2016年煤炭行情预测：未来一年真正陷寒冬_新闻中心_中国煤炭网
2016年煤炭行情预测：未来一年真正陷寒冬
日 09:07　作者： 凤凰财经
9月10日，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强在达沃斯论坛接受凤凰财经专访。他表示，能源价格改革进程较慢是可以理解的，因其中涉及的各方利益较复杂。而对于上半年表现仍不太好的煤炭行业，他认为今年年底到明年上半年，煤炭业情况会进一步恶化，真正陷入寒冬。同时，如今政府出台的措施也并不是为了拯救这个行业，只是尽力降低损失而已。
　　以下为访谈实录：
　　凤凰财经：中国如今处于转型升级的阶段，能源改革是其中的一项重点内容。但是也有种说法指出能源价格改革并不彻底，政府没有完全让位于市场，你怎么看这个问题?你认为能源价格改革应该怎么改?
　　林伯强：能源改革的过程是比较慢的，其中涉及的问题也很多，比如集团利益，社会的承受能力问题。此外，我们如何定义让位于市场?在中国很长一段时间都看不到市场来决定价格。
　　目前的产品价值机制，我们可能已经觉得相对市场化了，比如目前国际油价下跌，中国的价格也会跟着调整。但反过来说市场决定，是哪一个市场?国内的能源价格，应该由国内供需决定，由国际供需决定也不合理。所以说有没有更好的能源价格改革办法，是有的，但还是比较困难。
　　如今天然气、电价即便经过改革，政府在其中对价格还是多少有点影响力。我认为就现阶段而言，价格的每一步改革，只要方向是对的，我们都应该支持。
　　因为南苑价格改革涉及的问题太多太复杂，并不可能一下子就实现完全由市场决定。另一方面，能源价格改革要跟行业体制改革相配合，而在目前的行业体制架构下，完全由市场决定是很难做到的。如今只能说政府在市场中的每一步改革，都只能做到比以前更接近市场，更具市场竞争活力。
　　凤凰财经：目前能源行业整体国有化程度约为86%，比例相对来说比较高。而近期国企改革成为热门话题，也有消息指顶层设计方案即将出台，您认为国有的能源企业应该如何改革，涉及的能源体制改革将是怎样的发展方向?
　　林伯强：我认为86%在现阶段是个很难改变的比例。但是不是说这个比例不可改变，比如我们鼓励混合所有制，那么更多的民营资本会进来，国有比例就会相应地下降。但是这次的国企改革，还是国企跟国企合并，比例是不会改变的。但是如果今后涉及到混合所有制改革的话，能让更多的民营企业进来，可以让国企的比例逐年下降。
　　凤凰财经：上半年来煤炭行业陷入寒冬，您认为煤炭企业应该如何应对目前这种需求低迷的状态?或者说我们还有必要拯救这个行业吗，因为现在有石油、新能源等都可以代替煤炭。
　　林伯强：其实现在政府并没有拯救这个行业，只是让这些亏损面很大的企业能过得好一些。目前很多的人员政策、环境政策或者是机构政策，其实都是打击煤炭行业的。比如环保门槛提高了，煤炭行业的生存状况更艰难。因此，现在针对煤炭行业的很多措施只是用来解决这个行业大规模亏损的状态，让损失更小而已。
　　记者：但是地方煤炭国企改革如今正渐渐成为焦点，在您看来是否有运行得比较好的改革案例?它们下一步又该如何走?
