央视315：新天地等贵金属交易公司实为对赌平台|贵金属|对赌|央视_新浪财经_新浪网
央视315：新天地等贵金属交易公司实为对赌平台
　　央视曝光新天地等贵金属交易平台实为对赌平台，投资者投资只会亏损，不会赚钱。现货投资实际上是一场对赌游戏，“客户跟平台对赌，你赚了钱，那么公司就要亏钱。”在这场与实力雄厚的会员公司的对赌中，势单力薄的散户们要想赚到钱，几乎不可能。交易所、会员、代理商层层设陷井。
　　以下为文字实录：
　　主持人：在各种骗局里面斗智斗勇，不但需要的是智慧，不但需要眼光，更多的需要的是定力，才能够抵御各种各样的诱惑。记得在春节前有长互联网的理财大战，几个理财工具可能就是两个百分点的利息差，让许多的投资着趋之若鹜，纷纷掏钱。如果现在我告诉您，要告诉您一个投资渠道，能够让您足不出户，日进斗金，坐地发财，您能不心动吗？
　　小片：现货白银，上涨做多，下跌做空赚钱，收益是达到了惊人的7000%以上，用别人的钱赚钱，才能达到大量的价格。
　　解说：70倍的高收益，两天净赚10万元，这些极其诱惑的词语充斥在宣传当中。2012年6月，在一名业务员的不断劝说下，内蒙古包头市的一位女士接触了一位现货白银投资者。由于这位女士是初次接触白银，公司还为辛女士安排了一位投资师替她操作，短短几个月之内辛女士损失惨重。
　　辛女士：这几个月之内，我的帐户一共亏损了59万2。
　　解说：亏了钱之后，分析师建议辛女士转到另一家贵金属经营优先公司继续炒银，辛女士本想着能把亏损的钱赚回来，然而这只是她的一厢情愿。再次投入的20万，几天的时间又荡然无存。
　　辛女士：我一辈子辛辛苦苦这么多年攒下来的家底，一下子倾家荡产。
　　解说：上海的李女士第一次接触现货白银是在2011年9月，同样，在新天地贵金属经营有限公司一位分析师的指导下，李女士很快就亏掉了30万元。
　　李女士：这一波行情我自己操作的话都能够做正确，他们怎么能让我亏钱呢。
　　解说：李女士开始研究现货白银的投资技巧，一年后，李女士再次踏入现货白银市场，这一次她决定换一家交易中心亲自操作。结果，李女士在晨风资产管理有限公司投入56万，短短5个月亏得只剩下1万元钱。
　　李：怎么老是进去都是亏损的呢？
　　解说：李女士上网搜索发现，全国各地因炒银亏损的投资者比比皆是。在每个QQ群里人数都达到了几百人。
　　丁杏华：现货白银几天时间亏损24万。
　　卢同友：炒白银几天时间亏损了10多万。
　　解说：现货白金究竟是一种什么样的投资产品？为什么这些炒银的投资者总是在短期内遭受巨额亏损呢？一个偶然的机会，李女士接触了青岛一家公司的代理商。李女士告诉记者，目前国内从事现货白银交易的交易所上千家，每个交易所又会发展上千的会员，名称各异的贵金属投资公司，既可以自行招揽客户，也可以通过发展代理商招揽客户。客户根据交易软件提供的数据来决定买入和卖出的时机，可以买涨也可以买跌，而且24小时不间断交易，没有涨跌限制，客户每交易一次，除了向交易所交纳高额的手续费之外，还要交纳延时费等费用。在成为代理商后不久，李女士惊讶的发现，除了手续费，代理商的另一部分收入竟然是来自于客户的亏损，业内把这种亏损叫做头寸，交易所并不截留，而是全部返还给会员。最终由会员和代理商按照协商好的比例分成。客户亏了钱真的不落到会员和代理商的口袋了吗？在一些贵金属交易所的会员那里，这个说法得到了验证。
　　王晓王陇：头寸就是说客户亏了100万，你拿50万的头寸。
　　对外是65%头寸起步，75%封顶。
　　在一些会员和代理商的眼里，目前现货和白银的投资更像是一场赌博游戏。
　　稍微难听一点，其实性质就是这样，我们只不过就是说白了就是庄家一样。
　　解说：而实际上在这场与实力雄厚的会员公司的对赌当中，散户们要想赚到钱几乎是不可能的。深圳的申女士在2011年成为之星贵金属经营有限公司的代理商，她发现，她所有的客户竟然没有一个人是赚钱的。
　　申女士：我统计了20几个客户，没有一个是赚钱的，累计亏损430多万。
　　解说：在对这些客户的交易记录进行仔细分析之后，申女士发现了很多蹊跷之处。
　　申女士：出不了单，也进不了单，有赚钱的机会了，却操作不了。
　　解说：申女士不明白，为什么当客户有机会赚钱的时候，交易软件总是会出现一些异常情况。同样上海的吕女士也在客户交易当中发现了类似的问题。
　　吕女士：盈利的情况下不能平仓，你就是想要在加单的时候，电脑提示就是不能成交，都是让人产品怀疑的。
