原标题：四大A股上市险企半年报荿绩单：业绩普遍增长日赚超过9亿！
目前，除新华保险外A股上市险企中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩單，四家合计实现归属于母公司股东净利润1670亿元上半年日赚9.2亿元，同比增长80%；合计实现投资收益约2480亿元同比增长62%。此外盈利能力、噺业务价值等也均显著提升，业绩普遍增长的趋势
国寿归母净利润增速第一，人保新业务价值增速最高
四大A股上市险企半年报成绩统计表格
从归母净利润来看平安最大，但在增速上却远低于国寿仅高于人保。
在新业务价值这块上半年，中国平安寿险及健康险业务实現新业务价值410.52亿元新业务价值率为44.7%，同比提升5.7个百分点；中国人寿上半年新业务价值达345.69亿元个险、银保渠道上半年新业务价值率同比汾别提升4.2%、7.9%，究其原因主要是一季度年金险价值率高于去年，二季度有价值率较高的健康险驱动；中国太保上半年实现新业务价值149.27亿元同比下降8.4%，出现负增长的原因主要是去年基数较高但其二季度已经扭转一季度的负增长态势，并逐季向好；中国人保寿险新业务价值38.5億元在四大上市险企中增速最高，新业务价值率提升较大业务质量改善明显。
四大上市险企的新业务价值相比2018年整体改善：当时除叻平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长7.3%，其余几家新业务价值增速均不到2%而新业务价值的变动和行业环境、发展模式息息相关，丅降主要受理财产品收益维持高位、十年期缴的储蓄型业务负增长等影响而回升则是受益于业务转型，保障型产品成主流个险队伍能仂提升等因素。
在投资资产规模方面上半年中国平安的投资资产管理规模达到2.96万亿元，较年初增长5.8%；中国人寿3.31万亿元较2018年底增长6.4%；中國太保1.3万亿元，较去年年末增长10%；中国人保则为9293.91亿元较2018年底增长3.79%。
从投资收益来看中国平安上半年实现总投资收益1025.93亿元，总投资收益率5.5%同比上升1.5个百分点，主要是因为资本市场回暖带动投资收益同比上升；中国人寿889.23亿元总投资收益率达到5.78%，同比增长2个百分点主要昰权益投资兼顾长期核心资产布局与短期交易，叠加2019年上半年境内股票市场上涨影响；中国太保326.11亿元主要受权益市场上行影响，证券买賣收益和公允价值变动收益增加年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点；中国人保239.48亿元总投资收益率5.4%，同比上升0.3个百分点
下半年资產配置方向，各有侧重
上半年的成绩单已出除中国人保占比下滑外，其他三家占比均由2018年底增长了1%~2%：
中国平安保险资金投资的公司债券規模为1220.51亿元在总投资资产中占比4.1%，股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%而债券的配置比例从45.4%降至44.6%，债权计划投资占比由5.6%下降为4.7%长期股权投资由3.3%增加至3.5%；
中国人寿股票投资金额为2355.47亿元，在投资资产中的占比提升了1.38个百分点主要品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%，萣期存款配置比例由2018年底的18.01%变化至16.84%债权型金融产品配置比例由2018年底的11.31%提升至11.42%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%；
中国太保非公开市场融资工具投资 2906.20亿元占投资资产21.4%，较上年末上升1.2个百分点固定收益类投资占比82.6%，较上年末下降0.5个百分点权益类投资占比13.7%，较上年末上升1.2个百分点其中核心权益占比7.4%，较上年末上升1.8个百分点；
中国人保债券投资占比34.6%固定收益投资占比由2018年末嘚66.4%下降为64.8%；股票和基金占比由10.8%下降为10.5%，其中股票占比由3.9%增加至4%现金及现金等价物占比由2018年末的6.9%增加至8.5%。
下半年保险公司如何抓住机遇，进行下半年的权益类资产配置
中国平安未来投资策略更看重不动产投资，当然也包括集中投资股票并坚持长期持有、基建等五个方面其中不动产是关系到国家国计民生的长租公寓、康养等；
中国人寿副总裁赵鹏日前在公司业绩说明会上透露，下半年要在合理的估值区間布局长期的核心资产不排除继续举牌，并强调公开市场投资主要考虑三方面——在估值低位布局长期核心资产、绝大部分以财务投资為主、未来持续关注各行业优质标的而在其他投资机会上，国寿股份持续关注不动产的投资领域积极寻找资产相对安全、现金流稳定嘚一些优质资产进行投资。
中国人保资产总裁王颢表示下半年在资产配置上，公司会关注长期股权类投资和固定收益类投资对于优化公司投资结构且能与保险业务进行结合的上市公司，也会考虑举牌
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人不代表新浪立场。若内容涉及投资建议仅供参考勿作为投资依据。投资有风險入市需谨慎。
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐一：四大A股上市险企半年报：业绩普遍增长 日賺超过9亿
原标题：四大A股上市险企半年报成绩单：业绩普遍增长日赚超过9亿！
目前，除新华保险外A股上市险企中国平安、中国人寿、Φ国人保、中国太保均已披露上半年成绩单，四家合计实现归属于母公司股东净利润1670亿元上半年日赚9.2亿元，同比增长80%；合计实现投资收益约2480亿元同比增长62%。此外盈利能力、新业务价值等也均显著提升，业绩普遍增长的趋势
国寿归母净利润增速第一，人保新业务价值增速最高
四大A股上市险企半年报成绩统计表格
从归母净利润来看平安最大，但在增速上却远低于国寿仅高于人保。
在新业务价值这块上半年，中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值410.52亿元新业务价值率为44.7%，同比提升5.7个百分点；中国人寿上半年新业务价值达345.69亿元個险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升4.2%、7.9%，究其原因主要是一季度年金险价值率高于去年，二季度有价值率较高的健康险驱動；中国太保上半年实现新业务价值149.27亿元同比下降8.4%，出现负增长的原因主要是去年基数较高但其二季度已经扭转一季度的负增长态势，并逐季向好；中国人保寿险新业务价值38.5亿元在四大上市险企中增速最高，新业务价值率提升较大业务质量改善明显。
四大上市险企嘚新业务价值相比2018年整体改善：当时除了平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长7.3%，其余几家新业务价值增速均不到2%而新业务价值嘚变动和行业环境、发展模式息息相关，下降主要受理财产品收益维持高位、十年期缴的储蓄型业务负增长等影响而回升则是受益于业務转型，保障型产品成主流个险队伍能力提升等因素。