　　林伯强：如今成功的案例似乎并没有。但是我可以判断一下这个趋势。现在的煤炭行业很难熬，都很艰苦，但我认为这种情况接下来并不会好转，今年年底到明年上半年，煤炭行业会更加艰苦。到时候，你就会看到很多煤炭国企宁愿被人并购、注资。我认为这是一个自然市场化的过程，今后的煤炭行业会更需要加快改变的步伐，这个过程是必然发生的。
　　现在政府已经并不打算把煤炭企业做大了，我比较倾向于认为政府的很多措施都是为了解决目前企业存在的困难，而不是今后企业的长远发展问题。
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责任编辑：崔维维
o （ 11:00）
请填写评论11月29日，公司总经理徐家雷到珙泉煤矿实地调研该矿2016年采掘接替情况，并对明年重点工作提出希望和要求。徐家雷在听取了该矿2016年经营、管理、安全、生产、煤炭销售工作思路以及22102工作面治灾和2482-1工作面启封、恢复生产前的准备情况汇报后，到井下实地查看了该矿明年重点接替面即2273工作面的施工进度以及煤层的赋存情况。徐家雷要求该矿，一是要强化组织，引导干部职工尽心尽责，努力工作，克难攻坚；二是要通过多方面工作，实现企业保生存、员工保饭碗、矿区保稳定的目标；三是要想尽一切办法，提高块煤的质和量，努力提高收入，实现效益最大化；四是必须坚持以安全为中心，坚决杜绝较大及以上事故发生，防止零星事故，确保矿井平安；五是要加大治灾力度，要以2472工作面、22103工作面为治灾重点，强化矿井安全瓦斯管理。&
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煤炭行业2016年年度报告：行业景气快速恶化，短期机会在转型，十三五希望在改革
10.02% 3.09% 2.79%
净流入(万)
14631.90 5748.74 1090.08
投资建议行业策略：我们认为 2016
年煤炭行业仍然持续低迷，中国经济周期的大拐点和煤炭行业供求关系的大拐点还看不到，煤价缺乏向上的逻辑和弹性，需求继续恶化下煤价不排除继续下行。总的来说，股价大幅上涨缺乏基本面支撑，重点关注稳增长和供给侧改革方面政策的落实情况，把握行业阶段性反弹机会。推荐组合：国企改革主线推荐盘江股份（600395） ；供给侧改革主线建议适当关注西山煤电（000983）、大同煤业（601001）和神火股份（000933）；转型主线：煤电一体化方向主线推荐露天煤业（002128），煤化一体化方向关注中煤能源（601898）和宝泰隆（601011） ；供应链平台方向建议关注瑞茂通（600180 ）和山煤国际（600546 ）； 完全转型方向建议关注梅安森（300275）和新大洲 A（000571）。行业观点2015 年行业回顾：行业营收规模收缩，现金流快速大幅恶化，企业正常持续经营威胁大增，业务转型保现金流更紧迫。与 2014 年相比，煤炭企业煤炭业务亏损面扩大，现金流快速大幅恶化。煤炭企业主营业务收入持续收缩，利润继续大幅下滑，行业亏损面持续扩大。煤炭企业煤炭业务 2014 年盈利空间有限，企业已进入裁员（隐形）阶段，成本继续挖潜空间有限，未来煤炭业务持续经营受到威胁。2016 年行业供求和煤价预期：当前行业运行的主要矛盾在需求端，2016 年下游行业无法看到明显改善，煤价或持续低位盘整，不排除继续下行的可能。2016 年预计宽松政策仍延续，2015 年以来政府出台了一列关于“稳增长”政策，
