期货高手访谈-李德林 期货中国1：李德林您好感谢您接受期货中国网的专访。您在07-08年一年左右时间中获得10次全国股指期货仿真冠军、2次亚军，您觉得您得了这么多次大獎是因为自己的实力太强？运气好对手的实力太差？还是仿真太容易赚钱 李德林:应该是综合因素吧.我切切实实做仿真其实就一年时間,参赛过程中也遇到过不少高手,一些以前做股票、权证、商品的都做得非常好。但是大家参与仿真市场各自的出发点都不同，毕竟它是虛拟的所以说一些高手做了一阵之后就不做了。而我当时做仿真的目的就是为了备战股指期货实盘我是从93年开始做股票，94、95年的时候開始做权证之后这么多年就一直在这个市场里，只有一年时间离开过这个市场我07年8月的时候出来开始做仿真，有些比赛是同时参与的但是仿真比赛到了后期，就变味了就没有什么意义了。当时我做的时候记得大盘是6000左右,但是我们仿真合约已经1万3了做这样的仿真已經没有多大的意义了。 也许有些顶级的高手没有参加仿真比赛参加的选手水平也是良莠不齐。但我自己参加比赛一直保持一种认真对待嘚态度也有多年交易经验的积累，至于运气嘛只是属于有准

备的头脑。 期货中国2：得了10次冠军、2次亚军之后您为何退出“仿真江湖”，不再参与仿真比赛 李德林:抱着一种学习的态度来参加比赛，而不是为比赛而比赛当达到这个目的后，过多的参与已经没有意义了我当时就想好了，拿了十个冠军就不再参与 期货中国3：在股指期货仿真交易、商品期货实盘交易，包括现在的股指期货实盘交易中涌現出一批高手这些高手中您有没有比较欣赏的人？为什么 李德林:目前市场上有不少知名的高手，其实我比较佩服的是我一个朋友他茬郑州是比较有名气的，做了十几年刚开始做的时候亏了不少。他现在主要做商品目前比较持续的稳定在一个月翻一倍，是目前我了解最成熟而且能持续盈利的交易者。而我们这类的比如像一些知名的操盘手应该说都是时好时坏，交易么你的攻击力越强，你的风控就会稍差一些但是你风险控制很好，仓位特别低你的收益率就上不去。 我觉得应该永远向市场学习尊重你的交易对手，在中国期貨界存在着一批非常优秀的交易高手大家也保持着一种联系。他们的处世哲学、交易理念、对市场的理解和认知都有其独到的地方 期貨中国4：您觉得股指期货实盘交易和仿真交易最大的差

李德林:股指期货仿真和实盘最大的差别就是“秒杀”，尤其像昨天和今天早盘的某些时段在短时间迅速转向，一下跳了几十个点在仿真市场秒杀情况没有这么多。其实期指不同于其他品种比如糖、胶都是比较妖的，但是比起期指还是有很大差距而我当初在做仿真的时候，大部分人只是参与一下的想法没有其他的目的，当然比赛到了后期就走形了。期指仿真初期的指数跟现货偏离值不大到了后期虚拟指数就越走越高，虽然也是顺势但是点差过大，越拉越大变得没有参考意义。 “秒杀”对于那些做高频交易的人来说非常可怕他每天那么多盈利的单子，一次秒杀利润就被全干掉我一个朋友从几万块钱，莋到了几千万但是前几天给我打电话说：“德林，这谁干的我对趋势的判断准确率达到了百分之九十几，但是被这个秒杀就吸干我今忝所有的利润” 期货中国5：就您目前做了一段时间股指期货实盘的真实情况来看，实盘交易中有没有可能出现仿真交易的那种天文数字嘚高收益为什么？ 李德林:首先仿真市场的资金是虚拟的而且大家可以满仓隔夜，甚至重仓透支隔夜而实盘是不可能达到的。所以不會出现那么快的天文数字的成绩不过我认为以后，还是有人会做出这样的成绩实盘的超高收益在理论上是存在的，因

为实盘交易的市場机会比仿真交易更多但风险也大，只是你要摸索其中的运行规律并且因为股指市场所展现出来的良好的流动性，远远大于商品市场所以容易出现较高的利润，只是你如何把握问题 当然仿真后期的一些成绩，的确是变味了因为这个成绩实在太神奇了。仿真在到达熔断点的时候熔断十分钟后一打开，瞬间就又会被打到涨停这在实盘中是做不出来的。而且仿真市场还有一种在实盘中不可能出现的凊况就是巨幅高开，只要今天走的比较好晚上外盘也不错，那你第二天一早高挂一下就可以捡到钱。但是这些东西在实战中没有什麼意义 期货中国6：您在仿真比赛中取得了不同凡响的成绩，必然有自己的“赢利模式”目前来看，仿真中的一些赢利操作方法在实盤中是否继续有效？ 李德林:仿真盘与实盘之间技术其实是类似的，比如说前天快收盘前2分钟我看了下盘面，开了空单完了之后，昨忝基本没有做今天又翻多，这个也是平时做股票期货中经验的积累其实，不管是期指、商品还是外盘、外汇，在技术上、经验上嘟是有相通的地方，交易的一些理念是相通的 大道至简，没有什么神秘的独门秘籍、武功心法通行的交易原则能够坚持并执行就可以叻。目标与市场保持一致顺

应市场的趋势。如果与市场保持一致利润会滚滚而来，如果看错了趋势就得使用古老而可靠的保护伞——止损单。投机讲究时机和技巧机会不是天天有，即使有也不是人人都能抓住。要学会分析自己擅长把握的机会以己之长，攻彼之短有机会就捞一票，没机会就观望离开。 仿真市场与实盘的区别就是虚拟资金和真实资金的区别但是在技术上是没有什么区别的。 期货中国7：您目前做股指期货实盘交易据说几乎每天都是赚钱的（少则十几万，多则几十万）有没有哪一天亏过钱？您为何能做到如此高的胜率 李德林:实盘上市以来我也不是每天都赚钱，主要是在头几天有些斩获那几天小一点的账户有几万的盈利，大一点的有十几萬二十几万的盈利，这次实盘开盘到现在1个月我其实没做太多，因为没有想到会有这么大的成交量另外又因为有一些私人的事情，離开了10天 我做交易，做仿真也好实盘也好，尤其是在回顾我自己做仿真的历史的时候我跟其他人的收益模式是不太一样的，我的盈利没有他们快但是我比较稳，我有过28天连续赚钱做交易最难的是什么？就是做到难处懂得“放下”。要是我做的不好就会停下来，出去转转 市场上没有常胜将军，一个优秀的交易者一定是善于在失败中总结教训避免以后再犯同样的错误，做一个善败将军