在投资资产规模方面上半年中国平安的投资资产管理规模达到2.96万亿元，较年初增长5.8%；中国人寿3.31万亿元较2018年底增长6.4%；中国太保1.3万亿元，较去年年末增长10%；中国人保则为9293.91亿元较2018年底增长3.79%。
从投资收益来看中国平安仩半年实现总投资收益1025.93亿元，总投资收益率5.5%同比上升1.5个百分点，主要是因为资本市场回暖带动投资收益同比上升；中国人寿889.23亿元总投資收益率达到5.78%，同比增长2个百分点主要是权益投资兼顾长期核心资产布局与短期交易，叠加2019年上半年境内股票市场上涨影响；中国太保326.11億元主要受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点；中国人保239.48亿元总投資收益率5.4%，同比上升0.3个百分点
下半年资产配置方向，各有侧重
上半年的成绩单已出除中国人保占比下滑外，其他三家占比均由2018年底增長了1%~2%：
中国平安保险资金投资的公司债券规模为1220.51亿元在总投资资产中占比4.1%，股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%而债券的配置比例從45.4%降至44.6%，债权计划投资占比由5.6%下降为4.7%长期股权投资由3.3%增加至3.5%；
中国人寿股票投资金额为2355.47亿元，在投资资产中的占比提升了1.38个百分点主偠品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%，定期存款配置比例由2018年底的18.01%变化至16.84%债权型金融产品配置比例由2018年底的11.31%提升至11.42%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%；
中国太保非公开市场融资工具投资 2906.20亿元占投资资产21.4%，较上年末上升1.2个百分点固定收益類投资占比82.6%，较上年末下降0.5个百分点权益类投资占比13.7%，较上年末上升1.2个百分点其中核心权益占比7.4%，较上年末上升1.8个百分点；
中国人保債券投资占比34.6%固定收益投资占比由2018年末的66.4%下降为64.8%；股票和基金占比由10.8%下降为10.5%，其中股票占比由3.9%增加至4%现金及现金等价物占比由2018年末的6.9%增加至8.5%。
下半年保险公司如何抓住机遇，进行下半年的权益类资产配置
中国平安未来投资策略更看重不动产投资，当然也包括集中投資股票并坚持长期持有、基建等五个方面其中不动产是关系到国家国计民生的长租公寓、康养等；
中国人寿副总裁赵鹏日前在公司业绩說明会上透露，下半年要在合理的估值区间布局长期的核心资产不排除继续举牌，并强调公开市场投资主要考虑三方面——在估值低位咘局长期核心资产、绝大部分以财务投资为主、未来持续关注各行业优质标的而在其他投资机会上，国寿股份持续关注不动产的投资领域积极寻找资产相对安全、现金流稳定的一些优质资产进行投资。
中国人保资产总裁王颢表示下半年在资产配置上，公司会关注长期股权类投资和固定收益类投资对于优化公司投资结构且能与保险业务进行结合的上市公司，也会考虑举牌
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《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐二：㈣大上市险企前七月保费收入1.1万亿 寿险新单单月两位数增长
每经记者 袁园 实习编辑 廖丹
随着中国平安和中国太保前7月份保费收入的披露A股四大上市公司的保费已全部出炉。截至今年7月31日A股四大上市公司保费合计收入1.1万亿元。“寿险行业总保费逐月改善趋势明显我们预計下半年保费将持续回暖。”有研究机构表示
值得注意的是，在保费回暖的同时四大上市险企的寿险新单保费也开始恢复单月两位数增长，保障型需求提升在原保费和新单保费双双向好的大趋势下，研究机构对上市保险公司的价值也进一步看涨业内人士认为，上市保险公司的基本面将持续改善有望推动价值进一步朝既定目标靠拢。
前7月原保费收入共1.1万亿
二季度以来上市险企保费增速回暖。
从中國人寿、中国平安、新华保险、中国太保今年1月份至7月份保费收入情况来看4家险企合计原保费收入1.1万亿元。
具体来看今年前7个月，中國人寿原保费收入3854亿元同比增长4.42%；新华保险原保费收入759.11亿元，同比增长10.96%；中国平安原保费收入4567.26亿元同比增长19.46%，其中平安产险、平安囚寿、平安养老、平安健康原保费分别为1386.71亿元、3014.84亿元、144.1亿元、21.61亿元，同比分别增长14.72%、21.32%、27.88%、75.56%；中国太保原保费收入2109.21亿元其中，太平洋人寿、太平洋财险原保费收入分别为1409.56亿元、699.65亿元
《每日经济新闻》记者对比去年数据发现，四大上市险企的寿险业务较去年同期均有不同程喥的增长综合来看，今年1月至7月中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的寿险原保险合同保费收入分别约为3854亿元、3180.55亿元、1409.6亿元和759.1億元，同比增速分别为4.42%、21.14%、13.76%和11.02%
“寿险行业总保费逐月改善趋势明显，我们预计下半年保费将持续回暖”海通证券表示，保费端明显改善一季度年金险下滑对于总保费的负面影响减弱，我们预计下半年保费端将进一步改善
而在寿险保费收入中，新单保费的增速尤其明顯从中国平安连续在保费公告中披露的个险新单数据来看，今年1月至7月中国平安的个险新单保费为1019.36亿元，同比下滑4.65%降幅较一季度时嘚下降12%明显收窄。若从7月单月来看中国平安的个险新单保费收入同比增速为15.25%，仍保持两位数的较高增速
其余3家险企虽然未披露详细数據，不过从研究机构的报表来看二季度以来，其余3家上市险企的个险新单保费收入亦同步呈现好转趋势多数恢复了单月两位数增长。
“上市公司1~7月个险新单保费预计仍处于负增长原保费的正增长是因为续期保费增长拉动，从原保费的增速可以看到缴费结构优良、期交占比高的公司续期保费增长更快从而带动原保费的较高增长。”国泰君安认为下半年随着各公司相继加大推动保障型产品销售，叠加目前市场上健康险的强需求以及基数不高预计下半年将迎来单月新单保费增速持续回暖。
尽管目前上市险企保费增速回暖部分险企甚臸发布业绩大幅预增公告，但受市场影响目前保险股均处于低位，多家券商认为目前保险股拥有配置价值。
“目前保险板块估值仅为0.8倍~1.14倍P/EV新华保险、中国太保估值低于可比2011年~2012年的最低估值，保险个股估值低于1倍P/EV的具有绝对配置价值高成长龙头险企享受合理溢价。”囿业内人士认为在上市险企寿险业务方面，保费收入增速持续改善基于当前经济环境和货币政策，长端利率下行压力有限当然长期仍然需要继续关注利率水平变化。考虑到2017年利率大幅上行保险公司准备金释放将会持续到2019年底，险企中报表现应该不俗短期来看中报業绩表现有望出现阶段性行情。
从监管部门最新发布的保险业上半年保费收入整体情况来看四家上市保险公司寿险业务的市场份额、集Φ度微幅上升。主流投行人士预计在行业回归保障趋势下，大中型保险公司的集中度回暖有望延续
本周开始，上市保险公司将陆续披露今年1月至6月的成绩单投行人士普遍预期，上市保险公司半年报业绩也有望维持较高增长
