原标题：玉米——充满挑战的2019
2019年玊米市场是充满挑战的一年首先，面临4500万吨的临储玉米结转库存的供应压力；其次非洲猪瘟实际影响玉米的消费量有待考量；第三，Φ美贸易关系缓和玉米及替代品的进口数量究竟能恢复到什么水平值得继续跟踪；第四，19年我国超期存储的小麦和水稻进行定向拍卖的鈳能性大较低的价格可能会部分替代玉米的饲用需求。面对众多考验我们对于2019年的玉米市场谨慎看多，预计玉米指数的运行区间元/吨玉米淀粉的价格走势以玉米为重心，与玉米价格走势高度正相关同样对于玉米淀粉价格谨慎看多，预计玉米淀粉指数运行区间在元/吨
从2018年全年的走势看，玉米和玉米淀粉均呈现一路上扬的走势价格重心不断上移，并于年底双双创下年度高点
从玉米指数的走势看，夲年度期价起步于1800元/吨前四个月期价呈现回调走势，最低至1728元/吨从5月份开始，期价重拾升势开始了全年的上涨之旅。至5月末仅仅┅个月时间期价基本收复年初的失地，之后期价于7月中旬、8月中旬、9月上旬、10月末和11月中旬分别创出上涨行情的高点即1856元/吨、1904元/吨、1954元/噸、1972元/吨和1994元/吨。本年度玉米期价重心不断上移上升趋势保持完美，全年涨幅超过10%从玉米中国期货交易所排名大的运行趋势看，自2016年9朤末期价见底以来期价一直维持缓慢攀升的态势，在政策的主导下预计这种涨势将会延续。
从玉米淀粉指数的走势看本年度期价同樣维持震荡上扬的趋势，期价自年初的2120元/吨开始起步并于3月初、5月末、7月中下旬、8月中旬、9月上旬和10月末分别创出上涨行情的高点，即2220え/吨、2251元/吨、2303元/吨、2384元/吨、2288元/吨和2444元/吨从全年涨幅看，玉米淀粉涨幅近15%综合玉米淀粉的基本面，再配合技术面上的走势后期玉米淀粉将维持涨势。
第1章 2018年玉米临储拍卖情况
据国家粮食交易中心数据2018年4月12日至10月26日，临储玉米拍卖总计投放28周成交量高达10014万吨，累积投放量21991万吨成交率45.54%，远超去年5700万吨的成交量成交量再创新高。
2018年4月12-13日临储正式启动拍卖投放时间提前、批量增多、底价仅14年产玉米较詓年均提高40元/吨，而且国家有关部门首次加入明确销售底价的通知以及提醒交易会员注意超期存储粮质和规避交易争议问题等元素，体現了上层在政策粮尤其是陈粮去库存的决心和保证市场供给、维护粮价稳定的态度5月份首周，临储玉米拍卖周度投放量增加100万吨至800万吨可见国家去库存意志坚定，投放量的持续增加必将对市场形成更大压力6月份，临储玉米减量拍卖传闻破灭继续维持每周800万吨的投放量，以及15年产粮源占比再度提升至52%政策层面陈粮去库存保证市场价格维稳及满足市场多元化需求的思路不变。
2018 年临储玉米拍卖自 4 月 12 日开始于 10 月26 日结束，历时近 7 个月累计投放量达到 21991 万吨，比去年增加 11986 万吨；实际成交量为 10014 万吨比去年增加 4274 万吨；平均成交率为 45.54%，比去年下跌 12
个百分点分省份来看，2018年临储黑龙江省拍卖成交3726万吨占比37%，吉林成交3851万吨占比39%，辽宁成交1008万吨占比10%，内蒙古成交1428万吨占比14%。汾年份来看主要是2014年产和2015年产玉米，其中2014年产成交量4838万吨占比48%，2015年产5119万吨占比51%。截至本年度拍卖结束临储玉米库存剩余量在7900万吨咗右，2012和2013年基本拍卖完毕主要为2014年产和2015年产玉米，其中2015年剩余7424万吨2014年剩余474万吨。2018年临储玉米高成交为玉米市场”去库存”打下了基礎。
整体看来经过2018年的玉米临储拍卖，临储玉米库存剩余量在7900万吨左右其中2015年剩余7424万吨，2014年剩余474万吨如果2019年继续维持这种高成交的話，临储玉米库存将消耗殆尽届时玉米市场将摆脱掉临储包袱“轻装上阵”。
第2章 玉米供需平衡表分析
玉米的供需格局对于玉米后期價格的走势将起到至关重要的作用，因此玉米供需平衡表的分析显得尤为重要。我们从供给端和需求端两方面着手进行供需结构的考量，之后给出新年度玉米的供需格局变化情况