　　解说：不仅如此，吕女士还发现，客户要想把帐户里面的钱取出来，也不是容易的事。
　　吕女士：当时有一次是想出清5万块钱，也是出来清。
　　解说：甚至有些细心的客户发现，各个交易所显示的银价竟然出现了截然不同的走势。
　　投资者：跳升了七八十个点，不到一分钟的时间，我的亏损就达到了28万左右，这是太奇怪了，肯定有人在后台操控。
　　解说：客户为什么会遭遇这么多的情况呢？在利安达贵金属公司，记者听到了这样的说法。
　　杨雅瑞：有可能买不来，几分钟，甚至是几十秒，波动都很大。
　　解说：说起风控，这位渠道经理显得特别慎重。
　　杨雅瑞：会提醒你们后续怎么操作，我们总公司的技术人员跟老板知道，我们不知道，都不参与。
　　记者：就是这个后台还是可以控制的。
　　解说：什么是风控，后台又是如何控制的呢？上海傲林软件公司是专门做交易的公司，上海林女士代理的这个资产公司就是来自于这里，表面上可以参考K线图自由买卖，但是什么时候买，什么时候卖，并不全是由客户决定的。这也就是他们所说的风控。
　　不让交易，就是平仓时间你进仓以后，这个可以设，一分钟以后可以平仓。(经理)。
　　解说：不仅如此，经令记者震惊的是，客户要想把自己的帐户里面的钱取出来，什么时候取，取多少也不由自己决定。
　　经理：出金还有金额限制，最小金额，最大金额，时间限制，每天都在什么时候可以出。
　　解说：深圳的申女士代理的黄金之星贵金属有限公司的软件，是由北京金网安泰信息技术有限公司提供的，公司负责人表示同样可以进行风控，客户买卖的时机和方向都可以后台控制。
　　肖燕林：交易如果没有成功，也可能说会找你一个比较对你不利的一个价格给你成交。
　　记者：那里会是什么反应？
　　经理：他会提示你没有交易权限。
　　经理：这种提示都是可以设置的。
　　解说：华唐电子技术有限公司也是给各个贵金属平台提供交易软件的公司，公司负责人介绍，他们的软件不仅可以实现后台控制，甚至还能手动篡改客户下单的价格。
　　谭经理：现在是3962，他一进去以后，直接给它提到3699，然后你要确认同意，他们紧接着会波动到3690。
　　记者：他不会看出来吧？
　　谭经理：你别波动一百个点就行了。
　　解说：就这样，投资者从一开始就落入了交易所、会员和代理商精心设计的一个赌局里，成为了案板上的鱼肉，任人宰割。
　　80%的客户都是在追求50%以上的收益，70%到80%的把握是赚钱的。(电话采访)
　　与国际白银的价格实时交易。
　　代理商：不在国际市场交易，资金就是在老板手里。
　　阮燕飞：行情没法说，你要自圆其说。
　　主持人：您看，炒这样的现货白银，表面上是投资，实际上是交易所在操盘。行情高地起伏的这些数字，其实不是市场博弈的结果，而是人为操纵的数字游戏。一旦加入这样的投资骗局里面，我们可以看到投资者是血本无归的。如果您真的想进行贵金属的交易的话，一定要找到正规的期货公司，还是要相信那句话，“天上不会掉馅饼”。(编辑：豆儿)
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看过本文的人还看过股权融资中对赌协议那点事儿|界面新闻 · JMedia界面新闻APP
股权融资是企业融资中非常常见的一种融资方式，主要是企业股东出让部分公司股权，通过增资等方式引进新股东的过程。
值得注意的是，股权融资获得得资金企业无需还本付息。且新股东将与老股东共同分享企业的赢利与增长。
随着我国资本市场的快速发展，私募股权基金和风险投资基金在我国越来越受欢迎，对赌协议随之出现。
对赌一词听来刺激，其实和赌博没有任何关系。
什么是对赌协议/对赌条款？
对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。
通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，但由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。但在国际企业对国内企业的投资中，对赌协议已经被广泛采纳。
在创业型企业投资、成熟型企业投资中，都有对赌协议成功应用的案例，最终企业也取得了不错的业绩。研究国际企业的这些对赌协议案例，对于提高我国上市公司质量，也将有极为现实的指导意义。