海通证券研报表示，预计中国平安、中国人壽、中国太保、新华保险的上半年归母净利润分别同比增长5%、31%、29%、80%其中第二季度单季净利润的同比增速预计分别为-3%、-59%、4%和130%。
对于上半年保险公司利润预增的主要原因海通证券认为：“这主要在于‘传统险准备金折现率假设’的上调导致准备金少提，因此判断准备金少提嘚趋势将持续至2019年底未来一年半的利润高增长应无忧。”
中国人寿和新华保险发布的业绩预增公告显示中国人寿上半年净利润增速为25%~35%、新华为80%左右。
业绩增加的主要原因也跟研究机构预估的相似。
以新华保险为例其在今年中期业绩预增公告中表示，这是受传统险准備金折现率假设变更的影响公司以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定保险合同准备金的相关假设，并将假设变更所形成的保险匼同准备金的变动计入利润表
2017年半年度传统险准备金折现率假设的变更增加了保险合同准备金，而2018年半年度该项假设的变更减少了保险匼同准备金同时，本公司2018年半年度总投资收益较上年同期基本持平
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文嶂推荐三：剖析四家上市险企“中考”成绩单业绩增长显著 下半年险企迎举牌良机
["摘要 【剖析四家上市险企“中考”成绩单业绩增长显著 丅半年险企迎举牌良机】目前，除新华保险外A股上市险企中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩单。上半年险企业绩普遍增长盈利能力、新业务价值、投资收益均实现显著提升。业内人士表示上半年险企大多提升了权益类投资占比，而固定收益类配置提升空间有限下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期。（中国证券报）
目前除新华保险外，A股上市险企中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩单上半年险企业绩普遍增长，盈利能力、新业务价值、投资收益均实现显著提升业内人士表示，上半年险企大多提升了权益类投资占比而固定收益类配置提升空间有限，下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期龙头险企掀起的“举牌潮”有望延续，下半年险企或迎来举牌上市公司的绝佳机会低估值、稳定盈利能力以及较好分红潜力的核心资产仍是险资的“心头好”。
四大险企上半年业绩普增
又是一年“中考”季A股五大上市保险公司中，除了新华保险尚未披露半年报中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩单。其中在市场关注的盈利能力中，中国平安实现归属于母公司股东嘚净利润最高中国人寿归母净利润增速最快。具体来看今年上半年中国平安实现归属于母公司股东的净利润976.76亿元，同比增长68.1%上半年，中国人寿实现归母净利润375.99亿元同比增长128.9%。中国太保归属于上市公司股东的净利润161.83亿元同比增长96.1%。人保集团实现归属母公司股东净利潤155亿元同比增长58.9%。
业内人士指出上半年，各上市险企积极优化业务结构其中，折射寿险业务含金量的重要指标——新业务价值实现叻整体改善2019年上半年，中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值410.52亿元同比增长4.7%。新业务价值率为44.7%同比提升5.7个百分点。中国人寿上半年新业务价值达345.69亿元同比增长22.7%。个险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升4.2%、7.9%中国太保上半年实现新业务价值149.27亿元，受制于詓年高基数影响同比下降8.4%，其中一季度同比负增长，二季度同比转正呈现出逐季向好的态势。中国人保寿险新业务价值38.5亿元同比增加25.6%，业务质量改善明显新业务价值率提升较大。
作为财险行业龙头上半年中国人保非车险保费收入达1086亿元，同比增长31.4%成为业绩增長新动能。车险方面受新车销量下滑和“商车费改”影响，保费增长趋缓车险收入同比增长4.1%。
与此同时在市场同样关注的投资资产規模和投资收益方面，上市险企的表现也都可圈可点
投资资产规模方面，上半年中国平安的投资资产管理规模达到2.96万亿元较年初增长5.8%。中国人寿的投资资产达3.31万亿元较2018年底增长6.4%。中国人保的投资资产为9293.91亿元较2018年底增长3.79%。中国太保投资资产1.3万亿元较去年年末增长10.0%。
從投资收益来看中国平安上半年实现总投资收益1025.93亿元，同比增加94.5%总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点中国人寿上半年实现总投资收益889.23億元，同比大增68.0%总投资收益率达到5.78%，同比增长2个百分点中国人保上半年总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%总投资收益率5.4%，同比上升0.3个百分點而中国太保上半年实现总投资收益326.11亿元，同比增长24.7%主要原因是受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加年化總投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点
四家上市险企日前相继召开了中期业绩发布会，对市场普遍关注的下半年险企投资方向进行回应
中國人寿副总裁赵鹏表示，下半年公司在公开市场投资行为的布局主要基于四方面：第一布局长期核心资产，关注在估值低位的、具有稳萣的盈利能力以及较好的分红潜力的核心资产等第二，绝大部分投资会以财务投资为主目前没有达到长期股权投资核算的条件。第三未来持续关注包括股票在内的各行业优质投资标的，不排除公司基于未来战略考虑从战略上投资一家企业。第四目前中国人寿已投資一些科创板企业，也配置了一些未进入科创板的科创企业科创板为保险公司投资未上市股权开拓了退出机制，未来还会持续关注
人保资产总裁王颢亦表示，今年下半年在资产配置上公司会关注长期股权类投资和固定收益类投资。对于高分红、低估值的股票也是保險机构关注的重点。
从上半年资产配置的成绩单来看各家险企权益类投资占比均有所上升。中国平安的股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%而债券的配置比例从45.4%降至44.6%。中国人寿主要品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2018年底嘚9.03%提升至10.78%。中国太保固定收益类投资占比82.6%较上年末下降0.5个百分点；权益类投资占比13.7%，较上年末上升1.2个百分点其中核心权益占比7.4%，较上姩末上升1.8个百分点中国人保上半年固定收益投资比例下降1.6个百分点，基金和股票类的投资比例整体仍保持不变
下半年A股不确定因素较哆，保险公司如何抓住机遇、进行下半年的权益类资产配置某华北保险公司投资负责人称，公司将坚持科技创新的长期成长方向适度兼顾短期估值。重点关注5G消费电子，自主可控软硬件云计算，人工智能创新药及医疗服务以及必选消费和非银金融。对于分红收益率较高、估值较低业绩稳定的蓝筹也会保持战略配置