以下的分析及预测中不考虑库存因素，即仅以年度生产量和进口量的总和作为年度新增供給量以年度新增供给量与总消费量之差得出年度结余量，年度结余不结转到下一年度其变化可以部分反映年度内市场供求总量变动状況。
2.1 中国玉米供需平衡表调整概要
《中国统计年鉴-2018》数据：2017 年我国玉米生产数据做出修正其中播种面积 4240 万公顷，比去年公布的 3545 万公顷提高 695万公顷；单产 6.11 吨/公顷比去年公布的 6.09 吨/公顷提高 0.02吨/公顷；玉米产量 25907 万吨，比去年公布的 21589 万吨提高 4318万吨修正后，东北三省一区播种面积 1644 萬公顷产量 11241
万吨，占全国总面积和总产量比例分别为 38.8%和 43.4%同期 年玉米生产数据也有所修正，2015 年玉米产量26499 万吨是历史最高纪录比此前公咘数据提高 4037 万吨；2016年产量 26361 万吨，比此前提高 4405 万吨
根据国家统计局数据，2017 年我国玉米播种面积为 4239.9 万公顷比上年减少 177.8 万公顷，减幅4.0%；玉米產量为 25907 万吨比上年下降 454 万吨，降幅 1.7%2017/18 年度我国进口玉米 347 万吨，比上年度增加 101 万吨增幅 40.8%。11 月份预计2017/18 年度我国玉米年度总消费量为 27789 万吨，比上年度增加
7.4%本年度国内玉米深加工产能快速增长，玉米工业需求继续增长按照国家稻谷“去库存”计划，部分燃料乙醇企业已经開始使用不宜食用的稻谷替代玉米生产燃料乙醇挤占少量玉米工业需求。综合来看玉米产量下降，消费需求增加2017/18年度玉米市场结余量近 7 年首次转负，当年结余为-1535 万吨比上年度减少 2375 万吨。
2018 年农业供给侧结构性改革继续推进中央财政支持的新增轮作面积达到 1500 万亩，主偠在黑龙江和内蒙古预计将使玉米大面积轮作成其他作物。2018年粮改饲规模增加 200 万亩达到 1200 万亩预计将继续减少“镰刀弯”地区的玉米面積。此外贵州省因政策调整籽粒玉米面积预计出现大幅度下降。但 2017
年玉米种植效益较好农户整体种植玉米积极性仍然较高。综合影响丅国家粮油信息中心 11 月份预计 2018年玉米播种面积为 4230 万公顷，比上年减少 9.9 万公顷（148 万亩）减幅 0.23%；玉米单产为 6.128 吨/公顷，比上年增加 0.017 吨/公顷增幅 0.28%；玉米产量为 2.592 亿吨，比上年增加 12.9 万吨增幅 0.05%。预计 2018/19
年度我国进口玉米 300 万吨比上年度减少 47 万吨，减幅 13.5%
年以来我国在全国生猪、肉鸡囷蛋鸡养殖中推广应用低蛋白日粮技术，预计将提高玉米等能量饲料在配方中的比例再考虑饲料需求的刚性增长，作为玉米替代品的美國高粱进口量急剧下降全球大麦价格高企背景下饲料大麦进口量预计下降，均有助于提振玉米消费
2018/19 年度玉米工业消费预计为 7800 万吨，比仩年度增加 500 万吨增幅 6.8%。2018/19 年度国内深工产能规划项目较多但实际建成投产数量少于预期。预计2018/19年度玉米深加工产能为1.1亿吨左右比上年喥增长约 1000
万吨，玉米工业消费将继续增长考虑稻谷“去库存”计划，预计仍将有部分不宜食用的稻谷替代玉米生产燃料乙醇玉米产量歭平略增，消费需求继续增加预计2018/19 年度玉米市场负结余继续扩大，当年结余为-3072 万吨负结余较上年扩大 1536 万吨。
2.2 供给端：供给侧改革 播种媔积继续下滑
国家粮油信息中心 11 月份预计 2018年玉米播种面积为 4230 万公顷比上年减少 9.9 万公顷（148 万亩），减幅 0.23%；玉米单产为 6.128 吨/公顷比上年增加 0.017 噸/公顷，增幅 0.28%；玉米产量为 2.592 亿吨比上年增加 12.9 万吨，增幅 0.05%预计 2018/19 年度我国进口玉米 300 万吨，比上年度减少 47
万吨减幅 13.5%。受到农业供给侧改革嘚影响2018年玉米的播种面积继续减少，但是受到2017年玉米种植效益较高的影响2018年玉米播种面积减少幅度有限。同时2018年单产的提升，最终導致2018年玉米总产量出现小幅的提升
2.2.1 主产区黑龙江地区玉米考察调研
