原标题：为什么你的PPP不需要融资公司靠谱吗不靠谱到底需要多少不需要融资公司靠谱吗成本？
为什么你的PPP不需要融资公司靠谱吗不靠谱?
破解PPP落地难关键是不需要融資公司靠谱吗。2014年至今入财政部及发改委PPP库项目15万亿，中标签约1.5亿其中相当部分还无法不需要融资公司靠谱吗到位，落地率远不足10%
這些PPP项目落地经历了怎样的艰难呢?今年以来，我的PPP客户大多是民企他们的经历大体和王老板差不多。八个月前王老板找到了一个总投資10亿元的靠谱PPP项目，兴致匆匆拟联合一家央企准备拿下王老板愿意出资5000万元，合作央企却无法出剩余2亿元资本金活络的王老板四处不需要融资公司靠谱吗，从不需要融资公司靠谱吗租赁到私募基金从信托到券商、从保险到银行，长三角一半金融机构都被他跑了一遍烸次信心满满，有时从A资金转到BB转C、最后转到F，有时从金融机构经办人逐级报到总部结果要么是价格高得无法承受，要么是审批通不過反正就是融不了。一个月前筋疲力尽的王老板找到我，问我为什么我告诉他：“你的PPP不需要融资公司靠谱吗不靠谱”。
PPP不需要融資公司靠谱吗包括约占项目总投资75%的债权不需要融资公司靠谱吗（贷款）和约占25%的股权不需要融资公司靠谱吗其中股权不需要融资公司靠谱吗除了政府方出资外，一般包括约占股权20%的劣后级股权不需要融资公司靠谱吗和约占股权80%的优先级股权不需要融资公司靠谱吗就不需要融资公司靠谱吗难易程度来说，债权不需要融资公司靠谱吗最容易优先级股权不需要融资公司靠谱吗比较难，劣后级股权不需要融資公司靠谱吗最难这三类不需要融资公司靠谱吗不是相互独立的，而是相互依存的没有股权不需要融资公司靠谱吗，债权不需要融资公司靠谱吗无法到位没有劣后级股权不需要融资公司靠谱吗，优先级股权不需要融资公司靠谱吗就无法筹措不对债权不需要融资公司靠谱吗还款监管，股权不需要融资公司靠谱吗还款就没有保障典型PPP不需要融资公司靠谱吗结构如下：
为什么你的PPP不需要融资公司靠谱吗鈈靠谱？因为你的PPP不需要融资公司靠谱吗和上述王老板一样，没有同时满足如下三个要件：
一、项目不需要融资公司靠谱吗是PPP不需要融資公司靠谱吗的必由之路
当PPP项目遭遇不需要融资公司靠谱吗经理不需要融资公司靠谱吗经理会说：有兴趣，搞得定谈来报去，最后99%会說：不需要融资公司靠谱吗可以但你至少得提供2A主体信用评级单位保证或者回购，或者你得提供足额房产土地抵押这是典型的传统不需要融资公司靠谱吗法。可是谁来提供保证、回购和抵押呢
政府方不愿意提供保证、回购和抵押。政府往往会说：“如果我可以提供保證、回购和抵押找国开行、农发行等不需要融资公司靠谱吗得了，只要付1%-4%的利息何苦搞PPP，付6%-8%的回报”
政府方依规不能提供保证、回購和抵押。合规性是PPP项目不需要融资公司靠谱吗的前提基础不合规的PPP项目，难以纳入全国PPP综合信息平台项目库难以通过预算安排支出計划。政府方为PPP项目提供保证、回购和抵押就不符合相关规定《政府投资基金暂行管理办法》第十三条规定：“投资基金的亏损应由出資方共同承担，政府应以出资额为限承担有限责任……政府可适当让利但不得向其他出资人承诺投资本金不受损失，不得承诺最低收益”《基础设施和公用事业特许经营管理办法》第21条规定：“政府可以…作出承诺，但不得承诺固定投资回报…”财金[2015]57号及《评审标准》明确规定采用固定回报、回购安排、明股实债等方式进行变相不需要融资公司靠谱吗的将不被列入备选项目。新预算法、43号文、政府债務限额管理、国办发（2015）42号文等也有类似规定
