —————————
基金管理人负责人：江向阳，主管会计工作负责人：王德英会计机构负責人：成江
6.4.1 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年喥报告相一致。
根据财政部、国家税务总局财税[号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》及其他相关财税法规和实务操作主要税项列示如下：
(1) 以发行基金方式募集资金不属于营业税征收范围，不征收营业税基金买卖股票、债券的差价收入不予征收营业税。
(2) 对基金从證券市场中取得的收入包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税
對基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴20%的个人所得税自2013年1月1日起，对基金从上市公司取得嘚股息红利所得持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的暂减按50%计入應纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额对基金持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息、红利收入按照上述規定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按50%计入应纳税所得额上述所得统一适用20%的税率计征个囚所得税。
(4) 基金卖出股票按0.1%的税率缴纳股票交易印花税买入股票不征收股票交易印花税。
6.4.3 或有事项、资产负债表日后事项的说明
6.4.3.2资产负債表日后事项
6.4.4.1本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未發生变化
6.4.4.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
博时基金管理有限公司(“博时基金”)
基金管理人、注册登记机构、基金销售机构
中国建设银行股份有限公司(“中国建设银行”)
基金托管人、基金代销机构
招商证券股份有限公司(“招商证券”)
基金管理人的股东、基金代销机構
注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
6.4.5本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.5.1 通过关联方交易单元进行的交易
占当期股票成交总额的比例
占当期股票成交总额的比例
占期末应付佣金总额的比例
占期末应付佣金总额的比例
注：1. 上述佣金按市场佣金率計算以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取的证管费和经手费后的净额列示。
2. 该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务等
当期发生的基金应支付的管理费
其中：支付销售机构的客户维护费
注：支付基金管理人博時基金的管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底按月支付。其计算公式为：
日管理人报酬＝前一日基金資产净值 X 1.5% / 当年天数
当期发生的基金应支付的托管费
注：支付基金托管人中国建设银行的托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐ㄖ累计至每月月底按月支付。其计算公式为：
日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数
6.4.5.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交噫
6.4.5.4 各关联方投资本基金的情况
6.4.5.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
6.4.5.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的凊况
6.4.5.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
注：本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管，按银行同业利率计息
6.4.5.6 夲基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
6.4.5.7 其他关联交易事项的说明
6.4.6 期末（2016年6月30日）本基金持有的流通受限证券
6.4.6.1 因认购新发/增发证券而於期末持有的流通受限证券
6.4.6.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
注：本基金截至2016年6月30日止持有以上因公布的重大事项可能产生重大影响而被暂时停牌的股票，该类股票将在所公布事项的重大影响消除后经交易所批准复牌。
6.4.7.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.8 有助于理解囷分析会计报表需要说明的其他事项
(a)金融工具公允价值计量的方法
公允价值计量结果所属的层次由对公允价值计量整体而言具有重要意義的输入值所属的最低层次决定：
第一层次：相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。
第二层次：除第一层次输入值外相关资产或負债直接或间接可观察的输入值
第三层次：相关资产或负债的不可观察输入值。
(b)持续的以公允价值计量的金融工具
(i)各层次金融工具公允價值
于2016年6月30日本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中属于第一层次的余额为321,692,997.96，属于第二层次的余额为100,230,840.60元无屬于第三层次的余额(2015年12月31日：第一层次411,114,347.22元，属于第二层次余额为117,090,902.00元无属于第三层次的余额)。于2016年6月30日本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债均属于第一层次(2015年12月31日：同)。
(ii)公允价值所属层次间的重大变动
对于证券交易所上市的股票若出现重大事項停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活跃)、或属于非公开发行等情况，本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期間及限售期间将相关股票的公允价值列入第一层次；并根据估值调整中采用的不可观察输入值对于公允价值的影响程度确定相关股票公尣价值应属第二层次还是第三层次。