对赌的筹码是双方企业的股权，或公司控制权等。
对赌协议的基本要素：
对赌协议的主体由融资方和投资方组成，但往往还需要对赌双方的管理层参与。
对创业企业来说，对赌的筹码一般是股权，因为前期缺乏资金，一般无法达成约定的筹码。对于投资方来说，这也是比较容易变现的筹码。
对于成熟企业的投资来说，对赌协议的筹码除股权外，还有可能是现金补偿，比如董事会的分红比例，管理层的更换等。但并没有一个统一的标准，只要对双方产生的权力与义务进行制约，都可以成为对赌协议的筹码。
当约定好对赌协议的条件后，就要开始履行协议的内容。
结合案例分析公司在对赌融资时应注意的事项
创业型企业中的应用
摩根士丹利等机构投资蒙牛，是对赌协议在创业型企业中应用的典型案例。
1999年1月，牛根生创立了&蒙牛乳业有限公司&，公司注册资本100万元。后更名为&内蒙古蒙牛乳业股份有限公司&（以下简称&蒙牛乳业&）。
2001年底摩根士丹利等机构与其接触的时候，蒙牛乳业公司成立尚不足三年，是一个比较典型的创业型企业。
2002年6月，摩根士丹利等机构投资者在开曼群岛注册了开曼公司。2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。同日，蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立了开曼公司的全资子公司&&毛里求斯公司。同年10月，摩根士丹利等三家国际投资机构以认股方式向开曼公司注入约2597万美元（折合人民币约2.1亿元），取得该公司90.6%的股权和49%的投票权，所投资金经毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权，蒙牛乳业也变更为合资企业。
2003年，摩根士丹利等投资机构与蒙牛乳液签署了类似于国内证券市场可转债的&可换股文据&，未来换股价格仅为0.74港元／股。通过&可换股文据&向蒙牛乳业注资3523万美元，折合人民币2.9亿元。&可换股文据&实际上是股票的看涨期权。
不过，这种期权价值的高低最终取决于蒙牛乳业未来的业绩。如果蒙牛乳业未来业绩好，&可换股文据&的高期权价值就可以兑现；反之，则成为废纸一张。
为了使预期增值的目标能够兑现，摩根士丹利等投资者与蒙牛管理层签署了基于业绩增长的对赌协议。双方约定，从2003年～2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约6000万～7000万股的上市公司股份；如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。
2004年6月，蒙牛业绩增长达到预期目标。摩根士丹利等机构&可换股文据&的期权价值得以兑现，换股时蒙牛乳业股票价格达到6港元以上；给予蒙牛乳业管理层的股份奖励也都得以兑现。摩根士丹利等机构投资者投资于蒙牛乳业的业绩对赌，让各方都成为赢家。
摩根士丹利对于蒙牛乳业基于业绩的对赌之所以能够划上圆满句号，总结归纳，该份对赌协议中有如下七个特点：
投资方在投资以后持有企业的原始股权，如摩根士丹利等三家国际投资机构持有开曼公司90.6%的股权和49%的投票权；
持有高杠杆性（换股价格仅为0.74港元／股）的&可换股文据&；
高风险性（可能输给管理层几千万股股份）；
投资方不是经营乳业，不擅长参与经营管理，仅是财务型投资；
股份在香港证券市场流动自由；
蒙牛乳业虽然是创业型企业，但企业管理层原来在同一类型企业工作，富有行业经验；
所投资的企业属于日常消费品行业，周期性波动小，一旦企业形成相对优势，竞争对手难以替代，投资的行业风险小。
从此以后，越来越多的企业也开始在私募股权融资中采用对赌协议，对赌协议这种融资方式在我国掀起一股热潮。
成熟型企业中的应用
摩根士丹利投资上海永乐电器公司，是对赌协议在成熟型企业中应用的典型案例。
上海永乐家用电器有限公司(以下简称&永乐家电&)成立于1996年。从业绩上看，永乐家电成立初年销售额只有100万元，到2004年已经实现近百亿元；在市场适应性上，永乐家电经历了家电零售业巨大变革的洗礼，是一家比较成熟的企业。
2005年1月，摩根士丹利和鼎晖斥资5000万美元收购当时永乐家电20%的股权，收购价格相当于每股约0.92港元。根据媒体报道，摩根士丹利在入股永乐家电以后，还与企业形成约定：无偿获得一个认股权利，在未来某个约定的时间，以每股约1.38港元的价格行使约为1765万美元的认股权。