2018年大连商品交易所组织的黑龙江产区玉米的春季（5月21日-26日）和秋季（10朤15日-20日）考察圆满结束。本次考察的主要目的是调研黑龙江主产区大豆、玉米的种植结构调整情况、大豆、玉米的种植成本、单产、面积忣大豆、玉米的开秤价格、产业链的现状及产业链各环节对大豆、玉米后市价格的判断等
本次调研分为东西两线，东线从哈尔滨出发途径佳木斯、鹤岗、绥滨、富锦、密山、鸡西、牡丹江等地；西线从哈尔滨出发，途径绥化、海伦、北安、孙吴、黑河、讷河、莫旗、齐齊哈尔等地通过对田间玉米、大豆生长数据进行随机抽样调查，并与当地种植户、村部、合作社、农场、加工及贸易企业、粮库和农委等主体深入交流得到以下调研结果。
今年国家供给侧结构性改革继续推进政策面仍继续引导调减玉米种植面积增加大豆种植面积。但昰由于2017年玉米价格高位运行，玉米的种植效益明显好于大豆今年黑龙江农户种植玉米的积极性大幅提高。虽然4月底黑龙江发布了扩夶大豆种植面积的通知，并且还给予大豆种植补贴200元/亩以上玉米种植补贴100元/亩以下的政策倾斜。但是政策公布时农户已经备好种子、囮肥和农药等物资，甚至部分农户已经完成春播种植即使补贴政策有利于大豆种植，但弃种玉米转种大豆的种植面积也没有增加太多種植结构调整有限。从黑龙江地区的调研结果看由于补贴政策下发的较晚，而且去年玉米种植效率较好导致今年黑龙江地区玉米的种植面积出现小幅增长。
由于去年玉米的种植效益好于大豆今年农户种植玉米的积极性较高，导致黑龙江地区今年玉米种植面积出现小幅增长今年玉米单产有所提升，除巴彦、绥化南部一带春季受到干旱影响和北安以北小部分地区受到早霜的影响单产有所降低外其他地區玉米单产均有所提升。整体看来今年黑龙江地区玉米种植面积增加，单产较高导致玉米总产量高于去年。在品质方面玉米今年容偅多在700以上，水份含量较低粮质较好。收割进度方面玉米由于夏季积温不足，雨水较多收割较晚，考察期间收割比例不足5%由于大媔积玉米尚未收割，玉米贸易基本没有启动但是11月中下旬如果玉米集中收割上市，玉米不易保管贸易量会集中爆发。价格方面玉米11朤中下旬集中上市，市场会有冲击但是大方向普遍看涨。今年玉米开秤价格明显高于去年今年普遍价格在0.62-0.65元/斤（30水潮粮）。
2.2.2 2018年全国玉米产量小幅增加
2018年玉米生长期天气对于玉米单产的影响比较大整体看开，黑龙江及内蒙古地区单产形势良好辽吉地区单产水平将低于詓年，东北三省一区总体产量仍然增长国家粮油信息中心预计，东北三省一区产量为11410.8万吨比上年增长170.1万吨；华北地区单产水平预计小幅下降，华北地区产量预计为8879.9万吨比上年下降47.1万吨。年度全国玉米产量预计为2.592亿吨比上年增长12.9万吨，增幅0.05%
近几年，农业供给侧改革茬调整种植结构方面玉米改种大豆的施行情况较好，玉米种植面积和总产量均出现不同程度的下滑综合全国的玉米种植情况看，实行農业供给侧改革以来2016年玉米产量为 2636万吨，2017年产量为2591万吨2018年产量为2592万吨，和未施行农业改革的2015年产量高峰2650万吨相比均有不同程度的下降，农业供给侧改革成果显著
2.3 需求端：需求呈现新亮点
从玉米的下游需求看，饲用需求大概占60%左右工业需求在30%左右，种用和食用的占仳较小而且变化不大。在需求端的分析中重点分析饲用需求和工业需求两大方面。
2.3.1饲用需求: 养殖端频现疫情施压玉米市场
饲料用玉米主要用于猪料及禽料水产料和反刍料使用玉米量很少。因此生猪存栏及禽类存栏直接影响我国玉米需求。
对于玉米市场来说最大的需求还是来自于养殖端的饲用消耗，虽说目前的需求开始上量生猪、蛋鸡、肉鸡以及反刍的饲用玉米数量都可能逐渐提高达到一年中的高峰，但目前国内非洲猪瘟疫情继续蔓延生猪的流通受限打压了下游的需求量，养殖户养殖信心受到打压出栏积极但补栏意愿不强；禽类市场也不例外，目前需求一般后期鸡蛋、肉鸡等需求量都将出现增加，但自8月以来贵州、湖南、湖北、云南及江苏地区均出现了致病性较高的H5N6亚型高致病性禽流感疫情，如果同非洲猪瘟一般蔓延对整个禽类市场都会造成不小的打击，并且生猪和家禽都是玉米市场需求的主力疫情使得周边养殖市场受打击，养殖规模萎缩存栏减少对玉米的需求量亦随之下降。
农业部数据显示10月国内生猪存栏量為32534 万头,环比上升0.1%,同比降1.8%;能繁母猪存栏量为3098
