100%中国国电集团公司--->46%国电
电力发展股份有限公司
国务院国有资产监督管理委员会--->100%中国国电集团公司--->100%国电
资本控股有限公司--->0.09%国电电力发展股份有限公司
◆股东户数◆
环比变化(%)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
一、股本结构
指标(单位:万股)
─────────────────────────────────────
流通股份合计
限售流通股合计
限售流通A股
限售国家持股
─────────────────────────────────────
二、股本变动
(单位:万股)
─────────────────────────────────────
网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
非公开增发,债转股
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
增发A股上市
─────────────────────────────────────
非公开增发
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
10送7转增3
─────────────────────────────────────
限售流通股上市
─────────────────────────────────────
网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
限售流通股上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
网下配售股份上市
─────────────────────────────────────
增发A股上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
限售流通股上市
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
股权分置10送2.5
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
三、分红扩股
分红扩股方案
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.1元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.5元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.3元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.3元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.0元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.0元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股送7.0股
股权登记日
每10股转增3.0股
除权除息日
每10股分红0.78元/税前
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.3元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股转增10.0股
股权登记日
每10股分红1.2元/税前
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红1.0元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.8元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
不分配不转增
─────────────────────────────────────
每10股分红0.8元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股转增6.0股
股权登记日
每10股分红0.4元/税前
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股分红0.6元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股转增7.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股分红2.5元/税前
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股转增8.0股
股权登记日
每10股分红2.0元/税前
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股配8.0股
股权登记日
配股价格16.0元/税前
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股送5.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股送6.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股送3.0股
股权登记日
除权除息日
─────────────────────────────────────
每10股送3.0股
股权登记日
每10股转增3.0股
除权除息日
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
◆证券投资◆
(1)持有其他上市证券
持股数量(万股)
占比例(%) 初始成本(万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
(2)持有非上市股权情况
最初投资成本
持股数量 占比例
期末账面价值
持有对象名称
─────────────────────────────────────
国电财务有限公司
河北银行股份有限公司
大同证券经纪有限责任公司
英大长安保险经纪集团有限公司
─────────────────────────────────────
◆融资情况◆