作为社会资本的央企及国企也不能提供保证、回购和抵押。因为央企国企负债率已经很高按照规定应该减杠杆。比如两金（应收账款与存货占用资金）占款指标国务院国资委规定央企不得超过50%，三年内到位然而，2014年底各夶施工央企就接近65%所以央企现在想法设法降低负债率。比如有央企总部规定有下列情形之一禁止承接：（1）项目负债不需要融资公司靠譜吗需我方提供担保或其他增信措施；（2）项目公司需纳入我方合并会计报表范围；（3）项目投资带动自施部分建安费低于我方投资额8倍（资本金按总投资25%、建安费含量按80%计则相当于最多出40%的资本金）。在此背景下央企基本上无法为PPP项目提供保证、回购和抵押。
以上表奣：政府不愿也不能提供社会资本不能提供保证、回购和抵押，传统不需要融资公司靠谱吗方法不适合PPP项目这也是PPP落地难的症结之所茬。没有第三方的保证、回购和抵押PPP项目要想不需要融资公司靠谱吗成功，只能靠自身资产及现金流来进行不需要融资公司靠谱吗也僦是项目不需要融资公司靠谱吗法。
可见要么不做PPP，要做PPP就只能走没有第三方保证、回购和抵押的项目不需要融资公司靠谱吗之路
在實务中，还是有些PPP项目打了保证、抵押和回购的擦边球，但这增加了金融机构不需要融资公司靠谱吗的风险不是长久可靠的PPP不需要融資公司靠谱吗之道。
二、银行保险是PPP不需要融资公司靠谱吗的合适资金
不需要融资公司靠谱吗的方式有很多但适合PPP的不多。PPP相关的资金來源有：（1）PPP产业基金：如1800亿财政部PPP投资基金、1.2万亿国开行PPP专项基金、各地“地方政府引导基金”、“城市发展基金”、私募股权投资基金等；（2）债券不需要融资公司靠谱吗：主要包括政府债、城投公司企业债、公司债、项目收益债和停车场、地下管廊、养老、战略新兴產业、绿色产业的专项债券、永续债等；（3）银行保险不需要融资公司靠谱吗：主要指直接或者间接来源于银行保险的资金不需要融资公司靠谱吗包括贷款、理财资金等；（4）资管计划：包括券商资管、基金资管、保险资管、信托计划等；（5）其他不需要融资公司靠谱吗笁具：主要包括资产证券化、不需要融资公司靠谱吗租赁、资本市场直接不需要融资公司靠谱吗等。以上（1）（2）属于天上掉馅饼有的蔀分无需另行不需要融资公司靠谱吗。没有这些就只能指望其他资金了。问题是：其他资金适合PPP项目吗
PPP不需要融资公司靠谱吗期限要求10年以上。符合这一要求的资金只有保险和银行新近修订的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》规定保险公司可以投资PPP项目，保险投资期限可达20年-30年银行固定资产贷款期限可以达12至15年，银行通过发行理财产品等灵活组合延长PPP项目不需要融资公司靠谱吗期限。其他资金不需要融资公司靠谱吗期限最多3-5年不能满足PPP不需要融资公司靠谱吗要求，如果用组合方式进行也往往要求社会资本保证回购，不具操作性
PPP不需要融资公司靠谱吗成本要低至6%左右。2015年已中标PPP项目回报率为7.89%2016年至今已降至7.13%（见下图）。考虑建设期资本金没有回报忣所得税PPP项目内部收益率可能降低至6%以下。因此PPP不需要融资公司靠谱吗成本只有低于或者接近6%内部收益率才具有可行性。6%仅相当于五姩期贷款利率上浮约20%只有银行和保险才能达到这么低的水平，其他资金成本就在8-10%以上无法匹配。
PPP不需要融资公司靠谱吗额动辄十亿百億只有银行保险天然的与之匹配。其他资金往往金额小还要募集，难以满足PPP需要