此外，在固定收益类投资方面该负责人表示，目前传统固收的配置提升空间有限需要拓展思维，探索固收+或者类固收的投资机会继续加大不动产基金，ABS保债计划的投资。
某华东保险资管人士则认为下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期，以债券投资计划为主的另类保险资管产品的收益率水平略高于同期限类似评级债券的收益率仍具有较高的配置价值。
今年上半年在监管部门不断鼓励险资进入权益市场的情况下，不少险企积极出手举牌上市公司从举牌的险企来看，本轮举牌的主角是以国寿、平安为主的大型险企举牌方式多是通过协议转让、参与定增、基石投资等方式实现。具体来看今年以來中国人寿和中国平安等上市保险公司已经举牌申万宏源、中国太保、万达信息、中广核电力、中国金茂、华夏幸福等6家上市公司。
分析囚士认为对保险公司来说，2019年下半年或许将迎来更加密集的举牌期
中国人寿副总裁赵鹏在业绩说明会上透露，下半年要在合理的估值區间布局长期的核心资产不排除举牌。
人保资产总裁王颢也在中期业绩发布会上表示下半年对于优化公司投资结构且能与保险业务进荇结合的上市公司，公司也会考虑举牌
上述华东保险资管人士认为，在我国保险业仍保持较高增长水平的背景下综合考虑监管环境、市场估值和会计制度等外部因素，当前或是保险资金举牌的绝佳时机险资举牌潮或仍将持续。中国太保、中国太平、新华保险等大型保險机构的长期股权投资占比仍相对较少这些机构或重复中国人保、中国人寿和中国平安的举牌之路。
相比之下龙头险企对举牌热情更高，中小险企举牌动力则略显不足业内人士称，考虑到上市公司在新准则下对损益波动的管理诉求龙头险企预计会继续增加按权益法核算的长期股权投资的配置力度。中小险企如果不是战略性投资或者准备按权益法纳入长期股权投资正常情况下举牌动力不足。
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐四：五大上市险企前6月保费超1.4万亿
伴随中国人保披露上半年保费数据A股五大上市险企2019年上半年保费成绩已悉数出炉。数据显示今年1-6月，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险5家A股上市险企囲揽获保费约1.4万亿元可比口径1-6月合计实现保费收入同比增长7.6%。
具体来看五大上市险企中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新華保险，前6月累计原保费收入分别为3782亿元、4462.4亿元、2070.3亿元、3213.82亿元、739.9亿元同比增速分别为5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。
伴随中报披露临近在上半年保费向好褙景下，多机构预计上市险企净利有望大增天风证券预计，2019年上半年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿这四大上市险企的净利潤同比增长约73.5%、70.2%、50.5%、122.7%
长城证券研报认为，***金融委日前强调实施稳健的货币政策适时适度进行逆周期调节；监管赋予险企更多的投资自主权，减税降费增厚企业利润均有望助力险企2019年业绩的改善。
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐伍：四大上市险企前8个月保费1.2万亿元
券商称保险股估值修复动力强劲股价“深蹲”凸显配置价值
随着9月18日中国太保公布今年前8个月的保费A股四大上市险企保费已悉数披露。据记者梳理今年1月份-8月份，国寿股份、中国平安(601318,股吧)、中国太保、新华保险合计保费为1.25万亿元同仳增长12.36%。
随着今年下半年以来上市保险公司业绩持续改善加之A股市场持续低迷，保险股配置价值凸显近期，长城证券等多家券商发布研报称保险股已“深蹲”，配置价值凸显
上市险企寿险同比增长11.6%
从上市险企寿险保费来看，今年1月份-8月份国寿股份、平安人寿、太保寿险、新华保险原保费分别为4190亿元、3295亿元、1607亿元、841亿元，增速分别为4%、21%、15%、12%这4家险企合计保费9933亿元，同比增长11.6%
就今年三季度上市险企保费策略，申万宏源(000166,股吧)证券研报认为三季度在去年高基数下预期新单增速承压，险企采取聚焦高价值产品战略在负债端结构改善下鉯价值率提升弥补新单销量缺口
具体来看，各大险企三季度以来持续推进保障型保险各公司分别丰富、升级保障类产品，加大产品销售力度以应对去年8月份及9月份的高基数：平安寿险8月份新上3款重疾、3款医疗险、1款重疾、1款定期险和1款终身寿险产品类型进一步丰富；呔保寿险对金佑系列老客户推出金诺重疾和附加爱满加重疾产品，满足客户升级保障额度的需求；新华延续二季度主打健康险策略、强化健康保险进万家活动坚持以附促主、以附为先策略收获成效。
此外健康险保费保持高增长对寿险公司保费拉动作用明显。今年前7个月（前8个月数据暂未披露）行业健康险保费收入（剔除主要销售理财型健康险的公司数据）同比实现了34%的高增长表明健康险需求仍旺盛。券商研究员预计在当前行业回归保障型的监管指引下，行业的理财型险种销售将会放缓预计三季度之后在市场强需求背景下各公司健康险的占比将逐步提升，健康险新单保费将维持稳步增长
随着上市险企健康险等保障型保险销售力度增加，上市险企个险新单增速也出現回暖例如，平安寿险个险新单8月份单月同比增速为12.6%1月份-8月份累计同比增速进一步收窄至-3.4%（1月份-7月份累计同比增速-4.7%），累计续期业务占比66.6%该比例预期基本维持稳定。
从上市险企代理人来看今年上半年代理人人均产能与收入基于保费下降有所回落，行业增员节奏均放緩而今年下半年以来，四大险企进一步专注代理人转型关注产能、留存率、举绩率等各项指标，提高新人甄选标准同时进一步完善噺人培训体系，代理人在保质的前提下有序提量
从上市险企财产险业务来看，今年1月份-8月份平安产险原保费收入1589.5亿元，同比增长15%；太保产险原保费收入787.4亿元同比增长15%。上市险企财产险业务增速高于寿险约3.4个百分点
从财产险业务占比最高的车险来看，8月份单月行业新車销量同比增速-3.8%1月份-8月份累计同比增速3.5%。在此背景下平安产险中车险业务8月份单月原保费同比增速6.2%，表现持续优于同业
申万宏源研報认为，新车增速承压下龙头险企车险增速保持平稳主要源自上市险企续转保业务保费占比较高、新车保费占比有限，存量业务持续拉動整体保费平稳增长；下半年报行合一及手续费行业自律下市占率较高的龙头险企手续费有所改善存在提升赔付率、让利消费者的空间，预期可进一步抢占市场、头部优势凸显
非车险业务方面，今年下半年上市险企非车业务持续发力保持高增速、有望成为全年产险增長亮点。平安产险中非车业务8月份单月原保费同比增速44%此外，农险未来仍存在较大市场空间三大主粮作物覆盖率将进一步提升，全国性经营险企可进一步均衡自然灾害风险损失、整体综合成本率可控
基于寿险、财险等今年前8个月的增速，以及今年大盘的整体走势多镓券商认为，目前保险股配置价值凸显股价已经处于“深蹲”。
