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摩根财产打点：成熟市集央行的“推绳嬉戏”【内幕】
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&&&&面对环球经济的各式空洞定身离，各国央行比来纷纷着部下手放松银根，刺激经济加加。除中国在一个月内乱第二次减息以外，欧洲央行亦于比来颁布发表，将基准利率下降25基点至四离三厘，存款利率则降至零。英伦银行则入一步放年夜批化宽松的范围，加补采买500亿......
面对环球经济的各式空洞定身离，各国央行比来纷纷着部下手放松银根，刺激经济加加。除中国在一个月内乱第二次减息以外，欧洲央行亦于比来颁布发表，将基准利率下降25基点至四离三厘，存款利率则降至零。英伦银行则入一步放年夜批化宽松的范围，加补采买500亿英镑财产。　　欧洲央行的减息步履基本在市集预料之中。市集广泛认为，欧洲央行闭不会选择非保守的货币战略，吉比开过证券市集采买打定来举行旱预旱跋、为欧洲安祥机制提供拥护、或许其他于量化宽松战略的做法。但考虑到欧洲经济岌岌可危，下调利率犹如成为必然选拔。　　但市集对支成熟市集央行的这一系列做法实情可非奏效仍心存狐疑。真相上，从成熟市集昔时3年矮息战略的下场来望，放松银根的做法未必能够带来本质经济加加。伪使内乱部银行没旱系加补银行储备，但却无法迫使私营银行发放贷款或许号令积攒者和企业着部下手借贷。而透过非保守体式格式下降恒久利率，亦只会加补市集的空洞定身离，闭入而削弱定夺打定信心。　　摩根财产打点认为，方如经济学家凯恩斯的有名比喻“推绳嬉戏”，这些手腕宛若泥牛纳海，很难对经济加加发生本质作用。然则，对投资者而言，“推绳嬉戏”寻常亮凡会利吉债券市集。年夜范围的债券采买步履加上经济加加放慢，已令美国国库券、德国国债和日本卖局债券等在比年一直高涨，异日其他新兴市集债券市集也年夜概是以受惠。　　（作者系摩根财产打点履行董事）
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>> 《伟大的博弈（珍藏版）》第二部分
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第十章　“为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”（1901年~1914年）（7）
　　“为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”他的图书管理员，也是他最信赖的助手贝尔?格林（Belle Greene）问道。
　　“我自己也不知道该怎么办，”摩根以他特有的直率回答道，“但是总会有人提出一个可行的方案，然后我再告诉他们怎样去做。”
　　银行家们终于折腾出了一个方案，他们建议动用清算中心的存款以增加流动性。这一方案获得了摩根的首肯。所有银行会员都在纽约清算中心有大量的存款，以方便银行之间的结算。这些银行家决定使用清算中心存款凭证并支付6%的利息，就可以进行结算，而不再需要动用现金。这样就使得那些经营还比较良好的银行能够动用它们在清算中心的存款来满足客户的提现需求。这客观上增加了?币供给―这从来都是结束流动性危机的关键，于是，市场上立刻增加了8 400万美元的巨额货币供给。当人们发现银行能够满足他们任何和所有的提现要求时，他们就不再想真正去提现了。1907年的恐慌也随即结束了。
　　摩根在平抑恐慌中起了决定性的作用，获得了非凡的成功，赞誉之词接踵而来。他的合伙人乔治?W?珀金斯（George W. Perkins）这样说：“在我所了解的历史中，从来没有一位将军在指挥一场战斗时，表现得比摩根先生更加机智与勇敢。”甚至在8月份还在严厉批判那些“拥有巨大财富的犯罪分子”①的西奥多?罗斯福，此时也毫不吝啬地?美“这些具有传统美德的商人，在这场危机中的表现，充满了智慧和公众精神”。
　　当然，任何好事都免不了受到责难，许多左派，包括专门揭短的作家厄普顿?辛克莱（Upton Sinclair），指责摩根为了自己恶毒的目的煽动了这次恐慌，在此后的很多年里，还有其他类似的谣言对摩根进行中伤，但摩根从来不屑于屈尊去回应这些无耻的指控。
