股指期货基础知识与股指期货开户条件_百度文库
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股指期货基础知识与股指期货开户条件
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&&股​指​期​货​(​S​t​o​c​k​ ​I​n​d​e​x​ ​F​u​t​u​r​e​s​)​的​全​称​是​股​票​价​格​指​数​期​货​,​也​可​称​为​股​价​指​数​期​货​、​期​指​,​是​指​以​股​价​指​数​为​标​的​物​的​标​准​化​期​货​合​约​,​双​方​约​定​在​未​来​的​某​
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​个​特​定​日​期​,​可​以​按​照​事​先​确​定​的​股​价​指​数​的​大​小​,​进​行​标​的​指​数​的​买​卖​。​作​为​期​货​交​易​的​一​种​类​型​,​股​指​期​货​交​易​与​普​通​商​品​期​货​交​易​具​有​基​本​相​同​的​特​征​和​流​程​。
你可能喜欢“中国股指期货第一人”遭遇爆仓！震惊私募江湖的事又发生
　　从投资理论来讲，就是市场乐观的时候投资人就要悲观，市场悲观的时候投资人就要乐观。就是这么简单。复杂的原理都是错的。
　　国内市场近期经历暴涨暴跌行情，不少知名基金产品净值出现大幅回撤，甚至面临清盘风险。继(,)26号产品亏损40%被强平之后，去年的私募亚军“福建滚雪球”发行的滚雪球3号击穿止损线爆仓，7月10日预估净值为0.45。
　　“福建滚雪球”由“林氏三姐弟”林波、林军、林涛执掌，2014年他们的产品“重庆-福建滚雪球”以273.80%的收益曾经夺得私募基金亚军。而现在部分产品遭遇了爆仓。
　　根据福建滚雪球致投资者的信中所说，他们有4只基金配置跨期套利的仓位较大。
　　因2015年7月上旬，股指市场出现历史上罕见的连续跌停之后又连续涨停的极端走势，让一向稳健的股指期货跨期套利策略出现了流动性风险，平仓策略无法实施。他们对极端行情的预估不足，导致这4只产品净值出现极大波动，并一度击穿了产品止损线。
　　其中3只产品最终回到了止损线上，预估净值分别为：(,)托管的滚雪球1号0.80元左右；招商证券托管的滚雪球2号0.75元左右；(,)托管的滚雪球1号0.80元左右。而招商证券托管的滚雪球3号，净值出现了较大落差，预估为0.45元，击穿了0.50的止损线。
　　这些基金规模1.2亿元，占产品总规模的4%左右，其余24只产品规模30亿元，主要投资于大盘蓝筹股，也配置了部分股指期货跨期套利，最新净值分布在1.00-1.31元之间(其中2013年7月发行的为3.43元)。
　　福建滚雪球在与投资客户协商变更基金合同条款为：福建滚雪球将自有资金1000多万注入招商证券托管的滚雪球3号，把净值提高到0.7元；净值在1.5元以下，他们不计提业绩报酬；净值超过1.5元，他们只收取1.5元以上部分业绩提成。
　　投资者需要在昨晚(14日)8点前作出决定是否继续存续，如果未能达成合同变更申请，将清仓处理。公司与托管方也会于14日为投资者办理赎回手续，资金于三个工作日后原路退回投资者账户。
　　延伸阅读：对话“中国股指期货第一人”林波
　　来源：海博 TV 作者：罗骁 陈舒逸
　　人物介绍：
　　林波：《期货日报》第五届（2011年）全国期货实盘大赛百万以上组冠军。2012年起担任“清华大学实战投资高级研修班”讲师，“中国最佳期货分析师评选委员会”委员，是福建滚雪球投资管理有限公司核心成员。14年股票投资经验，1年多股指期货投资经验。在股指期货一上市就参与交易的1年左右的时间里，获得了10倍的收益。