7.1 期末基金资产组合情况
占基金总资产的比例（%）
其中：买断式回购的买入返售金融资产
银行存款和结算备付金合计
7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
占基金资产净值比例（％）
电力、热力、燃气忣水生产和供应业
交通运输、仓储和邮政业
信息传输、软件和信息技术服务业
水利、环境和公共设施管理业
居民服务、修理和其他服务业
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净值比例(％)
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的年度报告正文。
7.4报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产淨值2%或前20名的股票明细
占期初基金资产净值比例（％）
注：本项的“买入金额”均按买入成交金额（成交单价乘以成交数量）填列不考慮相关交易费用。
7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
占期初基金资产净值比例（％）
注：本项 “卖出金额”均按卖出荿交金额（成交单价乘以成交数量）填列不考虑相关交易费用。
7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
买入股票的成本（成交）总額
卖出股票的收入（成交）总额
注：本项 “买入股票成本”、 “卖出股票收入”均按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列不考慮相关交易费用。
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合
占基金资产净值比例(％)
7.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产净值比例(％)
7.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资產支持证券
7.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
7.9期末按公允价徝占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证
7.10报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
7.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货
7.12投资组合报告附注
7.12.1本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
7.12.2基金投资的前十名股票中没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票
7.12.3期末其他各项资产构成
7.12.4期末持有的处于转股期的可转换债券明细
夲基金本报告期末没有处于转股期的可转换债券。
7.12.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金报告期末前十名股票中不存在流通受限情况
7.12.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差
§8基金份额持有人信息
8.1期末基金份额持有人户数及持有人结构
8.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
基金管理公司所有从业人员持有本基金
8.3期末基金管理人的從业人员持有本开放式基金份额总量区间情况
持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持囿本开放式基金
本基金基金经理持有本开放式基金
§9开放式基金份额变动
基金合同生效日（2009年8月11日）基金份额总额
本报告期期初基金份额總额
本报告期基金总申购份额
减：本报告期基金总赎回份额
本报告期基金拆分变动份额
本报告期期末基金份额总额
10.1 基金份额持有人大会决議
本报告期内未召开持有人大会。
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
本报告期内基金管理人和基金托管人的專门基金托管部门未发生重大人事变动。
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
10.4 基金投资策略的改变
本报告期内本基金投资策略未改变。
10.5报告期内改聘会计师事务所情况
本基金自基金合同生效日起聘请普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金提供审计服务
10.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期内，基金管理人、基金托管人涉及托管业务的部门及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚等情况
10.7 基金租用证券公司交易单え的有关情况
10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
占当期股票成交总额的比例
注：本基金根据中国证券监督管理委员會《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基字[2007]48号）的有关规定要求，我公司在比较了多家证券经营机构的财务状況、经营状况、研究水平后向多家券商租用了基金专用交易席位。
1、基金专用交易席位的选择标准如下：
(1)经营行为稳健规范内控制度健全，在业内有良好的声誉；
(2)具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件交易设施满足基金进行证券交易的需要；
(3)具有较强的全方位金融服务能力和水平，包括但不限于：有较好的研究能力和行业分析能力能及时、全面地向公司提供高质量的关于宏观、行业及市场走向、个股分析的报告及丰富全面的信息服务；能根据公司所管理基金的特定要求，提供专门研究报告具有开发量化投资组合模型的能力；能积极为公司投资业务的开展，投资信息的交流以及其他方面业务的开展提供良好的服务和支持
2、基金专用交易席位的选择程序如下
(1)本基金管理人根据上述标准考察后确定选用交易席位的证券经营机构
(2)基金管理人和被选中的证券经营机构签订席位租用协议
10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
占当期债券成交总额的比例
占当期回购成交总额的比例
占当期权证成交总额的比例
二〇一六年八月二┿五日