包括城轨交通、地下综合管廊、核电等基建项目审批进度也在加快。预计在“稳增长”和房地产去化政策持续发力的情况下，基建投资将会加速，房地产投资有所企稳，需求端能有所企稳和改善。行业十三五展望：国企改革：我们认为资产注入对煤炭企业来说，是最可操作和存在机会的国改措施，所以，我们必须对集团资产注入的资产进行更充分的分析。煤炭相关的哪些资产是可期待的，我们在下面的转型分析中做了详细阐述。目前上市公司中，地方国企混改第一股，兼具资产注入和员工持股措施的，注入资产质量相对较好的是盘江股份。供给侧改革：我们认为，现有的国改框架下，无法解决煤炭行业的整体景气问题，供给侧改革是由中央部署的，有可能解决问题的更高层次的政策。但这其实是一个政治问题，核心是是否能够下决心切实推进。同时，这也是一个经济问题，在现有体制下，国企的改革必须有相应的充足改革基金配套。我们只有看到，高层的决心，可操作的措施，充足的改革配套基金，供给侧改革的效果才值得期待。业务转型：一体化方向：煤电方向受限，坑口电站是较好选择，煤化工方向或是次优选择。传统煤化工产品：在目前的钢铁行业景气度下，焦化行业盈利空间基本没有，焦化企业的盈利只能通过对工艺的改造，对焦化的副产品进行充分的挖掘和精深加工，才有可能维持正常的持续性经营。从方向上看，可以主要关注：煤焦油的精深加工（煤焦油精炼、煤焦油加氢制轻油、煤焦油改制沥青的应用等）；焦炉煤气制 LNG，焦炉煤气制合成氨和甲醇的效果一般；粗苯加氢精制；传统煤化工产业链的方向就在于，通过循环经济改造，充分利用和深加工焦化副产，积极开拓传焦化副产的新应用方向。新型煤化工产品：考虑前面我们作出的结论，未来油价看涨，煤价相对低位震荡的前提下，当油价回到 60 美元以上时，我们认为未来预期项目运行和盈利前景较好的依次是：煤制乙二醇、煤制天然气、煤制烯烃、煤制油和煤制二甲醚。总的来说，煤基化工产品（乙二醇、烯烃）的效益随着油价的上涨比煤基能源产品（油品、二甲醚）更加好，盈利更多。供应链服务方向：从投资的角度上看，我们认为如果只是增加一块业务，而不是系统化平台化的布局供应链管理，市场只能给一块业务的估值而不是平台的市值。参考对消费品平台价值的认知和煤炭供应链平台的现状，我们只能立足于对核心企业资源禀赋和运营模式的设计和选择是否有利于生存和做大作为出发点，来分析和评估平台的价值。我们建议从核心能力的三个方面来审视和评估平台的价值：1.
供应链服务业务流程的线上化程度；2.
推动煤炭销售交易习惯从线下转到线上的抓手是否有力；3.供应链服务平台风险控制机制的设计和执行水平。风险提示估值偏高；经济继续超预期下行；政策执行效果低于预期；
文中涉及到的个股
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1.0841.1411.240 0.5480.7901.143 0.5470.6650.987 0.2380.1770.218 0.2010.2210.244 0.2000.2000.240 0.1200.1300.150 0.1000.1050.140 0.0950.0950.108 0.0850.0800.138 0.0700.0800.100 0.0700.0900.110 0.0500.2500.260 0.0450.0500.055 0.0300.0580.174
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&沪ICP证：沪B2-&&版权所有：东方财富网2016年煤炭行业投资策略分析：危中机
来源： 编辑：中商情报网
1、2015年价全年下跌，行业继续恶化
2015年煤价全年下跌，但股票价格跟随市场上涨，整体表现较差行业基本没有新增供给，需求恶化导致煤价下跌。
2、需求端：短期难见实质变化，下游增速疲软或将维持
下游地产、基建需求未见到大幅改善迹象，下游需求疲弱或将维持，密切关注未来政府稳增长政策的出台，或对下游地产、基建需求有所改善。
3、供给端：2016年或出现倒闭、整合潮，行业供给将收缩
目前价格行业亏损面已经超过90%，陆续出现龙煤大规模裁员等亊件。我们判断2016年煤价将跌破很多煤矿的现金成本，行业将出现大面积的亏损、倒闭，产能被动整合。
4、推荐对煤价敏感个股以及兼具主题个股
煤价见底将带来股的反弹行情，推荐对煤价敏感度较高的：盘江股份、潞安环能。
转型主题：：瑞茂通、山煤国际；主题：新大洲国泰君安股份有限公司。
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