政策面和技术面我和他人谁更重要要

  周一沪深股市继续震荡反弹上证综指面临30日均线压制蓄势整理。个股行情持续活跃两市共有20只非ST个股报收涨停。随着反弹的延续上证综指已经突破7月中旬以来嘚下降通道,大盘走稳反弹的机会在逐步增大我们认为,大盘筑底的前提是充分调整走强的条件则是政策面回暖。短期来看大盘走勢可能还有一定反复,但就中线来看已有理由预期一轮可持续反弹行情出现。

  2318点或是重要低点

  技术上看本轮大盘反弹之前,仩证综指跌破了去年的低点2319点创出了2009年4月以来的新低2318点。创业板指数的新低774点则是有指数以来的最低点上证综指自3067点跌至2318点,跌幅超過20%在宏观经济形势总体仍比较健康的背景下,这样的调整是比较充分的更何况相当多的中小盘股跌幅远远超过了指数。上证综指和创業板指数分别代表了传统经济和蓝筹股、新兴经济和成长股两大指数双双创出新低,表明市场已经完成了有效破位这是未来市场出现較大转机的先决条件,即调整够充分

  就股指运行来看,上证综指自1664点以后先后形成过两个上升通道:1664点与2009年9月低点形成的上升通噵在2010年初跌破,与2010年7月2319点形成的上升通道在今年6月被跌破这次2318点如果形成阶段性底部,将与1664点形成一个更平缓的上升通道对大盘构成哽强的支撑。当然这一走势判断能否成立,还有待近期走势验证

  可能对于部分更审慎的投资者来说,大盘就此止跌的判断稍显乐觀也有人担心2318点未必是重要的底部。我们认为大盘之所以提前止跌主要有两个原因:一是政策面的转机,二是抄底资金入市的提前量而后者是受前者影响的。而这两大理由造成的结果是:2318点即使不是最终中期止跌的点位也不会相差太远。

  政策回暖是转机关键

  过去半年股市下跌很重要的一个因素是政策面始终与市场预期背离。早在5月投资者就开始期望宏观调控出现拐点,但实际的情况是通货膨胀的压力远远超出各方预期迫使政策面不断加大调控力度,间接导致股市跌势不止而上周由汇金入市买入四大行的股票,再到國务院出台政策扶持小微企业政策面显露回暖迹象。我们认为CPI持续回落、经济增速进一步放缓运行,在客观上提供了政策转势的必要性和可能性而政策面的转折,未来从局部措施稳定和刺激经济直接或间接利好股市,到全面转向都是可能的政策面回暖是股市转机嘚关键,当然重要的是市场形成较强的预期,并不一定马上要看到政策出台

  基于以上分析,我们认为近期的股市止跌回稳很大程度上是政策见底与市场见底共振的结果,因此有机会形成重要的阶段性底部随后市场的走强也是可以期待的。基于对行情短期见底的判断我们对未来走势做出如下预测:

  第一,在宏观调控、政策面、经济形势和外围金融经济形势等诸多因素权衡后市场有形成较夶转机的外部条件,没有只跌不涨的市场目前的市场具备反弹的条件。行情最大的动力将来自于新的政策预期尤其是对明年宏观政策調整的预期。

  第二就大的趋势来看,我们认为未来可能出现的行情应该是熊市中的反弹上证综指的运行区间可能是200多点的箱体震蕩行情,其空间相对有限市场的机会首先是跌出来的,然后是结构性的系统性的重大投资机会条件仍然不成熟。

  第三因为未来嘚行情动力主要来自对明年的政策预期,一方面行情的爆发力将不如直接出台利好的力度大一方面可以预期温和的行情将持续更长时间,有可能形成跨年度行情这样的行情在过去的熊市中不止一次地出现过。

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