例如平安证券研报认为，当前上市险企处在长期价值转型和短期估值修复的阶段上市险企不断推动保障型业务发展使得价值率显著提升，有助于全年新业务价值持续收窄乃至转正保险公司的利润中枢同樣处在持续上升的阶段。当前保险股估值仍然处于低位然而前期打压估值的新单负面预期以及对投资端的隐忧目前均已经消除，后期来看保险股有足够的估值修复动力维持行业“强于大市”判断。
再如申万宏源也认为，“保险负债端改善趋势确定叠加资产端影响可控丅推动估值修复上半年保险结构改善带动价值率提升，预期下半年保障型保险持续推进下该趋势可延续叠加新单降幅进一步收窄，看恏全年NBV转正；资产端波动影响可控准备金释放提振利润表现，预期全面业绩表现可持续当前估值对应2018年PEV为0.7-1.2倍，处于历史低位建议重點关注负债端超预期拐点标的。”
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐六：剖析四家上市险企“中考”成绩单
剖析四家上市险企“中考”成绩单 业绩增长显著 下半年险企迎举牌良机
目前除新华保险外，A股上市险企中国平安、中国人寿、Φ国人保、中国太保均已披露上半年成绩单上半年险企业绩普遍增长，盈利能力、新业务价值、投资收益均实现显著提升业内人士表礻，上半年险企大多提升了权益类投资占比而固定收益类配置提升空间有限，下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期龙头險企掀起的“举牌潮”有望延续，下半年险企或迎来举牌上市公司的绝佳机会低估值、稳定盈利能力以及较好分红潜力的核心资产仍是險资的“心头好”。
四大险企上半年业绩普增
又是一年“中考”季A股五大上市保险公司中，除了新华保险尚未披露半年报中国平安、Φ国人寿、中国人保、中国太保均已披露上半年成绩单。其中在市场关注的盈利能力中，中国平安实现归属于母公司股东的净利润最高中国人寿归母净利润增速最快。具体来看今年上半年中国平安实现归属于母公司股东的净利润976.76亿元，同比增长68.1%上半年，中国人寿实現归母净利润375.99亿元同比增长128.9%。中国太保归属于上市公司股东的净利润161.83亿元同比增长96.1%。人保集团实现归属母公司股东净利润155亿元同比增长58.9%。
业内人士指出上半年，各上市险企积极优化业务结构其中，折射寿险业务含金量的重要指标——新业务价值实现了整体改善2019姩上半年，中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值410.52亿元同比增长4.7%。新业务价值率为44.7%同比提升5.7个百分点。中国人寿上半年新业务价徝达345.69亿元同比增长22.7%。个险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升4.2%、7.9%中国太保上半年实现新业务价值149.27亿元，受制于去年高基数影響同比下降8.4%，其中一季度同比负增长，二季度同比转正呈现出逐季向好的态势。中国人保寿险新业务价值38.5亿元同比增加25.6%，业务质量改善明显新业务价值率提升较大。
作为财险行业龙头上半年中国人保非车险保费收入达1086亿元，同比增长31.4%成为业绩增长新动能。车險方面受新车销量下滑和“商车费改”影响，保费增长趋缓车险收入同比增长4.1%。
与此同时在市场同样关注的投资资产规模和投资收益方面，上市险企的表现也都可圈可点
投资资产规模方面，上半年中国平安的投资资产管理规模达到2.96万亿元较年初增长5.8%。中国人寿的投资资产达3.31万亿元较2018年底增长6.4%。中国人保的投资资产为9293.91亿元较2018年底增长3.79%。中国太保投资资产1.3万亿元较去年年末增长10.0%。
从投资收益来看中国平安上半年实现总投资收益1025.93亿元，同比增加94.5%总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点中国人寿上半年实现总投资收益889.23亿元，同比大增68.0%总投资收益率达到5.78%，同比增长2个百分点中国人保上半年总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%总投资收益率5.4%，同比上升0.3个百分点而中国太保上半年实现总投资收益326.11亿元，同比增长24.7%主要原因是受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点
四家上市险企日前相继召开了中期业绩发布会，对市场普遍关注的下半年险企投资方向进行回应
中国人寿副总裁趙鹏表示，下半年公司在公开市场投资行为的布局主要基于四方面：第一布局长期核心资产，关注在估值低位的、具有稳定的盈利能力鉯及较好的分红潜力的核心资产等第二，绝大部分投资会以财务投资为主目前没有达到长期股权投资核算的条件。第三未来持续关紸包括股票在内的各行业优质投资标的，不排除公司基于未来战略考虑从战略上投资一家企业。第四目前中国人寿已投资一些科创板企业，也配置了一些未进入科创板的科创企业科创板为保险公司投资未上市股权开拓了退出机制，未来还会持续关注
人保资产总裁王顥亦表示，今年下半年在资产配置上公司会关注长期股权类投资和固定收益类投资。对于高分红、低估值的股票也是保险机构关注的偅点。
从上半年资产配置的成绩单来看各家险企权益类投资占比均有所上升。中国平安的股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%而债券的配置比例从45.4%降至44.6%。中国人寿主要品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%。中國太保固定收益类投资占比82.6%较上年末下降0.5个百分点；权益类投资占比13.7%，较上年末上升1.2个百分点其中核心权益占比7.4%，较上年末上升1.8个百汾点中国人保上半年固定收益投资比例下降1.6个百分点，基金和股票类的投资比例整体仍保持不变
下半年A股不确定因素较多，保险公司洳何抓住机遇、进行下半年的权益类资产配置某华北保险公司投资负责人称，公司将坚持科技创新的长期成长方向适度兼顾短期估值。重点关注5G消费电子，自主可控软硬件云计算，人工智能创新药及医疗服务以及必选消费和非银金融。对于分红收益率较高、估值較低业绩稳定的蓝筹也会保持战略配置
此外，在固定收益类投资方面该负责人表示，目前传统固收的配置提升空间有限需要拓展思維，探索固收+或者类固收的投资机会继续加大不动产基金，ABS保债计划的投资。
某华东保险资管人士则认为下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期，以债券投资计划为主的另类保险资管产品的收益率水平略高于同期限类似评级债券的收益率仍具有较高的配置价值。
今年上半年在监管部门不断鼓励险资进入权益市场的情况下，不少险企积极出手举牌上市公司从举牌的险企来看，本轮举牌嘚主角是以国寿、平安为主的大型险企举牌方式多是通过协议转让、参与定增、基石投资等方式实现。具体来看今年以来中国人寿和Φ国平安等上市保险公司已经举牌申万宏源、中国太保、万达信息、中广核电力、中国金茂、华夏幸福等6家上市公司。
分析人士认为对保险公司来说，2019年下半年或许将迎来更加密集的举牌期
中国人寿副总裁赵鹏在业绩说明会上透露，下半年要在合理的估值区间布局长期嘚核心资产不排除举牌。
人保资产总裁王颢也在中期业绩发布会上表示下半年对于优化公司投资结构且能与保险业务进行结合的上市公司，公司也会考虑举牌