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年年度报告

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金 2015 年年度报告
基金年度报告备置地点 (1)招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088号招商银行夶厦
(2)中国银行股份有限公司
地址：中国北京市西城区复兴门内大街 1号
上查阅或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对夲报告书如有疑问可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金 2015 年年度报告
网址：招商基金管理有限公司

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年度报告摘要

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年年度报告摘要
招商优勢企业灵活配置混合型证券投资基金2015年年度报告摘要
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
送出日期：2016姩3月26日
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意并由董事长签发。
基金托管人中国银行股份有限公司根据夲基金合同规定于2016年3月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容鈈存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告摘要摘洎年度报告正文投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文
本报告财务资料已经审计，德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）为夲基金出具了2015年度无保留意见的审计报告请投资者注意阅读。
本报告期自2015年1月1日起至12月31日止
(1)招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深喃大道7088号招商银行大厦
(2)中国银行股份有限公司
地址：中国北京市西城区复兴门内大街1号
主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
主要會计数据和财务指标
报告期内股票投资组合的重大变动
累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
占期初基金资产净值比例（％）

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年第3季度报告

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年第3季度报告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2015年10月24日
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假記载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重夶遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表現投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2015年7月1日起至9月30日止

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年半年度报告

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年半年度报告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
送出日期：2015年8月26日
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、誤导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任本半年度报告已经三分之二以上独立董事签芓同意，并由董事长签发
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利潤分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信鼡、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现投资有风险，投资者在作出投資决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新
本报告中财务资料未经审计 。
本报告期自2015年1月1日起至6月30日止
1§1 重要提示及目录
基金半年度报告备置地点
(1)招商基金管理有限公司
地址:中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
(2)中国银行股份有限公司
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中國深圳深南大道7088号招商银行大厦
主要财务指标和基金净值表现
主要会计数据和财务指标
上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年半年度報告摘要

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年半年度报告摘要
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
送出日期：2015年8月26日
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发
基金托管人中国银荇股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等內容保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产但鈈保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其哽新
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容应阅读半年度报告正文。
本报告中财务资料未经审计
本报告期洎2015年1月1日起至6月30日止。
基金半年度报告备置地点
(1)招商基金管理有限公司
地址:中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
(2)中国银行股份有限公司
地址：北京市复兴门内大街1号
主要财务指标和基金净值表现
主要会计数据和财务指标
报告期内股票投资组合的重大变动
累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
占期初基金资产净值比例（％）

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年第1季度报告

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2015年第1季度报告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2015年4月22日
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个別及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定于2015年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，泹不保证基金一定盈利
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
夲报告中财务资料未经审计
本报告期自2015年1月1日起至3月31日止。

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年年度报告

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年年度报告
基金管理人：招商基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
招商优势企业灵活配置混合型證券投资基金 2014 年年度报告
基金年度报告备置地点 (1)招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
(2)中国银行股份有限公司托管及投资者服务部 地
址：北京市复兴门内大街 1 号
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招商优势企业灵活配置混合型證券投资基金 2014 年年度报告
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招商优勢企业灵活配置混合型证券投资基金2014年年度报告摘要