─────────────────────────────────────
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股):
老股东股权登记: -
: 瑞银证券有限责任公司,
招商证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
债券面值(元)
可转债代码
发行公告日期
: 国电转债
发行数量(万元):
计息起始日
债券期限(年)
: 瑞银证券有限责任公司,
申银万国证券股份有限
公司,招商证券股份有限
: 第一年0.5%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年2.0%、第五年2.0%
、第六年2.0%。
─────────────────────────────────────
: 网上网下定价
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股):
老股东股权登记:
: 瑞银证券有限责任公司,
中国国际金融有限公司,
招商证券股份有限公司
─────────────────────────────────────
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股):
老股东股权登记: -
: 中国国际金融有限公司
─────────────────────────────────────
: 分离式可转债
: 董事会预案
债券面值(元)
股东大会结果
债券期限(年)
: 期限为6年
发行上限(万元):
─────────────────────────────────────
: 分离式可转
债券面值(元)
可转债代码
发行公告日期
: 08国电债
发行数量(万元):
计息起始日
债券期限(年)
: 中国国际金融有限公司
: 票面利率预设区间为1.00%-2.00%，最终票面利率将由发行人与保
荐人（主承销商）根据簿记建档结果及网上、网下申购情况在上述
预设区间范围内协商确定。
─────────────────────────────────────
: 网上网下定价
发行股票类型
招股意向书披露:
最终发行(万股): 17694.06
老股东股权登记:
: 中国国际金融有限公司
─────────────────────────────────────
债券面值(元)
可转债代码
发行公告日期
: 国电转债
发行数量(万元):
计息起始日
债券期限(年)
: 中银国际证券有限责任
: 第一年为0.8%,第二年为1.1%,第三年为1.8%,第四年为2.1%,第五年
─────────────────────────────────────
◆项目投资◆
截止：2016中期
(1)非募集资金项目情况
项目名称(单位:万元)
项目收益情况
─────────────────────────────────────
国电泰州发电有限公司二期项目
该项目#3机
已于2015年9
月25日投产
运行；#4机
组已于2016
年1月13日投
─────────────────────────────────────
宁夏方家庄项目
#1、#2主厂
房A列、除氧
间、集控楼
、侧煤仓工
程均结构到
顶；#2主厂
房B-C列38m
层施工；侧
煤仓50m层板
浇筑完成，
过轨吊安装
完成；#2锅
炉四层下段
吊装完成100
t；钢煤斗吊
装完成；循
环水管道全
部制作完成
，安装累计
完成1540t。
─────────────────────────────────────
四川大渡河猴子岩项目
大坝填筑到
顶正在进行
二期面板施
工，发电厂
房正在进行
混凝土浇筑
，平均浇筑
高至EL1690m
以上，计划2
016年投产。
─────────────────────────────────────
四川大渡河沙坪二级项目
厂房平均浇
筑至EL529.4
5m高程以上
，最低浇筑
至EL526.7m
高程。累计
完成砼浇筑1
5.02万m3，
完成设计量3
9万m3的38.5
2%，计划201
─────────────────────────────────────
四川大渡河枕头坝一级项目
该项目已全
部投产，主
要建筑物、
主设备及主
要辅助设备
均已完备并
投入使用，
目前正在进
行下游永久
桥施工，泄
洪闸修复等
尾工建设。
─────────────────────────────────────
新疆哈密大南湖项目
两台机组分
别计划于201
5年12月和20
16年2月机组
完成168小时
试运行，正
式投产发电
，目前正进
行尾工、专
项验收等收
─────────────────────────────────────
新疆准东北三项目
现场开展临
建、五通一
平等施工准
备工作，主
机、第一批
辅机招标已
完成，开展
设计优化及
其他辅机设
备招标等工
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
国电电力(600795) 所属行业:电力、热力、燃气及水生产和供应业->电力、热力生产
证监会行业:电力、热力生产和供应业
共 112 家公 截止日期:
流通股 排名
总资产 排名
主营收入 排名 每股收益 排名
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源
000037 *ST南电A
000301 东方市场
000531 穗恒运A
000539 粤电力A
000543 皖能电力
000591 太阳能
000600 建投能源
000601 韶能股份
000690 宝新能源
000692 惠天热电
000695 滨海能源
000720 新能泰山
000722 湖南发展
000767 漳泽电力
000791 西北化工
000862 银星能源
000875 吉电股份
000883 湖北能源
000899 赣能股份
000939 凯迪生态
000958 东方能源
000966 长源电力
000993 闽东电力
001896 豫能控股
002039 黔源电力
002479 富春环保
200037 *ST南电B
200539 粤电力B
300335 迪森股份
430079 ST北华
430263 蓝天环保
600011 华能国际
600021 上海电力
600023 浙能电力
600027 华电国际
600098 广州发展
600101 明星电力
600116 三峡水利
600131 岷江水电
600163 中闽能源
600167 联美控股