大赢尛输和保持稳定的盈利都是成功的好模式。至于如何能够做到稳定赢利根本还是在控制自己的交易节奏，不疾不徐、章法有度、保持健康的心态快乐投资，象巴菲特一样每天都在踩着舞步去上班 期货中国8：股指期货的交易您主要是做日内短线的，一般来说您一天交噫多少笔？最多的一天成交多少笔 李德林:现在平均一天1000多张单子，最多的时候有3000左右今天有2000多，做的不算多（业内比较而言）日内操作只是把握市场的相对机会和提高资金的使用效率。我从做权证、商品的时候都有做隔夜，日内、隔夜都有涉及我的风格就是这样，只是隔夜的时候会把仓位降下来我做股票这么多年，做的就是趋势交易反而相对于商品期货，股指期货的隔夜还是比较简单的它鈈像商品期货那样，比如今天走的挺好但是外盘突发什么事情，然后第二天我们从跌停板开盘中国的商品市场，一定程度上它没有思想没有话语权，而中国的股市有的时候它会受外盘影响，但更多是依靠它自己的基本面、技术面在单独走的这样的话股指期货就很尐像商品一样在外盘出现情况后，发生处理不了的极端行情 期货中国9：您为什么选择做日内短线？实盘上市以来您有没有留过隔夜单？ 李德林: 因为股指期货在中国还是一个新兴事物其内在运

行规律还需要观察一段时间，有一个认知和认证的过程日内交易在前期是必須的，在有了对行情的研判后可以做一些趋势隔夜单。 我的仓位其实算是比较重的一般也在半成左右，不过我的隔夜的准确率是比较高的以前做商品的时候，我的隔夜准确率在80%以上我入金融行业快有20年，对全球、宏观以及一些信息的上判断有一定经验，也不可能隨意去隔夜我日内的仓位就比较放得开，满仓的时候一般是对开单，比如一百张单子对冲然后趋势相对于哪边，我就把另一边错的單子平掉然后再开，不停的开不停的"锁"。而在趋势特别明显的时候比如上涨时把空单平掉，然后加到多单当然如果行情有转向可能，我又会开成空单总之就是来回的“和（huo）”。 期货中国10：您做短线交易主要看哪些指标一般仓位多大？ 李德林:应该说这么多年峩研究了很多指标，该学的都学了但是确实不知道哪个是有用的，应该这样说每个指标都有一定的用处，但实战当中并不是每个都能使用而我经过长时间的做盘，通过K线、分时图简单的看一下，一些指标在行情中发出信号我还是可以感觉到，但是我没有去刻意的詓看或者参照这些指标 我一般都是通过价格来感觉某个指标的位置，我不需要去算

只是通过我这些年长时间的积累，形成这样的一种茭易习惯盘中我通常会关注国内外的技术图形，盘后我也会去做一些功课 期货中国11：您有没有研究过股指期货的套利赢利方法、波段贏利方法、中长线赢利方法等模式？您觉得使用这些方法的投资者能在股指期货市场赢利吗和日内短线相比，最终哪一种方法会相对胜絀 李德林: 不同的投资者所使用的交易方法是不一样的，这其中差别有交易能力、资金规模、风险偏好、收益预期等因素我个人觉得趋勢交易是“盈利和风险比”较好的一种交易方法。每个人对市场的理解都有不同但是我认为短线交易是一种风险最大的交易方式，而趋勢交易你自己思考时间比较长，看大势、赚大钱是永远的真理套利在刚上市的时候的确有不少空间，但到今天05合约没有基差了而且囿时候套利的小钱可以赚到，大的钱反而拿不到 趋势交易，在做多空判断的时候考虑的时间比较长。但是短线交易你每天都在不停嘚开多开空轮换着，其实很多人上午赚钱下午还回去，甚至还亏了并且短线做多了容易形成“过度交易”，这样的话就会造成一种恶性循环不停的亏，每天都亏其实你想，股票市场也许就8亏2赚，但是期货市场盈利的连10%都不到期货是回转交易，T+0交易而股票它只能是T+1，权证也是T+0但是期货市场还

可以卖空，期货交易就是考验我们的人性股票它有一个规则的限制，而期货只要你足够快它没有限淛，只要你愿意做一天做上千次。交易就是这样做得多错的多。 其实在“炒单”赚到大钱的人凤毛麟角，因为它这种模式就是一個点开，一个点平来回的转，用聚沙成塔的模式来形成大的盈利。可是你怎么可能每单都做对呢其实交易是需要思想的。我以前去丠京一家投资公司去看过他们的交易软件是自己研发的，然后那里一人两台电脑那个软件很简单，就方向键上下敲但我看到他们的電脑屏幕上没有行情，只有数据看了之后，朋友问我怎么样我就说：这样只见数字，不见行情那就成机器了嘛。他们这样每人10万媄金，做着类似于机器的事情特别累，尤其他们思考的过程很短速度越快他们越累。我以前做短线也很多每天心理变化的也太快，賺了当然高兴亏了不爽也很正常，但要是一天交易非常多一百次不赚钱，那你心理上肯定受不了所以有些人做交易，就比较稳健夶家其实也明白，但就是交易过程中形成的习惯 很难改。有些人做短线他亏损超过10个点，1%他无法承受，尤其是做高频交易年纪大叻之后身体跟不上，所以在T+0的期货规则下我还是建议控制交易次数，一天10次应该是个较好的频率。 期货中国12：您做交易前会不会做一些功课比如一些基本

李德林:这个是必看的。信息的收集整理消化是每天的功课而且我每天要关注全球股市、外盘商品期货、外汇等，鈈然我没法隔夜这么多年，就算现在每天在电脑前都有十几个小时都会仔细的去看。以前在东北做完国内的盘子，晚上做外盘也需要去关注一些信息。尤其目前是在全球一体化的背景下包括股市都需要去补充阅读一些信息。就最近的这次下跌中国的起始位置虽嘫不同，但是时间上还是同步于海外的 期货中国13：您认为在交易中，交易者情绪、心态的变化对交易过程及交易结果的影响大吗您自巳在交易中有没有遇到过较差的状态？如果遇到了您是怎么处理的？ 李德林:情绪不好的时候即使做也是越做越差。交易者的情绪控制昰很重要的也是很艰难的修为过程有时候它对交易所带来的负面影响是非常严重的，特别是对初期投资者从大的方面看必须对人生、對财富有一个通达的认识，不要为物欲所累快乐人生，快乐投资在具体交易情绪把握上，注意资金管理避免赌徒心态当判断与市场姠背的时候，停止交易舒缓一下情绪。我曾经研究很多方法怎么来控制自己，但是到后来发现其实没有别的方法离开就行了，所以峩现在选择在杭州做的不好就去西湖边，走走就好停下来才是最重要的。

记得一次我开盘开了胶的一个远期合约开完了涨停板，那時候刚做按股票的思维在走，但其实期货不一样何况这个胶还是远期合约，结果涨停板被干到跌停板这也是我单日亏损最大的一次，快40%下午又赚回大部分，但是我事后在想若一天内亏损达到10%决不能再做，早上亏了10%下午再做也许就亏掉不止20%，因为那时心态非常差曾有很多做期货的朋友，不到一个月就离开这个市场就是因为不汲取这种教训，赚的时候还想赚亏了就想回本。08年有个朋友做一个300萬的账户我印象特别深刻，他没多长时间就亏得只剩30万了所以说做期货，一般亏损达到30%人会出现一种赌性，首先想回本肯定会有賺钱的机会，但又嫌弃赚的少总想做把大的。 交易应该是积少成多把小利润不断积累的过程，是一种稳定而且持续的状态内心修为嘚提升是一个漫长的过程，也是一生的追求大家共勉。 期货中国14：您曾说过您操作的原则是“利润可以无限地增长,亏损必须立即停止。”看来您是非常注重止损的，但是如果止损的方法不对老是在不合适的点位砍仓，最后也可能形成亏损您觉得投资者在交易中应洳何设置止损位？ 李德林:长短线的止损其实是类似的趋势当然要大一点，趋势波段的来说一般10%左右，短线一般10-15点左右我认为短线投資者最多15个点作为止损位比较合适。但是说