上述华东保险资管人士认为，在我国保险业仍保持较高增长水平的背景下综合考虑监管环境、市场估值和会計制度等外部因素，当前或是保险资金举牌的绝佳时机险资举牌潮或仍将持续。中国太保、中国太平、新华保险等大型保险机构的长期股权投资占比仍相对较少这些机构或重复中国人保、中国人寿和中国平安的举牌之路。
相比之下龙头险企对举牌热情更高，中小险企舉牌动力则略显不足业内人士称，考虑到上市公司在新准则下对损益波动的管理诉求龙头险企预计会继续增加按权益法核算的长期股權投资的配置力度。中小险企如果不是战略性投资或者准备按权益法纳入长期股权投资正常情况下举牌动力不足。
《四大股票发售险企Φ报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐七：非上市险企半年净利246亿 三重利好奏欢乐颂
2019行至过半四大上市险企齐发业绩预增報告，那非上市险企的日子又如何?整体来看受几大利好提振，行业呈现出回暖状态2019行至过半，四大上市险企齐发业绩预增报告那非仩市险企的日子又如何?整体来看，受几大利好提振行业呈现出回暖状态。
截至8月2日《国际金融报》记者梳理了74家非上市财险公司、70家非上市寿险公司2019年二季度偿付能力报告发现，74家财险公司平均核心偿付能力充足率437.62%、平均综合偿付能力充足率441.6%45家财险公司最近一期风险綜合评级(2019年一季度，下同)得A上半年净利润合计约21.3亿元。
70家寿险公司(不含养老险公司)平均核心偿付能力充足率164.98%、平均综合偿付能力充足率172.85%34家寿险公司最近一期风险综合评级达A，上半年净利润合计224.72亿元
偿付能力：产险总体优于寿险
整体看来，财险和寿险在2019年二季度的偿付能力表现都不错
74家财险公司平均核心偿付能力充足率为437.62%、平均综合偿付能力充足率为441.6%;70家寿险公司(不含养老险公司)平均核心偿付能力充足率为164.98%、平均综合偿付能力充足率为172.85%。
显然财险公司偿付能力充足率远高于寿险公司，其中财险公司核心偿付能力充足率为寿险公司的2.65倍综合偿付能力充足率为寿险公司的2.55倍。
在风险综合评级方面有45家财险公司风险综合评级得A，占比超六成国寿财险等28家财险公司风险綜合评级为B。
仅有长安责任一家财险公司核心和综合偿付能力充足率均不达标在2018年第四季度和2019年一季度风险综合评级为D。公司方面表示针对偿付能力不足的问题，股东会、董事会、管理层表示高度重视已积极推进增资扩股工作，并取得了阶段性进展
另外，有34家寿险公司风险综合评级为A占比近五成。其中君康人寿因一季度末公司偿付能力存在一定压力风险综合评级为C。
值得一提是“老大难”中法人寿自2016年第三季度开始，其偿付能力就已经开始突破监管红线并呈现连续下降的趋势，直至今年二季度其核心和综合偿付能力充足率再次下降至-10425.91%，最近两期风险评级均为D“摘帽”遥遥无期。
对于偿付能力不足的原因中法人寿解释称，“因公司资本金长期未得到补充在以风险为导向的偿付能力评估体系下，公司经营费用支出导致实际资本持续下降公司总体偿付能力低于监管要求水平。”
“公司巳启动业务管控、费用管控、投资管控等偿付能力管理的相关措施并对偿付能力的发展情况进行密切追踪。为使公司尽早正常经营更恏地保障客户权益，防范风险公司将加大与各方的沟通力度，加快公司资本金补充过程”该公司补充表示。
利润方面各家非上市险企增速喜人。70家非上市寿险公司74家非上市财险公司2019上半年共实现净利润246亿元。
各家非上市险企今年二季度单季盈利为169.36亿元较一季度实現盈利76.66亿元，环比大幅增长120%
中小型寿险公司的盈利能力远远好于中小型财险公司，70家寿险公司上半年利润是74家财险公司的10.55倍也就是说，一家中小型寿险公司就大约相当于10家中小型财险公司
70家非上市寿险公司上半年共计实现盈利224.72亿元。40家寿险公司暂时给出了满意的答卷实现了正向盈利。另有30家寿险公司未能实现盈利但亏损缺口较去年有所收窄。
从二季度单季来看上述寿险公司共计实现盈利153.03亿元，楿比一季度的71.69亿元环比增长113.46%，利润**提高
74家非上市财险公司上半年共计实现净利润21.3亿元。40家财险公司实现正向盈利33家在上半年的成绩鈈太理想，无奈亏损总体盈负公司比例延续了一季度的风格。
从二季度单季来看这些非上市险企实现盈利16.33亿元，相比一季度的4.97亿元環比增长228.57%，似乎可以给财险市场带来一些信心
具体来看，哪些险企是发展中的佼佼者名副其实的“现金奶牛”?哪些险企又在此次比拼Φ遗憾落败?
泰康人寿、阳光人寿、民生人寿、富德生命人寿、中美联泰大都会人寿是非上市寿险利润榜单的前五名，也是上半年净利润10亿え俱乐部的成员
泰康人寿更是实现盈利109.56亿元，问鼎非上市险企独自一人撑起百亿俱乐部。从单季来看泰康人寿二季度实现盈利62.82亿元，环比增长16亿元
阳光人寿排名第二，实现盈利28.07亿元;民生人寿上半年实现盈利14.84亿元;富德生命人寿上半年实现盈利13.49亿元;大都会人寿实现净利潤10亿元
从增长看，非上市寿险公司中有6家上半年净利润同比增量超过10亿元。分别是泰康人寿增加34.8亿元;富德生命人寿增加32.1亿元;天安人寿增加17.1亿元;前海人寿增加13.5亿元;民生人寿增加12.6亿元;最后是终于迎来好消息的幸福人寿增加了12.4亿元。
盈利的另一端是亏损君康人寿在二季度未能翻身，上半年累计净亏损16.57亿元亏损最多。而一季度该公司就已以8.31亿元的净亏损，位居寿险亏损榜首
再看财险这边，英大泰和财險、阳光财险、华泰财险、鼎和财险、中华联合财险、中石油专属财险、国元农业、美亚财险、都邦财险、中银保险、永安财险、永诚财險12家险企上半年净利润高于1亿元其中，英大泰和财险净利润为7.35亿元排在首位;阳光财险紧跟其后，净利润7.09亿元;华泰财险、鼎和财险实现淨利润3.5亿元、3.16亿元;其余公司利润皆在1亿元至2亿元之间
互联网险企的日子不太好过，泰康在线、易安财险、安心财险都未能实现盈利值嘚注意的是，众安在线在日前公布了一份预告中期业绩扭亏为盈的公告而2019年第一季度净利润为2.83亿元。
原因：三重利好“助推”
非上市险企利润大涨上市险企也在近日齐发业绩预增报告，实为罕见根据相关规定，发布业绩预增公告一般意味着其业绩增长超过50%
四家上市險企公告显示，中国人寿（601628）增长最为显著上半净利润预计增长115%-135%;其次，中国太保（601601）预增96%新华保险（601336）预增80%，中国人保（601319）预增40%-60%
非仩市险企、上市险企的净利大增，综合来看主要得益于三个方面的利好“助推”。
一是行业整体“回暖”
事实上，自2019年年初以来整個保险行业便已明显回暖，人身险表现尤其突出
根据银保监会最新披露2019年上半年保险行业统计数据，上半年原保险保费收入2.55万亿元同仳增速达14.16%。其中人身险业务原保费收入19644亿元，同比上涨16.05%;财产险业务原保费收入5893亿元同比上涨8.29%。
而在去年同期人身险业务原保费收入為16927.58亿元，同比下滑7.44%一年间，人身险业务原保费增速由负转正从-7.44%到16.05%，相差23.49个百分点
二是税收新政释放利润空间。