　　1907年的恐慌在刚刚开始时就被遏制住了，没有像以前的恐慌那样导致经济衰退。经济很快就恢复了繁荣，而且这次恐慌还带来了一个完全正面的结果：国家在紧急情况下只能求助于华尔街的实力派这一残酷事?，使得那些中央银行最坚定的反对者们也认识到，经济体系的正常运行再也离不开中央银行了。这个国家从托马斯?杰斐逊那里继承的最不幸的遗产，在百年来给这个国家不时带来一次次深重灾难之后，终于被彻底抛弃了。
　　尽管如此，直到6年以后被称为美联储（Federal Reserve）的中央银行架构才最终建立起来。华尔街当然希望中央银行的总部设在纽约，毕竟钱都在这里。然而，出于政治原因，纽约从来就不在备选之列，因为纽约是“货币托拉斯”的心脏，是大资本的代表。最终，美国建立了12家储备银行，其中一家设在纽约，其余的分布在全美主要的?市里，每一家都有自己的主席。这些行长定期在华盛顿开会，通过投票以多数原则采取一致行动。
　　但是，新设立的美联储覆盖的范围也是有限的。从1863年开始，联邦政府特许成立的国民银行被要求加入到联储体系中，数量更多的州立银行中只有达到一定标准的银行，才被邀请加入。然而，绝大多数的州立银行达不到标准，因此那些实力最弱的、也是最需要这一新体系监管和保护的银行反而被排除在外。
　　美联储能采取的行动也受到相当大的限制，尤其在对银行的贷款组合中有多大比例可以用做抵押的判断上。美联储能以各银行的短期商业贷款和农?贷款为抵押，向银行提供现金，但不能以未开发的土地或者已开发的房地产作抵押向银行提供贷款。《联邦储备法案》（Federal Reserve Act）中的这两条规定将在此后的20年里带来毁灭性的后果。
　　日，国会立法批准设立美联储，这一年成为美国金融史上的分水岭。
　　J?P?摩根在这一年的3月31日去世。在他去世的消息公布后的12小时内，3 698份电报如潮水般从全世界涌来，分别来自国王、教皇、艺术品商、银行家和实业家，只有皇室主要成员的逝世才能同时获得社会名流和平常百姓的关注和哀悼。而当人们发现他的所有财产只有6 000万美元（另有与这个数目相当的艺术品）的时候，所有的人都震惊了。约翰?D?洛克菲勒在公开场合评论说，这点财产甚至还不足以让摩根称得上是一个“富人”。
　　摩根出生于富庶之家，长大以后更是随随便便就能玩得起私人游艇―一项可能是由摩根设立的衡量富人的标准，但是他对敛财从来就没有太大的兴趣。对摩根而言，让美国经济合理化更为重要，而且他在致力于经济合理化的过程中所累积起来的影响力远远超过了单纯的金钱所能带来的影响力。在此后的几十年里，摩根银行仍将是美国最大的银行，而且，此后再也没有一个普通美国公民能有像摩根那样大的权力和影响力。
　　然而，比摩根逝世影响更大的是美国的新政治格局。由于威廉?霍华德?塔夫托①―西奥多?罗斯福亲自挑选的继承人―奉行谨慎的公共政策而和罗斯福发生分歧，罗斯福分裂了共和党。1912年，在共和党的全国大会上，罗斯福输给了塔夫托，后者获得了共和党的提名。罗斯福退出了共和党全国大会，创立了美国进步党①。尽管自美国南北战争以来，共和党一直是美国的多数党，但罗斯福的这一举动导致伍德罗?威尔逊②当选美国总统（他在摩根逝世前一个月宣誓就职），也给了这位第一个现代意义上的自由主义的总统在参众两院同时获得多数派支持的机会。
　　随着美联储的成立，威尔逊和他在国会的同盟加快了制定《个人所得税法》的步伐，并由威尔逊在日签署通过。刚开始的时候，这个法案似乎无关紧要，它仅仅影响到2%的家庭，只是对民主党内主张“劫富济贫”派（soak-the-rich wing）的一种安抚，而不像是一项严肃的税制改革，但它却有着深远的影响。
　　如果说1913年是美国金融史上的分水岭的话，那么1914年也是。日，一名狂热分子刺杀了奥匈帝国的王位继承人―费迪南大公（Archduke Ferdinard）③。欧洲的政治家们都试图利用这一政?事件―这是政治家的天性，但是局势的发展越来越糟，政治家们骑虎难下，全欧洲的军队都被动员起来，整个事态失去控制。乔治?凯南（George Kennan）所说的“20世纪灾难的种子”已经播下。华尔街，以及整个世界，都将完全不一样了。
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一起来阅读《伟大的博弈（珍藏版）：华尔街金融帝国的崛起（）》吧！作者：（美）约翰?S?戈登