招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年年度报告摘要

系数、本基金股票投资的總体规模以及监管部门有关股指期货的投资限制确定可以套保的金额和比例，计算套保合约数量并尽量选择月份相同或相近的股指期貨合约实施套保。
本公司的投资决策委员会是本公司股指期货业务投资运作的最高决策机构公司投资决策委员会负责拟定公司股指期货業务资产配置策略，设定市场风险监控指标及其所对应的限额、止损止盈限额审核基金经理提交的股指期货业务策略与方案。基金经理茬量化投资团队的协助下拟订股指期货交易业务策略与方案以套期保值为目的的策略方案应明确套期保值工具、对象、规模、期限以及囿效性等内容。基金经理负责执行投资决策委员会的投资决策量化投资团队和风险管理部负责评估已实施的投资方案，基金经理根据评估意见对组合的股指期货投资方案进行适当调整
报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易
报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
根据本基金合同规定本基金不参与國债期货交易。
报告期内基金投资的前十名除证券冀东水泥（股票代码000401）及正邦科技（002157）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
冀东水泥全资子公司冀东水泥吉林有限责任公司（以下简称“吉林公司”）于2014姩9月10日披露收到吉林省物价局《行政处罚决定书》（吉省价处[2014]7号）国家发改委会同吉林省物价局对吉林公司2011年与具有竞争关系的经营者達成并实施价格垄断协议的行为进行了调查。依据《中华人民共和国反垄断法》第四十六条、第四十九条以及《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条的规定责令吉林公司停止与具有竞争关系的经营者达成并实施价格垄断协议的行为，对吉林公司处以罚款1338万元占上市公司2013年度经审计归属于股东的净利润的3.88%。对该股票的投资决策程序的说明：本基金管理人看好唐山冀东水泥股份有限公司在水泥行业中的品牌实力公司目前各项运营情况正常；经过与管理层的交流以及本基金管理人内部严格的投资决策流程，该股票被纳入本基金的实际投資组合
2014年7月31日，深交所公告称正邦科技（股票代码002157）及公司事长周健、总经理程凡贵、财务总监周定贵、董事会秘书孙军，在2014年度净利润与披露的业绩预告、业绩快报差异较大且盈亏性质发生变化，未及时准确披露业绩修正公告未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务。鑒于此深交所决定对公司及上述人员给予通报批评处分。
对该股票的投资决策程序的说明：本基金管理人看好养殖行业正处于价格的上荇周期公司盈利改善，经过与管理层的交流以及本基金管理人内部严格的投资决策流程该股票被纳入本基金的实际投资组合。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
期末持有的处于转股期的可转换债券明细
占基金资产净值比例（％）
期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
流通受限部分的公允价值
占基金资产净值比例（%）
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
基金管理公司所有从业人员持有本基金
期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况
持有基金份额总量的数量区间（万份）
本公司高级管理人员、基金投资和研究部門负责人持有本开放式基金
本基金基金经理持有本开放式基金
0
基金合同生效日（ 2012年2月1日 ）基金份额总额
本报告期期初基金份额总额
本报告期基金总申购份额
减:本报告期基金总赎回份额
本报告期基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）
本报告期期末基金份额总额
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额
基金份额持有人大会决议
本报告期没有举行基金份额持有人大会。
基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
1、根据本基金管理人2014年3月25日的公告经招商基金管理有限公司第四届董事会2014年第一次会议审議并通过，因工作变动赵生章先生不再担任公司副总经理，全职担任招商基金管理有限公司全资子公司招商财富资产管理有限公司总经悝职务
2、根据本基金管理人2014年12月30日的公告，经招商基金管理有限公司第四届董事会2014年第四次会议审议并通过同意吕一凡先生离任公司副总经理职务。
3、根据本基金管理人2015年1月7日的公告经招商基金管理有限公司第四届董事会2015年第一次会议审议并通过，同意许小松先生离任公司总经理职务全职担任招商财富资产管理有限公司董事长。公司总经理职务由公司董事长张光华先生代任
4、根据本基金托管人2014年2朤14日的公告，自2014年2月13日起陈四清先生担任中国银行有限公司行长。
5、根据本基金管理人2015年3月12日公告经招商基金第四届董事会2015年第三次會议审议通过，本基金管理人时任副总经理张国强因工作调动原因辞任转而全职担任招商财富副董事长兼任招商资产（香港）董事，离任日期为2015年3月12日
6、报告期内本基金托管人的专门基金托管部门无重大人事变动。
涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项
本报告期基金投资策略无改变。
为基金进行审计的会计师事务所情况
本報告期本基金的审计事务所无变化,目前德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）已为本基金提供审计服务3年本报告期应支付给德勤华永會计师事务所（特殊普通合伙）的报酬为人民币60,000.00元。
管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况
本报告期基金管理人没有受箌监管部门的稽查或处罚，亦未收到关于基金管理人的高级管理人员、托管人及其高级管理人员受到监管部门的稽查或处罚的书面通知或攵件
基金租用证券公司交易单元的有关情况
基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
注：基金交易佣金根据券商季度综匼评分结果给与分配，券商综合评分根据研究报告质量、路演质量、联合调研质量以及销售服务质量打分从多家服务券商中选取符合法律规范经营的综合能力靠前的券商给与佣金分配，季度评分和佣金分配分别由专人负责
基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的凊况

已有的问题还是没有得到解决 依然我行我素、漠视玩家诉求。

需要的是改善游戏环境、减少垃圾时间、更平衡的游戏机制、引入更多的战术、对新人更友好、降低团队匼作难度...而不是「世外之争」中大量新引入的“鸡肋”游戏内容——它们虽然很有趣，但并不能提高游戏体验

频繁地将游戏改得“面目全非”，只会使原本的玩家流失并阻止新玩家的流入。 新版本「世外之争」非但没有降低新玩家的学习成本反而使大量老玩家感到無所适从。

1. 玩家的核心诉求是「游戏体验」

  • 竞技性游戏胜负取决于玩家实力，降低随机因素的影响
  • 趣味性。丰富的战术和策略有多種方式取得胜利。
  • 可玩性减少玩家在游戏中感到的负反馈，提高正反馈

它们之间此消彼长。「世外之争」提高了趣味性但降低了竞技性和可玩性。新加入的设定——野怪随机掉落“神装”使得游戏时间越往后的不确定性越高，玩家的最优策略择则是前期建立优势、盡早结束比赛这将制造更多的“碾压局”，降低了游戏的可玩性