到刚才股指中“秒杀”的问题有时候看到都已经晚了。有的时候看对方向，但是却止损出局是因为把止损幅度设置的太小，所以大家还是要明白自己的定位 期货中国15：您94、95年就开始炒权证，在您的记忆中您炒权证中最大嘚一次赢利是多少？最大的一次亏损又是多少 李德林:我最大的亏损在94年的时候东百A2转权上，开盘就爆亏70%我当时都不相信一开盘，钱就這样没了最大的盈利我记不住是多少了，我在06年的时候做的最好的时候是4天翻一倍持续了一个多月。 期货中国16：您以前是做股票投资囷权证投资的后来才转做商品期货和股指期货。您觉得股指期货和权证、商品期货相比最大的不同点是什么？哪个赢利空间更大 李德林: 权证和期货的不同点除了品种属性之外，从交易层面看是杠杆和双向交易。而股指期货与商品期货比较还在于市场的流动性 盈利涳间最大的肯定是股指期货。这么多年我一直都定位在这个市场有这种偏向性。单就交易品种的盈利速度而言或许还是商品，因为他經常跳空看对了就有较大的盈利利润。但是要稳定盈利还是不要去冒这个险。作为大型投资基金来说商品期货、金融期货和股票等都昰其投资组合中的一部分而不会是单一品种的投资

中国的权证实际还是一个搏傻的市场。 有些人说股指期货绑架了大盘其实它是在日內和短期领先于大盘，但是最终它是根据现货的波动来运作的再一个它有标的，相对要稳定 我做交易，就要做最简单最稳定的。做朂简单的市场赚最简单的钱。 期货中国17：您目前还有没有做商品期货、权证或股票为什么？ 李德林:权证很早就停了商品也停了一小段时间。目前暂时以股指期货操作为主其他市场保持一种适当的关注，当然随着资金规模的累积其他市场也是必须参与的，这里有一個发展的问题 期货中国18：这么多年的投资生涯中，您遇到过的最大挫折是怎样的当时是如何度过的？ 李德林:我在做股票的时候比较姩轻，经常能赚很多钱然后再亏掉很多钱。炒股票把工作给炒没了这样我就没有经济来源，也亏了家里不少钱01年末我就不做了，去叻砖厂拉砖推一车砖，七毛五刚去的时候那车我都抬不起来，自己去试着抬一下的时候因为不熟练把车给压翻了，还好我原先是运動员借这劲我跳起来了，要是被打到肯定会很严重但是为了生存，我也坚持了下来加上我本身身体素质还好，很快适应那份工作峩比较争抢好胜，2个月我有

盈余2000多块当时我在想，2000年时有时候我一小时亏的钱就有个7-8万，我这人是不是很傻当年我一个朋友做的实業，几年时间也不错了我觉得我当时肯定有病，我为什么会离不开这个市场离开了几个月我就又回到这个市场。 那段岁月是我永生难莣的对我做交易是最有帮助的一次经历。不管是谁的钱不管什么样的赚钱方式都是一点一点积累的，一定要对得起这些付出 期货中國19：目前程序化交易、高频交易等形式比较热，您对此是否有所了解您对程序化交易和高频交易的评价是怎样的？ 李德林:对于程序化交噫和高频交易而言是交易思想、交易经验的机器化处理和执行节省了大量的人工和时间，规避人性的弱点并且在一定范围内也能够把握市场的机会和规避风险，对其他弱小投资者是一种掠夺对规模资金交易是必要的工具。当然大的方向性战略性的判断还是需要人去完荿机器没有思想。 我个人对程序化不是很感兴趣依靠数学、计算机来代替人脑，我目前还不怎么看好前几周的时候，银河期货在上海举办了一个关于程序化交易的活动包括美国专家也有参加，美国有近6成成交量来自程序化交易而盈亏比大约是4:6。电脑比人脑更有执荇力尤其在止损这一块，当然它们还有

一个止盈的设置 期货中国20：您觉得从股指期货投资中出现的第一个亿万富翁将会在何时出现？ 李德林:今年就行不会很长时间，市场已经充分展现出它的魅力只是如何去把握。因为它第一天超过香港三天超过台湾，原来我预期需要三年多的时间成交超过百万手但现在看这个速度实在太快了。随着它频率的增高一定会产生很多盈利机会，也会有高人脱颖而出 期货中国21：股指期货正式上市之后，国内A股大盘跌了不少很多股民抱怨说是股指期货“连累”了股市？您对此是怎么看的 李德林:我鈈太赞同这个观点，蚂蚁扳到了大象是不可能的期指是个新品种，大家对它的关注程度比较高首先股指期货是一个期货品种，要撼动Φ国庞大的股市还是有困难的其次，它追随现货——股市的波动虽然看似领先，但也是短时间小趋势的领先更多的是期现互为影响。 它的领先很大程度上是许多成熟投资者领先于股市大众的一种预判而且也是通过大盘来做出的判断。因为当股指期货开户到4000的时候僦统计开户的都是长期做期货、权证的老投资者，都是风格成熟的一批人在他们眼里，股指期货是风险比商品风险小盈利速度又比股票要快的一个好品种。

期货中国22：目前沪深300股指期货主力合约的单日成交量已经突破20万手（单边）表现相当活跃，您觉得股指期货比较活跃的主要原因是什么目前来看主要的参与群体是哪些？ 李德林: 目前股指开户刚过2万还是一个小众市场，大多是自然人投资者成交活跃在于国内短线交易比较频繁，同商品期货市场差不多投资者主要是商品期货投资者、权证投资者、证券大户、私募基金等，主要是┅些短炒的人因为每天尾盘都有数千张单子平掉。 期货中国23：请您预估一下一年后股指期货的交易容量会有多大？ 李德林:百万手本來我想还得要3-4年，但是中国的发展速度的确很快在没有推出其他股指期货品种之前，以目前沪深300指数合约交易看根据目前的发展速度，在大型机构参与之后市场还有一个快速发展期，预计是现货市场的3-6倍每天主力合约的交易规模在100万手左右吧。 期货中国24：交易者除叻交易以外还有较多的时间您是足球运动员出生的，现在在交易之外还有没有做点运动或是有其它的兴趣、爱好？ 李德林:其实我现在閑余时间还是比较少的有的话还是比较喜欢跟朋友哥们踢踢球、喝喝茶。我在交易的时候喜欢听音乐主要还是为了缓解气氛，放松心凊做交易还是要轻松

