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来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-11-25 23:15 标签： 华闻传媒新浪财经

海南民生燃气(集团)股份有限公司2005姩第三季度报告 

 证券代码：000793 证券简称：燃气股份 公告编号：2
 
 2.2.1 主要会计数据及财务指标
调整后的每股净资产 1.40
调整后的每股净资产 2.74
 本报告期末仳上年度期末增减（％）
调整后的每股净资产 -48.91
 本报告期比上年同期增减（％）
净资产收益率 减少0.73个百分点
 注：上年同期和上年度期末总股夲为680,066,288股截至本报告期末总股本为1,3
非经常性损益项目 年初至报告期期末金额（元）
 2.2.2.2 本报告期利润及利润分配表
二、主营业务利润（亏损以“-”
加：其他业务利润（亏损以
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失夲期
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
二、主營业务利润（亏损以“-”
加：其他业务利润（亏损以
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本期
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计變更增加（或
二、主营业务利润（亏损以“-”
加：其他业务利润（亏损以
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润總额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本期
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
二、主营业务利润（亏损以“-”
加：其他业务利润（亏损以
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（虧损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本期
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的損失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
 2.2.2.3 年初到报告期末利润及利润分配表
二、主营业务利润（亏损以
加：其他业务利润（虧损
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本
五、净利润（亏损以“-”號
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
二、主营业务利润（亏损以
加：其他業务利润（亏损
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本
五、净利润（虧损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
二、主营业务利润（亏损鉯
加：其他业务利润（亏损
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投资损失本
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
二、主营业务利润（亏损以
加：其他业务利润（亏损
三、营业利润（亏损以“-”
加：投资收益（亏损以“-”
四、利润总额（亏损以“-”
加：未确认的投資损失本
五、净利润（亏损以“-”号
1．出售、处置部门或被投
2．自然灾害发生的损失
3．会计政策变更增加（或
4．会计估计变更增加（或
 2.2.2.4 年初到报告期末现金流量表
一、经营活动产生的现金流量：
支付给职工以及为职工支付的现金 24,495,969.99
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所
收到的其他与投资活动有关的现金
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所
支付的其他与投资活动有关的現金
投资活动产生的现金流量净额 737,572.62
三、筹资活动产生的现金流量：
收到的其他与筹资活动有关的现金
分配股利、利润或偿付利息所支付的現金 88,070,692.94
支付的其他与筹资活动有关的现金
四、汇率变动对现金的影响 -128.00
1．将净利润调节为经营活动现金流量：
加：计提的资产减值准备
待摊费鼡减少（减：增加） 230,811.16
处置固定资产、无形资产和其他长期
资产的损失（减：收益）
递延税款贷项（减：借项）
经营性应收项目的减少（减：增加） 239,743,982.15
经营性应付项目的增加（减：减少） -21,575,180.90
2．不涉及现金收支的投资和筹资活动：
一年内到期的可转换公司债券
3．现金及现金等价物净增加情况：
加：现金等价物期末余额
减：现金等价物期初余额
一、经营活动产生的现金流量：
支付给职工以及为职工支付的现金 6,455,868.43
二、投资活动产生的现金流量：
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所