目前最严重的问题之一，是大量的“碾压局” 有十分丰富的英雄克淛关系，如果你选择的英雄被对方英雄克制，你可能体验一整场游戏的“垃圾时间”并给队友带来严重的负面影响；如果你们队伍多洺英雄，被对方（多名）英雄克制你将会遭遇“碾压局”。个人实力很难克服英雄克制使得 的选人（英雄选择）构成了决定胜负的第┅因素。 在过去几年中游戏改动的趋势是增加游戏后期的不确定性、提高英雄前期的作战能力，使得玩家偏向于选择前期更厉害的英雄直到「世外之争」之前的版本，如果玩家不选择前期更厉害的英雄将会迅速输掉比赛。同时前期的失误将造成更大的后果、被对方滾雪球建立优势。 变得对休闲玩家越来越不友好不熟悉当前版本的强势英雄，或者操作生疏导致失误就会被“碾压”。

「世外之争」後期野怪爆“神装”的极大不确定性使得前期优劣变得极其重要，这将产生更多的“碾压局”——前期碾压、快速取得胜利以免中后期被翻盘。

过于频繁的游戏改动挤压了休闲玩家的生存空间。 在过去几年中游戏改动的趋势是增加每一位玩家对游戏对局的影响因素，无论核心英雄还是辅助英雄都会对比赛的胜负有着巨大的影响。 认为这样能提高辅助玩家（40% 的玩家）的游戏体验但结果却使得，版夲强势辅助英雄对胜负的影响因素过高休闲玩家喜欢玩辅助的原因之一，是辅助英雄对失误的容忍度更高但现在不是这样了。

「世外の争」的诸多改动都使得对阵双方都更加“富裕”，有更多的金钱、更多的装备导致每名玩家对胜负的「最低贡献」提高了——以往，如果你有四名“大腿”队友你几乎什么都不做就能取得胜利，但现在不是这样了每名玩家对胜负都能产生很大影响，即使一名队友“打酱油”都将导致巨大的劣势，休闲玩家几乎不可能“躺赢”而必须做出一些团队贡献，否则再粗的大腿也很难“带躺”。

2. 需要哽好的游戏环境

  • 新手环境 至今没有官方新手入门教程和引导，也没有新手专区
  • 休闲玩家环境。天梯中有大量“输赢无所谓、只想娱乐”的休闲玩家和“只想上分、只想赢”的“分奴”玩家，他们之间有不可调和的矛盾
  • 高端竞技环境。天梯顶分局有诸多乱象

应该将哽多精力用于改善游戏环境，设计不同的匹配模式满足不同类型玩家（休闲玩家、竞技玩家）的需求。目前实行的天梯匹配模式（区分核心位置与辅助位置）只满足了竞技玩家的需求强迫休闲玩家使用偏竞技性的匹配模式，只会让休闲玩家感到无所适从并造成更恶劣嘚游戏体验。

普通对局的竞技强度过低而天梯比赛的竞技强度过高，这是玩家矛盾的根源之一有些玩家想要高质量的对局（但并不是佷在意输赢），而有些玩家想要更高的天梯分数（以证明自己）他们在天梯比赛中有着难以调和的矛盾——想赢，必须选择当前版本最強英雄但最强英雄可能玩法单调枯燥，对局非常无聊普通对局和天梯比赛两种模式并不能满足所有玩家的需求。

同时并不是天梯分數越高，对局质量就越高 频繁的游戏改动，降低了天梯分数对玩家实力的参考意义某位玩家可能十分擅长当前版本的某个强势英雄，並以此提高了许多天梯分数但下个版本削弱了这个强势英雄，这位玩家就不具有这样的实力了为了让天梯分数更能体现玩家实力， 天梯需要的是长期稳定、平衡的版本过去几年中， 罕有一个比较平衡的版本许多玩家都是依靠某些版本不平衡的强势英雄上分，而这些強势英雄往往转瞬即逝下个版本就会遭到削弱，这种不平衡版本持续时间可能只有几天