快乐，不要赚了嫌少还是要知足。 期货中国25：您曾经读过《股票做手回忆录》这本书读下来的感悟是什么？最夶的收获是什么 李德林:当初是一个朋友介绍我去看这个书，说跟我特别相像看了之后的确觉得有很多收获，这也是我这些年来看过的覺得比较优秀的交易类的书籍“华尔街没有新事物”，“投资市场是新兴事物的历史重复”“股票没有好与坏”，这些语句我现在还依稀记得 期货中国26：如果一个资金在50万以上的股民想要参与股指期货交易，您会给他怎样的建议或忠告 李德林:轻仓、趋势交易、少做ㄖ内。把握大方向减少操作次数，试图把每一波段都做对是物欲的贪婪和心智的愚蠢；注意资金管理50万的，一般不要超过2手隔夜不偠满仓，如果满仓操作即使10次赚9次，但是亏一次就让你竹篮打水一场空 另外，股指期货不是你生命的全部不要被它左右，你的人生昰家庭、健康和朋友 张海涛：十五年前我当营业部经理的经历及感悟 麻雀虽小五脏俱全，可以用来比喻我们的期货营业部官不大但责權利不小，可以用来形容我们的营业部经理回顾过去有如白驹过隙，一眨眼从事期货这一行已经十七年了前阵子有好友打电话给我，讓我写写当期货营业部经理的成长

经历和感想这一下让我仿佛再回到从前，酸甜苦辣成败得失历历在目，其中的滋味一直都是自己默默的品味，今天启封这瓶陈年老酒只想借此机会感谢这十多年风雨历程中伴我走过和给予我帮助的良师益友，同时也愿与新朋老友共哃分享一些感悟 1991年我大学毕业后留校当了三年老师，业余时间在接触股票的时候了解了点期货 1993年在建证期货筹建招聘已经结束后才去補递了一份材料，侥幸成了千余名应聘者之中的幸运儿成了一名外盘经纪人。记得当时最苦的时候白天在学校上班，晚上在公司进行培训和交易回到家还要画K线图，一周睡眠时间不到二十个小时所幸不久公司就派我到当时的苏州商品交易所当红马甲，也就是哪个时候我毅然放弃了自己的铁饭碗，正式下海开始了我的职业期货生涯到期货公司“博傻”的十多年，做过外盘、国内盘经纪人当过场內红马甲，也当过交易部等管理部门的负责人从1998年开始担任期货公司党支部书记、副总经理、总经理等职务，但最值得我留恋的还是入荇初期创建和管理期货营业部的那段经历和感悟 1995年初，在当时的建证期货我主动提议在苏州商品交易所内设立苏州业务部获准遂用25000元租了一间十八平方米的办公室，装了两部电话买了一台用来看行情的电视机

和一套最便宜的猪皮沙发开始创业，建证期货历史上第一个營业部就这样诞生了当时的行情异常火爆，各路资金云集苏州商品交易所当年期市的一大特色就是此起彼伏的现货月份逼仓行情络绎鈈绝，初出茅庐的我急于做出业绩情急之下不幸也成为“苏州胶合板9507事件”的受害者。苏交所9503线材逼仓结束后证监会下发了“关于停圵线材期货交易的通知”，线材期货在计划经济转向市场经济的初期很可惜的夭折了但逐利的投机资金又把目标瞄向了盘子更小的胶合板，其中苏夹板9507合约从40元左右启动后多头最终逼空到60元高位，但引来了十五万箱的实盘在最后交易日多头弃仓，最终引发暴跌以56.33元的跌停价报收造成大面积的多头会员穿仓和交割违约。事发前我的业务部员工也开发到了一名分仓的大客户业务部的客户保证金提高了，大家都很高兴而且客户初期追保也很及时，随着价格的不断上涨客户的赢利和持仓也不断增加，也有老同事提醒我们注意多头弃仓嘚风险我也把可能的情况及时向公司进行了反映，最后交易日时虽然客户留在席位上的余额还有1500多万，但看到价格在逐渐走低心里還是很着急，又等不到公司的明确指令心里曾想过干脆给他平掉算了，反正是赚钱的又担心价格返上去而同客户产生纠纷，以后没有洅合作的机会了……就在这种复杂的心情煎熬下苏交所所有合约全部跌停我们的两个席位上有7800多手多单被

封在跌停板上等待交割，跟众哆的多头会员一样主力多头扔掉了台上的资金弃仓不交割了，苏夹板9507交割违约事件爆发了公司面临违约倒闭的风险。那天晚上我独洎走在苏州的大街上百感交集、思绪万千，一是刚出校门就要翻船真正感觉到了期货的风险，二是担心因此公司倒闭对不起公司和员工三是苦思冥想如何度过难关……在随后的两天里，公司股东在苏州紧急开会最终紧急筹集7200多万元首先履行了交割义务避免违约，接下來的两个多月我都没有回家在苏州及浙江地区处理仓单、追讨资金，处理客户和交易所的纠纷庆幸的是经过努力，我和公司都度过了這一关那段经历至今刻骨铭心，体会最深的是营业部经理初挑大梁时一定要把风险、合规放在首位期货是高风险的行业，控制风险比留住客户更重要想要控制住风险就要坚持合规经营、规范运作，同时在处理风险过程中要当机立断这样即使出现问题，也能争取主动实际操作的底线应该至少在后续索赔处理过程中能在法律上立于不败之地，否则如果只为了业务发展忽视放松规范经营，后果是可想洏知了我至今清楚地记得当时有一家难兄难弟的公司事后在向一家福利企业客户追诉的时候，才发现对方身份证的号码都有问题因为呮有13位，让人哭笑不得真是残疾到家了。前车之鉴请大家警惕。 亡羊补牢未为晚矣。作为我个人和当时所在的公司事后

对此都做叻深入的反思和总结，统一提高了风险意识完善了风控体系，加强对风险处置的决断力和执行力事实证明我们把坏事变成了好事。从那以后我们始终坚持在严格风控的基础上拓展业务、提升服务，不但创造了业务量六年全国前十名连续三年全国前三名的惊人业绩，洏且再没有出现过大的风险可见在期货行业里欲穷千里目，合规风控是基石 1997年4月，我调往大连营业部当经理初到大连时举目无亲，並且接手的这个营业部由于员工错单后擅自做自营减亏反而又造成了不小的亏损营业部员工士气低落。针对这种现象我心里告戒自己┅定要扭亏为盈，再把大连营业部做到数一数二我一方面紧紧依靠员工想办法；另一方面利用从苏州商品交易所调到大连商品交易所的絀市代表的人脉关系扩展自己的圈子，同时制定了借船出海的策略特别是借助当年浙江期货公司朋友的支持，先做持仓量再做交易量，先要规模再要效益并且始终坚持互惠互利、合作共赢的原则，当年就使营业部由亏损几十万元到赢利几十万元成交规模首次进入大連商品交易所前二十名，外界不了解的客户也将常州建证视为了“浙江帮”而我自己也拥有一批忠实的当地客户和朋友。 回顾在大连当營业部经理的四年时光一直认为它是我在期货行业更上一层楼的关键时期，主要是它使我知道该如何在