　　2014年林波管理的名不见经传的重庆信托-福建滚雪球，几乎在一夜之间嬗变为令市场惊艳的私募“黑马”。“截至日收盘，重庆信托-福建滚雪球的单位净值预估数为2.804元，较年初上涨257%。”获得全国私募基金排行第二名的优异成绩。
　　2014年林波的操作主要以股票为主，坚持价值投资的理念，成功的把握住了此轮上涨行情。
　　林波是迄今为止可查询的股指期货账户最高收益率保持者，被誉为“中国股指期货第一人”。
　　林波在接受海博TV记者采访时表示，坚持的价值投资，不追涨杀跌是此轮牛市制胜的关键。
　　“别人疯狂的时候我恐惧 别人恐惧的时候我疯狂”
　　海博TV：您之前曾参加全国实盘大赛并获得冠军，能谈一谈那一段经历么？
　　林波：2010年年初整个市场在三千多点。市场很乐观，很乐观的话我们就一直做空。当时就赚了十几倍。2010年是全省冠军，2011年是全国期货界冠军。当时外界认为我们一定用了很奇妙的方法，其实并没有。我们只有一招，就是做空。
　　当时估值偏高，市场过于乐观。从投资理论来讲，就是市场乐观的时候投资人就要悲观，市场悲观的时候投资人就要乐观。就是这么简单。复杂的原理都是错的。
　　海博TV：您在今年以250%的收益率荣登私募基金第一名，尤其是最后两个月收益曲线爆发，你觉得今年业绩这么好的主要原因是什么？
　　林波：我们团队今年的业绩主要归功于把握住了铁路板块的上涨行情。因为当时的铁路板块市盈率很低，是有四到五倍，大家很不看好。
　　金融市场最大的忌讳就是太急躁。我举个例子：中国股市在2001年-2003年一直低迷了三年。2003年四月份爆发了非典，中资股领跌，当时市场非常的恐慌。巴菲特说，别人恐惧的时候我疯狂。中是第一大股，盘子最大，巴菲特五亿美金满仓买入中石油。
　　后来中国股市经过2003年到2005年的震荡，年开始发疯。我记得最疯狂的是在9月份，当时中国大陆要发行基金叫做QDII，就是说去买香港的中资概念股。当时万人空巷――就是要卖4支基金，每支三百个亿，一天内要募集1200个亿。这是天文数字！但是要买的人却持三千亿人民币啊。一天之内排队抢购，实在没办法就开始摇号，一百万进去，只有四十万出来。
　　巴菲特又说了：“别人疯狂的时候我恐惧。”就一买一卖打两个电话，连中石油的门开在哪里都不知道就赚了个盆满钵满。他买的均价是一块六，四年半之后卖的时候均价是十二块五，四年半连分红带价差赚了大概十倍整。他就告诉世人，市场最讨厌的板块，你买进去，未来就一定有盈利的机会。市场最看好的板块，你就要把他卖掉！
　　海博TV：能和我们分享一下投资理念吗？
　　林波：经济学的最基本原理就是，低估值的东西会上涨，高估值的东西会下跌。没了，就这个理论。我去各个地方讲课，大家都说不会这么简单吧，你肯定有什么神奇的东西不肯讲。其实就是这么简单，当时铁路板块估值这么低为什么不买呢？一下子就赚了百分之三百。当时估值最低的就是这个板块了。
　　我始终坚持巴菲特的价值投资。现在市面上的投资理论有成千上百种，有各种派，我称他们为“非法传销”。
　　海博TV：听说你1.19股市暴跌惨案中做空股指当天就翻了约一倍，能简单和我们谈一下么？
　　林波：我认为股市长期看市盈率，短期的唯一指标就是人气，最近我参加的一个论坛很多嘉宾都对股市的未来有着憧憬，于是我在暴跌前的前一个交易日下了一个亿的股指期货空单，周一暴跌，直接赚了9000万，盈利近一倍，也是创造了我个人单日盈利的记录！
　　“低估时做多，高估时衍生品做空，估值合理时组合套利”