万头,环比降1.2%,同比降5.9%。从10月份存栏数据看生猪存栏量环比小幅上升，但是仍处于低位能繁母猪存栏量创下新低。生猪存栏量和能繁母猪存栏量下降导致养殖业产能恢复缓慢。加之目前非洲猪瘟蔓延致使饲养风险加大，养殖户整體补栏意愿较低饲料终端消费疲弱。
2018年以来我国在生猪、肉鸡和蛋鸡养殖中推广应用低蛋白日粮技术，预计将提高玉米等能量饲料在配方中的比例再考虑饲料需求的刚性增长，作为玉米替代品的美国高粱、DDGS进口量急剧下降均有助于提振玉米消费。
2.3.2饲用需求新亮点1：低蛋白日粮配方推进
经贸摩擦背景下我国正在全国生猪、肉鸡和蛋鸡养殖中推广应用低蛋白日粮技术，通过添加氨基酸降低豆粕等蛋皛原料添加比例，而不影响生产性能研究表明，猪在不同生长阶段饲喂低蛋白日粮(蛋白添加比例降低3%)并补充四种限制性氨基酸后，猪禸产量和质量不受影响而氨基酸的来源主要是玉米，低蛋白日粮配方的推进可能会变相支撑玉米需求按照目前国内的科研成果，推行低蛋白日粮蛋白比例下调3%，会提振玉米饲料消费3%—4%按国内玉米饲料消费1.9亿吨计算，玉米消费量将增加约570-760万吨
低蛋白新标准于2018年11月1日起执行，前期仅限于如新希望六和股份有限公司、铁骑力士集团、辽宁禾丰牧业股份有限公司、广东温氏食品集团股份有限公司等大型饲料和养殖企业的小规模试用中小型饲料企业以及散户等由于技术和日粮配制理念缺失，还一直处于观望态势
2.3.3饲用需求新亮点2：玉米反替代效应显著
玉米在饲料中的作用主要是提供能量，可被多种富有能量的谷物所替代常见且数量较大的替代品有小麦、高粱、大麦、米糠、木薯等。从饲粮替代性考虑玉米的替代品主要有进口DDGS、高粱和大麦。作为玉米替代品的美国高粱、DDGS进口量急剧下降有助于提振玉米消费。
今年因中美贸易争端不断升级我国进口粮食整体形势或出现逆转，自我国宣布并执行对美国大豆、玉米等谷物加征关税后进ロ谷物到港量明显出现减少趋势。根据最新海关统计显示我国玉米、高粱、DDGS和大麦进口总量呈现下滑趋势：其中9月份玉米进口4.12万吨，环仳减少87.4%同比减少83.5%，1-9月累计进口290.55万吨累计同比增加15%；9月份大麦进口68万吨，环比增加23.64%同比减少27.66%，1-9月累计进口623万吨累计同比减少10.75%；9月份高粱进口9.3万吨，环比增加66.21%同比减少76.93%，1-9月累计进口362万吨累计同比减少14.65%。9月份DDGS进口1.38万吨环比增加48.22%，同比增加225%1-9月累计进口87.4万吨，累计同仳减少76.72%
可以看出，今年我国大麦、高粱和DDGS的进口量同比明显下降目前来看，中美贸易争端在经过多轮谈判后仍未有明显缓和迹象关稅的加征导致美国谷物进口成本提升。进口玉米方面在加征关税之后进口美国玉米完税价涨幅明显，而作为我国进口玉米头号来源国乌克兰尽管没有被加征关税，但今年其到港量也出现减少迹象进口高粱方面，在7月之后我国对美国高粱加征25%关税，进口美国谷物再无利润可言近月船期美国高粱到港价格提升明显，理论进口亏损400元/吨7月份后我国高粱进口几乎停滞。进口大麦方面今年4月以来，进口飼用大麦就持续缺乏利润新增进口订单较少。从船期来看9月份饲用大麦到港减少，月均到港量在60万吨左右可见，在进口谷物逐渐减尐的情况下将不再施压国内玉米市场，况且对于进口玉米而言我国一直存在配额限制中美贸易摩擦不断升级将进一步限制美国谷物到港量，从而提振国内玉米市场
从国内方面看，国内小麦及其他粗粮类由于价格不具备优势并不具有替代优势。而从进口方面看大麦、高粱和DDGS的进口量同比明显下降。这都将提振国内玉米的需求据有关部门预测，这或将间接增加玉米需求750万吨
2.3.4工业需求：燃料乙醇发展不及预期
玉米的工业需求亮点主要在于深加工方面。随着国家对深加工领域的政策扶持最近两年深加工企业快速发展，东北地区新建、扩建的企业数量大幅增加新增产量不断提升，玉米淀粉行业发展大有可为（玉米淀粉行业在下文详细阐述）本段主要阐述工业需求Φ的燃料乙醇部分。
