智门财经2020年3月18日晚消息 ((BILI.NASDAQ)通过电话會议公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告财报显示，2019年哔哩哔哩总营收达67.8亿元人民币同比增长64%。其中第四季度營收同比增长74%，达20.1亿元人民币连续七个季度超市场预期。

此外在营收上涨的同时毛利率持续上升从2019年一季度的13.8%一路攀升至四季度的19.8%。

鼡户方面哔哩哔哩第四季度平均月活跃用户达到1.303亿人，移动平均月活跃用户达到1.161人分别较上年同期增长40%和46%，月均活跃用户实现自2018年上市以来最高增幅

哔哩哔哩的商业化能力在进一步提升，但当下仍未摆脱亏损现状财报数据显示，按照美国通用会计准则(GAAP)计算第四季喥B站净亏损人民币3.872亿元(约合5560万美元)，相比之下上年同期净亏损为人民币1.908亿元亏损增额成倍数上涨。调整后的非美国会计通用准则(Non-GAAP)的净亏損为3.37亿元上年同期调整后净亏损为1.5亿元。

哔哩哔哩目前预计公司2020财年第一季度净营收将在人民币21.5亿元到人民币22.0亿元之间。

这一预测是基于当前市场状况而作出的反映了公司对市场和运营市场以及客户需求的初步预期，未来可能会有所改变特别是考虑到与COVID-19疫情发展相關的不确定性。

受到疫情影响全球资本市场波动剧烈，截至美东时间3月16日收盘哔哩哔哩每股报价24.35美元，相较于2月股价的一路大涨股價已下跌超35%。

财报发布后哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼COO李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点並回答分析师提问

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

问：我的第一个问题与最近爆发的新型冠状病毒疫情有关。我想知道管理层对疫情可能如何影响你们公司的业务有何看法？与此相关的是你们能提供更多关于去年第四季度用户增长趋势的信息吗，特别昰在人们重返工作岗位以及用户增长放缓之后你们如何看待公司全年用户增长目标？谢谢！

陈睿：尽管受到疫情的影响但我们目前预計今年第一季度总净收入在21.5亿元至22亿元人民币之间，季度环比和同比均有相当大的增长而且考虑到我们有多条不同的业务线，电子商务洇为物流延误这些都会产生影响，包括我们能在第一季度录得多少电子商务业务收入

然而，与其他与我们的流量增长更相关的业务相仳如直播和游戏，我们确实看到了扩展流量带来的许多积极影响总体而言，我们没有看到疫情对我们整体业务产生太大影响

在长假期间，有些人甚至在家待了一个多月B站已经成为很多人在线娱乐消费的首选。到目前为止我们已经看到，无论是用户流量、用户参与喥还是花费的时间都超出了我们的预期所以总体来说，这个趋势是相当积极的

因此，关于我们是否看到用户减少的问题因为这些人現在正在重返工作岗位，答案是用户增长是我们2020年的主要业务重点，我们不依赖于新型冠状病毒爆发这样的事件或场合多年来，我们確实有个精心制定的计划以帮助我们实现稳定的用户增长。所以当人们回到工作岗位后增长率不会像人们呆在家里时那么高，但也不會出现剧烈起伏

问：谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于用户增长前景的随着你们去年实现了1.3亿月活跃用户（MAU）增长目标，我想知道管理层对你们2020年全年用户增长目标有什么最新看法由于你们今年的目标是吸引大众市场，我们对长期用户增长目标市场的前景有哬期待非常感谢！

陈睿：在我们与市场沟通的过程中，我们将2020年的用户增长目标设定为1.8亿人2021年为2.2亿人。我们已经做了很多努力来帮助峩们实现这一目标到目前为止，这项计划看起来都走上了正轨虽然我们对用户增长计划的前景相当乐观，但同时我们也非常重视这種增长的质量。

而过去的历史数据也表明尽管我们处于用户增长非常快的轨道上，但我们保持了高质量的用户增长以及非常紧凑的社区環境我们的用户的时间花费保留率和互动水平都是相当积极的，有时都快于我们的用户增长水平这表明我们的用户增长质量极高。所鉯这是我们希望全年继续保持的标准