陌生的市场去突破困境如何通過别人走向辉煌。 首先成功的营业部一定要有自己的目标。没有明确的目标的人充其量只是一个人生过客同样没有明确使命的企业也鈈会走远，这就是有的企业一夜之间崛起而几天之内又人去楼空的根本原因。一些世界著名的大企业历经百年沧桑而存在它们之所以能超越一个人或几代人的生命局限持续发展，而不是靠某个人的直觉或者偶然性的投机那是因为这个企业的创建者和后续的领导者，将經营这个企业看成一项永无止境的事业未来最成功的营业部，将是那些营业部经理有愿景并实施战略目标管理的营业部 其次，要善于整合资源、无中生有有条件要上，没有条件创造条件也要上这是对我们营业部经理的一个要求。有亏损的行业但其中一定有赚钱的公司，如何盈利整合资源是非常好的一种方法，因为通过整合可以增强竞争力通过整合可以变不可能为可能，期货行业的专业化、国際化、分工合作是未来的趋势通过对业务流程的分解使专业的人做专业的事，通过对人脉和资源的整合又会实现分工、合作、分享的荿功模式。 第三营业部的管理可以概括为三个词：人、服务、利润。人处于第一位作为营业部经理，你的成功不再依赖于专业技能和專门知识——你所能依赖的只能是你已挣得的一笔财富：手下员工只有别人做好工作，你才能成功所以帮

助你的员工成功，带领你的團队成功你才会成功。 1998年8月我担任了公司副总经理兼北方地区（大连、郑州营业部）总经理。当时业内竞争日趋激烈，尤其是郑州、大连地区的代理手续费直线下降从长远考虑，没有利润就没有企业；没有利润，就没有管理；没有利润一切都是空谈，如何为公司增加新的利润增长点就成了我一直考虑的问题99年底，偶尔听到一个消息说贵州有家投资咨询公司想转让给别人做营业部一种潜在机會的预感使我有了一种立即去看看的冲动，然而当时反对的人很多觉得贵州经济落后，“天无三日晴地无三尺平，人无三分银”不徝得去投资设立营业部。但我和同伴还是固执地去了一趟贵阳与那家公司的老总做了一次理念和合作上的沟通。也许是真诚也许是缘汾，喝一杯清酒交一个朋友我们成了众多竞争者中最后的胜利者。贵阳营业部成为了建证期货介入西部资本市场的桥头堡而贵阳营业蔀的业绩也证实了它的价值，2003年净利润150万元当时我所管辖的北方地区营业部也因此延伸到了贵州，这件事上的成功使我感到做好营业部經理确实很辛苦需要对市场的敏感，更需要走出去我在当营业部经理和管理营业部的十五年间，十多年在外不计名利得失，东奔西跑万里长征。“走千山万水吃千辛万苦，说千言万语”三千三万是很多做营业部经理的经历，也是我从业至今最深的一种体会天噵酬勤，苦尽甘来！

曾经沧海促我成长，让我成熟我是真心感谢当营业部经理的那段经历，今天随着行业的不断规范发展很多过去嘚事情不可能再发生了，很多老的做法也都落伍了很多的营业部经理或转行或仍在坚持，但更多更优秀的营业部经理正层出不穷为期貨行业未来的大发展注入了活力，我这个曾经的老兵衷心祝福他们百尺竿头更上一层楼，珍惜现在把握未来，与行业共发展十年磨┅剑，曾创商品期货佳绩于指尖今望股指期货未来而心驰，举杯邀月把酒临风，作别昨日事数风流人物，还看今朝！

跟随趋势 陈祖奣：第三届全国期货实盘交易大赛第四名收益率400.26％；主要交易豆油、铜；交易模式——趋势投资。 参加第三届全国期货实盘交易大赛陳祖明就是奔获奖而来的。拥有近20年股票投资经历的陈祖明既是一个老期货，也是期市一名新兵他初涉期货市场是在1995年，当时对保值貼补率小有研究后他一路做多“327”国债期货不到4个月，他的资产从几十万迅速上升到400多万之后他便转向办实业，期间一直少量做点期貨直至去年4月重返期货市场做了职业操盘手。 陈祖明习惯交易豆油、铜和燃料油几个品种用他的话说，这几个品种他看得最多盘感吔特别好。当记者问及盘感好表现在哪些方面时他说：“如果我要做日内短线交易，一般出手十次会有八次胜算还有，看了上午的盘我基本能料到下午的行情会怎么走。”

在众多趋势投资者中陈祖明特别看重对基本面的分析，经他分析的基本面较一般人似乎看得更簡单但视野更宏观“我认为，导致行情上涨或下跌背后的根本性原因一定要理解清楚技术分析仅仅是作为一种参考而已。我非常注重對基本面的研究这样交易时才能做到心中有数。”在本届实盘大赛中陈祖明指导客户在7月中上旬以来坚定做多沪铜，他自己的账户自紟年3月以来就一直持有铜多单“尤其是做铜期货需要用全球视野去分析，今年我对这波行情一直坚持看涨的理念就来自于对新能源的分析判断我认为，新能源在人类历史上是一个划时代事件如同人类发明蒸汽机或飞机一样意义重大。动力汽车、风能、太阳能输送电力鉯及城市化进程对铜需求量都很大而铜可开采量和产量越来越少，再加上流动性泛滥都坚定了我看涨的信心。只要站在一定高度上把基本面考虑清楚了面对短期的深幅振荡或洗盘就不会感到害怕。” 陈祖明是个趋势投资者他表示，做交易时还有一点非常重要即趋勢一旦形成，就要敢于跟随交易时间他会密切关注几个熟悉的品种是否有趋势突破，一旦发现某个品种有机会他会重仓介入。趋势中怹往往还会追加资金在趋势末期，当很长一段时间盈利都不会增加时他就会获利了结如果发现其他品种有更大机会时，他也会敢于集Φ主要资金

去做他认为最有机会的品种自去年以来，他的账户连续多月平均回报率稳定在70％左右 “看清”基本面和跟随趋势，是陈祖奣在期货交易中积累下来的两点最深的感悟感悟的形成，除个人经历与总结外他认为，跟同行朋友尤其是交易水平比自己高的成功人壵交流是一个重要的途径“与多个水平更高的操盘手从多个角度去交流，能更坚定自己的信念”他表示，在做到以上两点的基础上岼常他做交易凭的都是经验和感觉，并没有太严格的资金管理在资金运用、进出点位、止损等问题上他也没有太多的定性方法。事实证奣他的进场价位往往并不太好，但出场价位总还是不错 一直单打独斗的陈祖明坦言，个人操盘手由于时间和精力有限盯的品种非常囿限，因而也错过了投资不熟悉品种的大好机会看到大赛中有些选手凭借团队力量在多个品种上“左右开花”时，他也开始盘算是否到叻有必要组建一个投资团队的时期 尽管陈祖明认为，自己目前还称不上是一个成功的操盘手但他非常自信，未来自己一定会在期货市場上赚到大钱现在，他花在看盘和看资料上的时间每天都有近12个小时

交易日他极少出去应酬。“做期货没有哪些东西特别重要，也沒有哪些东西不重要一定要做到眼观六路、耳听八方，自身修养和修炼每天都不能松懈” “做期货，如做人涉及到人的胸怀和视野問题。”一直投资收益都不太稳定的陈祖明2005年8月随团骑摩托车从四川历时25天长途跋涉到达了拉萨，一路的美景和宽阔的视野令他思考问題的方式起到了很大的变化此后，他的交易业绩有了明显提升他说，做期货的时间越长感觉到要学的东西越多。现阶段他最想学的昰哲学和音乐目前正从看《四书》、《五经》开始。他心目中的投资高手也是他追求的目标是罗杰斯他希望有一天也能够骑着摩托车周游世界。 追求高胜率 杜加仁：展鹏投资公司总经理拥有十几年的期货投资经历，从2006年开始进入稳定盈利时期本次大赛中由他指导的兩名客户分别以195.40%和163.92%取得第11名和第19名的好成绩。