600236 桂冠电力
600310 桂东电力
600396 金山股份
600452 涪陵电力
600483 福能股份
600505 西昌电力
600509 天富能源
600578 京能电力
600644 乐山电力
600674 川投能源
600719 大连热电
600726 华电能源
600744 华银电力
600780 通宝能源
600795 国电电力
600863 内蒙华电
600864 哈投股份
600868 梅雁吉祥
600886 国投电力
600900 长江电力
600969 郴电国际
600979 广安爱众
600982 宁波热电
600995 文山电力
601016 节能风电
601985 中国核电
601991 大唐发电
830807 恒瑞能源
831702 源怡股份
831962 尚慧能源
832197 丹江电力
832236 丰源股份
832372 西藏能源
832648 万峰电力
832854 紫光新能
833037 中技能源
833042 天汇能源
833368 江苏新能
833588 九州方园
833755 扬德环境
833986 天源热能
834280 源和电站
834603 中清能
834719 鼎阳电力
834908 高创特
835148 复睿电力
835223 瑞华股份
835359 百通能源
835407 立澜科技
835449 ST二十度
835513 金太阳
835679 日新科技
835728 柏克莱
835746 兆信电力
836048 明科能源
836052 珠海港N
836096 欧贝黎
836415 首嘉智慧
836448 民和生物
836644 科诺伟业
836728 豫新科技
837466 大地能源
837570 东白股份
837809 圣新能源
837830 多科莫
838614 精亚洁净
838827 弘益热能
838953 华汇环境
839023 慧居科技
900937 华电B股
─────────────────────────────────────
总股本 排名
净资产 排名
净利润 排名 净资产收 排名
─────────────────────────────────────
000027 深圳能源
000037 *ST南电A
000301 东方市场
000531 穗恒运A
000539 粤电力A
000543 皖能电力
000591 太阳能
000600 建投能源
000601 韶能股份
000690 宝新能源
000692 惠天热电
000695 滨海能源
000720 新能泰山
000722 湖南发展
000767 漳泽电力
000791 西北化工
000862 银星能源
000875 吉电股份
000883 湖北能源
000899 赣能股份
000939 凯迪生态
000958 东方能源
000966 长源电力
000993 闽东电力
001896 豫能控股
002039 黔源电力
002479 富春环保
200037 *ST南电B
200539 粤电力B
300335 迪森股份
430079 ST北华
430263 蓝天环保
600011 华能国际
600021 上海电力
600023 浙能电力
600027 华电国际
600098 广州发展
600101 明星电力
600116 三峡水利
600131 岷江水电
600163 中闽能源
600167 联美控股
600236 桂冠电力
600310 桂东电力
600396 金山股份
600452 涪陵电力
600483 福能股份
600505 西昌电力
600509 天富能源
600578 京能电力
600644 乐山电力
600674 川投能源
600719 大连热电
600726 华电能源
600744 华银电力
600780 通宝能源
600795 国电电力
600863 内蒙华电
600864 哈投股份
600868 梅雁吉祥
600886 国投电力
600900 长江电力
600969 郴电国际
600979 广安爱众
600982 宁波热电
600995 文山电力
601016 节能风电
601985 中国核电
601991 大唐发电
830807 恒瑞能源
831702 源怡股份
831962 尚慧能源
832197 丹江电力
832236 丰源股份
832372 西藏能源
832648 万峰电力
832854 紫光新能
833037 中技能源
833042 天汇能源
833368 江苏新能
833588 九州方园
833755 扬德环境
833986 天源热能
834280 源和电站
834603 中清能
834719 鼎阳电力
834908 高创特
835148 复睿电力
835223 瑞华股份
835359 百通能源
835407 立澜科技
835449 ST二十度
835513 金太阳
835679 日新科技
835728 柏克莱
835746 兆信电力
836048 明科能源
836052 珠海港N
836096 欧贝黎
836415 首嘉智慧
836448 民和生物
836644 科诺伟业
836728 豫新科技
837466 大地能源
837570 东白股份
837809 圣新能源
837830 多科莫
838614 精亚洁净
838827 弘益热能
838953 华汇环境
839023 慧居科技
900937 华电B股
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
● 国电电力：股东大会通过收购国电集团所属部分企业资产议案(公司公
日公告，股东大会通过收购国电集团所属部分企业资产议案。
● 国电电力：英力特集团转让英力特化工、英里特煤业相关资产进展(公
日公告，日，公司接到英力特集团通知，公司控股股东
中国国电集团公司已收到国务院国有资产监督管理委员会意见，同意英力特集团转让
英力特化工、英力特煤业相关资产。
● 国电电力：2016年三季度发电量情况(公司公告)
日公告，截至日，公司控股装机容量4910.5万千瓦，
其中火电3281.75万千瓦，水电1145.03万千瓦，风电462.52万千瓦,太阳能光伏21.20
万千瓦。公司2016年前三季度新增火电装机容量166万千瓦，新增水电装机容量65万
千瓦，新增风电装机容量54.15万千瓦。关停新疆塔城铁厂沟发电公司火电机组5万千
瓦。公司月份完成发电量538.9亿千瓦时，上网电量511.76亿千瓦时，较同
期分别增长了15.9%和16.21%。公司月累计完成发电量1407.29亿千瓦时，
上网电量1331.9亿千瓦时，平均上网电价329.28元/千千瓦时，较同期分别增长了12.