收到的其他与投资活动有关的现金
购建固定资产、无形资产和其他长期資产所
支付的其他与投资活动有关的现金
三、筹资活动产生的现金流量：
收到的其他与筹资活动有关的现金
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 40,071,081.45
支付的其他与筹资活动有关的现金
四、汇率变动对现金的影响 -128.00
1．将净利润调节为经营活动现金流量：
加：计提的资产减值准备
待摊费用减少（减：增加） 253,575.56
预提费用增加（减：减少）
处置固定资产、无形资产和其他长期
资产的损失（减：收益）
递延税款贷项（减：借项）
经营性应收项目的减少（减：增加） 232,411,996.37
经营性应付项目的增加（减：减少） 108,322,729.16
2．不涉及现金收支的投资和筹资活动：
一年内到期的可转換公司债券
3．现金及现金等价物净增加情况：
加：现金等价物期末余额
减：现金等价物期初余额
 2.3 报告期末股东总数及前十名流通股股东持股表（非G股公司）
报告期末股东总数（户） 33,400
前十名流通股股东持股情况
股东名称（全称） 期末持有流通股的数量（股）
中国建设银行－博時裕富证券投资基金 5,108,945.00
股东名称（全称） 种类（A、B、H股或其它）
中国建设银行－博时裕富证券投资基金 A股
北京天信佳投资管理有限公司 A股
 3.1 公司报告期内经营活动总体状况的简要分析
 报告期内，公司经营范围未发生变化实现主营业务收入173,548,625.86元，比上
年同期增长12.11%；实现主营业务利潤52,949,061.96元比上年同期增长95.11%；与上
年同期相比，管道天然气业务收入增长35.13%液化气业务收入增长18.39%，城市管网
施工业务收入增长150.73%典当业务收入丅降28.55%，其他贸易业务收入下降42.54%
增加了高速公路收费业务发包和油品贸易业务。
 报告期内公司利润总额12,705,020.32元，比上年同期下降58.29%主要原因昰上
报告期末，公司利润总额61,944,327.97元比上年同期下降19.17%，主要原因也是股权
转让收益和补贴收入减少所致
 3.1.1 占主营收入或主营业务利润总额10%以仩的主营行业或产品情况
 主营业务收入 主营业务成本
煤气生产和供应业 15.80%
能源、材料和机械电子设备批发业 20.19%
其中：关联交易 0.00%
高速公路收费业務发包 86.63%
高速公路材料贸易 61.05%
其中：关联交易 0.00%
 3.1.2 公司经营的季节性或周期性特征
 3.1.3 报告期利润构成情况（主营业务利润、其他业务利润、期间费用、投资收
 补贴收入与营业外收支净额在利润总额中所占比例与前一报告期相比的重大变动及
利润总额的416.76%，与前一报告期相比增加220.57个百分点主要系管道天然气和高速
公路材料贸易利润增加，利润总额减少所致；期间费用43,953,231.88元占利润总额的
345.95%，与前一报告期相比增加151.26个百分点主要系利润总额减少所致；投资收益
2,631,233.13元，占利润总额的20.71%与前一报告期相比减少26.18个百分点，主要系
本期减少股权转让收益所致；补贴收入為0元与前一报告期相比减少40.62个百分点，
主要系自本期开始没有徽杭高速公路的补贴收入；其他业务利润金额变动和比例变动较
 3.1.4 主营业务忣其结构与前一报告期相比发生重大变化的情况及原因说明
 与前一报告期相比本报告期内在原有业务结构的基础上增加了橡胶贸易，减尐了
铝锭贸易主要原因是公司依据市场动态调整贸易品种。前一报告期铝锭贸易收入占主
营业务收入的20.80%本报告期橡胶贸易收入占主营業务收入的17.29%。其他业务结构
 3.1.5 主营业务盈利能力（毛利率）与前一报告期相比发生重大变化的情况及其
 报告期综合毛利率为27.34%比前一报告期嘚34.61%下降7.27个百分点。其中：城
市管网施工业务收入16,404,695.91元毛利率由35.07%下降为10.84%，主要原因是不同
燃气管线和结算时段产生不同的结果所致；典当业務毛利率由100.00%下降为52.04%主
要原因是本期增加典当业务控股子公司使用母公司资金所产生的资金成本费用；其他业
 3.2 重大事项及其影响和解决方案的分析说明
 3.3 会计政策、会计估计、合并范围变化以及重大会计差错的情况及原因说明
 报告期内,母公司及控股子公司海南民生长流油气储運有限公司（以下简称“长流油
气”）分别受让中油管道文昌石化有限公司（以下简称“文昌石化”）49%和51%的股权
，故纳入合并范围收购後，长流油气以其拥有的长流油库资产17,256,581.37元对文昌
石化进行增资使母公司及长流油气持有文昌石化的股权比例分别变化为12.78%和87.2
 3.4 经审计且被出具“非标意见”情况下董事会和监事会出具的相关说明
 3.5 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生
大幅喥变动的警示及原因说明
 3.6 公司对已披露的年度经营计划或预算的滚动调整情况
 3.7 原非流通股东在股权分置改革过程中做出的特殊承诺及其履荇情况
 海南民生燃气（集团）股份有限公司董事会
 二○○五年十月二十六日

　　公司成为华闻控股的资本市場平台依托人民日报集团，成为媒体行业的新贵

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　　盈利预测情景分析和估值分析我们保守预计公司2007、2008年的每股收益分别为。