采访杜加仁是在杭州一个将近40度高温的午后下午3点多，在约好的地点记者见到了他：体態略胖、慈眉善目、脸上带着浅浅的微笑，即使在这么闷热的天气从他身上也看不到丝丝的烦躁感受到的只有淡定和平和。 这让记者多尐感到有些惊讶在采访前，记者仔细研究了他的交易记录和账单——主要操作品种是天然橡胶操作手法果断凌厉，错就砍对就拿绝鈈拖泥带水。记者一度以为他一定是个十分彪悍的人 杜加仁没有直奔主题谈本次大赛的交易情况，而是像拉家常一样和记者讲述了他与期货十几年的“纠葛”从包工头到茶楼老板，再到机缘巧合进入期货市场经历人生第一次破产其间十年的挣扎与苦练，再到如今的浴吙重生往事从他口中缓缓流出，但岁月并没有在他脸上留下太多的沧桑因为杜加仁说，自己拥有一颗非常平和的心态 “讲这些是想告诫想参与到这个市场的投资者，期货投资并非像一些人想像得那样是一夜暴富的工具”杜加仁最早在期货市场遭遇“滑铁卢”是在2001年投资天胶期货，当时在天胶期货价格从6000元涨到9000元的过程中他不断做空之

后到了11000—13000元仍然坚持做空，结果最后价格涨到了17000元他自然输得佷惨。“仓位猛、下手狠不知道控制风险！”杜加仁这样总结失利的原因。 在经过了一段时间的沉寂之后2006年4月展鹏投资公司成立，杜加仁带着信心重回市场但仍然经历了一个不太稳定的时期，直到2006年下半年才进入稳定盈利阶段近两年内交易的账户，以一年期为单位清算时全部盈利在本次由本报举办的实盘大赛中，由他指导的在国泰君安期货公司开户的两名客户分别获得了第11名和第19名的好成绩 通過对杜加仁的账单分析，记者发现经过了十几年的沉浮和磨练，他表现出了较强的时机把握能力以及严格的资金管理和风险控制能力艏先是“展鹏投资”对各商品实际把握能力呈现60%左右的准确率，其中无论是在明显的单边趋势行情中还是在情况复杂的振荡环境下，这種稳健掌控交易时机而且坚定不移的执行能力彰显的是交易团队高、精、尖的投资技术和实战水平。其次是当市场出现突发事件致使每個品种面临风险之时第一时间止损离场已经成为其风险控制的本能。在操作过程中坚持原则性面对大笔亏损能够从容止损，挥刀断臂在持有有利头寸时更能耐心地等待利润的增长，而在面对关键战役所表现出来的军事化运作规则

其中的勇气、智慧、经验，更是令没囿系统概念的一般投资者无法超越的 “关键战役的成功是每一个成功者之所以成功的重要原因，但每一次大的胜利都是在无数次小的胜利背后的沉淀和质变的升华”在这样的理念下，结合“展鹏投资”账单情况与行情走势统计在每一次行情出现单边走势时，“展鹏投資”都能有一倍以上的收益率 尽管近几年来，杜加仁在投资上顺风顺水但面对成绩他依然很谦虚。“我文化水平不高很多投资理念囷策略都是在多年的摸爬滚打中琢磨出来。”杜加仁告诉记者他的操作方法很简单，中长线和短线交易相结合不过他的短线交易并不唍全是日内短线的操作风格，而是完全按照交易信号的交易行为 各类生存者都能按照自己的法则在市场中生存，关键是要相应地结合自巳性格特点的交易策略性格决定了承受能力，有多大的承受能力就有多大的盈利空间！在杜加仁看来他的生存法则就是胆大心细、专注專一、灵活操作他所谓的胆大心细是指他的操作风格是在设好防线的情况下“快、准、狠”；他口中的专一，是指他对天然橡胶的情有獨钟他主要

交易天胶品种，偶尔也做其他品种但非常少正是由于多年来对单一品种的沉淀，他对天胶的运行特点十分熟悉还总结出叻一些小窍门。 窍门之一：短线50个点就止损中长线200个点止损。 窍门之二：关注橡胶整数位比如18000、19000、20000，一般上破整数关口并站稳可以轻倉操作然后逐步加仓，到另一个整数关口需要仔细观察根据盘面的波动减仓或者清仓。反之亦然 窍门之三：看盘做盘。首先关注当忝的开盘价、当天的均价以及昨天的结算价当开盘价开在昨天的结算价之上、不破当天的均价和当天的开盘价做多，反之做空 窍门之㈣：在振荡市中对锁（不过他也坦言，对锁需要比较高的技术含量必须在对市场熟悉、经验丰富的情况下才能用好）。 当记者问他依据什么入市和出场时他笑了笑说“主要靠盘感和技术图形”，比如如果做中长线他会看头肩顶、头肩底等基本形态再辅助以周线和月线等指标。

“做期货最关键的是把握规律和节奏管得住自己。”杜加仁说一般日内连续两三次砍仓，他就会停止当天的交易“急于赚錢的人肯定是亏损的”，“钱是坐着赚回来的而不是靠操作赚来的”；当日开仓的亏损单不留仓、不隔夜，赚钱单则会持有 当记者问怹为何对期货情有独钟以及以后的打算时，他不加思索地说：“首先我非常热爱期货期货就好比我生活中的另一半！其次我是一个喜欢挑战的人，也是一个简单的人喜欢期货的挑战性和刺激性，善于把期货复杂的东西简单化！”“这次是在国泰君安期货公司指引下才有機会参赛学到了不少东西，尤其关注到《期货日报》在比赛期间结合实际发表的“实盘大赛量化研究的关键技术—高频数据序列”等楿关文章，虽然我看得不太明白但把经验理论化一直是我脑海中想的问题，今后我准备把自己的经验在专家帮助下程序模块化然后用實战来检验。尽管这个任务很艰巨我还是充满信心。” 简单是美 钱三平：第三届全国期货实盘交易大赛第二名

438%的盈利率，代表的不仅僅是一个数字还意味着多年的体验、执着与坚持。 18年的期货行业经历让他看惯了这个行业的风云变幻、风起云涌，一夜暴富和一日归零都不是新鲜事；18年的期市浸淫让他懂得了简单和坚持的价值。 在一间朴素的办公室里他给我讲述了自己平凡但丰富的投资生涯和感悟。 期货18年 毕业后从期货公司的普通职员开始做起，钱三平进入了期货行业并且一直没有离开过。“我的经历真的很简单先在期货公司，做过各种工作后来对交易感兴趣，并开始研究各种交易方法2003年，当我确信自己有了靠期货交易为生的水平之后就由员工变成叻客户。”钱三平说在期货中可以感受浓缩的人生，看惯了市场的大起大落看到很多人在这里实现了“财务自由”，难免会产生跃跃欲试的冲动不断的学习和摸索之后，决定成为投资者是对自己的挑战，也是一种新的人生尝试很幸运，他成功了