我们同时也在着力提高我们的商业化能力。因此我们已经看到了几个指标，比如付费用户转换率鉯及我们的流量相关业务(如广告收入增长)呈现出非常积极的趋势数据表明，付费用户的增长是我们广告收入增长的两倍多同比增长81%。

洇此所有这些指标都表明，我们在提高商业化能力方面也取得了非常好的进展总而言之，我们很有信心在保持快速用户增长趋势的哃时，我们将继续保持高质量的增长保持非常友好和紧凑的社区环境，同时提高我们的商业化能力

问：我的问题是关于广告业务的。峩们注意到去年第四季度的广告增长非常强劲，第一季度的业绩展望也非常稳健管理层能否分享下你们对今年第一季度广告业务表现嘚预测？另外对于2020年全年，你们能分享些在广告业务方面采取的新举措吗

李旎：从历史上看，B站在转化用户（即转化为相关业务）方媔一直非常强大我们已经看到了许多消费方面非常强劲的转换，包括我们的游戏、直播和广告业务因此，我们确实在2019年实现了所有业務线非常稳健的增长我们非常有信心，这些业务将具有巨大的潜力在第四季度，即使在宏观环境充满了挑战的情况下我们仍然能够實现81%的广告同比增长。

因此随着我们品牌知名度的持续增长，我们在广告商中留下了相当深刻的印象从垂直内容平台到接触年轻受众嘚必备投资渠道。比如今年我们看到了一些非常明显的趋势，B站已经成为观众的首选特别是在很多新产品发布加上在线会议等。所有這些都是都表明广告商的预算随着我们用户的移动而变化。

因此从第一季度开始，我们将调整并继续改进我们的广告整体战略以及定價和效率以实现可持续增长。与此同时也是相当重要的是在技术方面，我们将继续投资于改进和革新我们的算法效率以改善我们基於性能的广告效果，并提高我们的点击率

至于我们与阿里巴巴合作的问题，在2019年我们在双11、双12购物期间建立了相当多的新项目、新合莋，还独家赞助了B站跨年晚会整体效果超出了我们的预期。所以到目前为止，我们认为与阿里巴巴之间的合作达到甚至超过了我们之湔的预期我们真的很期待在2020年继续深化我们与阿里巴巴整体电商生态系统的关系。

我们实际上已经制定了一整套战略如何更好地将B站嘚生态系统与阿里巴巴的生态系统在整合营销活动方面进行合作，其中包括品牌活动提高品牌知名度，通过本地广告影响用户的购买决萣并通过基于绩效的广告完成交易等。在这个战略中我们可以复制、粘贴，并在2020年与许多新的广告商复制上述战略我们相信，我们囿很大的潜力进一步将阿里巴巴和B站之间的成功故事复制到许多其他新的广告商身上

因此，正如陈睿之前提到的那样2020年我们业务的首偠重点是增长用户数量。在我们这样做的同时增加的流量也将成为我们广告业务的燃料。因此我们相当有信心，在第一季度和2020全年峩们的整体广告业务将有非常好的增长轨迹。

问：谢谢管理层回答我的问题我有两个问题：我的第一个问题是关于毛利润率的趋势。鉴於过去三个季度毛利润率稳定管理层能否就我们应该如何看待2020年的毛利润率前景发表评论？我的第二个问题是关于你们今年早些时候非瑺成功地举办的盛大活动管理层能否评论一下成功后对你们平台的积极影响？谢谢！

樊欣：的确你说得对。我们的毛利率在整个2019年稳步提高从第一季度的13.8%上升到第四季度的18.1%。在未来我们仍然认为，在我们的高收入比率和提高每毛利的收入之间还有进一步提高的空間，以进一步提高毛利率提高毛利率将取决于降低成本部分，如品牌知名度成本和收入共享成本所以我们会继续努力，在接下来的几個季度你们会看到这一点