78%、13.01%和下降7.97%。
● 国电电力：2016年半年度报告(公司公告)
2016年中报披露，截至日，公司全资及控股各运行发电企业累计完
成发电量868.41亿千瓦时，上网电量820.11亿千瓦时，较去年同期分别增加了10.93%
和11.10%，完成年度发电量计划1943.53亿千瓦时的44.68%。
● 国电电力：2016年上半年发电量情况(公司公告)
日公告，公司月完成发电量452.22亿千瓦时，上网电量43
0.24亿千瓦时，较同期分别增加11.87%和12.99%。公司月累计完成发电量8
68.41亿千瓦时，上网电量820.11亿千瓦时，平均上网电价343.35元/千千瓦时，较同
期分别增加了10.93%、11.10%和下降8.70%。截至日，公司控股装机容量
4910.5万千瓦，其中火电3281.75万千瓦，水电1145.03万千瓦，风电462.52万千瓦,
太阳能光伏21.20万千瓦。公司2016年上半年新增火电装机容量166万千瓦，新增水电
装机容量65万千瓦，新增风电装机容量54.15万千瓦。关停新疆塔城铁厂沟发电公司
火电机组5万千瓦。
● 国电电力：水电站1号机组投产(公司公告)
日公告，公司接到控股子公司大渡河公司报告，该公司控股子公司国
电大渡河大岗山水电开发有限公司负责开发建设的大岗山水电站1号机组（装机容量6
5万千瓦）已正式投入商业运行。至此，大岗山水电站4台65万千瓦（共计260万千瓦
）水电机组全部投入商业运行。大渡河公司控股装机容量增长至966.24万千瓦。截至
目前，公司控股装机容量为4910.50万千瓦，其中火电控股装机容量为3281.75万千瓦
，水电控股装机容量为1145.03万千瓦，风电控股装机容量为462.52万千瓦,太阳能光
伏控股装机容量为21.20万千瓦。
● 国电电力：英力特终止筹划资产重组事项，6月16日起复牌(公司公告)
日公告，公司于日接到英力特集团通知，英力特此次筹
划重大资产重组事项已终止，且不会对英力特的生产经营活动造成不利影响。按照相
关规定，英力特承诺自6月16日起6个月内不再筹划重大资产重组事项。英力特经向深
圳证券交易所申请，英力特股票将于日起复牌。
● 国电电力：披露2016年一季度发电量情况(公司公告)
日公告，公司全资及控股各运行发电企业2016年第一季度完成发电
量416.19亿千瓦时，上网电量389.87亿千瓦时，较同期分别增长9.92%和9.09%。截至
日，公司控股装机容量4808.5万千瓦，其中火电3281.75万千瓦，水电10
80.03万千瓦，风电425.52万千瓦，太阳能光伏21.20万千瓦。公司第一季度新增火电
装机容量166万千瓦，新增风电装机容量17.15万千瓦，火电机组新疆塔城铁厂沟发电
公司关停5万千瓦手续已完备。
● 国电电力：年报(公司公告)
2015年年报披露，截至2015年底，公司全资及控股各运行发电企业累计完成发电
量1686.57亿千瓦时，上网电量1649.56亿千瓦时，较去年同期分别下降5.76%和2.93%
。完成利用小时4077小时，高于全国平均水平108小时，其中：火电完成4499小时，
水电完成3678小时，风电完成1923小时，光伏完成1420小时。供热量完成5353.37万
吉焦，同比增长9.92%。报告期内，公司系统八项费用同比降低16.87%；标煤单价完
成399.77元/吨，同比降低89.21元/吨；全年累计掺烧经济煤种2954.1万吨，节约成
本6.09亿元。2016年计划完成发电量1943.53亿千瓦时，完成供热量5701万吉焦；电
源核准700万千瓦。
● 国电电力：拟出资3.31亿元扩建工程项目(公司公告)
日公告，公司拟出资33112万元,建设国电大武口热电有限公司2×35
万千瓦机组扩建工程项目。本工程项目静态总投资260791万元，动态总投资275937万
元。项目资本金为总投资的20%，由公司、石嘴山星瀚市政产业集团按60%：40%比例
投资建设，资本金以外部分通过银行贷款解决。按当前煤价245元/吨、当前电价269.