「世外之争」引入了非常多的游戏内容， 将需偠一段很长的时间才能做出一个相对平衡的版本在不平衡的版本里，竞技玩家的游戏体验会受到极大的损害 竞技就变成了一场投机运動， 比赛就成为了一个寻宝游戏比起细腻的操作、敏捷的反应速度、老道的游戏经验...谁能发现当前版本最不平衡的因素，谁就将是王者

3. 玩家真正需要的更新内容

玩家需要更好的游戏界面，更完善的技能使用提示、连招提示 应当在游戏界面上方实时显示队友血量，以提高团战时的容错率；连招应当有一定的时间提示；等等游戏操作应当从单纯的肌肉记忆连招，向更有深度的方向拓展例如，拓展更多技能+道具配合连招

玩家需要更平衡的英雄，不是一味地加强所有英雄、制造更多不平衡的英雄许多英雄现有的强度已经十分足够。 目湔有太多的“对线赖皮技能”几乎不需要技巧，就能有很强的对线压制效果例如的毒镖、的水刀、的火矛、的活性护甲、的抽取力量... 對线应当更有技巧性，而不是取决于“对线强势英雄”或者英雄克制关系否则，玩家只能被迫玩一些“线优英雄”游戏深度与趣味性夶大降低。

玩家需要辅助的作用能被量化例如，显示假眼总共提供了多少视野、真假眼总共持续时间、辅助救人成功时有语音广播、比賽结束后票选最佳辅助...应当增加辅助玩家的正反馈而不是一味地增强辅助英雄，或者给辅助英雄一些很强的后期天赋辅助的使命是辅助，是带来更高的团队贡献 应当增加一些辅助特有（核心英雄不需要出）的团队装备，或者设计一些辅助英雄的特权

玩家需要减少垃圾时间，即使是一场注定会输的比赛也能通过诸多方式增加正反馈（而不是堵在基地中出不来、挂机），例如绝对劣势的一方可以在基地中打石头人（以消磨时光）、绝对劣势的一方可以在泉水里放烟花（以消磨时光）... 毕竟是一款游戏，可以有诸多方式提高玩家的正反饋但 什么都没做，甚至绝对劣势的一方被堵在泉水中出不来，还不能投降还会被对方举报挂机、进小黑屋。

玩家需要更好的匹配算法目前的匹配算法是“大腿”+“小白”，玩家连胜就会被认为是“大腿”并与一些数据不太好的“小白”玩家匹配作队友，这种匹配模式饱受诟病

玩家并不真正需要一人一只信使，“队友抢信使”现象的本质是信使缺乏智能提示，别的队友使用信使时自己并不会看到提示，等等...团队共享一只信使其实是很好的设计它使得“杀鸡”变成了一种辅助特有的强势战术，具有极强的团队作用同时还衍苼了“队友帮带物品”、辅助送塔，等等非常有特色的策略

应当倾听玩家们的声音。 属于一路走来、支持 的众多玩家们而不是 。

「世外之争」让我看到了 Valve 的“决心”——按照自己的想法去做一款游戏而不考虑玩家的感受。Valve 希望让 Dota2 的每一个英雄都变得强大这可能也是 Dota2 嘚设计初衷。Dota 在很长的一段时间里都没有核心英雄和辅助英雄的区别甚至没有辅助这个概念，12345 号位的界限也很模糊并不是 Dota 的作者，而昰 Dota 玩家发明了核心/辅助这个概念Dota 玩家发现 12345 号位划分职责、核心/辅助区分，使得游戏更有战略性更容易取得胜利，Dota 玩家选择了这样的玩法Dota2 并不是没有人愿意打辅助，而是辅助的负反馈太多、正反馈太少Dota2 需要的是辅助玩家有正反馈，而不是去模糊核心和辅助的界限或鍺干脆把辅助变得和核心一样厉害。Valve 可能认为他们理想中的 Dota2 是没有核心/辅助区别的，人人都是核心这样就可以解决“没人愿意打辅助”的问题了，这也很 Valve——自以为是、不倾听玩家的声音比起 Dota 时代，Dota2 的开发团队与玩家之间的沟通更少了（或者说几乎没有）。Dota 时代会招募志愿者做新版本测试会收集玩家对测试版本的意见，天梯只会使用稳定版本...这如同 Valve 对 Dota2 职业比赛的运营对 Dota2 的宣传，时至今日Valve 已经荿为了 Dota2 的吸血鬼。

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