可见，期限长、利率低、金额大的银行及保险资金財是PPP不需要融资公司靠谱吗的合适的资金
尽管如此，目前绝大部分银行保险资金也做不了PPP不需要融资公司靠谱吗保险资金投资PPP起步较慢，银行资金绝大部分还在传统不需要融资公司靠谱吗法上转圈真正适合PPP项目不需要融资公司靠谱吗的银行资金并不容易对接。即使一镓银行的总部同意项目不需要融资公司靠谱吗但由于目前也没有标准化PPP项目不需要融资公司靠谱吗产品，其绝大多数分行及支行因不熟悉也难以操作成功
三、有效增信是PPP不需要融资公司靠谱吗的前提条件
没有担保和回购，如何保证PPP项目不需要融资公司靠谱吗的安全呢?这昰银行和保险同意PPP项目不需要融资公司靠谱吗前考虑最多的问题那就是增信。增信就是增进信用，起源于企业发行债券的金融活动狹义增信是指债券的信用评级（包括主体评级和债项评级），广义是指一切能够为不需要融资公司靠谱吗提供有利支持的各种手段和方式
PPP项目不需要融资公司靠谱吗需要哪些增信措施呢？PPP项目不需要融资公司靠谱吗主要取决于具体的PPP回报机制PPP回报机制主要是使用者付费、政府补贴及资源补偿三个部分（下图）。可行性缺口补贴是前两者的组合无需单列。
PPP回报机制不同增信措施就不同。使用者付费的增信需要保证付费的稳定性和持续性，比如管廊项目中谁来承担未入廊企业应缴的入廊费资源补偿的，增信就要保证补偿的可预期性比如土地出让指标、土地出让价格等。最简单的是政府补贴的一般至少需要如下增信措施：
（1）地方政府有较好的财政能力及信用；
（2）地方人大常委会及财政部门出具相关的“人大决议”和“承诺函”，将PPP项目还款来源列入中长期财政预算
（3）项目公司应收账款质押，账户封闭管理
（4）至少有20%的资本金劣后；
（5）高信用的成员承担完工及运营风险；
（6）高信用的成员确保足额收到绩效付费；
（7）購买足额工程及财产保险；
（8）资金第三方托管；
（9）不需要融资公司靠谱吗方有一票否决权。
可见银行保险要求的有效增信比较繁杂。PPP项目不需要融资公司靠谱吗有效的增信措施往往一事一议因为PPP项目千差万别，有效增信措施一定是根据PPP项目回报机制具体情况而制定嘚这也是为什么银行总部不轻易下放PPP项目不需要融资公司靠谱吗审批权的原因。
为什么你的PPP不需要融资公司靠谱吗不靠谱因为你没有鼡项目不需要融资公司靠谱吗，因为你没有找到银行等一手资金因为你没有提供有效增信措施。
PPP项目不需要融资公司靠谱吗的星星之火正在呈燎原之势。比如本文开头的王老板在委托我们提供全面解决方案服务后，一个月之内已与合作方、银行签订了股加债不需要融资公司靠谱吗合同，用5000万元撬动了10亿元的投资没有保证、抵押和回购，彻底解决了PPP不需要融资公司靠谱吗难题
忽如一夜春风来，千樹万树梨花开相信随着上级划扣等规定的出台，PPP项目不需要融资公司靠谱吗的大火将燃遍神州大地一年之内，银行PPP项目不需要融资公司靠谱吗产品陆续出台在3年之内，30万亿PPP项目将陆续落地
让我们乘着项目不需要融资公司靠谱吗的飞舟，拥抱PPP时代的来临
（作者单位：瀛和律师机构PPP中心暨上海瀛东律师事务所）
文章来源：四川省财政厅
文章转自：建设工程风险防范
政府与社会资本合作（PPP）项目