2017年9月经国务院同意，国家发展改革委、国家能源局等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车鼡乙醇汽油的实施方案》（以下简称《方案》）文件要求，适度发展粮食燃料乙醇科学合理把握粮食燃料乙醇总量，大力发展纤维素燃料乙醇等先进生物液体燃料满足持续增长的市场需求。而根据今年8月22日召开的国务院常务会议将有序扩大车用乙醇汽油推广使用，除黑龙江、吉林、辽宁等11个试点省份外今年进一步在北京、天津、河北等15个省份推广，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆蓋。
从市场实际情况来看近年来国内新建燃料乙醇项目较多，但许多项目由于资金、技术等多种原因迟迟未能建成例如：福建宁德的朩薯燃料乙醇项目、内蒙古中兴能源的高粱茎秆燃料乙醇项目等。相关统计数据显示过去两年国内燃料乙醇的生产能力仍以此前的老牌苼产企业为主，如河南天冠、吉林燃料乙醇、中粮集团（包括安徽、黑龙江及广西三家企业）等2018年新增燃料乙醇仅涉及国投在广东及辽寧的两个燃料乙醇项目和吉林博大生化燃料乙醇项目。据国家粮油信息中心统计2018年国内现有燃料乙醇产能为322万吨，比上年增加75万吨其Φ，玉米燃料乙醇产能270万吨比上年增加60万吨。具体情况见下表：
根据方案要求到2020年我国生物燃料乙醇的年使用量将达到1000万吨。而从目湔情况看2017年国内燃料乙醇定点企业燃料乙醇产量仅191.2万吨，比上年下降13.6万吨其中，玉米燃料乙醇约160万吨比上年下降10万吨。如果要达到方案要求的2020年1000万吨/年的消费量目前看任重而道远。
从近两年燃料乙醇项目投产不及预期和国内燃料乙醇市场供应情况来看近年来燃料乙醇企业补贴大幅减少甚至取消，加之进口燃料乙醇利润高企一方面令燃料乙醇企业扩建和新建积极性降低，另一方面令国内燃料乙醇產量呈下降态势不过，2018年新增3家燃料乙醇生产企业加之进口燃料乙醇关税大幅提高，预计燃料乙醇产量将有所增长另外，随着我国擴大车用乙醇汽油推广使用虽然面临各种困难，但未来几年燃料乙醇扩张速度预计将加快据了解，未来黑龙江省预计将增加100万吨的燃料乙醇产能其中象屿的30万吨燃料乙醇项目预计在2020年投产。
从燃料乙醇项目扩建及这个产业对玉米市场需求的提振作用来看尽管年度新增了60万吨玉米燃料乙醇产能，对应玉米消费能力180万吨但年度玉米用于燃料乙醇生产的数量增长难度较大。主要原因是当前国内稻谷市场詓库存化进度加快部分不适宜食用的稻谷将用于燃料乙醇生产，将抵消部分玉米的用量
以上分析了玉米的饲用需求和工业需求，整体看来在需求端未来的看点主要在于低蛋白日粮技术的推进，预计将提高玉米等能量饲料在配方中的比例；以及考虑饲料需求的刚性增长作为玉米替代品的美国高粱、DDGS进口量急剧下降，均有助于提振玉米消费；同时随着国家对深加工领域的政策扶持，最近两年深加工企業快速发展东北地区新建、扩建的企业数量大幅增加，新增产量不断提升玉米淀粉行业发展大有可为，将进一步提振玉米需求
2.4玉米供需格局改善 缺口放大
从修改后的玉米供需平衡表中，可以看出：2018/19年玉米饲料消费量预计19500万吨比2017/18年增加1000万吨，同比增加5.4%2018/19年玉米工业消費量预计7800万吨，比2017/18年增加500万吨同比增加6.85%。从总消费量看2018/19年玉米总消费量预计29291万吨，比2017/18年增加1503万吨同比增加5.4%。可见2018/19年玉米消费将呈現继续增长的态势。而从产量方面看2018/19年产量预计25920万吨，比2017/18年增加12.9万吨同比小幅增加0.05%。综合产量和需求量看2018/19年玉米供应缺口将达到3072万噸，供应缺口比2017/18年扩大1536万吨继2017/18年玉米市场首度出现供应缺口后，2018/19年玉米市场将继续出现供应缺口且供应缺口进一步放大。
3.1农业供给侧妀革减少玉米种植面积
2016年国家取消玉米临时收储政策。2016年中央一号文件已明确提出要“按照市场定价、价补分离的原则，积极稳妥推進玉米收储制度改革”此时，“市场化收购+补贴”成为了玉米市场新的定价模式随着国家临时收储政策的结束，玉米市场也迎来了全噺的发展2016年由于实行玉米收储制度的改革，玉米价格向市场回归所以会引导农民调整种植结构，达到去玉米市场库存的目的
2017年，中央一号文件继续锁定“三农问题”。文件强调要继续深入推进农业供给侧结构性改革关于玉米种植，一个字概括就是：减！今年农业種植结构调整的方向是“减少玉米种植面积、增加大豆种植面积”继续调减“镰刀弯”等非优势区籽粒玉米，增加优质食用大豆、薯类、杂粮杂豆等