书籍简介：在过去的200多年中，华尔街推动了美国从一个原始而单一的经济体成长为一个强大而复杂的经济体。在美国经济发展的每一个阶段中，以华尔街为代表的美国资本市场都扮演着重要的角色。华尔街为美国经济的发展提供源源不断的资金，实现社会资源的优化配置，而华尔街本身也伴随着美国经济的发展而成长为全球金融体系的中心。本书讲述的华尔街历史就是一部资本市场发展过程的活教材。在这本书中，读者将会读到华尔街充满魅力和睿智的历史故事。它提醒今天的资本市场的建设者他们所必然要面临的现实和困境，也能为今天的投资者们提供一?有益的参考和警示。
当当网免费试读此书地址：/book_14259?ref=read-7-share摩根士丹利资本为什么看好网络股——秀峰翠谷——东方财富网博客
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摩根士丹利资本为什么看好网络股
近日，摩根士丹利发布的《2007年中国互联网及媒体预测报告》、摩根大通发布的《2007年网络投资报告》、德勤发布的《2007年媒体发展趋势报告》一致看好中国新媒体(互联网、手机)市场，并认为2007年将是中国新媒体市场发展关键年。“如果中国的网民超过中国人口的10%，那么互联网就将成为主流媒体，市场的并购将加速并且逐渐被某几个巨头把持。”摩根士丹利全球副总裁季卫东认为。　　　　而中国互联网络信息中心(CNNIC)在今年1月23日发布《第19次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2006年底，我国网民人数达到了1.37亿，占中国人口总数的10.5%，手机上网也达到1700万人，占网民数的12.4%。按照季卫东的观点，这是互联网成为主流媒体的一个根本。当互联网成为主流媒体之后，带来的直接效益就是广告收益的继续增长，目前国内的门户网站的网络广告收益就非常可观，可以预见的是，这种广告效益还会继续扩大，尤其是随着北京奥运会的日益临近。那么摩根士丹利资本为什么看好000701等网络股, 看好中国互联网的原因还有哪些呢？　　　　其一、中国门户可利用的介质很强。众所周知，在国内的互联网上，体育和娱乐一直是最吸引眼球的地方，而这也是国内门户网站的强项，无论是体育报道还是相关娱乐事件，当然包括明星八卦娱乐新闻等等都是能够掀起一拨又一拨的热潮，一个解说门事件就可以炒得沸沸扬扬，再加上一个辞职门事件，互联网把体育和娱乐的热络可以说很好地诠释了一把。而超女的成功运营也让人们看到网络的力量和堆积起的人气关注度是何其热烈和高涨。　　　　其二、广告增长喜人。有了注意力，自然就有了广告需求的元素，而且随着电子商务的发展，电子支付的风靡，网络上能够创造出的财富同样令人可观，这也是越来越都的广告投入选择网络的原因之一。在这样的环境下，分析机构又怎么能不看好中国的网络经济？摩根大通表示，在2006年，中国传统广告市场的增长幅度不过11.8%，而网络广告的增长则达到了52%，2007年这一速度仍将维持在47%。　　　　其三、中国的3G上马已经越来越临近。目前中国TD的测试已经进入了更细致的阶段，“6+2+2” 策略已经全面铺开(即：网通仍为青岛、北京；电信仍为上海、保定；而中国移动则由厦门一地建网增加了广州、深圳、秦皇岛、天津以及沉阳。)显然，以奥运为短期服务目标的3G架设正在紧锣密鼓地进行着。中国的手机用户已经突破4亿了，手机上网也逐渐被人们接受，即使Google这样的巨头也要和移动运营商合作进军移动搜索市场，说明中国的新媒体经济的确是香气袭人。　　　　其四、中国经济的强力后盾支持。值得一提的是，中国经济的持续高速发展已经使国内资本市场异常热络，这从某种程度上也给中国概念股注入了一丝的活力，因为中国的新媒体经济的依托点不仅仅是海外市场了，即使我们自己的资本市场也可以成为风投退出的合理渠道了。在这种情况下，中国概念股成为投资者追捧的对象一点也不为过。摩根大通推荐增持的股票包括携程、搜狐、新浪、第九城市、以及盛大。显然，这些都是和奥运以及新媒体有关联的企业，他们得到资本市场的认可也说明中国网络经济发展的魅力所在。近3天000701是典型的摩根士丹利资本建仓手法和特点,有可能出现99年网络股风暴,连续涨停逼空,拉000701作龙头,出其他网络股,成交显示宁波敢死队也进入其中,红岭宁波敢死队扬言,要从低价网络股中炒一个100元股,嫌002095太贵,其他网络股庄家进入太深,唯000701基本面合适,第一目标30元.下星期10元.,
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