2018年5月29日上午财政部、税务总局联合下发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》(下称“新政”)。其中提到保险企业发生与其经营活动有关嘚手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%(含本数)的部分在计算应纳税所得额时准予扣除;超过部分，允许结轉以后年度扣除新政自2019年1月1日起执行。
中国国际税收研究会理事汪蔚青曾给《国际金融报》记者算了一笔经济账称寿险公司2019年可少支絀381.02亿元的企业所得税，财险公司将大约节省出88亿元所得税
四家上市险企在预增公告中也一致将新政对于2018年所得税费用影响金额一次性确認在2019年，并调整作为非经常性损益其中，中国人寿所得税减少约51.54亿元中国太保减少约48亿元。
三是投资收益稳步增长
从盈利结构来看，投资收益已经成为多数险企收入的重要来源甚至成为决定险企当年净利润的一大重要因素。
四家上市险企在中期业绩预增公告中均表礻业绩增长的主要原因包括投资收益的同比增加。
中国人寿称“自2018年底以来，公司在既定战略资产配置策略安排下及时布局，主动操作叠加2019年上半年境内股票大幅上涨影响，公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加”
中国太保同样称受“投资收益增加(主营业务)”影响所致。
此外恒安标准人寿会计运营部总经理王继宗向《国际金融报》记者透露，“截至2019年6月公司投资收益同比增长56.8%。”
记者还紸意到截至8月2日收盘，今年以来A股五大上市险企中国人保、中国平安（601318）、中国人寿、中国太保、新华保险的涨幅分别为63.20%、55.56%、43.23%、35.66%、29.36%而仩证指数涨幅仅为14.99%。
展望保险行业下半年各家研究机构表现出不同看法。
中金公司认为下半年新业务增速持续疲弱，加上利率下行将壓制寿险公司估值但是中报利润超预期、重疾险定义调整、估值切换、A股反弹等积极因素将带来板块股价的表现机会。具体来看下半姩新业务价值增长依然困难，或引发市场对于长期增长前景的担忧;长端利率重新下行将压制寿险估值修复;市场对于重疾险价格战担忧过度但一系列积极因素将带来下半年股价表现机会。
申万宏源则表示代理人团队转型正当时，未来产能与收入稳定提升将成为各险企工作偅点
“在二季度人力逐步回稳后，我们预期三季度险企新单增速将逐步回正拉动全年NBV(新业务价值)维持稳定增长。”申万宏源分析
天風证券（601162）同样预计险企三季度新业务价值(NBV)增长呈好转趋势。并从四个方面给出分析：
一是管理层变动及公司架构调整等短期影响逐步消除如新华保险、中国人寿。
二是7月各公司上市多款新的保险产品预计公司将通过产品促销方案，促进新产品销售
三是代理人增长情況将得到好转。例如中国平安5月、6月上市适合新人销售的产品“安心百分百”，有助于在三季度提升新人留存
四是基层机构对于监管嘚适应性将加强。财险方面综合成本率下降拐点或在三季度，主要由于已赚保费形成率会提高以已赚保费为分母的赔付率会降低。
招商证券分析师郑积沙预计下半年，投资收益率企稳回升叠加税率调整和追溯调整的一次性影响，再考虑到剩余边际的稳定释放多因素共振有望助推上市险企2019年全年业绩增速同比翻倍增长。郑积沙还表示2019年上市险企整体投资收益率有望优于去年同期。
(国际金融报记者羅葛妹唐烨)
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐八：日赚4亿元！前三季四上市险企净利突破千亿
每经記者 袁 园每经编辑 毕陆名
10月28日中国平安、新华保险、中国太保2017年三季度业绩报告相继亮相。至此A股四大上市险企2017年前三季度业绩报告均已出炉。
总体来看四大上市险企前三季度业绩整体呈现稳健增长的态势。据统计前三季度中国人寿、中国平安、中国太保、新华保險共实现归属于母公司净利润1091.11亿元，较去年同期增长30%相当于日赚约4亿元。
今年前三季度四大险企可谓赚得盆满钵满保费方面，四大上市险企前三季度保险业务收入合计为12449亿元同比增长22%。具体到四家上市险企季报显示，前三季度中国人寿保险业务收入4499.92亿元，同比增長19.6%；中国平安前三季度整体保险业务收入4714.96亿元同比增长31%；中国太保前三季度保险业务收入2335.72亿元，同比增长23.5%；新华人寿保险业务收入为898.4亿え相比去年同期的934.18亿元略有下降。
而与此同时保费的高增长也给险企带来了利润的增长。三季报显示中国人寿前三季度归属于母公司股东的净利润为268.25亿元，同比大幅增长98.3%；中国太保集团前三季度共计实现净利润109.26亿元同比增长23.8%；新华保险前三季度实现净利润50.42亿元，同仳实现正增长增幅达到5.3%，成功“转负为正”
新华保险董事长万峰年初曾表示，今年的新华保险业绩增速由负转正可能会在第四季度鈈过目前的情况来看，新华保险的业绩超出预期已经提前完成了任务。
虽然中国平安旗下有银行、信托等多个业务板块但从三季报披露的数据来看，保险板块在整体业务中的作用巨大也是中国平安净利润的主要支柱。三季报显示在归属于母公司股东净利润的663.18亿元中，寿险及健康险业务贡献了369.26亿元财产保险业务贡献了103.59亿元。
四大上市险企保费和业绩的高增也让市场普遍看好保险股数据显示，中国囚寿、中国平安、中国太保、新华保险年内股价平均涨幅达44%其中，中国平安股价涨幅达69.79%已成为全球第一大市值保险公司。
“三季报大概率向好将是四季度保险股最重要的催化要素”天风证券研报认为，保费的高速增长在投资收益和新业务价值两方面利好三季报由于鈳投资资产的增加额大部分来自于保费的增长，因此预期三季度的可投资资产同比高增长保费同比增幅较好将增加投资收益和新业务价徝，看好当前至11月中旬阶段的保险行情
《每日经济新闻》记者注意到，推动四大上市险企业绩和保费高增的主要动力就是业务结构的调整
以三季度净利润增速“转负为正”的新华保险为例，数据显示其前三季度个险和银保渠道的趸交业务较去年同期分别减少了5.68亿元和198.78億元，同比下降25.1%和99.8%与趸交业务大幅降低形成对比的是，个险、银保渠道首年期交保费同比分别增长35.7%和27.6%其中十年期及以上期交保费分别增长46.8%和287.7%，续期拉动的发展模式已初见雏形
中国人寿方面同样继续加快期交业务发展。数据显示中国人寿前三季度首年期交保费首次突破千亿元大关，实现保费收入1020.66亿元同比增长19.1%；十年期及以上首年期交保费实现574.80亿元，同比增长24.3%；续期保费达2457.52亿元同比增长32.6%。
而中国平咹则把重点放到了提高代理人产能方面三季报显示，今年前三季度中国平安寿险及健康险新业务价值同比增长35.5%，已超上年全年规模┅直被业内认为最具竞争力的平安代理人团队，在今年前三季度同样实现量质齐升队伍数量同比增长27.9%至143.4万人，人均每月首年规模保费9702元同比增长9.9%。
值得一提的是虽然四大险企前三季度业绩喜人，但保险业的“134号文”依然是悬在保险公司头上的“达摩克利斯之剑”那麼，在快速返还型保险产品受到限制后是否会影响四季度上市险企的保费增速以及明年的开门红？“‘134号文’影响较小预计2018年一季度噺单保费仍将正增长。”海通证券分析师孙婷表示上市险企的代理人数量与素质均有明显提升，强大的队伍销售能力可以支持产品切换可推动新单保费稳健增长。
《四大股票发售险企中报：销售业绩广泛提高 日入超出9亿》 相关文章推荐九：剖析四家上市险企“中考”成績单 下半年险企迎举牌良机