　　海博TV：你从事的是家族投资。听说姐姐林军主要负责基本面研究，林涛主要负责政策面研究，你主要负责技术面研究？
　　林波：我这边其实不能叫技术面，严格意义上来说是叫基本面量化研究――基本面套利和债权投资。
　　海博TV：基本面、宏观面、套利，哪一项是影响交易最核心的因素？
　　林波：其实这三个不是同时期用的，低估时现货做多，高估时衍生品做空，估值合理时组合套利。我说得具体一点，就是股市估值在市盈率低位的时候，就用巴菲特的方法，买进持有。市场在高估区的时候，就用的方法，做空。像现在，市盈率在十八倍十五倍，比较合理的时候，不敢做多也不敢做空，就用一些套利、防御性的研究。做债券，做套利赚点小钱，我稳住别亏。因为现在方向不明嘛，低的会上去高的会下来，合理的东西你就不知道是上是下，那我们就不操作，我们就买点债权、套利、对冲，赚点差价。这些是中性策略。
　　海博TV：有人说巴菲特是投资者，而索是投机者。你怎么看？
　　林波：其实并不能这么说，巴菲特是买入低估的东西，而索罗斯是放空高估的，都是围绕市场本身的估值进行操作的。
　　“价值回归需要时间，投资者需要耐心与信心”
　　海博TV：市场上种言论说，股市多年熊市是股指期货造成的，你怎么看待这种言论？你会参与今年2月即将推出的么？
　　林波：我认为当年股市的下跌并不是由股指期货推出造成的。当年没有推出股指期货的话，市场也会下跌。市场有他本身运行的规律。
　　这次推出的期权是实物交割，我可能会参与。我预计不会有大量参与。绝大多数的投资者还是不理性，他们习惯投机。
　　投机类的投资者他们不喜欢实物交割，他们嫌麻烦。投机的人喜欢简单粗暴，什么什么赚钱冲什么，搞一票就走人，稍微麻烦一点就不干了。所以说（股指期货的推出）可能会和当年一样。
　　海博TV：有人称中国股市会上万点，你怎么看待这种言论的呢？
　　林波：全球资本市场都是螺旋式的上升的，上万点很正常。但是如果投资者如果没有树立正确的投资理念，即使股市上十万点，投资者也会亏钱的！中国股市从300点到现在3000点，有几个投资者翻了10倍的？现在的投资者太急躁了，所以投资者教育工作是非常困难的一件事情！
　　“2015，我看好银行板块”
　　海博TV：股民看好现在证券市场，有点类似之前那个疯狂的状态。你认为这波行情会不会就结束了呢？
　　林波：不会。我觉得现在行情更像是二十年前的那一幕。1994年疯狂，1995年震荡，1996年又迎来了一个牛市。现在就是牛市里的调整，是一种震荡。如果说2004年是1994年，那2015年就是1995年。是一个震荡年，震荡一年之后肯定会迎来一个牛市。
　　海博TV：您对2015年的资本市场有什么展望，您觉得2015年会是个大牛市么？您看好哪些板块？
　　林波：我个人比较看好的是银行板块。估值比较低，（之前）炒作空间比较少，翻倍的机会比较多，所以比较看到银行板块。板块估值已经高了，(,)都40倍了，银行才6倍。投资其实很简单，沃伦巴菲特用价值投资的方法每三年就能翻一倍，而大部分投资者还觉得太少。
　　一个半小时的访谈时间里，林波向海博TV记者侃侃而谈。除了价值投资外，还对军事、历史等话题津津乐道。他说，不谋万世者，不足以谋一时。对于2013年出现20%左右的回撤，林波也表达了自己的看法：当时资金对市场确实起到的分流。他说，市场难以长期偏离基本面。做投资要沉得住气，不能光想着赚钱。要抱着“做公益”的心理做投资，不忘初心，方得始终！
　　访谈的最后，林波告诉记者：“今天我们团队取得的成功，不是我们个人的成功，而是巴菲特这种价值投资理念在中国的成功！”
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