5元/兆瓦时、利用小时4740小时测算，本工程的资本金内部收益率为16.32%。
● 国电电力：2015年度业绩修正为：每股收益0.216元(公司公告)
日公告，修正后：每股收益0.216元（原每股收益0.25元）；营业收
入万元，同比下降11.33%（原营业收入万元）；净利润421730
.52万元，同比下降29.81%（原净利润万元）；修正原因系公司控股企业较
多，快报编制时间较短，公司财务工作人员疏忽，在编制合并报表时对少数股东损益
重复抵消，导致业绩快报中归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的所
有者权益虚增。
● 国电电力：披露中国国电集团非上市发电资产核查情况(公司公告)
日公告，公司控股股东中国国电集团公司披露非上市发电资产核查
情况：根据年财务数据，中国国电的非上市资产中，有四家公司近三年平
均净资产收益率超过10%，分别为国电山东电力、国电福建电力、国电大武口热电公
司和国电宿迁热电公司。其中除国电大武口热电公司外，其余三家公司尚不具备注入
公司的条件。中国国电将加快解决上述问题，积极稳妥推进注资工作，切实履行对公
司的承诺全力支持公司发展。
● 国电电力：拟12亿收购龙源环保的脱硫设施资产(公司公告)
日公告，公司所属八家火电企业拟自筹资金收购龙源环保的脱硫设施
资产，收购价格为万元。上述资产收购后，有利于公司按照“两个标准化
”的管理要求，调整相关企业脱硫设备管理模式,实施统一安全生产管理标准，优化
管理结构，确保达标排放。经协商设立了3年过渡期，预计公司相关企业在过渡期内
每年将向龙源环保支付约11365万元脱硫装置运行维护管理费。
● 国电电力：2015年度业绩快报，每股收益0.25元(公司公告)
日公告，公司披露2015年年度业绩快报，每股收益0.25元，营业收
入万元，同比下降11.33%；净利润万元，同比下降18.78%。业绩
变动原因：2015年公司上网电量完成和平均上网电价较上年同期分别下降了6.15%和4
.88%；火电板块标煤单价同比降低；公司控股子公司国电大渡河流域水电开发有限公
司获得的政府补助同比减少65.33%；公司参股企业国电科技环保集团预计确认资产减
值及其他损失约40亿元，对公司投资收益预计影响约-15.68亿元。
● 国电电力：子公司二期工程发电机组全部建成投产(公司公告)
日公告，公司控股子公司泰州公司二期工程4号机组（装机容量100
万千瓦）顺利通过168小时连续满负荷试运行，脱硫、脱硝装置同步投运。至此，泰
州公司二期工程2台百万千瓦燃煤发电机组全部建成投产，江苏公司控股装机容量达
到825万千瓦。截至目前，公司控股装机容量为4730.35万千瓦，其中火电控股装机容
量为3220.75万千瓦。
◇更新时间:◇
报告期: 2015中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
　　上半年，公司发电装机容量达到4158.95万千瓦，比2014年末增加75.35万千瓦；
清洁可再生能源装机容量达到1204.2万千瓦，占总装机容量的28.95%。
　　上半年，公司全资及控股发电企业完成发电量782.88亿千瓦时，上网电量738.17
亿千瓦时，同比分别降低10.93%和11.34%。
　　1.营业收入变动原因说明:公司的营业收入较上年同期下降了15.21%，主要是201
5年1-6月发电量和售电量较上年同期下降。
　　2.营业成本变动原因说明:公司的营业成本较上年同期下降了19.16%，主要是201
5年1-6月发电量较上年同期下降导致燃料消耗量下降，同时燃煤价格低于上年同期价
格，导致营业成本大幅下降。
　　3.销售费用变动原因说明:公司销售费用较上年同期下降了13.52%，主要是公司
控股子公司国电英力特能源化工集团股份有限公司化工产品收入下滑，相应的销售费
用同比减少。
　　4.管理费用变动原因说明:公司管理费用较上年同期下降了13.44%，主要是公司