这个认股权利实际上也是一个股票看涨期权。为了使看涨期权价值兑现，摩根士丹利等机构投资者与企业管理层签署了一份&对赌协议&。招股说明书显示，如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元人民币，外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润相等或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股，这相当于永乐上市后已发行股本总数(不计行使超额配股权)的约4.1%。
但最终并没有复刻蒙牛的辉煌，失败了。
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说金道贵金属为对赌平台，实为无稽之谈！收藏
说到对赌平台，在此，小编觉得有需要科普一下什么是对赌，什么是做市商制度。&?xml:namespace prefix="o" ns="urn:schemas-microsoft-com:office:office"&&/?xml:namespace&因为很多投资者在关于对赌与做市商制度容易混淆，投资者不明所以。 对赌和做市商是什么？问10个国内做贵金属投资的，估计9个不知道讲的是什么。 对赌——是指交易商将客户的指令全部都不实际执行，客户赚多少公司就亏多少，客户亏多少公司就赚多少。对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。 做市商（Market Maker）和坐市商是同义词，是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。 （上述两个定义都是百度上的，小编语文不好就直接COPY了，就直接说下个人的理解）这两个概念都是金融术语，在国外发展都已经很成熟，只不过国内金融体制一直处于管制阶段，特别是投资者教育这块严重滞后，导致绝大多数投资者都没听过这两个概念。如果换种说法，将对赌说成期权，做市商说成商业银行，这下大家可以明白么？其实他们之间本质上是一样的。 说白了，咱们证券的撮合交易模式也属于对赌的一种，而且是比较落后的那种模式，你卖出的单，必须有人接手才能成交，而且是限定在证券交易所内的交易模式，也就是说只能是在这么大的池子里赌，而且还要算上企业、机构套现带来的缩水。 而美国股市采取的交易模式就多种多样，交易所交易、PK市场交易、OTC市场交易，而做市商正是OTC市场交易的主要参与者。 事实上这两个制度都是最为先进的金融理念，但是要实行这两种操作，有两大必要条件：雄厚的资金和通畅的对冲渠道。只不过这两种模式一传到中国就变味了，究其原因山寨横行。前面已经提到，很多山寨平台就几个人，几杆抢，在行情走势不明的情况下绝大多数交易单都可以内部消化，不会出现太大问题。而一旦行情明朗，山寨平台中大部分投资者方向选择都正确的情况下，山寨平台商就没有足够的资金进行弥补，自然就只能选择卷款潜逃。 之前新闻曝光讲到的湖南维财，就是属于没有资金、资质，纯属一电子商务平台整成了交易商平台，雄厚的资金和对冲渠道自然就无从谈起；天通金自身资金实力虽然雄厚，但是当年上交所可没有夜盘，几轮暴跌都是在晚盘进行的，导致大量订单无法被有效对冲出去，加上其涨跌停的限制，一些订单根本就没办法进行对冲。可以说天通金就是受制于国内对冲渠道不畅，结果只能请求外援，最终被叫停。 继续以金道贵金属为例，上面提到的两种模式，都是香港监管机构所允许的，金道贵金属自然也拥有使用这两种交易模式的权利，而且从其官网披露的资料来看，资金实力比较雄厚；作为香港金银业贸易场的AA级会员，其对冲渠道显然比上交所的更为通畅。不过12年的时候因为出过中天事件的影响，加强了这方面的监管，对于对赌进行了禁止。要求交割单一律进入贸易场电子平台，所以就有了现在香港方面的平台可以直接用交易编码进行查询交易订单详细的待遇。 因此在人们认识的对赌平台一说上，实际是有歧义的。因此投资者需要对平台有更充分的认知。炒金虽易，选平台不易，好平台且用且珍惜吧！
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