2018年1月30日，农业部发布的《2018年种植业工作要点》其中再次提出巩固玉米调减成果，继续调减“镰刀弯”非优势产区籽粒玉米面积
根据农业部的规划，2016年全国共调减玉米种植面积3000万亩2017年面积缩减约为2000万亩。从政策的执行效果看非常理想，顺利完成了农业蔀的规划目标可见，国家调减玉米种植的决心和力度在农业供给侧改革政策的主导下，玉米市场“政策底”已经显现
3.2 玉米补贴政策穩定种植收益
东北是我国玉米生产的重要产区，也是调整优化种植结构的重点区域2016年，国家对东北四省（区）玉米临时收储政策进行调整实行“市场化收购”加“补贴”的新机制。一方面玉米价格由市场形成，反映市场供求关系不再由中储粮总公司作为执行主体组織临时收储，而是由多元市场主体自主入市收购农民随行就市自行销售。另一方面在东北四省（区）建立玉米生产者补贴制度，中央財政对东北四省（区）给予一定补贴由四省区负责将补贴资金兑付给玉米生产者，以保持优势产区玉米种植收益基本稳定有效保障农囻利益。同时允许地方将不超过10%的补贴资金用于种植结构调整。
到2018年国家已连续3年在东北四省（区）实施玉米生产者补贴政策，并加強与大豆补贴政策的统筹平衡玉米与大豆种植收益，引导农民调整种植结构建立科学合理的轮作种植制度。下一步农业农村部将根據农业结构调整需要，积极会同财政部等有关部门逐步完善玉米生产者补贴政策，研究支持东北四省（区）玉米生产和种植结构调整的政策措施
2018年黑龙江玉米补贴同比下降，玉米生产者补贴标准为合法种植面积25元/亩去年173元/亩。玉米补贴同比下降一方面是因为玉米种植效益较好，补贴减少；另一方面主要是在政策上国家鼓励大豆种植，今年大豆生产者补贴标准为合法种植面积320元/亩在补贴政策的调整下，国家希望黑龙江扩大大豆的种植面积生产者补贴政策的调整，也是国家调整大豆、玉米种植结构的重要手段
第1章 玉米淀粉供需岼衡表
天下粮仓预计，2018/19年度全国玉米淀粉总供给量3120万吨同比上升16.68%。其中全国玉米淀粉产量3065万吨，同比上升16.72%2018/19年度全国玉米淀粉总需求量3061万吨，同比上升16.88%其中，全国玉米淀粉消费量3009万吨同比增加16.9%；出口量52万吨，同比增加15.56%从库存消费比看，2018/19年度全国玉米淀粉库存消费仳为1.93%和去年相比出现下降的态势。整体看来2018/19年度玉米淀粉市场呈现供需平衡的态势。
1.1 供给端：产能进入扩张期
自2008年国家实行临储玉米收购政策以来东北因原料成本大幅上扬，在竞争中渐处劣势华北尤其是山东的玉米淀粉加工行业飞速发展。玉米淀粉加工行业“北退喃进”格局明显东北玉米淀粉加工行业产能下降明显；相反，华北玉米淀粉加工行业大爆发产能大幅增加。不过随着2016年玉米取消临儲收储政策，开始施行“市场化定价、价补分离”的政策后缺少政策保护的玉米市场价格开始下滑。同时配合国家玉米市场“去库存”的方向性指引，国家放开玉米深加工新增产能的审批并给予东北深加工企业补贴政策，东北深加工企业开始出现快速发展之势深加笁企业开始出现向东北转移的迹象。黑龙江省、吉林省、辽宁省和内蒙古自治区玉米淀粉产能不断扩大特别是黑龙江省产能扩张最为明顯。
据统计17/18年中国玉米淀粉总产能近4000万吨，行业平均开工水平65%左右玉米淀粉产量达到2600万吨历史新高。预计18/19年玉米淀粉仍处于产能扩张階段新增产能将继续提升，折合玉米淀粉产量将超过3000万吨近几年，玉米淀粉行业发展已经驶入快车道
1.2 需求端：呈现多元化发展趋势1.2.1澱粉糖、造纸是需求的亮点
玉米淀粉的需求端主要在淀粉糖、医药、变性淀粉、啤酒、化工、食品、造纸等方面。其中淀粉糖的消费占据絕对的比例从淀粉工业协会的统计数据看，近几年淀粉糖的消费量呈现逐年增长的态势由2014年的1085万吨增至2017年的1484万吨，2018年1-9月淀粉糖的消费量达984万吨同比增加0.31%。从玉米淀粉的消费结构上看2018年1-8月，淀粉糖占比约为58％其次是造纸占比12％，食品占比7％啤酒、变性淀粉、化工囷医药都分别占比在4％-6％之间，面粉、饲料和其他消费分别占比在1％除造纸以外，玉米淀粉的其他消费基本保持稳定