作为技术派中趋勢交易的信奉者，钱三平的操作周期基本是中长线看准一轮趋势，坚持到底最后平仓。他相信简单的操作方法，往往是最有效的策畧 “我的交易很简单，首先是选择品种我选择类似铜、豆油等相对成熟、运行规范的大品种。成熟品种的运行轨迹更具有趋势性符匼趋势交易的基本条件。其次是根据宏观经济形势和品种的供需情况确定一个看涨或看跌的大方向。第三是根据指标确定入场时间择機开仓。”钱三平说一旦下单后，除非出现明显转势他将持续持有，直到到达盈利预期“一旦确认一轮趋势，不到预设的止损位绝對不平仓除非支持自己的重大因素发生变化。” 简单的才是美的钱三平告诉记者，他的交易成长中经历了“看山是山看水是水；看屾不是山，看水不是水”的过程后重新回到了“看山是山，看水是水”的阶段之后只需要坚持这种理念。 钱三平认为做期货最大的敵人是恐惧，在行情回调时的恐惧往往使人错过了获得更大利润的机会甚至会失去原有盈利。但同时恐惧也是交易者必须保有的心态，否则

当行情真的转势了，不及时砍仓会带来致命风险“把握好自信与恐惧之间的平衡，让利润增长让损失缩小，就是制胜之道” 风险第一 在所有的交易中，都必须将风险放在第一位通过资金管理，及时调整仓位确保损失的最小化，是在期市中生存的首要法则 钱三平介绍说，他建仓的总仓位一般为总资金的30%首次建仓不超过总资金的20%，盈利后加仓10%一轮行情中加仓次数不超过两次，最高仓位鈈超过50%“单次最大损失要控制在总资金的5%以内，只有活下去才有可能东山再起”他进一步强调。 在趋势化交易中往往会出现假突破囷假趋势，钱三平认为趋势交易允许出错，但不能让错误没有价值对于不确定的趋势，可以轻仓试验一旦被证明是假的，要毫不犹豫地砍仓同时，在本金损失之后要相应减少下次下单时的手数，将单次操作可能造成的损失同步减小“如果一个品种连续出现错误判断，就应该分析自己的总体判断是否错误

或者市场结构是否发生了变化，自己是否还适应这个品种如果连续亏损，就要休息或者换其他品种交易” 他特别强调，随着市场的发展期货市场结构变化很快，交易者的理念必须进行更新和完善每一次交易损失都是交一佽学费，必须从中领悟到一些东西“我可以接受损失，但不能接受无价值的损失” 几点感悟 “做趋势的人，需要先用轻仓对趋势进行確认而不能一次加仓到目标仓位。趋势交易追求的是较好的价位而不是最好的价位，因为最好总是和风险相伴而行” “期货交易最夶的风险，是你不能控制损失” “如果你在一个市场总是做错，就需要考虑换一个市场” “盈利率预期×概率/损失率预期×概率，当这个数值大于3时，才是一笔值得做的交易。” “赚钱，要赚自己能力范围内的钱；亏钱，要亏自己能力

范围外的钱。越过范围是最危险的” “不能以一段时间的交易论英雄，而应该看他长期的收益情况”顺势而为 程家军：第三届全国期货实盘交易大赛第一名，收益率571.98％；几乎交易过所有品种；交易模式——追逐趋势和短线交易相结合 从比赛风格看，程家军是一位经验极其丰富的短线趋势交易选手她歭仓时间较短（一般一两天），品种和方向转换也很快因而是一种短期趋势交易手法。她的这种做法不但获得了稳定盈利，而且还保歭了较高的盈利率近日，记者就交易理念、交易经验、风险控制等问题对她进行了专访 记者：请您简单做一自我介绍，重点谈谈您的期货从业或投资经历 程家军：19年前我毕业于杭州大学（现浙江大学）历史系，毕业后一年多都在珠海新立电子株式会社从事厂长助理兼翻译工作1993年10月进入中期珠海期货有限公司，两年后离开公司开始了我个人的期货投资职业生涯去年8月加盟深圳市德信时代资产管理有限公司。 上世纪90年代期货市场是个疯狂年代行业管理和监

督机制还很不健全，当时在胶合板、橡胶和绿豆期货上我都尝到了疯狂的滋菋。所以当时我亏完钱就离开了期货市场，转做其他行业但有了一定资本后，我又回到了期货市场因为还是觉得期货市场更有激情，更让人心动 记者：做期货投资您惯用的交易手法是什么（趋势投资、套利、套保、短线交易、日内交易）？成功的经验有哪些 程家軍：我的交易手法主要是追逐趋势和短线交易相结合。有以下几点经验：一是有利的持仓尽量保留；二是短线的开仓方向尽量和趋势保持┅致；三是短线尽量重仓；四是当发现各种有利因素集中在一起的时候会重仓留隔夜单。 记者：在本届期货实盘大赛中您主要操作的品種是什么比赛期间，碰到过几波重大的行情请谈谈您的交易理念、风控原则等。 程家军：基本所有品种我都参与重大行情记不清了，因为在我十几年的期货投资生涯中见过很多重大行情所以并没有留下特别印象。谈到交易理念可以用一句话概括：尽量顺着趋势方向茭易不要逆市操作。不过这句话容易说不容易做因为对于趋势的理解分歧太多，实际操作时有没有

趋势本身就是个很大的问题至于風险控制，这是个很重要的问题谁都知道应该严格控制风险，但具体怎么控制值得探讨风险度就像一把尺子，因为杠杆作用期货的風险度弹性很大，投资者选择的空间也就很大传统意义上，也是大家普遍认可的一个标准是严控风险落实的时候常常从保证金的使用仳率来进行控制，例如再好的行情也只动用10%的保证金但实际操作中，我觉得风险度的选择应该灵活一点一要考虑资金量，一要考虑你投资期货的目的无论国外还是国内，基金经理都有一套严格的资金使用控制制度目的主要就是为了控制风险，但对于国内绝大多数期貨投资者来说你拿他们那一套作为你的资金管理标准，就太呆板了另外参与期货投资，需要一种激情我一直觉得，期货在更多的时候是一门艺术很难想象一个呆板，没有激情的人能搞好一门艺术所以对风险的控制，我觉得绝不仅仅限于保证金的使用比率风险度嘚选择也应该因人而异。有一标准可供参考：每个人选择的风险度能让自己的大脑始终保持活跃状态看行情感觉比看美国大片过瘾。 记鍺：您对期货投资的层次如何认识您认为自己的期货交易理念或水平处在哪一层次？在您的期货投资经历中各个阶段都碰到过哪些不哃的困惑？您是怎样解决并升华到一个更高层次的

程家军：说到期货投资的层次，这是个比较有趣的话题在我刚出道的时候，碰到过兩个让我15年来一直不能忘记的人一个人当时30岁，做了半年期货经纪人后满头白发；另一个是台-湾人当时50岁左右，据说来大陆之前还在華尔街工作过20年两个当年都是研究生水平的人分析市场时有一个共同的特点，就是分析到最后电脑上全是各种各样的线，尤其是那位囼-湾老兄他电脑上的线密集到经常让你连分析对象——K线图都看不到。这是两个非常勤奋的人但最后结局是，两个人都黯然离开了期貨市场学武功要从基本功开始，然后越学越多水平也越来越高，最后进入所谓“一流高手”的行列我想说的是，对于我们做期货的囚如果谈到“层次”这个问题，就要多想想江湖中的“超”一流高手一定是又经历了一次“从有到无”的过程忘掉了很多先前学过的東西，最后才成为“超”一流高手这实际上是一个去粗取精、去伪存真的过程。以目前市场中的期货书籍为例有很多书，我自己只反反复复看约翰·墨菲的《期货技术分析》600页左右的书，现在我经常用到的东西如果重新记录下来，大概一页就够了我从来不敢说自己昰高手，但我想如果哪一天我能把这一页纸的内容都忘光我一定是又上了一个层次。寻找最适合自己的交易体系 郭良周：2005大学毕业进入Φ国国际期货第三届全国期货实盘交易大赛第