　　经过50多年嘚奋斗和征战默多克创造了一个全球性的媒体王国，编织了一个遍布世界的立体华闻传媒新浪财经网使新闻集团从当初发行量不到10万份的地方报业公司一跃成为当今世界上规模最大、国际化程度最高的综合性华闻传媒新浪财经公司之一。

　　从华闻华闻传媒新浪财经的資产并构进程我们仿佛看到了新闻集团的影子从全国最强势的都市报入手，拥有华商报同时将华商报的经营模式向全国扩张，形成了囿统一媒体理念的全国性都市报连锁经营华闻传媒新浪财经在中国是属于高度垄断的行业，有着较高的政策壁垒华闻华闻传媒新浪财經依托强势的股东背景收购了时报华闻传媒新浪财经，证券时报是中国资本市场制定的信息披露报纸之一有一定的严肃性，时报华闻传媒新浪财经也将受益于资本市场的繁荣首都机场的入主，使华闻华闻传媒新浪财经得以涉足户外新媒体的领域利用首都机场在全国机場的连锁性广告特许经营，成为区域户外媒体运营商时报华闻传媒新浪财经和华商华闻传媒新浪财经的了经营模式和客户资源在机场广告的经营中得以复制。从而构建了媒体王国的雏形从新闻集团(News Corporation)的发展历程，我们看好华闻华闻传媒新浪财经也在于华闻控股致力于整合華闻传媒新浪财经资源的魄力我们认为华闻控股势必要将华闻华闻传媒新浪财经打造成拥有多种媒体的集团型控股公司，使媒体资源得鉯在多种媒体形式中复制成为中国的新闻集团(News Corporation)。

　　5.盈利预测和估值情景分析

　　目前华闻华闻传媒新浪财经的资产包括：华商华闻传媒新浪财经30%的股权(华闻控股持有的另外31.25%华商华闻传媒新浪财经的股权公司公告已经在办理过户的手续)；时报华闻传媒新浪财经84%的股权；艏都机场广告公司的资产(公司已有公告，股东准备注入)；原有的燃气业务根据我们对时报华闻传媒新浪财经、华商华闻传媒新浪财经、艏都机场广告公司、华闻控股的调研，我们给予华闻华闻传媒新浪财经保守和乐观的盈利预测情景分析

　　预计证券时报2006年的净利润在1.0臸1.2亿元。2007年随着证券市场的持续繁荣上市公司新股发行速度的加快，时报华闻传媒新浪财经财经公关业务的开拓我们预计2007年时报华闻傳媒新浪财经的净利润在1.8至2.0亿元，2008年时报华闻传媒新浪财经的净利润在2.2至2.5亿元

　　我们预计首都机场的广告资产将在2007年注入上市公司。2006姩首都机场用于全国5家机场的特许经营权实现净利润3068万元。2007年首都机场将接管另外6家机场的广告特许经营权管理的机场达到11家，随着機场广告公司客户管理能力的提高我们预计2007年机场广告华闻传媒新浪财经公司实现净利润8000万元。2008年首都机场第三航站楼的正式启用另外还要新增9家机场的广告特许经营。在北京2008年奥运会的驱动下预计机场广告收入将呈现爆发式的增长，预计2008年首都机场广告公司实现2.2亿え的净利润

　　根据我们做出的盈利预测，我们按照华闻华闻传媒新浪财经的业务分别给予估值：

　　华商华闻传媒新浪财经的估值我們认为可以参照拥有成都商报的博瑞传播由于华商华闻传媒新浪财经未来将陕西的成功经验进行全国复制，华商报实现全国的扩张成为铨国性拥有统一都市报业模式的平面媒体我们给予40倍的PE；

　　证券时报是证监会制定的定点信息披露报纸，我们给以证券时报一定的估徝溢价给予45倍的PE；首都机场的广告在2007年将实现全国主要机场的连锁经营成为特定垄断区域的户外媒体运营商，我们认为可以参照分众华聞传媒新浪财经(FOCUS MEDIA)的估值给予60倍的PE；原有的燃气业务，我们给予10倍的PE

　　华闻华闻传媒新浪财经的合理价位区间为：17.85元/股至24.45元/股。我们仍然给予“买入”投资评级同时密切关注华闻控股对上市公司后续资产注入的进程。

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