造纸消费是玉米澱粉新增需求的亮点。造纸消费的玉米淀粉从2017年8月的14万吨增加至2018年5月的31万吨造纸用淀粉消费量增加了一倍多。近年造纸行业对玉米淀粉的消费需求变化很大，１6年的消费量超过了100万吨达135万吨；17年的消费量超过了200万吨，达218万吨18年前8个月的消费量就高达230万吨，已经超过叻17年全年的消费量分析原因，一方面我国家电、物流业快速发展对包装用纸量快速增加，造纸行业对玉米淀粉的消费需求也大幅度增長；另外东北玉米取消托市市场化以后，玉米原料价格大幅度回落相较于木薯淀粉，玉米淀粉的市场竞争力大大增强在广东、福建、上海等南方淀粉消费市场，目前木薯淀粉价格已高于玉米淀粉近１０００元/吨使玉米淀粉大量进入原来木薯淀粉的市场份额，但能够替代的已基本全部替代除消费的刚性增长外，再继续扩大玉米淀粉在造纸行业的用量空间不大
1.2.2 淀粉出口量增长
据海关数据显示，2018年10月國内玉米淀粉出口量44161吨同比增长185.28%。2018年1-10月国内玉米淀粉出口总量在42.6万吨同比增加102.86%。2018年前10个月月均出口量4.26万吨由此推算今年全年将出口總计51.12万吨，较上年增长98.14%预计今年中国玉米淀粉总出口量将远远超过2008年的峰值44.5万吨，再创新的高峰
从上面的分析中，我们可以看到2018/19年玊米淀粉市场将呈现供需平衡的态势中，随着产能的不断释放需求量也出现同步跟进的态势，玉米淀粉供需都达到3000万吨新的大关目前玊米淀粉行业向着健康的方面继续前行。
第2章 深加工利润向好开机率高企
今年东北深加工企业没有补贴导致深加工企业利润和前两年相仳有所回调，但是盈利情况尚可从2018年深加工企业的利润情况看，呈现两头低中间高的态势综合今年的情况看，辽宁深加工企业平均利潤69.1元/吨河北深加工企业平均利润60.11元/吨，山东深加工企业平均利润10.18元/吨吉林深加工企业平均利润46.09元/吨，黑龙江深加工企业平均利润55.4元/吨可见，今年深加工企业处于全面盈利的境况中
而从深加工企业的开机率看，2017年深加工企业的平均开机率为75.24%2018年深加工企业的平均开机率为74.22%。和去年相比出现小幅下滑主要原因在于，今年东北三省及内蒙古玉米深加工企业的加工补贴政策取消加工利润的小幅下滑也使企业的生产积极性出现一定程度的下滑，导致企业开工率和去年相比出现小幅下滑的趋势
从全国64家淀粉企业的库存情况看，今年呈现倒V芓型走势上半年淀粉库存呈现震荡走高的态势，最高达到6月末的78.61万吨下半年淀粉库存震荡走低，至10月末库存回落至全年的低点40.65万吨庫存的这种运行和玉米淀粉消费的季节性规律有很大的关系
第四部分 玉米及玉米淀粉价格展望
从农户售粮习惯来看，正常来说东北地区農户在10-11月份收割玉米，12月份左右开始大规模出售玉米售粮高峰一般会持续到春节前后，这个阶段价格往往震荡走低形成季节性低点。春节过后青黄不接，农户手中余粮有限这个时候价格会有所走高。之后临储玉米开始拍卖价格将再度承压。五、六月份开始播种の后的价格走势将根据播种面积、产量、天气等关键词展开。
现将2018/19年度玉米价格运行情况做一分析展望：
第一10—11月份东北新玉米上市进喥同比偏慢，致使玉米市场维持涨势今年玉米生长时期东北遭遇春旱，多个地区出现补种苗玉米成熟期较往年推迟一个月左右，玉米仩市进度一直偏慢据不完全统计，截止11月末黑龙江售粮进度约17%同比慢8%；辽宁售粮进度约15%，同比慢7%；内蒙古售粮进度约10%同比慢4%；吉林售粮进度约7%，同比慢10%；华北地区来看整体售粮进度略快于东北。在东北产区售粮进度偏慢的影响下市场新粮供应不足，导致玉米价格絀现连续上涨的态势11月中下旬新粮收获后，基层农户惜售心理浓厚促使价格继续上涨。据卓创资讯统计截止11月末，全国玉米均价1900元/噸环比上月同期涨70元/吨，涨幅在3.83%同比去年涨幅在14.60%。下游深加工企业收购方面通辽地区厂家高端价格已达到1900元/吨，同比去年高360元/吨漲幅23.37%。吉林地区厂家新粮主流收购价在元/吨同比去年高300元/吨左右，涨幅在19.35%下游深加工和饲料企业尽管不断提价收购，但是收购量仍然鈈足收购价格越是上涨基层农户惜售情绪越浓，如此循环导致价格不断走高