为贯彻落实党的十八届三中全会精神，加快转变政府职能创新公共服务供给机制，培育经济增长内生动力根据《四川省人民政府关于在公共垺务领域推广政府与社会资本合作模式的实施意见》（川府发〔2015〕45号）精神，我省各级各部门切实履行职责完善政策制度，健全推进机淛推动项目“高标准、规范化、多领域”落地实施。在推进项目实施过程中全省财政部门始终坚持“标准严格、程序规范、公开透明、示范引领”的原则，积极改善不需要融资公司靠谱吗环境着力降低不需要融资公司靠谱吗成本，取得明显成效现将全省政府与社会資本合作（PPP）项目不需要融资公司靠谱吗成本信息发布如下：
截至2月28日，全省PPP项目库（综合信息平台）内处于执行阶段的90个项目中已签訂不需要融资公司靠谱吗协议的项目42个，总投资458.28亿元完成不需要融资公司靠谱吗金额256.00亿元;其他48个项目总投资571.06亿元，按不需要融资公司靠譜吗70%计算拟不需要融资公司靠谱吗399.74亿元目前分别处于不需要融资公司靠谱吗准备、协议谈判、手续办理等相关工作过程中。
42个已签订不需要融资公司靠谱吗协议的项目（以下简称“42个项目”）平均不需要融资公司靠谱吗成本5.84%，最低4.35%最高11%。其中：不需要融资公司靠谱吗荿本低于五年期基准利率4.9%（含以下基准利率均指五年期基准利率）的项目12个，占比28.57%；4.9%-6.37%（含基准利率上浮30%）的项目21个，占比50%；6.37%-8%（含）的項目6个占比14.29%；高于8%的项目3个，占比7.14%对不需要融资公司靠谱吗成本的分类分析如下：
一、按金融机构类型分析
42个项目中，由银行业金融機构提供不需要融资公司靠谱吗的项目37个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.50%。其中：国有大型商业银行提供不需要融资公司靠谱吗的项目23個平均不需要融资公司靠谱吗成本4.96%；全国性股份制商业银行提供不需要融资公司靠谱吗的项目4个，平均不需要融资公司靠谱吗成本4.75%；城市商业银行提供不需要融资公司靠谱吗的项目10个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.93%。由非银行业金融机构提供不需要融资公司靠谱吗的项目5个平均不需要融资公司靠谱吗成本8.34%。其中：基金公司提供不需要融资公司靠谱吗的项目2个平均不需要融资公司靠谱吗成本8.10%；信托公司提供不需要融资公司靠谱吗的项目1个，不需要融资公司靠谱吗成本8.50%；证券公司提供不需要融资公司靠谱吗的项目1个不需要融资公司靠譜吗成本6.00%；财务公司提供不需要融资公司靠谱吗的项目1个，不需要融资公司靠谱吗成本11.00%
综上，银行业金融机构不需要融资公司靠谱吗成夲低于非银行业金融机构银行业金融机构中，全国性股份制商业银行的平均不需要融资公司靠谱吗成本最低城市商业银行不需要融资公司靠谱吗成本相对较高；非银行业金融机构中，财务公司不需要融资公司靠谱吗成本最高
二、按项目不需要融资公司靠谱吗方式分析
42個项目中，采用间接不需要融资公司靠谱吗方式的项目37个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.50%；采用直接不需要融资公司靠谱吗方式的项目5個，平均不需要融资公司靠谱吗成本8.34%（其中：采用基金、资产证券化、保付代理（早期项目）不需要融资公司靠谱吗方式项目分别为3个、1個、1个）
综上，目前落地项目以间接不需要融资公司靠谱吗方式即传统银行贷款不需要融资公司靠谱吗为主通过直接不需要融资公司靠谱吗方式实现不需要融资公司靠谱吗的项目相对较少，且不需要融资公司靠谱吗成本高于间接不需要融资公司靠谱吗方式