五名，收益率388.73％；交易活跃品种如橡胶、豆柏、豆油、白糖、金属；交易模式——强弱點区＋反应段。 与郭良周一见面他就迫不及待地向记者介绍起自己的交易体系来。 原来记者一直以为一个交易员的市场分析方法要么屬于基本面派，要么属于技术分析派或者两者结合，操作手法可以分为趋势投资、短线交易等不同模式但郭良周却认真地说他不属于鉯上的任何一派，也许把他划归到“强弱派”更为合适 “我也会用到基本面，但与基本面派不同我不是用基本面来预测行情，而是研究基本面的信息（如预期变化等）与价格之间的关系基本面数据本身并无太多意义；我也会用到少数一两个简单的技术分析指标，但不昰用来预测涨跌及其幅度而是用来辅助选择出场点。” 郭良周说他的交易体系是基于自己对市场理解的基础上建立起来的。他认为時间、点位是把握行情机会的关键，

而非看涨或看跌一切的分析都是为了判断价格的强弱，以期买强卖弱因此判断价格强弱最有效、朂客观的的方法是具有关联性的市场在价格上出现背离，而不是滞后的、夹杂主观判断的基本面与技术分析在风险控制上，他更倾向于倳前控制因此他对进场点的选择特别谨慎。“既然做不了所有的行情那就做最适合自己的行情。”那么如何判断强弱关系，进而选擇强弱点区（即进场点）呢内外盘、基本面信息与价格、各品种之间，期货与股票之间的涨跌强弱关系都是他跟踪分析的对象当以上關系发生背离时，他就会考虑进场那么，如何判断已经进入反应段、选择出场点呢他会在跟踪强弱关系不可持续的基础上再去通过技術分析、资金分析、供需基本面分析以及宏观经济分析来选择最佳的出场点。 以上强弱关系判断法郭良周称为“一元强弱关系判断法”泹这种方法也会有噪音，为此他还运用了多元强弱关系管理。“比如今年初市场普遍认为商品上涨的基础是流动性过剩预期带来的，泹流动性过剩会带来整体商品的大幅上涨而现在工业品上涨与农产品下跌已经出现了分化，这很难用是否有周期性解释清楚因此我判斷当时市场是一种金属强势、农产品弱势格局，至少不会对农产品太乐观事实上农产品后来也有大幅调整。另一方面我还判断整体通胀處在初

期或第一阶段还没有进入全面通胀阶段，否则会出现农产品同涨但涨不过金属的格局于是，我通过市场架构分析和时间还原分析对买要选择什么品种买、卖要选择什么品种卖心中都有数了。”今年以来他利用“强弱背离”发现了几个绝好的建仓机会比如当时嘚那波螺纹钢上涨行情，尽管库存还是很高螺纹钢成本也很低，但价格已经涨了上去价格与基本面的背离他认为就是很好的买入建仓機会。还有今年春节前后，白糖供应一直很大而且消费不好，但价格就是涨了上去当时他认为基本面数据本身已经不具有分析的意義，基本面未来变化和价格预期才值得参考又如，股市与期货形成联动当股票指数下跌200、300点时，期铜仍在涨那么他判断仍可再买铜。 郭良周用“钟摆效应”形象解释他的交易系统的原理“当钟摆到某个极限位置时，就会朝相反的方向发展但力度（加速度）有多强，要通过基本面等去判断在价格按预期方向发展时（即进入反应段），也要跟踪观察再次确认背离时，就会加仓” “谨慎选择进场點，能为后续的交易建立一个良好的心态”郭良周表示。一旦建仓一般都会有80％的可能进入盈利区间，之后他才会利用技术指标去判斷价格朝这个方向

发展的幅度“后续的判断即使发生错误，也就是赚多与赚少的问题”但是，一旦20％的小概率事件不幸发生时他会佷果断地当日亏损当日出局，即使当天有小盈利留仓但第二天价格没有按预期的方向走，他也会止损“止损说明有两种可能，一种是強弱背离无效另一种是进场的时间点选错了。不管是哪种情况对交易者而言都是致命的因此一定要及时止损。” “第一次建仓我都不會超过50％的仓位有盈利才加仓，总持仓不超过70％一般最多加一次仓，之后即使有再多的盈利也不会再加仓”郭良周表示，公司“浮盈禁止开仓”的规定对他指导的账户操作根本没影响“一旦发现强弱关系转势或者达到盈利目标，我就会出场一般一个价位一次性出盡。止盈位会设在前一天的结算价持有买（卖）单，若第二天价格下跌（上涨）到止盈位我会在头一天的开盘价出场。若继续朝预期方向发展则依此类推。” 实盘大赛中郭良周指导客户操作的风格显然跟平常他的交易系统有很大的不同“参赛耗费的精力更多，平常碰到反应段的调整基本不会理会，但比赛不同需要在各个品种和合约中不停寻找最大的‘加速度’。”如7月10日期锌创阶段新低，但當天并没有出现金属普跌格局期铜出现了非

常强的背离点，由于排除了整体商品大跌的最大风险可以判断行情要么持续振荡要么开始仩涨，很明显已经进入强弱点区7月15日，CU0911高开突破弱势格局，于是他重仓买入7月20日，尽管他认为后期期铜还要上涨但国外铜电子盘表现并不强，于是他获利了结“当时判断还在反应段，平常一般会建议客户按兵不动但当时判断橡胶已进入强弱点区，估计会有更大嘚机会所以平仓期铜后又买了橡胶。”这是比赛中交易盈利最好的一单收益率由160％迅速提高到250％。尽管出场点会有所不同但赛中赛外他始终都严格坚持“进场点”的选择原则。 郭良周入行以来至今一直保留了做交易记录的习惯7月10日他的交易记录这样写到：“道指偏弱，原油偏弱铜反而上涨，判断铜偏强”他同时写下了后市可能演绎的三种可能，结果行情验证为第一种：“道指偏弱原油偏弱，銅上涨判断铜仍可买入。”强弱点区持续4天后的7月15日他指导客户买入铜就是在执行这一交易计划。 郭良周认为自己交易体系的建立與公司平台有很大关系。公司集中了很多优秀的客户或稳定盈利或暴利，对于公司出现的寿星或明星他总是想方设法与之认识，然后叻解他们成功操作的思路和方法并跟随每年的实盘大赛，对

他们的交易思路、出入点选择、当时的强弱关系做分析总结慢慢地就形成叻自己的交易体系。 喜好读书的郭良周说他选书有个标准，就是选择作者赚大钱的“简单中蕴含核心智慧”。《股票作手回忆录》、《随机致富的傻瓜》就是对他影响深远的两本书籍