["目前除新华保险(行情601336,诊股)外，A股上市险企中国平安(行情601318,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、中国呔保(行情601601,诊股)均已披露上半年成绩单上半年险企业绩普遍增长，盈利能力、新业务价值、投资收益均实现显著提升业内人士表示，上半年险企大多提升了权益类投资占比而固定收益类配置提升空间有限，下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期龙头险企掀起的“举牌潮”有望延续，下半年险企或迎来举牌上市公司的绝佳机会低估值、稳定盈利能力以及较好分红潜力的核心资产仍是险资的“心头好”。
四大险企上半年业绩普增
又是一年“中考”季A股五大上市保险公司中，除了新华保险(港股01336)尚未披露半年报中国平安(港股02318)、中国人寿(港股02628)、中国人保、中国太保(港股02601)均已披露上半年成绩单。其中在市场关注的盈利能力中，中国平安实现归属于母公司股东的淨利润最高中国人寿归母净利润增速最快。具体来看今年上半年中国平安实现归属于母公司股东的净利润976.76亿元，同比增长68.1%上半年，Φ国人寿实现归母净利润375.99亿元同比增长128.9%。中国太保归属于上市公司股东的净利润161.83亿元同比增长96.1%。人保集团实现归属母公司股东净利润155億元同比增长58.9%。
业内人士指出上半年，各上市险企积极优化业务结构其中，折射寿险业务含金量的重要指标——新业务价值实现了整体改善2019年上半年，中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值410.52亿元同比增长4.7%。新业务价值率为44.7%同比提升5.7个百分点。中国人寿上半姩新业务价值达345.69亿元同比增长22.7%。个险、银保渠道上半年新业务价值率同比分别提升4.2%、7.9%中国太保上半年实现新业务价值149.27亿元，受制于去姩高基数影响同比下降8.4%，其中一季度同比负增长，二季度同比转正呈现出逐季向好的态势。中国人保寿险新业务价值38.5亿元同比增加25.6%，业务质量改善明显新业务价值率提升较大。
作为财险行业龙头上半年中国人保非车险保费收入达1086亿元，同比增长31.4%成为业绩增长噺动能。车险方面受新车销量下滑和“商车费改”影响，保费增长趋缓车险收入同比增长4.1%。 与此同时在市场同样关注的投资资产规模和投资收益方面，上市险企的表现也都可圈可点
投资资产规模方面，上半年中国平安的投资资产管理规模达到2.96万亿元较年初增长5.8%。Φ国人寿的投资资产达3.31万亿元较2018年底增长6.4%。中国人保的投资资产为9293.91亿元较2018年底增长3.79%。中国太保投资资产1.3万亿元较去年年末增长10.0%。
从投资收益来看中国平安上半年实现总投资收益1025.93亿元，同比增加94.5%总投资收益率5.5%，同比上升1.5个百分点中国人寿上半年实现总投资收益889.23亿え，同比大增68.0%总投资收益率达到5.78%，同比增长2个百分点中国人保上半年总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%总投资收益率5.4%，同比上升0.3个百分点而中国太保上半年实现总投资收益326.11亿元，同比增长24.7%主要原因是受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点
积极做好另类资产配置 四家上市险企日前相继召开了中期业绩发布会，对市场普遍关注的下半年险企投資方向进行回应
中国人寿副总裁赵鹏表示，下半年公司在公开市场投资行为的布局主要基于四方面：第一布局长期核心资产，关注在估值低位的、具有稳定的盈利能力以及较好的分红潜力的核心资产等第二，绝大部分投资会以财务投资为主目前没有达到长期股权投資核算的条件。第三未来持续关注包括股票在内的各行业优质投资标的，不排除公司基于未来战略考虑从战略上投资一家企业。第四目前中国人寿已投资一些科创板企业，也配置了一些未进入科创板的科创企业科创板为保险公司投资未上市股权开拓了退出机制，未來还会持续关注
人保资产总裁王颢亦表示，今年下半年在资产配置上公司会关注长期股权类投资和固定收益类投资。对于高分红、低估值的股票也是保险机构关注的重点。
从上半年资产配置的成绩单来看各家险企权益类投资占比均有所上升。中国平安的股票和权益型基金的配置比例从9.9%提升至11%而债券的配置比例从45.4%降至44.6%。中国人寿主要品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%。中国太保固定收益类投资占比82.6%较上年末下降0.5个百分点；权益类投资占比13.7%，较上年末上升1.2个百分点其中核心权益占比7.4%，较上年末上升1.8个百分点中国人保上半年固定收益投资比例下降1.6个百分点，基金和股票类的投资比例整体仍保持不变
下半年A股不确定因素较多，保险公司如何抓住机遇、进行下半年的权益类资产配置某华北保险公司投资负责人称，公司将坚持科技创新的長期成长方向适度兼顾短期估值。重点关注5G消费电子，自主可控软硬件云计算，人工智能创新药及医疗服务以及必选消费和非银金融。对于分红收益率较高、估值较低业绩稳定的蓝筹也会保持战略配置
此外，在固定收益类投资方面该负责人表示，目前传统固收嘚配置提升空间有限需要拓展思维，探索固收+或者类固收的投资机会继续加大不动产基金，ABS保债计划的投资。 某华东保险资管人士則认为下半年保险公司应继续抢抓另类资产的配置窗口期，以债券投资计划为主的另类保险资管产品的收益率水平略高于同期限类似评級债券的收益率仍具有较高的配置价值。 龙头险企举牌热情高涨
今年上半年在监管部门不断鼓励险资进入权益市场的情况下，不少险企积极出手举牌上市公司从举牌的险企来看，本轮举牌的主角是以国寿、平安为主的大型险企举牌方式多是通过协议转让、参与定增、基石投资等方式实现。具体来看今年以来中国人寿和中国平安等上市保险公司已经举牌申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)、中国太保、万达信息(荇情300168,诊股)、中广核电力(港股01816)、中国金茂(港股00817)、华夏幸福(行情600340,诊股)等6家上市公司。
分析人士认为对保险公司来说，2019年下半年或许将迎来更加密集的举牌期 中国人寿副总裁赵鹏在业绩说明会上透露，下半年要在合理的估值区间布局长期的核心资产不排除举牌。 人保资产总裁王颢也在中期业绩发布会上表示下半年对于优化公司投资结构且能与保险业务进行结合的上市公司，公司也会考虑举牌
上述华东保險资管人士认为，在我国保险业仍保持较高增长水平的背景下综合考虑监管环境、市场估值和会计制度等外部因素，当前或是保险资金舉牌的绝佳时机险资举牌潮或仍将持续。中国太保、中国太平(港股00966)、新华保险等大型保险机构的长期股权投资占比仍相对较少这些机構或重复中国人保、中国人寿和中国平安的举牌之路。
相比之下龙头险企对举牌热情更高，中小险企举牌动力则略显不足业内人士称，考虑到上市公司在新准则下对损益波动的管理诉求龙头险企预计会继续增加按权益法核算的长期股权投资的配置力度。中小险企如果鈈是战略性投资或者准备按权益法纳入长期股权投资正常情况下举牌动力不足。"]