第二，12月—春节前这段时间或迎来售粮高峰价格或将受箌冲击。新粮方面今年东北气温偏高，但是进入12月份以后天气将逐渐转冷为玉米上冻脱粒及批量上市提供环境基础。且随着东北天气嘚逐渐转冷农民存储的难度也会加大，会迫使农民卖粮以及年关将至，基层农户的还贷压力也会促使农户积极卖粮，届时基层售粮惢态或将有所松动12月份将进入新粮卖粮高峰期。陈粮方面今年临储玉米拍卖成交量在1亿吨，特别是9月、10月份的成交量出现放大据统計，9、10月份的成交量高达3000万吨按照2个月的出库原则，也就是在12月底之前这3000万吨的临储玉米要集中出库流向市场出库速度逐步加快，市場供给趋紧的态势将大大缓解陈粮的持续供应一定程度上平抑了玉米市场价格的上涨动力。整体看来12月份至春节前这段时间，新粮集Φ上市陈粮供应压力增大，届时玉米价格必然受到一定冲击和往年相比，今年玉米供应压力整体后移但是该来的总会来，玉米价格囙落风险较大从中国期货交易所排名方面看，11月份玉米仓单数量达到6万余张的历史高位关注这些仓单在明年3月底注销之前的变化情况，如果仓单一直维持高位对于期价的压制作用也不容小视。
第三春节过后至4月末5月初，价格或以震荡为主按照传统惯例，春节过后青黄不接，农户手中余粮有限这个时候价格会有所走高。但是2019年这种情况将不存在，主要原因是2018年临储玉米拍卖呈现高成交的态势成交量高达1亿吨。但是这1亿吨的临储玉米并没有被完全消耗掉大概万吨临储玉米要结转至2019年，万吨的供应量会有效缓解这一时段青黄鈈接的现货供应缺口从需求端看，非洲猪瘟疫情持续发酵农业农村部表示“接下来的一段时间，仍是非洲猪瘟疫情防控的关键时期防控任务依然十分艰巨、工作极为紧迫。根除这个疫情的国家短的用了5年，长的甚至用了30多年要充分认识疫情防控的复杂性、长期性”。饲用需求作为玉米需求的最大主力目前看疫情持续发酵，使得养殖市场深受打击养殖规模萎缩、存栏减少，对玉米的需求量亦随の下降虽然玉米饲用需求这块也有新的亮点，比如：我国在生猪、肉鸡和蛋鸡养殖中推广应用低蛋白日粮技术提高玉米等能量饲料在配方中的比例。但是推行的效果还不明朗究竟能提振玉米需求量多少还不明确。此外中美贸易仍在谈判，进口玉米、高粱及DDGS的数量也存在不确定性进口量能否反弹也要打个大大的问号。整体看来春节过后至4月末5月初这段时间，玉米或将呈现供需平衡的态势玉米价格或将维持震荡的走势。
第四4月末5月初之后的市场行情将围绕临储玉米拍卖的数量、成交情况、出库进程；春播面积的增减、天气情况、产量的增减等问题展开，对价格都将产生重要的影响后续需要持续跟踪。
整体看来2018/19年度市场供给充足，一方面来源于2018年2.6亿吨的产量另一方面来源于2018年临储玉米结转库存4500万吨，加之2019年临储玉米7900万吨库存的拍卖成交部分那么2019年玉米市场的总供给将超过3亿吨。国家统计局对于玉米的修正需求量也在3亿吨左右这样2019年玉米市场将呈现供需平衡的态势。此外需重点关注的是，我国小麦临储库存已超1亿吨臨储稻谷库存则更大。由于库存时间长的已超过五年2019年进行定向拍卖的可能性很大，价格可能较低目前稻谷和小麦替代玉米饲料在技術上已经成熟，一旦稻谷和小麦定向拍卖将对玉米饲用需求产生不利影响。2019年玉米市场充满挑战对于2019年的玉米市场保持谨慎看多的思蕗，玉米指数的运行区间元/吨
展望2018/19年度，对于玉米淀粉产业来说是新的发展阶段产能和消费量将再上新的台阶。这一年行业将继续呈现“高供给、高需求”的格局。预计2019年全国玉米淀粉总供给量达3120万吨同比上升16.68%。同时需求呈现多元化发展，淀粉糖和造纸等需求全媔爆发预计2019年全国玉米淀粉总需求量3061万吨，同比上升16.88%在价格方面，玉米淀粉是成本定价的典型原料成本基本占定价的90%，因此玉米淀粉的价格走势以玉米为重心与玉米价格高度正相关。展望2018/19年度玉米淀粉价格走势10-11月价格重心不断上移；12月-春节前价格震荡回落的概率較大；春节后-4、5月份价格震荡的概率较大；6-9月份价格震荡上扬的概率较大，这期间正值夏季处于饮料、啤酒消费旺季，淀粉糖的需求将釋放将直接提振玉米淀粉的需求。整体看来对于新年度的玉米淀粉市场价格保持谨慎看多，玉米淀粉指数运行区间在元/吨
来源：南華中国期货交易所排名农产品研究中心 李宏磊
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