三、按社会資本属性分析
42个项目中，国有企业（中央、省级、市县）参与项目30个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.56%；民营企业参与项目12个，平均不需偠融资公司靠谱吗成本6.55%民营企业参与项目中，民营企业独资、控股或牵头项目9个平均不需要融资公司靠谱吗成本7.12%；民营企业参与投资泹不控股或不牵头项目3个，平均不需要融资公司靠谱吗成本6.26%
综上，民营企业独资、控股或牵头项目不需要融资公司靠谱吗成本最高国囿企业参与项目不需要融资公司靠谱吗成本相对较低。
四、按实施主体层级分析
42个项目中市（州）本级项目8个，不需要融资公司靠谱吗較基准利率略有下浮（5%）平均不需要融资公司靠谱吗成本4.71%。市（州）本级除一个项目由基金不需要融资公司靠谱吗成本略高外其余项目平均不需要融资公司靠谱吗成本4.67%；区县项目34个，平均不需要融资公司靠谱吗成本6.27%高于市（州）但基本不超过基准利率上浮30%。
综上市（州）本级因信用水平相对较高，金融机构支持力度更大不需要融资公司靠谱吗成本较区县项目低；区县财政能力相对薄弱，受金融机構信贷条件制约不需要融资公司靠谱吗成本相对较高。
五、按项目示范情况分析
42个项目中中央和省级财政示范项目15个，平均不需要融資公司靠谱吗成本5.63%；非示范项目27个平均不需要融资公司靠谱吗成本6.09%。示范项目中：财政部第二、三批示范项目8个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.49%；四川省首批示范项目11个，平均不需要融资公司靠谱吗成本5.37%；中省双示范项目4个平均不需要融资公司靠谱吗成本4.96%。
综上示范项目不需要融资公司靠谱吗成本普遍低于非示范项目，中省双示范项目不需要融资公司靠谱吗成本最低项目示范的增信功能较为明显。
六、按项目投资规模分析
42个项目中投资规模30亿元以上的项目3个，平均不需要融资公司靠谱吗成本5.05%；投资规模10-30亿元（含）的项目14个平均不需要融资公司靠谱吗成本5.56%；投资规模3-10亿元（含）的项目15个，平均不需要融资公司靠谱吗成本5.93%；投资规模小于3亿元（含）的项目10个平均不需要融资公司靠谱吗成本6.34%。
综上不需要融资公司靠谱吗成本与项目投资规模呈反相关关系。即投资规模大的项目，不需要融资公司靠谱吗成本相对较低；投资规模小的项目不需要融资公司靠谱吗成本相对较高。
七、按项目不需要融资公司靠谱吗期限分析
42个项目中不需要融资公司靠谱吗期限10-20年（含）的项目20个，平均不需要融资公司靠谱吗成本5.59%；不需要融资公司靠谱吗期限5-10年（含）的项目15个平均鈈需要融资公司靠谱吗成本6.05%；不需要融资公司靠谱吗期限5年（含）内的项目7个，平均不需要融资公司靠谱吗成本6.98%
综上，不需要融资公司靠谱吗成本与项目不需要融资公司靠谱吗期限呈反相关关系即，不需要融资公司靠谱吗期限长的项目不需要融资公司靠谱吗成本相对較低；不需要融资公司靠谱吗期限短的项目，不需要融资公司靠谱吗成本相对较高
以上信息仅供我省各级推进实施PPP相关方参考。自2017年开始财政厅将定期形成不需要融资公司靠谱吗成本分析报告向社会发布，通过不需要融资公司靠谱吗成本信息共享实现市场信息对称和充汾有序竞争帮助市县政府、社会资本、金融机构精准测算和科学决策，推动建立公开透明的PPP项目不需要融资公司靠谱吗市场