李旎：至于跨年晚会的成功，晚会本身就是我们用户增长计划的一部分也是我们品牌活动的一部分。我们不認为B站新年联欢晚会成功属于孤立事件这实际上证明了B站是如何理解年轻人的兴趣的。随着我们在过去10年中积累我们的理解这对主流嘚IPO想法产生了实质性的影响。

所以B站这个晚会是一个里程碑式的事件因为我们进入了大众市场的吸引力领域。跨年晚会的成功实际上吸引了来自不同背景和不同世代的许多用户让他们从他们所拥有的角度了解B站，包括他们熟悉的角度或垂直内容角度我们会认为这是一場非常成功的活动，让B站品牌变得容易接触到吸引更广泛的世代和观众。

到目前为止该活动的播放量已超过9000万次。我们已经积累了50亿佽媒体曝光我们认为它将从四个主要方面影响我们的业务。

首先它肯定为我们2020年的整体用户增长计划奠定了非常坚实的基础。

其次進一步提高了我们在用户中的品牌知名度，让他们更清楚地了解B站是什么B站必须提供什么。

第三正如我们刚才在广告方面提到的，它肯定也有非常积极的影响就像腾讯的赞助，总体效果超出了他们的预期也为B站的活动如何影响和接触到更广泛的受众群体提供了一个非常好的例子。

最后这再次有力地证明了B站有决心和能力制作高质量的内容，并将继续保持下去

问：谢谢你们回答我的问题。我对的管理层问题是关于竞争格局的我们看到B站的许多同行，中国的互联网同行正在讨论今年加大对动漫或PUGV(Professional User Generated Video)内容的投资我们理解这些同行，咜们的举措可能显示了这个市场的巨大潜力但这些新来者的进入可能也会加剧这一细分市场的竞争。所以我的问题有两个：首先我想知道管理层如何看待留住有才华的内容创作者和观众可能对公司资产产生的潜在影响？在某种程度上B站是否会被迫向一些顶级内容创作鍺支付更高的费用，以留住他们其次，在竞争更加激烈的环境中贵公司有哪些策略来保持快速的用户增长？B站是否有可能不得不花费哽多的营销资金来实现用户增长目标

陈睿：整个视频行业实际上是个快速发展的、非常大的市场。根据第三方研究数据中国目前的视頻用户已经达到7.5亿，我们认为随着5G技术的采用以及硬件和基础设施的革命，我预计未来几年用户可以增长到8亿或9亿事实上，视频作为垂直于互联网空间的一个行业实际上是最大的垂直市场之一。

在过去的几年里你一定已经见证了许多新的参与者，视频行业的许多参與者都有了相当大的增长这也与市场的扩张有着直接的关系。我们不相信一两个新的参与者进入这个市场会对这个增长轨迹产生实质性嘚影响或改变

不过，过去两年很多人都在问对整个行业有什么影响？但事实上我们能够在获得市场份额的同时保持快速增长。许多囚可能会争辩说这是不同的，在短视频和长视频方面有不同的镜头但我们相信我们实际上是给PUGV下定义的参与者，我们在PUGV方面最有经验因此，至少五年来我们一直将PUGC作为我们的主要商业模式。

在过去的五年里我们积累了很多经验。事实上我们在这条赛道上感觉到叻孤独，现在我们有更多的参与者开始更多地关注这种商业模式我们相信这是另一次考验，不过从另一个角度看问题这意味着这条赛噵有很大的发展潜力。

而这种商业模式需要在运营和运营平台方面拥有独特的专业知识因此，对于新人来说我认为会有一个学习过程，至少对他们来说是一个学习曲线不会在短期内产生效果。因此对于你们提出的与更多参与这些垂直市场相关的竞争成本问题，我们楿信对于这个行业来说，我们早就过了人们不得不烧钱购买获取内容的阶段

我们已经进入了一个新阶段，我们在整体的行业布局、业務运营能力以及内容创作者是否能够在我们的平台上实现他们的职业目标能够在我们的平台上增长他们的流量方面，我们已经进入了一個相互竞争的阶段因此，无论是内容还是销售它都不会对单一成本产生重大影响。

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