加强成本费用管理与核算，相关费用支出得到有效控制，管理费用较上年同期下降。
　　5.财务费用变动原因说明:公司财务费用较上年同期下降了12.39%，主要是报告
期间贷款利率的下调以及公司对融资结构的调整导致财务费用较上年同期下降。
盈利预测(元)
◇更新时间:◇
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一月预期变化率(%)
净利润(万元)
净利润同比(%)
主营收入(万元)
主营收入同比(%)
预测机构数
每股净资产(元)
未来两年复合增长率
说明：数据来源于一致性盈利预期值，其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率，为两年PE/G倍数。
◆投资评级◆
截止日期：
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◆每股收益预测明细◆
截止日期：
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◆研报摘要◆
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● 国电电力：30亿元母公司资产注入方案公布(中金公司 许汪洋)
如收购完成，预计将增厚公司盈利3-6%左右。公司将通过本次收购增加约172万千瓦
的控股运营装机量(160万权益装机)，占到公司最新控股装机容量的3.5%。这些资产
于2015年全年/2016年前9个月的权益净利润分别为2.86/1.28亿元，占到公司2015/9
M16实际盈利的6.5%/2.7%。按照收购代价测算，相应的净资产回报率为9%，与公司
自身的净资产回报率相当(8.9%)。资产负债率(总负债/总资产)为73%(公司自身为71
%)。这些资产主要分布在新疆(占权益评估值的38%)，浙江(36%)，宁夏(16%)和江苏
● 国电电力：业绩符合预期，水电表现佳(中金公司 陈龙)
维持公司2016/17年盈利预测，对应营收529.3/528.6亿元；核心利润45.2/40.0亿元
。维持中性评级及目标价3.46元，基于年预测市盈率15x和17x，公司有
望受益于水电占比高。
● 国电电力：2015年年报点评：投资收益拖累业绩，资产注入值得期待(
国泰君安 车玺,王威)
投资收益拖累公司业绩，非经常性因素不会对公司经营构成持续影响。体外资产容
量相当于上市公司当前装机容量的1.6倍左右，外延空间较大。我们将公司
7年EPS由0.38元、0.45元下调至0.33元、0.38元，考虑可比公司估值中枢整体下行
，下调目标价至5.02元，对应2016年PE估值15倍，维持“增持”评级。
● 国电电力：投资收益大幅减少拖累业绩，未来两年装机高速增长(招商
证券 彭全刚,朱纯阳)
维持“强烈推荐”评级：假定煤价下降10%、火电利用小时保持与2015年相同，水电
利用小时增长3%，考虑到未来几年公司的装机增长，公司年公司归属净利
润分别为43.64、46.13、52.60以及59.27亿元，对应EPS分别为0.22、0.23、0.27以
及0.30，对应目前股价的估值分别为14.0、13.4、11.4和10.3。
● 国电电力：扣非后业绩符合预期(中金公司 陈龙)
维持2016/17年盈利预测：营收520和512亿元；归母净利60.5和57.5亿元，对应每股
收益分别为0.31和0.29元。维持中性评级，目标价4.66元不变，基于年
预测市盈率15.1倍和15.9倍。
◆同行业研报摘要◆
证监会行业: 电力、热力生产和供应业
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12个月内没有该公司研究报告
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